Hi! My name is Damir. I’m co-founder at IFAB.ru and i’m pretty good at these scary things

  • Startups
  • E-Commerce
  • Process development
  • Process implementation
  • Project management
  • Financial modeling
  • Business strategy

You can reach me out via these networks

Are you hiring? Check out my CV

My CV page

Бизнес – планирование – Экзамен

  1. Признаки и классификация инвестиционных проектов.

Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно – сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план);

Выделяют следующие признаки классификации инвестиционных проектов:

  • По величине требуемых инвестиций (крупные, традиционные, мелкие);
  • По типу предполагаемых доходов (Сокращение затрат, доход от расширения, выход на новые рынки сбыта, экспанисия в новые сферы бизнеса, снижение риска производства и сбыта, социальный эффект);
  • По типу отношений (Независимость, альтернативность, комплементарность, замещение);
  • По типу денежного потока ( Ординарный и неординарный);
  • Отношение к риску (рискованные, безрисковые).

Два анализируемых проекта называются независимыми, если решение о принятий одного из них не влияет на решение о принятие другого. В случае, когда два и более анализируемых проектов не могут быть реализованы одновременно, т.е. принятие одного из них автоматически означает, что оставшиеся проекты должны быть отвергнуты, такие проекты называются альтернативными, или взаимоисключающими. Подразделение проектов на независимые и альтернативные имеет особо важное значение при комплектовании инвестиционного портфеля в ус­ловиях ограничений на суммарный объем капиталовложений. Вели­чина верхнего предела объема выделяемых средств может быть в момент планирования неопределенной, зависящей от различных фак­торов, например суммы прибыли текущего и будущих периодов. В этом-случае обычно приходится ранжировать независимые проекты по сте­пени их приоритетности.

Проекты связаны между собой отношениями комплементарности, если принятие нового проекта способствует росту доходов по одному или нескольким другим проектам. Выявление отношений комплемен­тарности подразумевает приоритетность рассмотрения проектов в комплексе, а не изолированно. Это имеет особое значение, когда принятие проекта по выбранному основному критерию не является оче­видным; в этом случае должны использоваться дополнительные кри­терии, в том числе и наличие, и степень комплементарности.

Проекты связаны между собой отношениями замещения, если при­нятие нового проекта приводит к некоторому снижению доходов по одному или нескольким действующим проектам. В качестве примера можно привести проект; предусматривающий открытие шиноремон­тного производства на заводе, производящем шины. Не исключено, что принятие проекта снизит спрос на новые изделия.

Денежный поток называется ординарным, если он состоит из исходной инвестиции, сделанной единовременно или в течение несколь­ких последовательных базовых периодов, и последующих притоков денежных средств; если притоки денежных средств чередуются в любой последовательности с их оттоками, поток называется неординар­ным. Выделение ординарных и неординарных потоков чрезвычайно важно при выборе того или иного критерия оценки, поскольку не все критерии справляются с ситуацией, когда приходится анализировать проекты с неординарными де­нежными потоками.

Инвестиционные проекты различаются по степени риска: наиме­нее рискованны проекты, выполняемые по государственному заказу; наиболее рискованны проекты, связанные с созданием новых произ­водств и технологий.

 

  1. Участники бизнес-проекта.

 Инициатор – сторона, являющаяся автором главной идеи бизнес-проекта, его предварительного обоснования и предложений по осуществлению проекта.
Заказчик – главная сторона, заинтересованная в осуществлении бизнес-проекта и достижении его результатов, будущий владелец и пользователь результатов проекта. Он определяет основные требования и масштабы бизнес-проекта, обеспечивает финансирование проекта за счет своих средств или средств привлекаемых инвесторов, заключает контракты с основными исполнителями бизнес-проекта, несет ответственность по этим контрактам, управляет процессом взаимодействия между всеми участниками проекта, несет ответственность за бизнес-проект в целом перед обществом и законом.
Инвестор – сторона, вкладывающая инвестиции в бизнес-проект, например, посредством кредитов. Цель инвесторов – максимизация прибыли на свои инвестиции от реализации бизнес-проекта. Инвесторы являются полноправными партнерами бизнес-проекта и владельцами всего имущества, которое приобретается за счет их инвестиций, пока им не будут выплачены все средства по контракту с заказчиком или кредитному соглашению.
Руководитель проекта – лицо, которому заказчик и инвестор делегируют полномочия по руководству работами по осуществлению бизнес-проекта: планированию, контролю и координации работ всех участников проекта, мониторингу на протяжении жизненного цикла проекта до достижения определенных в проекте целей и результатов при соблюдении установленных сроков, бюджета и качества.
Команда проекта – специфическая организационная структура, возглавляемая руководителем бизнес-проекта и создаваемая на период осуществления проекта. Задача команды проекта состоит в осуществлении функций управления проектом до эффективного достижения целей бизнес-проекта.
В успешном завершении бизнес-проекта и его эффективной эксплуатации заинтересованы все участники, реализующие таким образом свои индивидуальные интересы:
– инвесторам возвращается вложенный капитал, и они получают предусмотренные дивиденды;
– заказчик (владелец, клиент) получает реализованный проект и доходы от его использования;
– руководитель бизнес-проекта и его команда получают плату по контракту, дополнительное вознаграждение по результатам работы и часть прибыли, а также повышают профессиональный рейтинг;
– органы власти получают налоги со всех участников, а также определенный социальный эффект и могут удовлетворить часть экологических потребностей вверенной им территории;
– потребители получают необходимые им товары и услуги, плата за которые покрывает расходы на бизнес-проект и образует прибыль, получаемую активными участниками этого проекта;
– другие заинтересованные стороны получают возможность удовлетворения своих нужд.

 

 

  1. Понятие бизнес-плана. Назначение и виды бизнес-плана.

Бизнес-план  —  это  документ,  на  основании  которого  инвестор  иликредитор  составляют  свое  мнение   о   фирме   и   принимают   решение   опредоставлении  ей  средств.  Поэтому  при  составлении  бизнес-плана  надо.прежде  всего,  представлять,  кому  он  будет  адресован:   кредитору   илиинвестору, поскольку  у  этих  двух  групп  заимодавцев  различные  цели,  аследовательно, и различные принципы оценки бизнес-плана.
Бизнес-план служит для различных целей:
1. Инструментом для получения кредита
2. Выявлению целей бизнеса
3. Оказанию содействия выработке стратегии и оперативной тактики для достижения целей бизнеса
4. Созданию системы измерения результатов деятельности
5. Предоставлению инструментария управления бизнесом 6. Предоставлению средств оценки сильных и слабых сторон бизнеса, а также выявления альтернативных стратегий выживания

В реальной жизни бизнес-планы подразделяются в зависимости от степени детализации, субъекта и объекта планирования, конкретных целей и задач. Современная типология содержит следующие виды бизнес-планов:
– полный бизнес-план коммерческой идеи или инвестиционного проекта

– концепт бизнес-план коммерческой идеи или инвестиционного проекта

– бизнес-план компании – изложение перспектив развития компании на предстоящий плановый период.
– бизнес-план структурного подразделения – изложение перед высшим руководством корпорации плана развития хозяйственной деятельности подразделения

– бизнес-план как заявка на кредит – для получения на коммерческой основе заемных средств от организации-кредитора;
– бизнес-план как заявка на грант – для получения средств из государственного бюджета или общественных фондов для решения острых социально-политических проблем.

 

  1. Цели и задачи бизнес-плана.

 Цель  разработки  бизнес  –  плана  –  спланировать   хозяйственнуюдеятельность фирмы  на  ближайший  и  отдаленный  период  в  соответствии  спотребностями рынка и возможностями получения необходимых ресурсов.    Задачами бизнес – плана являются:    – сформировать долговременный и краткосрочные цели фирмы,  стратегию  итактику их достижения;    – определить конкретные отношения деятельности фирмы, целевые  рынки  иместо фирмы на этих рынках;    – оценить производственные и непроизводственные издержки;    –  определить  состав  маркетинговых  предприятий  по  изучению  рынка,стимулированию продаж, ценообразованию и т.п.;    –  оценить  финансовое  положение  фирмы   и   соответствие   имеющихсяфинансовых и материальных  ресурсов  возможностями  достижения  поставленныхцелей.    В зависимости от рыночной ситуации и цели составления  бизнес  –  планымогут  быть  различны  и  разрабатываются   в   различных   модификациях   взависимости от назначения: по бизнес – линиям  (продукция,  работы,  услуги,технические решения), по предприятию в целом (новому или уже  действующему).Бизнес – план может быть нацелен как на развитие предприятия, так и  на  егофинансовое  оздоровление.  Также  может  планироваться  деятельность   всегопредприятия или его отдельного подразделения.

 

  1. Порядок разработки бизнес-плана
    Если законченный вариант бизнес-плана должен начинаться с резюме, то процесс его разработки обычно резюме завершается. Главное здесь – правиль-ное формулирование целей бизнес-плана, количественных и качественных, фи-нансовых и нефинансовых, а также их обоснование при помощи соответствую-щего маркетингового исследования, результаты которого смогли бы подтвер-дить обоснованность сделанных оценок, исходных финансовых показателей, прежде чем проводить какие-либо финансовые расчеты.
    Таблица 12.4. Балансовая ведомость _______, 19__г.
    Активы
    Текущие активы:
    Наличность
    Запасы
    Принятые счета
    Всего текущих активов
    Фиксированные активы:
    Земля
    Сооружение
    Оборудование
    Всего фиксированных активов
    Накопленная амортизация
    Неосязаемые активы:
    Владение патентами
    Другие неосязаемые активы
    Всего неосязаемых активов
    Всего активов
    Пассивы
    Текущие пассивы:
    Счета, предъявляемые к платежу
    Векселя, предъявляемые к платежу
    Всего текущих пассивов
    Фиксированные пассивы:
    Долгосрочные займы
    Закладные
    Всего фиксированных пассивов
    Всего пассивов
    Структура капитала:
    Капитал собственников
    Другие акционеры
    Всего капитала

 14. Источники информации для разработки бизнес-планов первым этапом в разработке бизнес-плана является определениеисточников необходимой информации. Такими источниками могут статьучебники по бизнес-планированию, правительственные учреждения,консалтинговые и аудиторские фирмы, отраслевые издания и т.п.

  1. Структура и разделы бизнес-плана
    Если компания нуждается в привлечении дополнительного капитала со стороны банков, инвестиционных, лизинговых, венчурных компаний или других инвесторов, с которыми она ранее не сотрудничала, то бизнес-план играет для нее роль визитной карточки. Первоначальная задача бизнес-плана состоит в том, чтобы заставить потенциального инвестора ознакомиться с ним. Для каждого предприятия необходимо составлять лишь ей присущий бизнес-план, используя индивидуальные подходы и структуру, различающиеся в зависимости от характера бизнеса, особых целей бизнес-плана и индивидуальных требований кредиторов.
    Бизнес-план для производственной фирмы должен включать в себя иные разделы, чем план для предприятия в сфере услуг. Бизнес-план, используемый для внутренних целей, отличен от бизнес-плана, направленного на внешнего пользователя. Однако есть ключевые разделы, которые должны быть представлены в бизнес-плане независимо от его целей:
    Резюме
    Общая информация о компании
    Описание продукта или услуги
    Анализ отрасли
    Маркетинговый анализ
    Производство
    Исследовательские и внедренческие разработки
    Организационная структура, персонал и управление
    Анализ риска
    – Расчет себестоимости
    – Расчет объема инвестиций
    Финансовый план

 

  1. Порядок составления титульного листа и резюме бизнес-плана.

Титульный листУспешная подготовка бизнес-плана начинается с  правильного  оформлениятитульного  листа,  который  в   обязательном   порядке   должен   содержатьизлагаемые ниже компоненты.      1. Полное официальное название  фирмы,  под  Которым  она  значится  врегистрационных документах. Если у фирмы есть  фирменный  знак,  то  следуеттакже поместить его на титульном листе после названия фирмы.      2. Организационно-правовая форма предприятия.      3. Юридический адрес фирмы, т.е. адрес,  указанный  в  регистрационныхдокументах предприятия.      4. Почтовый адрес фирмы, который может отличаться от юридического.      5.   Телекоммуникационные   реквизиты:   номера   телефонов,   факсов,электронной почты.      6. Фамилии и должности сотрудников фирмы, которые будут выступать  какконтактные  лица.  При  этом   желательно   указать   несколько   контактныхтелефонов, включая домашние.      7. Дата: месяц и год составления и рассылки плана.      8. Порядковый номер экземпляра.      9. Гриф конфиденциального характера документа.
Резюме бизнес-плана должно быть простым и лаконичным. Минимум специальных терминов – обязательное условие. Конечно, автору хочется показать свою квалификацию и прекрасную осведомленность, но здесь надо писать общедоступным языком.
Помните, что через потенциальных инвесторов ежедневно может проходить несколько бизнес-планов, и резюме нужно для того, чтобы они смогли решить, анализировать ли бизнес-план дальше, или он не стоит внимания.
Поэтому в резюме надо дать ответы на вопросы:
1.В чем суть проекта и какова его эффективность?
2.Кто и как будет реализовывать проект?
3.Сколько денег требуется и каковы источники финансирования?
4.Какое обеспечение займа можно предоставить?
Объем резюме не должно превышать 2-3 страниц.
И, конечно, пишется резюме после того, как готов бизнес-план, хотя помещается в начале.
Для запоминания можно поместить в резюме рисунок или фотографию изделия.

  1. Временная стоимость денег. Процентная ставка. Учетная ставка
    Временная стоимость денег.
    Одно из фундаментальных отличий международных стандартов финансовой отчетности от российских заключается в применении теории временной стоимости денег. Это означает, что в балансе нужно отражать не номинальную, а дисконтированную стоимость будущих платежей. Рассмотрим технические аспекты учета таких операций.
    Теория временной стоимости денег гласит, что деньги с течением времени теряют свою ценность. Объясняется это двумя основными факторами: инфляцией и возможностью получать доход от использования денежных средств. Таким образом, если у компании есть право получить или обязанность выплатить определенную денежную сумму в будущем, то текущая стоимость такого актива или обязательства не равна его номинальной величине.
    Чтобы отразить подобный элемент отчетности в балансе, нужно продисконтировать номинальную величину будущего платежа, то есть найти его текущую стоимость. Дисконтированная стоимость является одним из базисов оценок в МСФО. Сразу оговоримся, что она используется для отражения в балансе активов и обязательств со сроком погашения более 12 месяцев после отчетной даты. В краткосрочном периоде влияние времени на стоимость денег рассматривается как несущественное и не учитывается.
    Учётная ставка— это сумма, указанная в процентном выражении к величине денежного обязательства (векселя), которую взимает приобретатель обязательства. Фактически, учётная ставка — это цена взимаемая за приобретение обязательства до наступления срока уплаты. Как и процентная ставка, учётная ставка определяет величину платы за аренду денег. Сама плата в данном случае называется дисконтом.
    Также учётной ставкой называют ставку процента, которую центральный банк устанавливает по ссудам, предоставляемым коммерческим банкам. В российской практике применяется термин ставка рефинансирования.
    Учётная ставка – ставка процента, под который центральный банк страны предоставляет кредиты коммерческим банкам. Чем выше учётная ставка центрального банка, тем более высокий процент взимают затем коммерческие банки за предоставляемый ими клиентам кредит и наоборот.
    Учётная ставка – учётный процент, курс, процент, взимаемый банком с суммы векселя при покупке его банком до наступления срока платежа; центральным банком при учете правительственных ценных бумаг или кредита под них.
    Процентная ставка— это сумма, указанная в процентном выражении к сумме кредита, которую платит получатель кредита за пользование им в расчете на определенный период (месяц, квартал, год).
    С позиции теории денег, процентная ставка — это цена денег как средства сбережения.

 

 

  1. Понятия постоянных, переменных затрат, прямых и косвенных издержек.

Постоянные затраты – это затраты, которые не зависят от объема производства и остаются практически неизменными. Все общехоз-ые расходы, административно-управленческие расх-ы, расходы на содержание общехоз-го персонала не связанные с производственным процессом, а/м ОС управленч-го и общехоз-го назначения, расходы на ремонт средств управлен-го и общехоз-го назначения, аренда, расходы по оплате инф-ых, аудиторских и консультационных услуг.

Переменные затраты –  это затраты которые уменьшаются или возрастают пропорционально объему производства, т.е зависят от объема производства. Прямые затраты на материалы, топливо, энергию, на технологические цели, прямые трудовые затраты (ЗП произв-ых рабочих), непрямые трудовые затраты (доп. ЗП произв-ых рабочих), отчисления на соц.нужды, прямые затраты на подготовку и освоение производтсва, потери от брака, накладные расходы на содержание и эксплуатацию основных производственных фондов основного и вспомогательного производств.

Прямые расходы – материальные затраты (основные материалы которые тсановятся частью готовой продукции и их стоимость можно отнести на определенное изделие) и прямые затраты на оплату труда, которые можно отнести непосредственно на определенное изделие (сырье, материалы, зарплата основных рабочих, а/м конкретных станков и др)

Косвенные расходы – это совокупность издержек, связанных  с производством, которые нельзя или нецелесообразно отнести непосредственно на конкретное изделие. Косвенные расходы подразделяются на:

– общепроизводственные – общецеховые расходы на организацию, обслуживание и управление производством (сч.25)

– общехозяйственные – расходы осуществляются в целях управления производством, напрямую несвязанны с производственной деятельностью (сч. 26)

Общепроизводственные:

-расходы на содержание и эксплуатацию оборуд-ия (а/м оборуд-ия и трансп. ср-тв, ЗП и отчисления обслуживающих оборуд-ие, энергетические затраты на оборуд-ие, прочие расходы связанные с использованием оборудования); 

– общецеховые расходы на управление (а/м зданий, сооружений, произв-го инвентаря, содержание и ремонт зданий, сооружений, инвентаря, затраты на профориентацию и подготовку кадров, затраты связанные с подготовкой и организацией произ-ва)

Общехозяйственные расходы (админ-управл-ие расходы, расходы на раб.силу, отбор, подготовку руководителей, обучение, повышение квалификации, оплата услуг оказываемых внешним организациям, обязательные сборы, налоги, платежи и отчисления, расходы по управлению снабженческо-заготов-ой деятельностью и т.д)

  

  1. Анализ продукции бизнес-плана
    В этом разделе приводится подробная характеристика производимой предприятием продукции или услуг, производится сравнение ее с продукцией конкурентов, анализируются планы развития производства.

Характеристика продукции:

– функциональное назначение продукции, для каких целей она предназначена;

– примеры использования продукции;

– стоимость в зависимости от объемов производства;

– технологичность;

– универсальность;

– соответствие продукции принятым стандартам;

– на какой стадии находится продукт в настоящее время (идея, рабочий проект, опытный образец, серийное производство и т.п.);

– требования к контролю качества;

– требования к подготовке пользователей;

– требования к гарантийному и послегарантийному обслуживанию;

– имеются ли возможности для дальнейшего развития продукта;

– патентно-лицензионная защита.

Анализ продукции конкурентов, имеющейся на рынке:

– описание функциональных и потребительских свойств конкурирующих продуктов;

– почему продукты конкурентов пользуются определенным спросом;

– принципы ценообразования конкурентов;

– способы стимулирования сбыта, используемые конкурентами.

Исследования и разработки:

– цели и описание планируемых НИОКР;

– существующие технологические риски;

– технологическое состояние конкурентов, возможность их технологических достижений влиять или повлиять в будущем на деятельность предприятия;

– описание концепции развития продукта следующих поколений. Финансирование:

– принятая концепция ценообразования ;

– оптимальные размеры заказов и формы оплаты;

– условия приобретения сырья, материалов и комплектующих;

– уровень запасов;

– производственная кооперация.

 

  1. Порядок составления плана производства
    Здесь описываются существующие и предполагаемые процедуры и средства, необходимые фирме для выпускаемой продукции или предоставляемых услуг. Если компания производит продукцию, то необходим производственный план, который должен полностью описывать производственный процесс. Оперативные планы составляются для разных стадий, например создания нового продукта, предварительной стадии производства, отработки маркетинга, первого серийного выпуска продукта. Более того, в производственный план должны быть также включены описание производственных мощностей, персонала (по категориям), источников сырья и компонентов, а также стратегия последующего сервиса. Если какие-то части производственного процесса (или весь процесс) предполагается передать субподрядчикам, следует дать описание всех субподрядчиков с указанием их местоположения, соображений, обусловивших их выбор, затрат и всех заключенных контрактов. Этот раздел должен также содержать описание помещений, машин и оборудования, необходимого для производства, информацию о поставщиках сырья и компонентов: адреса и условия, производственные затраты и все будущие затраты на оборудование.
    Если речь идет о бизнес-плане не для производителя, а для торгового или обслуживающего предприятия, то раздел должен описывать процессы закупки товара, хранения и контроля запасов. Некоторые ключевые элементы данного раздела бизнес-плана:
    – Производственный процесс – определение механических и сборочных процессов, а также тех, которые будут переданы субподрядчикам
    – Процедуры контроля производственного процесса и качества продукции
    – Потребности в запасах и закупочная политика
    – Потребности в сырье и затраты, связанные с этим
    – Основные поставщики различных материалов: имена, адреса, материалы, условия поставок, преимущества, недостатки, предполагаемые изменения
    – Помещения – определение потребности в них; отметка категории (собственность, арендованное и т. д.).
    – Производственные мощности – расположение, использование, стоимость, площадь, преимущества, недостатки, предполагаемые изменения
    – Оборудование – список оборудования, необходимого для производства, будущие капитальные затраты на него; обоснование его покупки или аренды
    – Для розничной торговли или сервисного предприятия – где будет закупаться товар? Как будет работать система контроля за состоянием запасов? Каковы потребности компании в складских помещениях и как они будут обеспечены
    Невозможно переоценить значение этого раздела как для внешнего инвестора, так и для самой организации. Действительно, информация, которая в нем содержится, необходима для понимания того, способно ли предприятие нормально существовать, давая прибыль.
    Внешние инвесторы заинтересованы в стратегических элементах производственного плана, таких, как нынешняя и планируемая степень использования производственных мощностей, состояние инфраструктуры, трудовые отношения в данной отрасли промышленности, стратегические союзники и технологические возможности. Для инвестора очень важно оценить величину нового капитала, необходимого для поддержания долгосрочного роста, и убедиться в достаточной гибкости предприятия для освоения новых прибыльных рынков и выхода из старых рынков, когда они становятся неприбыльными.
  2. Порядок составления организационного раздела бизнес-плана
    В разделе описываются структура организации и ключевые работники – управленцы. Прежде всего должна быть описана форма собственности (товарищество, акционерное общество и т. д.). Если предприятие является акционерным обществом, то важно включить сведения о выпущенных акциях и так называемую особую информацию, в том числе имена, адреса, послужные списки директоров и основных сотрудников компании. Полезно также составить схему организации с обозначенными уровнями ответственности членов организации.
    Финансисты инвестируют в людей, которые способны успешно управлять операциями фирмы. Поэтому потенциальные инвесторы будут пристально изучать команду менеджеров. Анализ сотрудников должен содержать поименный состав по функциям или по отделам за определенный промежуток времени. Команда должна обладать опытом и знаниями в наиболее важных областях менеджмента, таких, как разработка и внедрение, маркетинг и продажа, производство и финансы. Данный раздел бизнес-плана должен, таким образом, представить членов команды менеджеров, освещая подробно стадии их роста. Детальные послужные списки должны быть вынесены в приложение. Должны быть также описаны лица, стоящие за их спиной. Для каждого из владельцев следует дать информацию об их возможностях и ответственности. Должно быть дано описание персонала, распределение функций, анализ квалификации, зарплата, круг обязанностей всех сотрудников. Такой анализ не только позволит менеджерам лучше планировать кадровую политику, но и продемонстрирует потенциальным инвесторам чувствительность бизнес-плана к важной проблеме найма ключевых сотрудников.
    Данный раздел может быть представлен в следующем порядке:
    – Нынешняя организационная структура и ожидаемые изменения
    – Форма собственности организации. Если это товарищество, то кто партнеры и на каких условиях. Если это акционерное общество, то кто главные акционеры и какова их доля. Типы и количество выпущенных акций с правом голоса и без него
    – Процесс принятия решений и его философия
    – Ключевые менеджеры и владельцы: образование, навыки, опыт, круг обязанностей и вознаграждение
    – Члены совета директоров: имена, адреса, послужные списки
    – Кто имеет полномочия подписывать счета и осуществлять контроль
    – Роли и круг обязанностей каждого члена команды менеджеров
    – Зарплаты, льготы и поощрения для каждого из менеджеров
    Критическим аспектом этого раздела является демонстрация соответствия организационной структуры бизнеса. Например, необходимо сопоставить организационные обязанности с соответствующими вопросами отчетности так, чтобы ресурсы направлялись в те области, которые в них наиболее нуждаются. Предприятие должно признавать существование иных продуктов и рыночных ниш, организуя при этом стратегические подразделения с максимально допустимой автономией и возможностью децентрализованно принимать решения.
  3. Порядок составления финансового раздела бизнес-плана
    Для оценки выполнимости бизнес-планов существует три области финансовой информации: а) ожидаемые значения объемов продаж и расходов в течение по крайней мере трех ближайших лет; б) денежные потоки в течение ближайших трех лет; в) текущие значения компонентов баланса и прогнозные балансы на время инвестиционного проекта. Финансовые отчеты и прогнозы представляют собой краткое описание (в денежных единицах) истории и будущих планов организации. Поскольку это так, оба вида финансовых документов должны быть сопряжены с повествовательным описанием бизнеса, его планов и допущений, на которых эти планы базируются. Финансовые документы должны сопровождаться соответствующими документами и объяснениями.
    1. В бизнес-плане должны быть приведены прогнозируемые объемы продаж и соответствующие расходы в течение, по крайней мере, 3-5 лет с помесячным прогнозом в течение первого года. Сюда должны быть включены прогнозируемые объемы продаж, стоимость проданных товаров, а также общие и административные расходы. Затем с помощью оценки налогов может быть спрогнозирована чистая прибыль после налогообложения. Определение ожидаемых значений объемов продаж и величин расходов для каждого из первых 12 месяцев и каждого последующего года базируется на маркетинговой информации, рассмотренной ранее.
    2. Должны быть приведены значения денежных потоков в течение времени проекта с помесячным прогнозом в течение первого года. Оценки денежных потоков показывают способность бизнеса обеспечить расходы. Прогноз денежных потоков должен определить начальное значение денежных средств на балансе, ожидаемые счета дебиторов и другие приходы, а также все выплаты для каждого месяца в течение всего года. Поскольку счета должны оплачиваться в разное время года, важно определить помесячные потребности денег на протяжении первого года. Так как продажи могут быть нерегулярными и получение денег от клиентов может быть также рассредоточено во времени, становится необходимым краткосрочный заем для погашения постоянных расходов, таких, как зарплата и коммунальные услуги.
    3. Прогнозируемые балансы показывают финансовое состояние бизнеса в определенный период, устанавливают средства бизнеса, его обязательства, инвестиции владельцев и некоторых партнеров, а также остаточную прибыль (или накопленные потери). Потенциальному инвестору должны быть продемонстрированы допущения, на основе которых составлены балансы и другие части финансового плана.
    Настоящий раздел должен включать в себя следующие финансовые отчеты и проекты:
    – Отчеты о прибыли за последние 3-5 лет
    – Балансы предприятия за последние З-5 лет
    – Отчеты об изменениях финансового положения предприятия за последние 3-5 лет
    – Ведомости о прибыли (по месяцам или кварталам) на время инвестиционного проекта
    – Ведомости о потоке денежных средств (по месяцам или кварталам) на время инвестиционного проекта.
    – Прогнозируемые балансы на последующие 3-5 лет.
    – Анализ безубыточности
    – Анализ чувствительности проекта
    – Прошлые и прогнозируемые финансовые коэффициенты в сравнении с имеющими место в данной отрасли промышленности
    – Документы, подтверждающие числа в прогнозируемых финансовых ведомостях
    – Допущения для всех прогнозируемых ведомостей
    – Принципы учета, используемые в финансовом плане
    – Объяснения по поводу необычных особенностей в документах
    – Мнения аудиторов
    Существенно наличие специального раздела, в котором приводятся структура и поиск финансовых ресурсов для выполнения проекта. Конкретно должны быть включены следующие материалы:
    – Общее количество необходимых фондов
    – Финансовый запрос инвестору или финансовым институтам о том, кто получит бизнес-план (объем, срок, обеспечение)
    – График возврата долга
    – Пути использования фондов
    – Текущая структура капитализации
    – Расчет основных показателей эффективности привлеченных финансовых ресурсов
  4. Порядок составления финансового раздела бизнес-плана
    Этот раздел бизнес-плана должен дать возможность оценить способность проекта обеспечивать поступление денежных средств в объеме, достаточном для обслуживания долга (или выплаты дивидендов, когда речь идет об инвестициях).

Следует подробным образом описать потребность в финансовых ресурсах, предполагаемые источники и схемы финансирования, ответственность заемщиков и систему гарантий. Особое значение следует уделить описанию текущего и прогнозируемого состояния окружающей экономической среды. Должны быть отражены труднопрогнозируемые факторы, их альтернативные значения для различных вариантов развития событий.

Требуется четкая разбивка расходов по проекту и использования средств.

Должны быть описаны условия всех остальных относящихся к проекту или уже находящихся на балансе кредитов. Необходимо четко показать, как и кем (самим предприятием или независимым подрядчиком) составлялась смета расходов; предполагаемая степень четкости сметы. Должны быть описаны условия, оценки и предположения, базируясь на которых, рассчитывались финансовые результаты проекта.

Необходимо отразить (помесячно, поквартально, по годам):

– изменение курса рубля к доллару;

– перечень и ставки налогов;

– рублевую инфляцию (возможен различный процент, в зависимости от объекта);

– формирование капитала за счет собственных средств, кредитов выпуска акций и т.д.

– порядок выплаты займов, процентов по ним и т.д.

Обычно финансовый раздел бизнес-плана представлен тремя основными документами:

– отчетом о прибылях и убытках (показывает операционную деятельность предприятия по периодам);

– планом движения денежных средств (Кэш-Фло);

– балансовой ведомостью (финансовое состояние предприятия в определенный момент времени).

При необходимости может быть представлен график погашения кредитов и уплаты процентов; сведения об оборотном капитале с указанием изменений и исходных посылок в течение срока кредита; предполагаемый график уплаты налогов.

В дополнение к этому прилагаются расчеты основных показателей платежеспособности и ликвидности, а также прогнозируемые показатели эффективности проекта.

Сроки прогнозов должны совпадать (как минимум) со сроками кредита/инвестиций, которые запрашиваются по проекту.

 

  1. Стратегия ценообразования. Направления разработки стратегий. Сравнительные характеристики и применение стратегий высоких, средних, низких цен.

Стратегии ценообразования:

Ценовая стратегия служит основой принятия решения  отношении цены продажи и каждой конкретной сделки. Стратегические цели ц/о рассчитаны на долгосрочную перспективу. Они позволяют определить объемы прибылей и долю на рынке в расчете на перспективу, иметь определенный финансовый и временной резерв для долгосрочного воздействия на конъюнктуру рынка. В совокупности с другими факторами стратегия ценообразования может оказывать решающее влияние на уровень спроса и продаж и тем самым, на объем получаемой прибыли и эффективность всей производственно-сбытовой системы. Слишком высокие цены, с одной стороны, увеличивают прибыль на единицу продукции, но, с другой стороны, ведут к сужению круга потенциальных покупателей. И наоборот, заниженные цены ведут к сокращению

прибыли от единицы продаваемого товара, но благодаря увеличению объема продаж могут принести рост общей величины прибыли и, следовательно, общей эффек-ти предприятия.

Ценовая стратегия разрабатывается по следующим направлениям:

  • определение уровня цены единицы товара;
  • анализ динамики цен в зависимости от фазы жизненного цикла товара;
  • анализ соотношения цен товаров фирмы, различных

по степени новизны и ассортименту;

  • сопоставление цен фирмы с уровнем цен конкурирующих фирм на определенном сегменте рынка;
  • наличие и степень жесткости ценовой и неценовой конкуренции;
  • наличие и степень функциональной и фирменной конкуренции;
  • оценка эластичности спроса на товар;
  • оценка степени новизны товара в настоящий момент

и возможные варианты его старения в перспективе;

  • наличие аналогов и заменителей товара на исследуемом сегменте рынка;
  • соответствие цены товара его качеству, уровню дополнительных услуг, престижу, марки, характеру рынка

и т. д.

Политика цен при вертикальном и горизонтальном делении рынка подразумевает дифференциацию цен, назначаемых продавцом, для различных групп покупателей.

Вертикальную дифференциацию цен применяют в случае, если находятся несколько несвязанных между собой рынков, спрос на выставляемый товар в силу различных тенденций потребительского спроса будет различаться. Сколько-нибудь заметный эффект в этом случае может быть достигнут, если рынки обладают высокой эластичностью.

Если эти рынки не являются в достаточной степени независимыми, то применение на них различных цен чревато обвинениями в ценовой дискриминации.

Горизонтальная дифференциация возможна, когда на едином рынке в силу естественного хода событий либо в результате действий продавцов образуются отдельные группы покупателей, отличающихся друг от друга покупательской способностью.

Самый распространенный способ горизонтальной сегментации единого рынка — предложение одного и того же товара в минимальной комплектации, в стандартном исполнении и в исполнении типа «люкс». Цены, устанавливаемые на эти варианты товара, могут существенно отличаться друг от друга, но ни в коей мере не будут пропорциональны произведенным затратам или изменению их потребительских свойств.

Стратегия высоких цен предусматривает продажу товара по высоким ценам в самом начале освоения рынка, и затем их последовательное снижение по мере насыщения рынка данным товаром.

Данная стратегия применяется для товаров-новинок, защищенных патентами на стадии внедрения, когда фирма вначале выпускает дорогой товар, а затем начинает привлекать все новые сегменты рынка, предлагая покупателям различных сегментов более простые и дешевые модели. Такая стратегия оказывается возможной, если товар новый, обладает высоким качеством или специфическими особенностями, делающими его отличительным в глазах потребителей, или же если товар заранее ориентирован на достаточно обеспеченных людей, для которых высокая цена является показателем престижности товара.

Стратегия высоких цен применяется когда:

— наблюдается высокий уровень текущего спроса со стороны большого числа потребителей;

— потребители не чувствительны к цене;

— на рынке отсутствуют конкуренты, способные предложить аналогичный товар по такой же высокой цене;

— высокая цена товара ассоциируется у потребителей с его высоким качеством;

— невысокий уровень издержек производства, приносящий дополнительные выгоды от применения высокихцен.

Стратегия низких цен предусматривает первоначальную продажу товара по низким ценам с целью стимулирования спроса. Это делается с целью одержать верх в конкурентной борьбе, вытеснить конкурирующие товары и завоевать массовый рынок либо существенную долю рынка.

После того как фирма добивается успеха на рынке и занимает в определенном смысле монопольное положение, она повышает цены на свой товар. В настоящее время такую стратегию ценообразования использовать крайне сложно, поскольку трудно завоевать монопольное положение на рынке.

Стратегия низких цен прим-ся в след. случаях:

— при необходимости в кратчайшие сроки прорваться на рынок и занять там определенную нишу или сегмент. Рост продаж обеспечивается за счет объемов производства, качество продукции не является основополагающим фактором покупки товара;

— при выпуске товара большими партиями данная стратегия обеспечивает снижение себестоимости и сбытовых издержек, и установленная на низком уровне цена становится экономически обоснованной;

— фирма находится на грани банкротства, возможность ее выживания зависит от умения оперативно управлять ценами;

— рынок непривлекателен для конкурентов именно из-за низкой цены товара, возможно конкуренты делают ставку на престиж и качество продукции.

В основе стратегии средних цен или нейтрального ценообразования лежит долгосрочная перспектива получения неизменного объема прибыли. В результате данный рынок не привлекает внимания новых конкурентов, а уже имеющиеся не проводят на рынке агрессивную ценовую политику. Рынок застрахован от непредсказуемого поведения его участников, а потребители получают возможность потребления продукции по стабильным, справедливым ценам.

 

  1. Сравнительные характеристики и применение стратегий дифференцированных, льготных, дискриминационных цент.

Стратегия дифференцированных цен применяется фирмами, устанавливающими определенную шкалу возможных скидок и надбавок к среднему уровню цен для различных видов рынков, их сегментов и покупателей: с учетом разновидностей покупателей, расположения рынка и его характеристик, времени покупки, вариантов товаров и их модификаций. Стратегия дифференцированных цен предусматривает сезонные скидки, скидки за количество, скидки постоянным партнерам и т. д. Кроме того, предусматривается установление разного уровня

цен и их соотношения по различным товарам в общей номенклатуре выпускаемых изделий, а также по каждой их модификации. Все это требует весьма сложной и кропотливой работы по согласованию общей товарной, рыночной и ценовой стратегии.

Стратегия дифференцированных цен используется в след. случаях:

  • рынок легко поддается сегментации;
  • невозможность продажи товаров по низким ценам на тех сегментах рынка, где он уже продается по высоким ценам;
  • возможность возмещения издержек проведения стратегии дифференцированного ц/о за счет доп-ых поступлений в результате ее проведения;
  • возможность учета благоприятного и неблагоприятного восприятия потребителями дифференцированных цен.

Стратегия дифференцированных цен позволяет стимулировать или, наоборот, сдерживать продажи различных товаров на различных сегментах рынка. Разновидностями этой стратегии можно считать стратегию льготных цен и стратегию дискриминационных цен.

Стратегия льготных цен используется для ценообразования на товары для покупателей, в которых фирма имеет определенную заинтересованность. Политика льготных цен может проводиться как временная мера для стимулирования сбыта. Ее основная цель — увеличение объемов продаж. Льготные цены устанавливаются, как правило, на очень низком уровне, возможно даже ниже уровня себестоимости (в этом случае цены называют демпинговыми). Они могут использоваться в качестве инструмента конкурентной борьбы или же при необходимости ликвидации затоваривания складов фирмы.

Следуя стратегии дискриминационных цен, фирма, наоборот, устанавливает максимальную цену на товарв определенном сегменте рынка. Данная стратегия может применяться к некомпетентным, не ориентирующимся в рыночной ситуации покупателям, к тем, которые проявляют слабую заинтересованность в приобретении товара. Она также применима при проведении стратегии ценового картелирования, т. е. при заключении между фирмами различного рода соглашений по ценам. Такая политика также возможна при проведении гос-ми органами дискриминационной политики ценообразования по отношению к стране, в которой функционирует фирма-покупатель: введение высоких импортных или экспортных пошлин, установление обязательного пользования услугами местного посредника и т. д.

 

  1. Виды ценовой политики и их применение
    Стратегия предприятия в части цен является деятельностью, которая связана с непрерывным процессом корректирования. Стратегию ценообразования необходимо пересматривать:
  2. Когда создается новая продукция.
  3. Когда продукция совршенствуется.
  4. Когда меняется конкурентная среда на рынке.
  5. Когда товар проходит разные стадии жизненного цикла.
  6. Когда меняются издержки производства.

Разработку ценовой стратегии осложняет:

  1. Необходимость частой смены цен.
  2. Трудность объяснить покупателям причину изменения цен.
  3. Принятие решения о ценовой политики без детального изучения рыночной ситуации.
  4. Эластичный спрос.
  5. Проблемы фирмы, связанные с изменением законодательной базы ценообразования.

Варинты стратегии цен:

  1. Ориентация на текущее положение.

Фирма стремится к стабильному положению на рынке. Ценообразование ориентируется на предотвращение спада в производстве. Страхование от негативного воздействия внешней среды (менеджеры стараются ни с кем не ссориться). Реклама, создание имиджа.

Приемы ценообразования:

а) Стратегия гибких цен.

б) Стратегия неокругленных цен:

10,1 – неправильная цена,

9,98 – правильная цена. Цифры 9 и 8 имеют психологическое действие;

в) Стратегия льготных цен:

– продажа в рассрочку,

– скидка за регулярность покупки,

– скидка в связи с праздником.

  1. Ориентация на сбыт.

2.1. Сбыть как можно больше.

2.2. Получение max совокупной прибыли от увеличения объема продаж.

2.3. Сокращение издержек при большом объеме реализации.

Приемы ценообразования.

Проникающая рыночная цена. Ориентирована на mаx увеличение объема продаж. Основное условие – высокая эластичность спроса. Если фирма имеет четкий прогноз снижения издержек на производство и реализацию.

  1. Ориентация на прибыль.

Max-ция прибыли.

3.1. Получение max прибыли за короткий срок, а потом закрытие фирмы.

3.2. Планирование деятельности фирмы с max прибылью на длительный период времени.

Используются престижные цены. Цена для покупателей, отдающих предпочтение качеству, сервису, уникальности. Иногда на 1 этапе устанавливается высокая престижная цена, которая создает имидж товара. На 2 этапе – цена проникновения. Удовлетворив престижных покупателей фирма снижает цену и устанавливает цену массового проникновения. Возможна компенсационная цена. Цена высокого уровня, которая используется при низкой эластичности спроса. Используется для стратегии снятия сливок. Реализуется при незначительной конкуренции, или при ее отсутствии.

Мировая цена – наиболее эффективная цена, т.к. она наиболее полно отвечает общественно необходимым затратам труда, необходимым для ее производства. Она объективна.

 

 

 

  1. Анализ безубыточности
    Анализ безубыточности и целевое планирование прибыли является неотъемлемой частью инвестиционного проектирования. Этот тип анализа показывает принципиальную выполнимость проекта и одновременно позволяет выяснить основные узкие места проекта в смысле достижения заданного значения прибыли, которая обеспечивает требуемую эффективность инвестиционного проекта.
    Как показывает практика, наиболее эффективны те проекты, в соответствии с которыми производство функционируют на уровне близком к уровню полной мощности. Однако несмотря на это некоторые проекты приносят убытки в течение первых нескольких лет после их реализации — с годами ситуация улучшается, в то время, как другие продолжают работать с убытком достаточно долго. Причин для столь плохих результатов может быть очень много, например: задержки в реализации; дефекты в схеме проекта; дефицит основных элементов; плохое качество сырья; недостаточный объем рынка; плохое качество продукции; ценовая система и т. д.
    Если проект функционирует на более низком уровне использования производственных мощностей, доходы не могут покрыть все издержки. Когда уровень использования производственных мощностей возрастает, то можно надеяться, что будет достигнута ситуация, когда общие доходы будут равны общим издержкам. В этой точке нет ни прибыли, ни убытков. Такая ситуация называется ситуацией безубыточности. Таким образом мы подходим к понятию безубыточности.
    Анализ безубыточности или анализ издержек, прибыли и объема производства, как его иногда называютэто аналитический подход к изучению взаимосвязи между издержками и доходам при различных уровнях производства.
    Анализ безубыточности используется не только для целей инвестиционного проектирования. Этот анализ полезен также для текущего управления, так как он обеспечивает информацией для принятия решения путем анализа влияния изменений в цене продукции, производстве и объемах продаж и издержках, а так же прогнозирования прибылей, убытков и потоков денежных средств.
    В процессе проведения анализа безубыточности в его стандартном (классическом варианте) принимаются следующие допущения.
    1. Используется классификация издержек по характеру их поведения при изменении объема реализации готовой продукции. Издержки подразделяются на постоянные и переменные
    2. Предполагается, что вся произведенная продукция будет продана в течение планового периода времени.
    3. В качестве критерия для анализа принимается прибыль до выплаты налогов, а не чистая прибыль.

 

36.  Показатели PV, NPV. Порядок расчета, характеристики
Метод чистой теперешней стоимости.Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции  (IC)с общей суммой дисконтированных чистых  денежных  поступлений,  генерируемыхею в  течение  прогнозируемого  срока.  Поскольку  приток  денежных  средствраспределен  во  времени,  он  дисконтируется  с  помощью  коэффициента   r,устанавливаемого   аналитиком   (инвестором)   самостоятельно   исходя    изежегодного  процента  возврата,  который  он  хочет  или  может   иметь   наинвестируемый им капитал.      Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC) будет  генерировать  втечение n лет, годовые доходы в размере P1, P2, …, Рn.  Общая  накопленнаявеличина дисконтированных доходов (PV) и  чистый  приведенный  эффект  (NPV)соответственно рассчитываются по формулам:             [pic],               [pic].Очевидно, что если:    NPV > 0, то проект следует принять;      NPV < 0, то проект следует отвергнуть;      NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.При  прогнозировании  доходов  по  годам  необходимо  по   возможностиучитывать   все   виды   поступлений   как    производственного,    так    инепроизводственного характера, которые могут  быть  ассоциированы  с  даннымпроектом. Так, если по  окончании  периода  реализации  проекта  планируетсяпоступление  средств  в  виде  ликвидационной  стоимости  оборудования   иливысвобождения части оборотных средств, они должны  быть  учтены  как  доходысоответствующих периодов.   Если проект предполагает не  разовую  инвестицию,  а  последовательноеинвестирование финансовых ресурсов в течение m лет, то формула  для  расчетаNPV модифицируется следующим образом:              [pic],где i — прогнозируемый средний уровень инфляции.Расчет с помощью  приведенных  формул  вручную  достаточно  трудоемок,поэтому для удобства  применения  этого  и  других  методов,  основанных  надисконтированных оценках, разработаны специальные статистические таблицы,  вкоторых табулированы значения сложных процентов, дисконтирующих  множителей,дисконтированного значения  денежной  единицы  и  т.  п.  в  зависимости  отвременного интервала и значения коэффициента дисконтирования.      Необходимо отметить, что показатель  NPV  отражает  прогнозную  оценкуизменения  экономического   потенциала   предприятия   в   случае   принятиярассматриваемого проекта. Этот показатель аддитивен  во  временном  аспекте,т. е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень  важное  свойство,выделяющее этот критерий из всех остальных и позволяющее использовать его  вкачестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.

  1. Показатель PI. Порядок расчета, характеристики

Метод индекса прибыльности.Этот метод  является  по  сути  следствием  метода  чистой  теперешнейстоимости. Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле             [pic].      Очевидно, что если:    Р1 > 1, то проект следует принять;            Р1 < 1, то проект следует отвергнуть;      Р1 = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности являетсяотносительным показателем.  Благодаря  этому  он  очень  удобен  при  выбореодного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые  значенияNPV. либо при комплектовании портфеля инвестиций  с  максимальным  суммарнымзначением NPV.

 

  1. Показатель IRR. Порядок расчета, характеристики

Метод внутренней ставки дохода.Под  нормой  рентабельности   инвестиции   (IRR)   понимают   значениекоэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю: IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0.Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемыхинвестиций заключается в следующем: IRR  показывает  максимально  допустимыйотносительный уровень расходов, которые могут быть  ассоциированы  с  даннымпроектом. Например,  если  проект  полностью  финансируется  за  счет  ссудыкоммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу  допустимогоуровня банковской  процентной  ставки,  превышение  которого  делает  проектубыточным.На практике любое предприятие финансирует  свою  деятельность,  в  томчисле и  инвестиционную,  из  различных  источников.  В  качестве  платы  запользование   авансированными   в   деятельность   предприятия   финансовымиресурсами оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения  и  т.п.,  т.е.несет некоторые обоснованные расходы на  поддержание  своего  экономическогопотенциала.   Показатель,   характеризующий   относительный   уровень   этихрасходов,  можно  назвать  “ценой”  авансированного  капитала   (CC).   Этотпоказатель  отражает  сложившийся  на  предприятии   минимум   возврата   навложенный в его деятельность капитал, его  рентабельность  и  рассчитываетсяпо формуле средней арифметической взвешенной.Экономический  смысл  этого  показателя   заключается   в   следующем:предприятие  может  принимать  любые  решения   инвестиционного   характера,уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя CC  (илицены  источника  средств  для  данного  проекта,  если  он   имеет   целевойисточник). Именно  с  ним  сравнивается  показатель  IRR,  рассчитанный  дляконкретного проекта, при этом связь между ними такова.Если: IRR > CC. то проект следует принять;      IRR < CC, то проект следует отвергнуть;      IRR = CC, то проект ни прибыльный, ни убыточный.Практическое применение данного метода осложнено, если в  распоряжениианалитика нет специализированного финансового калькулятора.  В  этом  случаеприменяется метод последовательных итераций с использованием  табулированныхзначений дисконтирующих множителей. Для этого с  помощью  таблиц  выбираютсядва значения коэффициента  дисконтирования  r10 (f(r1)<0);           r2 —  значение табулированного коэффициента дисконтирования, при             котором f(r2)<О (f(r2)>0).Точность вычислений обратно пропорциональна длине интервала (r1,r2), анаилучшая   аппроксимация   с   использованием    табулированных    значенийдостигается в случае, когда длина интервала минимальна (равна 1%),  т.е.  r1и r2  –  ближайшие  друг  к  другу  значения  коэффициента  дисконтирования,удовлетворяющие условиям (в случае изменения знака функции с “+” на “-“):r1 —  значение табулированного коэффициента дисконтирования,  минимизирующее      положительное значение показателя NPV, т.е. f(r1)=minr{f(r)>0};r2    —     значение    табулированного    коэффициента     дисконтирования,      максимизирующее   отрицательное   значение   показателя   NPV,    т.е.      f(r2)=maxr{f(r)<0}.Путем взаимной  замены  коэффициентов  r1  и  r2  аналогичные  условиявыписываются для ситуации, когда функция меняет знак с “-” на “+”.

 

 

 

 

  1. Показатель IRR. Порядок расчета, характеристики
    Метод исчисления IRR нашел столь широкое применение, так как он позволяет одновременно оценить эффективность вложений во времени, а также измерить доход, полученный инвесторами. Инвестиционный комитет венчурного фонда или компании выбирает внутреннюю норму доходности, исходя из наиболее подходящей (с их точки зрения) оценки уровня возврата на сделанные инвестиции. Однако, менеджеры компаний и инвесторы могут также использовать дополнительные методы оценки доходности, к которым, например, относятся: измерение валового возврата на инвестиции и срока окупаемости.

Следует отметить, что точная величина IRR может быть определена только в том случае, если все инвестиции и доходы в каждый момент времени учтены, и получившаяся разность скорректирована (путем вычитания) на уплаченные проценты, выплаты менеджерам и другие вспомогательные расходы. В результате произведенных вычетаний, получается “чистый возврат” инвестору (акционеру, учредителю). Однако пользователям информации необходимо уметь соотносить данную величину возврата с выбранным базовым показателем. Таким образом, возврат на инвестиции является не более чем индикатором для определения IRR. Чем больше продумана и просчитана концепция эффективности инвестиций, тем легче и с большей уверенностью их можно измерить с помощью дополнительных методов.

Определение валового возврата, может характеризоваться двумя уровнями:

  • возможностью определения валового возврата на реализованные инвестиции, отдельно от валового возврата на все инвестиции, которые могут быть оценены;
  • возможностью определения конечного результата в целом, а также отдельно в части реализованных и нереализованных инвестиций.

Европейская ассоциация венчурного инвестирования различает три возможных уровня возврата на инвестиции.

39. Показатель ARR. Порядок расчета, характеристики
Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции.Этот метод имеет две характерные черты: во-первых,  он  не  предполагаетдисконтирования  показателей  дохода;   во-вторых,   доход   характеризуетсяпоказателем чистой прибыли PN (балансовая прибыль за  минусом  отчислений  вбюджет). Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет  широкоеиспользование  этого  показателя  на  практике:  коэффициент   эффективностиинвестиции  (ARR)  рассчитывается  делением  среднегодовой  прибыли  PN   насреднюю величину  инвестиции  (коэффициент  берется  в  процентах).  Средняявеличина инвестиции находится делением исходной суммы  капитальных  вложенийна  два,  если   предполагается,   что   по   истечении   срока   реализациианализируемого  проекта  все  капитальные  затраты   будут   списаны;   еслидопускается наличие остаточной или  ликвидационной  стоимости  (RV),  то  ееоценка должна быть исключена.             [pic].Данный   показатель   сравнивается   с   коэффициентом    рентабельностиавансированного капитала,  рассчитываемого  делением  общей  чистой  прибылипредприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность  (итогсреднего баланса-нетто).Метод, основанный на коэффициенте эффективности инвестиции, также  имеетряд существенных недостатков,  обусловленных  в  основном  тем,  что  он  неучитывает временной составляющей денежных потоков.  В  частности,  метод  неделает различия между проектами с одинаковой суммой  среднегодовой  прибыли,но варьирующей суммой прибыли по годам, а также  между  проектами,  имеющимиодинаковую среднегодовую  прибыль,  но  генерируемую  в  течение  различногоколичества лет. и т. п.

 

40. Показатель PP. Порядок расчета, характеристикиЭтот метод – один из самых простых и широко  распространен  в  мировойучетно-аналитической практике,  не  предполагает  временной  упорядоченностиденежных поступлений. Алгоритм расчета срока  окупаемости  (PP)  зависит  отравномерности  распределения  прогнозируемых  доходов  от  инвестиции.  Еслидоход распределен по годам равномерно, то  срок  окупаемости  рассчитываетсяделением единовременных затрат на величину годового  дохода,  обусловленногоими. При получении дробного числа оно округляется в  сторону  увеличения  доближайшего  целого.  Если  прибыль  распределена   неравномерно,   то   срококупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа  лет,  в  течение  которыхинвестиция  будет  погашена  кумулятивным  доходом.  Общая  формула  расчетапоказателя PP имеет вид:             PP=n, при котором[pic].      Некоторые специалисты при расчете показателя  PP  все  же  рекомендуютучитывать временной аспект. В этом  случае  в  расчет  принимаются  денежныепотоки, дисконтированные  по  показателю  “цена”  авансированного  капитала.Очевидно, что срок окупаемости увеличивается.      Показатель срока окупаемости инвестиции очень прост в расчетах, вместес тем он имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать в анализе.      Во-первых, он не  учитывает  влияние  доходов  последних  периодов.  Вкачестве  примера  рассмотрим  два  проекта   с   одинаковыми   капитальнымизатратами (10 млн. руб.), но различными прогнозируемыми  годовыми  доходами:по проекту А – 4,2 млн. руб. в течение трех лет; по проекту  Б  –  3,8  млн.руб. в течение десяти лет.  Оба  эти  проекта  в  течение  первых  трех  летобеспечивают окупаемость капитальных вложений,  поэтому  с  позиции  данногокритерия они равноправны.  Однако  очевидно,  что  проект  Б  гораздо  болеевыгоден.      Во-вторых, поскольку этот метод основан на недисконтированных оценках,он не делает различия  между  проектами  с  одинаковой  суммой  кумулятивныхдоходов, по различным распределением ее  по  годам.  Так,  с  позиции  этогокритерия проект А с годовыми доходами 4000, 6000. 2000 тыс. руб. и проект  Бс годовыми доходами 2000, 4000. 6000 тыс. руб. равноправны,  хотя  очевидно,что первый проект является более  предпочтительным,  поскольку  обеспечиваетбольшую сумму доходов в первые два года.      В-третьих, данный метод не обладает свойством аддитивности.      Существует ряд ситуаций, при которых применение метода, основанного нарасчете срока окупаемости затрат, может быть  целесообразным.  В  частности,это ситуация, когда руководство  предприятия  в  большей  степени  озабоченорешением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта  —  главное,  чтобыинвестиции окупились и как можно  скорее.  Метод  также  хорош  в  ситуации,когда инвестиции сопряжены с высокой  степенью  риска,  поэтому  чем  корочесрок окупаемости, тем менее  рискованным  является  проект.  Такая  ситуацияхарактерна для отраслей или  видов  деятельности,  которым  присуща  большаявероятность достаточно быстрых технологических изменений.

 

  1. Комплексный анализ показателей экономической эффективности инвестиций
    Инвестиционная деятельность
    представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.
    Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания.
    Значение экономического анализа для планирования и осуществления трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.
    Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.
    Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.
    В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать.
    В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем объем финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, у любого предприятия ограничен. Поэтому особую актуальность приобретает задача оптимизации бюджета капиталовложений.
  2. Методы оценки рисков
    Оценка риска.Одно из основных требований Базельского комитета (Basel II) состоит в соответствии капитала банка его рискам, которые необходимо уметь определять, чтобы формулировать требования к капиталу, обеспечивающие банку надежность. При этом невозврат единичных кредитов не принесет ощутимого урона банку, если сможет быть компенсирован резервами, отчисляемыми под ожидаемые потери по кредитным операциям (Expected Loss, EL). Кроме того, существует шанс потерь значительной части активов в кредитном портфеле, приводящих к банкротству банка. Такие потери называют неожидаемыми потерями (Unexpected loss, UL).
    В связи с этим при анализе кредитного риска необходимо оценивать его с двух позиций – как EL и UL. Ожидаемые потери вычисляются по вероятностям дефолтов компаний-заемщиков, а также по величинам обеспечения по кредитам.
    Величина ожидаемых потерь напрямую влияет на прибыль от кредитного продукта, поскольку необходимо отчислять страховую сумму в резервный высоко-ликвидный фонд с каждого кредита, эта сумма должна быть не менее величины EL. Величина неожидаемых потерь по портфелю также косвенно влияет на прибыль от кредитной деятельности, поскольку определяет собственный уровень надежности кредитного портфеля и банка в целом. Собственный уровень надежности определяется соответствием капитала под риском (собственного экономического капитала) возможным неожидаемым потерям, которые могут произойти с вероятностью дополняющей до полной вероятность (уровень) надежности. Более строго UL измеряется величиной VAR (Value at risk) при уровне надежности

    Требование соответствия капитала выглядит просто как

где CAR (Capital at risk) относительная величина собственного капитала. Для оценки величины VAR требуется построение кривой потерь по портфелю, что является нетривиальной задачей. Базельский комитет в своих требованиях банкам считает нужным внедрение методик внутреннего рейтингования заемщиков банка и кредитных продуктов, что предполагает умение оценивать величины, отвечающие за риск потерь. Это, прежде всего, PD – cреднегодовая вероятность дефолта заемщика с известной датой расчета, LGD (Loss given default) – средне ожидаемая доля потерь средств в случае дефолта, M (Maturity) – длина кредита, EAD (exposure at default) – величина средств под риском. На риск портфеля также влияет и групповая принадлежность заемщиков, через возможную корреляцию между дефолтами. Согласно современным требованиям Базельского комитета уровень надежности должен быть не менее 99%.

Одной из основных и нетривиальных задач в оценке риска – это задача вычисления вероятности дефолта заемщика. Мы имеем два подхода к вычислению PD. Первый основан на качественной и количественной оценке рейтинга заемщика по его внутренним финансовым показателям и особым бизнес-факторам. Второй основан на капитализации заемщика на фондовом рынке и уровне его долгов перед кредиторами. К сожалению, второй подход, хоть и является наиболее объективным, применим лишь к небольшому числу российских открытых компаний.

 

 

 

  1. Методы снижения рисков
    Методы снижения рисков в отечественной экономике стали применяться сравнительно недавно и пока, к сожалению, они не так эффективны, как того хотелось бы. Главными из применяемых методов стали распределение риска и его страхование (или резервирование). Каждый предприниматель устанавливает приемлемую для себя степень риска. Для определения его уровня возможно использование статистических, экспертных, экономико-математических и комбинированных методов. Выбирая проект, необходимо рассматривать его во взаимосвязи с уже существующими производствами предприятия. В целях снижения риска выбирают производство таких товаров и оказание таких услуг, спрос на которые изменяется в противоположных направлениях, то есть при увеличении спроса на один товар (услугу) спрос на другой товар снижается (диверсификация вложений в производство). Обязателен учет рисков в плане финансирования, который должен быть нацелен на решение задач обеспечения своевременного потока инвестиций и снижения капитальных затрат и риска проекта за счет оптимизации структуры инвестиций и налогового планирования.

 

 

 

 

  1. Приложения к бизнес-плану

В приложения включаются документы, которые могут служить подтверждением или более подробным объяснением сведений, представленных в бизнес-плане. К числу обязательных относятся следующие:

  • биографии руководителей предприятия или проекта, подтверждающие их компетенцию и опыт работы;
  • результаты маркетинговых исследований;
  • заключения аудиторов (включая аналитическую часть);
  • подробные технические характеристики продукции;
  • гарантийные письма или контракты с поставщиками и потребителями продукции;
  • договоры аренды, найма, лицензионные соглашения;
  • заключения служб государственного надзора по вопросам экологии и безопасности,
  • санитарно-эпидемиологических служб;
  • статьи из журналов и газет о деятельности предприятия;
  • отзывы авторитетных организаций.
    Возможно также предоставление в качестве приложения к бизнес-плану:
  • фотографий или видеоролика образцов продукции;
  • копий авторских свидетельств, патентов;
  • плана предприятия;
  • сертификатов (ТУ и т.п.) на продукцию.
  1. Ошибки и погрешности бизнес-плана
    Большинство работ по составлению бизнес-планов содержат немало ошибок и недостатков. Отметим основные аспекты, на которые надо обращать внимание при разработке бизнес-плана:
    1. Четко обозначить выгоды, которые получит инвестор.
    В бизнес-плане должна быть четко изложена рыночная и финансовая отдача от проекта. Самая важная для инвестора информация должна быть сформулирована в начале бизнес-плана — в резюме.
    2. Должны быть рассмотрены различные варианты развития проекта.
    Если вариант реализации проекта не обоснован, инвестор не может быть уверен, что составитель детально проработал проект и таким образом предоставил ему возможность выбрать приемлемый объем финансовых вложений.
    3. Недостаточный анализ рынка и маркетинговая стратегия.
    Очень часто анализу рынка сбыта уделяют недостаточно внимания. Уровень маркетинговых исследований остается на низком уровне. Все это приводит к неверным расчетам финансового результата проекта.
    4. Типовая структура бизнес-плана.
    Не существует точного шаблона при разработке бизнес-плана. Для того чтобы подчеркнуть сильные стороны проекта, раскрыть его особенности, подчеркнуть уникальность бизнес-идеи, типовую структуру бизнес-плана можно менять. Тогда большинство пытаются подогнать структуру бизнес-плана к определенному стандарту.
    5. Оформление проекта.
    Оформление и стиль изложения бизнес-плана не будут играть определяющей роли при принятии инвестором окончательного решения о финансировании проекта. Однако первое впечатление, безусловно, зависит от того, насколько понятно изложен бизнес-план.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 


Leave a Comment

Your email address will not be published. Required fields are marked with *

You may use these HTML tags and attributes: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <s> <strike> <strong>

Pin It on Pinterest

Яндекс.Метрика