Hi! My name is Damir. I’m co-founder at IFAB.ru and i’m pretty good at these scary things

  • Startups
  • E-Commerce
  • Process development
  • Process implementation
  • Project management
  • Financial modeling
  • Business strategy

You can reach me out via these networks

Are you hiring? Check out my CV

My CV page

Рынок ценных бумаг 3

  1. Виды государственных ценных бумаг, их роль в денежно-кредитной политике.

Государственные ценные бумаги (ГЦБ) – это форма существования государственного внутреннего долга; это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство.

 Государственный долг – это общая сумма задолженности государства по непогашенным займам и невыплаченным процентам по ним. С учетом сферы размещения займов гос. долг подразделяется на внутренний и внешний.

Правительство определяет условия выпуска и размещения госуд. долговых обязательств. Обслуживание гос. долга производится ЦБ и его учреждениями. Оно заключается в операциях по размещению долговых обязательств, их погашении и выплате доходов в виде процентов по ним. Покрытие госуд. внутреннего долга происходит за счет гос. бюджета, в расходах бюджета необходимые для этого средства даются отдельной строкой.

Выпуск в обращение ГЦБ может использоваться для решения следующих основных задач (ГЦБ как инструмент денежно-кредитного регулирования):

  1. финансирование дефицита гос. бюджета на неинфляционной основе, т.е. без дополнительного выпуска денег в обращение;
  2. финансирование целевых гос. программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и т.п.
  3. регулирование экономической активности: денежной массы в обращении, воздействие на цены и инфляцию, на расходы и направления инвестирования, экономический рост и т.п.

Ц.б государства имеют, как правило, два очень крупных преимущества перед любыми другими ц.б. Во-первых, это самый высокий относительный уровень надежности для вложенных средств и соответственно минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему. Во-вторых, наиболее льготное налогообложение по сравнению с другими ц.б, часто на ГЦБ отсутствуют налоги на операции с ними и на получаемые доходы.

Размещение ГЦБ обычно осуществляется (эмитенты): ЦБ, Минфин.

Основными инвесторами в зависимости от вида выпускаемых ц.б являются: население, пенсионные и страховые компании и фонды, банки, инвестиционные компании и фонды;

ГЦБ размещаются в бумажной (бланковой) или безбумажной формах (в виде записей на счетах в уполномоченных депозитариях) разнообразными методами: аукционные торги, открытая продажа всем желающим по установленным ценам, закрытое распространение среди определенного круга инвесторов и др.

ГЦБ по срочности различаются:

  • от 5 до 30 лет (называются долгосрочными казначейскими билетами или бонами);
  • от 1 до 5 лет (среднесрочные казначейские билеты или ноты);
  • от 1 месяца до 1 года (краткосрочные казначейские векселя).

Способы выплаты доходов по ц.б.:

  • установление фиксированного процента;
  • применение ступенчатой процентной ставки;
  • использование плавающей ставки процентного дохода;
  • индексирование номинальной стоимости ц.б.;
  • реализация долговых обязательств со скидкой или с дисконтом их номинальной цены;
  • проведение выигрышных займов.

Основные виды российских ГЦБ.

  • Государственные краткосрочные облигации (ГКО).
  • Казначейские обязательства (КО).
  • Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ).
  • Облигации федерального займа
  • Государственный сберегательный займ (ГСЗ)
  • Еврооблигация

 

 

  1. Облигации, их виды и цель выпуска. Способы выплаты дохода.

В переводе с латинского “облигация” буквально означает “обязательство”. Имеется в виду обязательство возмещения взятой в долг суммы, т.е. долговое обязательство. Организация, выпустившая облигацию (эмитент), выступает в роли заемщика денег, а покупатель облигации (инвестор, или облигационер) в роли кредитора.

Облигация – ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в обусловленный срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено правилами выпуска).

Облигация имеет базовые характеристики – номинал, курс, пункт, купон (купонный процент), дата погашения, дисконт и др. Курс облигации определяется в процентах к номиналу. Дисконт (как и премия) – это разница между продажной ценой и номиналом облигации; в случае с премией эта разница положительна, а в случае с дисконтом – отрицательна. Другое название дисконта – скидка. Купон (купонный процент) – это фиксированный процент, который устанавливается в момент эмиссии облигации. Исходя из этого процента облигационер получает регулярные платежи по облигации. Купон оформляется обычно как отрывная часть облигации. Чем выше размер купонного процента, тем выше ее инвестиционная привлекательность. Величина купона зависит от имиджа, надежности эмитента. На него влияет также и срок обращения облигации. Чем длительнее срок, тем больше купон, так как рыночный риск прямо пропорционален сроку обращения облигации.

Облигация относится к основным ценным бумагам, активно используется на фондовом рынке и представляет собой срочную, долговую бумагу, которая удостоверяет отношения займа между ее владельцем и эмитентом. Она выпускается, как правило, на срок от одного года и более. 17.Виды облигаций.

Виды облигаций по степени обеспеченности

Обеспеченные облигации – обеспечены залогом какого-либо движимого или недвижимого имущества предприятия. При этом применяются различные виды обеспечения.

Облигации, обеспеченные закладными под недвижимость.

Облигации, обеспеченные оборудованием.

Облигации, обеспеченные ценными бумагами.

Облигации, обеспеченные активами.

Необеспеченные облигации – представляют собой общее право требования, не имеют специального обеспечения. При отказе производить выплаты по облигациям, никакое конкретное имущество не может быть арестовано, т.е. кредиторы не имеют какой-либо дополнительной защиты.

Виды облигаций по размеру купона

Дисконтные облигации (облигации с нулевым купоном) – Доход владельца облигации состоит в том, что он приобретает облигацию по цене, ниже номинала, а в момент погашения получает номинальную стоимость. Других выплат (купонов) облигация не предусматривает.

Необеспеченные облигации – представляют собой общее право требования, не имеют специального обеспечения..

Купонные облигации – В отличие от дисконтной облигации держателю облигации выплачивается не только номинальная стоимость в момент погашения, но и периодический купонный процент. Купонные облигации являются наиболее распространенным видом облигаций, при этом наиболее часто применяемый срок купонного периода составляет 6 месяцев. В свою очередь, купонные облигации можно классифицировать на следующие виды:

Облигации с постоянным купоном. Размер купона фиксируется на весь срок обращения облигации.

Облигации с переменным купоном. Размер купона по таким облигациям не известен заранее.

Облигации с отсроченными купонными платежами. Выплата купонных платежей начинается не сразу после выпуска облигации, а спустя несколько лет.

Облигации с увеличивающимися купонными платежами (“step up”). Данные облигации похожи на облигации с отсроченными купонными платежами, с той разницей, что купон по ним платится и в первые годы, однако величина купона устанавливается на достаточно низком уровне, а в дальнейшем повышается.

Облигации с плавающей процентной ставкой. Ставка купона по таким облигациям привязывается к некоторым макроэкономическим показателям, в качестве которых обычно выступает: доходность государственных ценных бумаг, ставка межбанковских кредитов.

Облигации с пересматриваемой процентной ставкой.

Индексируемые облигации. В этом случае номинал облигации постоянно пересчитывается с учетом роста какого-либо индекса, и доход начисляется с учетом изменения номинала.

Инфляционно-индексируемые облигации. Наибольшее распространение облигации, имеющие привязку к темпам инфляции

Валютно-индексируемые облигации. Валютно-индексируемые облигации практически аналогичны облигациям, выпускаемым с номиналом в иностранной валюте.

“Структурированные” облигации. Структурированными называются все облигации, имеющие платежи, поставленные в зависимость от каких-либо других финансовых показателей, таким образом, к структурированным облигациям относятся и облигации с переменным купоном, и инфляционно-индексируемые облигации, и конвертируемые облигации.

Облигации с участием. По данным облигациям купонный процент так или иначе привязан к прибыли предприятия.

Виды облигаций по сроку обращения

Краткосрочные – В США краткосрочными считаются облигации со сроком обращения от 1 до 5 лет. Предприятия достаточно редко прибегают к выпуску таких облигаций, используя, в основном, банковские кредиты или частные займы у институциональных инвесторов.

Среднесрочные – Эти облигации имеют сроки погашения от 5 до 10 лет. Являются значительно более распространенным типом корпоративных облигаций.

Долгосрочные – Выпускаются обычно на срок от 10 до 30 лет, однако реально облигации могут погашаться раньше.

Отзывные облигации (облигации с call – опционом) – Эти облигации называются также “retractable”, т.е. с возможностью сокращения срока обращения. Эмитент имеет право по истечению определенного срока выкупить облигацию у инвестора, при этом цена выкупа равна номиналу или некоторой, оговоренной в проспекте эмиссии облигаций, цене (цена отзыва). Обычно право отзыва наступает через определенный срок после выпуска облигаций. Разница между ценой отзыва и номиналом называется премией за отзыв.

Облигации с 2 датами погашения – Имеют 2 даты, эмитент должен провести погашение между этими датами. Фактически, представляют собой разновидность отзывных облигаций. Данные облигации применяются в Великобритании при выпуске государственных облигаций.

Бессрочные облигации – Данные облигации не предполагают погашения номинальной стоимости, а только дают право на купонный доход.
 

  1. Понятие ценных бумаг.

 

В первой части нового Гражданского кодекса РФ (статья 142) дается юридическое определение ценной бумаги как документа установленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Ценная бумага – это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.

Каждому виду ресурсов соответствуют свои ценные бумаги:

Земля – ипотека; Недвижимость – акция, ипотека, жил. сертификат; продукция – коносамент, обращающееся складское свидетельство, обращающийся товарный фьючерсный контракт, товарный опцион; Деньги – облигация, нота, вексель, депозитный сертификат, чек, банковский кредит и т.д.

Иначе говоря, в качестве ценных бумаг признаются только такие права на ресурсы, которые отвечают следующим фундаментальным требованиям:

1) обращаемость,2) доступность для гражданского оборота,

3) стандартность,4) серийность, 5) докуменальность,

6) регулируемость и признание государством,7) рыночность,

8) ликвидность,9) риск,10) обязательность исполнения. Также необходимо отметить, что ценная бумага выполняет ряд общественно значимых функций:

а) перераспределяет денежные средства (капиталы) между отраслями и сферами экономики; территориями и странами; группами и слоями населения; населением и сферами экономики;населением и государством и т.п.;

  1. b) предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам помимо права на капитал. Например, право на участие в управлении, соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуациях и т.п.;
  2. c) обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала и др.

 

 

2 Виды ценных бумаг их характеристики.

  1. a) Акции.

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Держателей (акционеров) можно разделить на:

1) физических (частных, индивидуальных);

2) коллективных (институциональных);

3) корпоративных.

  1. b) Облигации.

Еще одним важным объектом торговли на рынке ценных являются облигации. Облигация – ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком).

Облигации имеют преимущество перед акциями при реализации имущественных прав их владельцев; в первую очередь выплачиваются проценты по облигациям и лишь затем дивиденды; при делении имущества компании-эмитента в случае ее ликвидации акционеры могут рассчитывать лишь на ту часть имущества, которая останется после выплаты всех долгов, в том числе и по облигационным займам.

 

1) В форме обособленных документов и в виде записей по счетам.

В первом случае (в форме обособленных документов) ценные бумаги имеют материальную форму в виде бумажных сертификатов.

О ценных бумагах, представленных в виде записей по счетам, говорят, что они имеют безналичную форму. В этом случае ценная бумага существует в виде записей на счете бухгалтерского учета и аналитических реестрах к нему. Соответственно, бухгалтерская запись содержит все необходимые реквизиты ценной бумаги (эмитент, сумма, держатель, процент ит.п.). При купле-продаже ценной бумаги, дарении, передаче, погашении и т.п. она перемещается не путем передачи бумажного сертификата (его не существует), а путем совершения бухгалтерских проводок по счетам и записей в реестрах бухгалтерского учета.

2) Именные, предъявительские и ордерные ценные бумаги.

Именная ценная бумага – имя держателя регистрируется в специальном реестре, который ведется эмитентом. Гражданский кодекс РФ устанавливает, что лицо, которому принадлежат права, удостоверенные именной ценной бумагой, должно в ней называться. Российское законодательство требует, чтобы именная ценная бумага передавалась другому лицу в порядке, установленном для уступки требований.

Ценная бумага на предъявителя – не регистрируется у эмитента на имя держателя и передается другому лицу путем вручения.

Ордерная ценная бумага – составляется на имя первого держателя с оговоркой “его приказу”. Соответственно, ордерная бумага передается другому лицу путем совершения передаточной надписи. Ордерными бумагами по российскому законодательству могут быть чек, вексель, коносаме

 

 

  1. 18. Реквизиты векселя

Вексель является письменным документом. Чтобы иметь юридическую силу, он должен быть составлен в соответствии с определенными правилами.

Как письменный документ, вексель обладает рядом обязательных реквизитов.

Простой вексель имеет следующие реквизиты:

1) Наименование “Вексель”, выраженное на том языке, на котором составлен документ.

2) Простое и ничем не обусловленное обязательство уплатить определенную сумму.

3) Указание срока платежа.

4) Указание места платежа.

5) Наименование, кому или по приказу кого платеж должен быть совершен.

6) Указание дат и места составления векселя.

7) Подпись векселедателя.

Переводной вексель имеет свои обязательные реквизиты:

1) Наименование “Вексель”, включенное в текст документа, выраженное на том языке, на котором составлен документ.

2) Простое и ничем не обусловленное обязательство уплатить определенную сумму.

3) Наименование того, кто должен платить по векселю (платежника).

4) Указание срока платежа.

5) Указание места платежа.

6) Наименование того, кому или по приказу кого должен быть совершен платеж.

7) Указание даты и места составления векселя.

8) Подпись векселедателя.

 

  1. Основные этапы процедуры эмиссии ценных бумаг

Процедура эмиссии включает след. этапы:

  1. Принятие реш. о размещении эмиссионных ЦБ (Совет Директоров, Общее собрание акционеров)
  2. Утверждение решения о выпуске ЭЦБ. Утвержд. решение Совет Директоров. Кворум на Собрании – не менее 50%. Но енкоторые вопросы могут быть приняты лишь квалифиц. большинством (75%).
  3. Государств. регистрация выпуска ЭЦБ. Её осущ. ЦБ РФ (для уредитных организ.) или ФКЦБ (для ост. некредитных). Основания для отказа – нарушения эмитентом закона «О РЦБ» или несоответствие документу.
  4. После регистрации происходит размещение ЭЦБ. Размещение происходит путем заключения договоров купли-продажи.
  5. Госуд. регистрация отчета о размещенных ЦБ (итогах выпуска). Док-ты – решение о выпуске ЦБ, заплатить налог, приложить все протоколы, копия устава общества, проспект эмиссии etc.

 

4 а) Брокерская деятельность.

Брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, именуется брокером.

 

 

 

5 б) Дилерская деятельность

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.

 

 

7 д) Депозитарная деятельность

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Депозитарием может быть только юридическое лицо.

Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом.

В обязанности депозитария входят:

регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами;

ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету;

передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.

 

 

8 е) Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.

Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг имеют право заниматься только юридические лица.

Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра (регистраторами).

Реестр владельцев ценных бумаг (далее – реестр) – это часть системы ведения реестра, представляющая собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории, принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг.

Держателем реестра может быть эмитент или профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра на основании поручения эмитента.

Держатель реестра имеет право взимать со сторон по сделке плату, соответствующую количеству распоряжений о передаче ценных бумаг и одинаковую для всех юридических и физических лиц. Держатель реестра не вправе взимать со сторон по сделке плату в виде процента от объема сделки.

 

9) Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, называется организатором торговли на рынке ценных бумаг.

 

21 . ГКО, Участники рынка, Инфраструктура рынка

ГКО – высоко ликвидные ценные бумаги, сроки их обращения в денежных средствах минимальны. Это позволяет официальным дилерам и их клиентам быстро и надёжно инвестировать находящиеся в их распоряжении временно свободные средства. При этом операционные издержки (комиссия дилеру, бирже – 0,1 от суммы каждой сделки, налог на покупку ГКО – 0,1 от суммы каждой сделки) при таких инвестициях сравнительно невелики. Дополнительное преимущество инвестиций в ГКО состоит в том, что все виды доходов от операций с этими ценными бумагами освобождены от налога на прибыль.

Эволюция рынка привела к тому, что ГКО при первичном размещении в известном смысле играют определённую макроэкономическую роль. Приобретая или продавая облигации, ЦБРФ тем самым будет соответственно увеличивать дополнительную ликвидность либо изымать избыточную с денежного рынка.

Как любые ценные бумаги, ГЦБ имеют три основных критерия, по которым они поддаются анализу. Первый из них – надёжность. Надёжность ГКО по сравнению со всеми другими инструментами финансового рынка, в том числе и государственными, представляется достаточно высокой, поскольку агентом выступает Центральный Банк России, который по соглашению с Минфином в случае, если Минфин окажется не в состоянии что-либо погасить, автоматически погашает рефинансируемые выпуски.

Что касается ликвидности, т.е. возможности быстро продать и быстро купить, то пока проблем с ГКО практически не было.

Рынок ГКО – оптовый, профессиональный, поэтому эта “бумага” на самом деле действует в безбумажном режиме, в виде записи на счетах депозитария в ММВБ и это довольно сложно для населения.

 

  1. Деятельность по доверительному управлению ценными бумагами.

Если инвестор не может самостоятельно осуществлять эффективное управление своими активами, он может поручить это профессионалам. Деятельность по доверительному управлению – осуществляется от своего имени за вознаграждение в течении определённого срока доверительного управления переданными во владение, но принадлежащим другому лицу, в интересах этого лица (или указанных этим лицом 3-их лиц):

1) ценных бумаг;

2) денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

3) денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами. Договор доверительного управления регулирует все отношения между учредителями доверительного управления и доверенного управляющего.

Инвестиционная декларация (неотъемлемая часть договора) содержит:

1) цель доверительного управления (получение прибыли);

2) структуру активов поддерживающего в течении всего срока договора;

3) перечень объектов инвестирования;

4)срок действия.

Доверительный управляющий несёт ответственность перед учредителями управления и выгодоприобретателями. Законодательство («положение о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги») накладывает ряд ограничений на действие управляющего в отношении цен бумаг (например: под запретом находятся сделки, в результате которых ценные бумаги переходят в собственность управляющего).

 

  1. Классификация ценных бумаг. Виды ценных бумаг, обращающихся на российском рынке ценных бумаг.

Классификация:

1) В зависимости от того, какие имущественные права они удостоверяют:

  • долевые (обслуживают отношения совладения: акция, пай инвестиционного фонда);

  • долговые (обслуживают отношения займа: облигация, вексель, чек и др.);

  • производные (удостоверяют право на приобретение другой ценной бумаги в будущем).

2) По сроку обращения: выпущена на срок (краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (больше года), долгосрочные (20-30 лет)), бессрочно.

3) По форме существования: документарная (бумажная), бездокументарная (выпускаются в безналичной форме).

4) Национальной принадлежности: отечественная, иностранная.

5) По порядку фиксации владельца: именная, на предъявителя.

6) По форме выпуска: эмиссионная (выпускаются крупными сериями), индивидувльная (поштучно).

7) По виду эмитента: государственная, корпоративная, выпущенная частным лицом, как вексель или чек

8) Степени обращаемости: свободное или ограниченное обращение.

9) Форме обращения: купля-продажа, вручение, уступка прав

10) По рынку обращения: обращающиеся на кассовом и срочном рынках.

В ГК перечислены следующие виды ценных бумаг:

1) акция (закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли АО – дивидендов);

2) облигация (на получение в предусмотренный в ней срок её номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента от эмитента);

3) государственная облигация (эмитированная с целью покрытия бюджетного дефицита);

4) вексель (уплатить по наступлении срока определенную денежную сумму);

5) чек;

6) депозитные и сберегательные сертификаты (удостоверяющие внесение суммы депозита/вклада в банк);

7) банковская сберкнижка на предъявителя;

8) коносамент – транспортная накладная, подтверждающая заключение договора перевозки грузоводным путём; 9) приватизационные цен бумаги;

10) прочие ценные бумаги, разрешённые законодательством РФ, к которым можно отнести: складские свидетельства; производные цен бумаги.

 

 

  1. Вексель: простой и переводной вексель. Чек.

Вексель  – это ценная бумага (долговой документ), составляющийся в строго определённой форме, удостоверяющие ничем, не обусловленное право векселедателя, требовать уплаты согласованной денежной суммы, при наступлении предусмотренного векселем платежа. Основные характеристики векселя:

1) абстрактный характер обязательства (возникнув в результате  конкретной сделки, он может быть передан любому лицу, которое не имеет ни какого отношения по условиям его возникновения, получает право требовать платежа по векселю, являясь его держателем);

2) бесспорный характер обязательства по векселю – взыскание по векселю может быть наложено на всех обязанных по данному векселю лиц без спора (без решения суда), необходимо лишь предъявить вексель;

3) безусловный характер – выплаты по векселю не могут быть обусловлены наступлением каких-либо событий;

4) вексель – это всегда письменный документ;

5) вексель – это документ, имеющий строго установленные реквизиты;

6) стороны, обязанные по векселю несут солиданно-ответственность.

Простой вексель – это ничем не обусловленное обязательство векселедателя, выплатить по наступлению предусмотренного векселя срока, полученную в займы денежную сумму.

Переводной вексель – это ничем не обусловленное обязательство иного (а не векселедателя), указанного в векселе плательщика, выплатить по наступлении векселем срока, полученного в займы денежную сумму.

Вексель может передаваться (индоссамент – передаточная надпись на ценной бумаге).

Чек – это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение, чекодателя банку произвести платёж указанной в нём суммой чекодержателя (по своей экономической сути, чек является переводным векселем).

 

 

 

  1. Чеки: Понятие, характеристика, обращение.

Чек  –  документ  установленной  формы,  содержащий   письменное   поручение

чекодателя  плательщику  произвести  платеж  чекодателю  указанной   в   ней

денежной суммы. Плательщик – банк или иное кредитное учреждение,  получившее

лицензию  на  совершение  банковских  операций  и  производящее  платежи  по

предъявленному чеку.

Различают именные, ордерные и предъявительские чеки.

Именной  чек  выписывается  на  определенное  лицо  с  оговоркой   “не

приказу”, такой чек не может далее обращаться, переходить из рук в  руки  по

передаточной надписи. В  российской  практике  все  чеки,  используемые  для

получения наличных денег, являются именными.

Ордерный чек выписывается на определенное лицо  с  оговоркой  “приказу”

или  без  нее,  т.е.  он  может  обращаться,  передаваться   держателем   по

индоссаменту другим лицом.

Предъявительский чек выписывается  на  предъявителя  или  без  указания

чекодержателя и  обращается  путем  простого  вручения.  Если  ордерный  чек

содержит бланковый индоссамент (см. п. 9.2), то чек обращается  также  путем

вручения, без совершения передаточной надписи.

Чеки являются  обращающейся  ценной  бумагой.  Чекодатель  может  ограничить

возможности его обращения, если при выдаче чека укажет в нем  “не  приказу”,

что будет означать невозможность  для  нового  держателя  чека  передать  по

своему приказу (по индоссаменту) этот чек следующему лицу.  В  Единообразном

законе  о  чеках  (приложение  N  1   к   Женевской   конвенции   1931   г.)

предусмотрено,  что  такая  передача  может  состояться  только  на   основе

цессии(уступка прав требования).

 

  1. Паи инвестиционных фондов. Инвестиционный фонд как коллективный инвестор.

Инвестиционный пай – это именная ценная бумага, подтверждающая право её владельца на долю в имуществе паевого и инвестиционного фонда (ПИФ). ПИФ – это имущественный комплекс без создания юридического лица.

Цель создания ПИФа — получение прибыли на объединенные в фонд активы и равное распределение полученной прибыли между инвесторами (пайщиками).

Различают фонды открытого, интервального и закрытого типов. Разница между ними состоит в том, что управляющая компания открытого фонда обязана выкупать и продавать паи каждый рабочий день, интервальные фонды открываются для покупки и продажи паёв в определенный период времени, оговоренный в правилах фонда, однако не реже раза в год, а закрытые фонды открываются для покупки паёв в момент формирования фонда и погашают их (паи) в конце срока, на который создан фонд.

Открытые фонды должны держать свои активы лишь в высоколиквидной форме. Свои плюсы имеют как открытые, так и интервальные фонды. Открытые фонды обеспечивают большую ликвидность средств пайщиков. Зато интервальные фонды, обычно, более доходные, так как им проще планировать свои инвестиции, по причине того, что пайщики не могут забрать свои средства из фонда в любой момент, требуется меньше расходов для обеспечения работы фонда.

Управляющая компания – осуществляет доверительное управление активами фонда, проводя ежедневные операции на фондовом рынке. Управляющая компания отвечает за соответствие структуры и состава портфеля фонда, действующему законодательству. ПИФы, согласно действующему законодательству, не платят налог на прибыль. Пайщики платят только подоходный налог.

 

 

  1. Ордерные и товарораспорядительные ценные бумаги: коносамент, складские свидетельства, закладная.

Коносамент – это документ в стандартной форме, принятый в международной практике на перевозку груза, которая удостоверяет его погрузку, перевозку и право на погашение. Коносамент используется при перевозке грузов в международные сообщения и представляет собой ценную бумагу, которая удостоверяет право владения перевозимым грузом.  Формы коносамента: на предъявителя; именной; ордерный (т.е. передача коносамента от одного лица др., осуществляется с помощью передаточной подписи на нем (индоссамента) к коносаменту, обязательно прилагается страховой полис на груз).

Складское свидетельство – это ценная бумага, удостоверяющая принятие товара на хранение по договору складского хранения. Виды складского свидетельства: на предъявителя (простое складское свидетельство); именное (двойное), состоящей из 2-х частей:

а) складское свидетельство;

б) залоговое свидетельство, которые могут быть отдельны друг от друга и каждое по отдельности ценная бумага. Выдача со склада товара по двойному складскому свидетельству возможно только в обмен на обе его части вместе.

Закладная – это не эмиссионная, именная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоги недвижимого имущества) на получение исполнения по денежному обязательству или указанного в нем имущества. Регистрация закладной, как при ее выпуске, так и при дальнейшей передачи осуществляются в органе государственной регистрации ипотеки в едином государственном реестре прав на недвижимое имущество и сделок с ними. Передача прав по закладной осуществляется путем совершения по ней передаточной надписи (индоссамента).

 

63 Портфель ценных бумаг: понятие, формирование, методы управления.

Портфель ценных бумаг (ПЦБ) – это набор ценных бумаг, предназначенный для достижения определенных целей и управляемых как единой целое. Структуру ПЦБ можно изменить путем замещения одних ценных бумаг другим. Смысл ПЦБ улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые не достижимы с позиции отдельно взятой ценой бумаги и возможны только при их комбинации. Различают следующие типы ПЦБ:

1) портфель роста – формируется из акций, курсовая стоимость которых растёт.

2) портфель дохода (формируется из акций с умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, а так же облигаций с высокими текущими выплатами).

3) портфель роста и дохода (формируется с целью избегания возможных потерь на РЦБ, как от падения курсовой стоимости, так и от понижения дивидендов процентных выплат).

Этапы формирования:

1) выбор типа ценных бумаг;

2) оценка степени портфельного и инвестиционного риска;

3) моделирование структуры ПЦБ;

4) оптимизация структуры ПЦБ (сочетание приемлемого риска, доходности и ликвидности).

Методы управления ПЦБ:

1) пассивное управление (состоит в создании хорошо диверсифицированного ПЦБ по заранее определённым уровням риска и продолжительном сохранении ПЦБ в неизменном виде);

2) активное управление – предполагает разделение ПЦБ на активную (которых намного меньше) и пассивную части. Активная часть формируется из недооценённых акций, имеющих наибольший потенциал роста.

 

  1. 61. Международные ценные бумаги: евроноты, еврооблигации, евроакции.

Международные ценные бумаги – это ценные бумаги, находящиеся в обращении одновременно в разных странах. Еврооблигации – это торгуемая ценная бумага, отличающаяся следующими характеристиками чертами:

1) проходят Андеррайтинг и размещаются по средствам синдиката, минимум 2 участника которого зарегистрированы в разных государствах.

2) предполагаются в значительных объёмах в одном и более государствах, кроме страны регистрации эмитента.

3) могут быть первоначально приобретены только при посредничестве кредитной организации или другого финансового института.

Евроноты – это среднесрочные именные облигации, которые обычно выпускаются под конкретного инвестора. Главное преимущество Евронота возможность организовать их эмиссию за несколько дней или даже часов.

Еврооблигации – это долгосрочные (как правило под предъявителя), облигации эмитированные в евронотах, размещающиеся среди зарубежных инвесторов, с помощью международного синдиката андеррайтера. Главное преимущество Еврооблигации – возможность получить долгосрочный займ (в объёме, в среднем от 100 до 300 млн. долларов, под относительно низкий процентные ставки).

Евроакции – это новые эмиссии и привилегированных акций, распространяемых на международном фондовом рынке.

 

 

47 Система государственного регулированияНалоговое регулированиеОсобое место в регулировании РЦБ занимает налогообложение с ЦБ. Используя налогообл-е в качестве инструмента регул-ния РЦБ, гос-во решает в т.ч. и свои проблемы: ускоряет процесс погашения дефицита гос. бюджета путем введения льгот по налогообл-ю на доход го-х ЦБ. Подобным образом гос-во поощряет финансирование соц-х программ. Так, в запад. странах самыми льготными с т.зр. налогообл-я явл. облигации, выпускаемые под строит-во дорог, больниц, школ и т.д. Особую роль в регулир-и фонд. рынка России играет гос-ая система налогообл-я. Она обладает мощной потенц-ой возможностью стимулировать инвестиции и во многом определяет эффективность функционирования РЦБ. В соотв-вии с законом «О налогах на операции с ЦБ» плательщиком налогов явл. ЦБ, а объект налогообл-я – регистрируемая номинал. ст-ть их выпуска. При этом налогом на операции с ЦБ облагаются только выпуски секций, облигаций и жилищных сертификатов. Эмиссия инвестиц. паев налогообл-ю не подлежит. Этот налог взимается в момента подачи документов в на регистрацию проспекта эмиссии из чистой прибыли предпр-я в размере 0,8 %. Первич. эмиссия при учреждении орг-ции налогом не облагается.  В соотв-вии с действ-щим налог. Кодексом устанавливается, что дивиденды по акциям, проценты по облигациям и доходы по др. ЦБ включаются в валовую прибыль предприятий, но эти суммы исключаются из налогообл-ой базы, т.к. налог должен удерживаться из источника дохода. Проценты и выигрыши по гос-ым ЦБ-м РФ, ЦБ-м субъектов федерации и органов местн. самоуправления налогом не облагаются. Предпр-я и орг-ции, выплачивающие проценты и дивиденды держателям ЦБ-х, несут отв-ть перед бюджетом за адекватность налогообл-я и обязаны информировать налоговые органы о доходах физ. лиц и размерах удерживаемых налогов. Совр. рос. система налогообл-я громоздка, сложна, непоследовательна, и поэтому не выполняет стимулирующую функцию развития РЦБ

 

56 Депозитарные расписки  –  это  рыночные  ценные  бумаги,  представляющиеопределенное количество лежащих в их основе акций (т.  е.  отдельные  акцииони представляют  очень  редко).  Они  зарегистрированы  на  уполномоченнойфондовой бирже (кроме бумаг уровня  1  –  см.  ниже)  за  пределами  страныэмитента, и торговля и расчеты по  ним  производятся  по  обычным  правиламданной  фондовой  биржи.  Базовые  акции  и  депозитарные  расписки  должнысоответствовать законам стран регистрации эмитента и  депозитария.  Базовыеакции находятся на хранении на имя банка-депозитария в  фирме,  выполняющейфункции  хранителя  в   стране   выпуска   акций.   Биржа,   регистрирующаядепозитарные расписки,  требует  включения  в  депозитное  соглашение  рядагарантийных мер для защиты акций,  находящихся  на  хранении.  Например,  вслучае  российских  АДР   (американских   депозитарных   расписок)   должныпроводиться регулярные (т. е. не реже  одного  раза  в  месяц)  аудиторскиепроверки реестра акций. По правилам Комиссии по ценным бумагам и биржам СШАэмитент  несет  финансовую  ответственность   за   действия   регистратора.Следовательно,  держатель  АДР  может  возбудить  дело  против  эмитента  вамериканском суде.  Пожалуй, самый важный фактор для эмитента – это  то,  что  создание  АДРпозволяет ряду зарубежных инвесторов, в отношении которых действуют строгиемеры регулирования, заключать сделки на акции  эмитента,  хотя  обычно  онимогут вкладывать средства только в акции,  обращающиеся  на  их  внутреннемрынке. Поскольку депозитарные  расписки  деноминированы  только  в  крупныхсвободно конвертируемых международных валютах,  это  значительно  сокращаетвалютный риск при торговле этими инструментами.  АДР были изобретены компанией Морган Гаранти в конце  1920-х  годов  дляупрощения американских инвестиций при размещении публичного  выпуска  акцийзнаменитого британского универсального магазина “Селфриджиз”.  До  сих  порМорган Гаранти является крупнейшей агентом  по  кастодиальным  услугам  дляАДР.

  1. История развития российского РЦБ. 1). РЦБ в РФ существовал в дореволюционный период, период НЭПа  в  20егоды, в последующий период, но в довольно суженном  и  урезанном  виде.  Всеэти  этапы  существенно  различаются  определенной  спецификой,  диф-цией  иглубиной рассматриваемой категории.  Развитие капитализма в  России  в  кон.  19  в.  подтолкнуло  к  созданиюкачественно новых товарно-ден.-х отношений  и  расширению  внутр.  рынка  набазе капиталистич-х отношений.   Покупка и продажа ценн. бум. осуществлялась в  основном  через  фондовыебиржи и центральный гос – й банк России. Оборот  акций  происходил  через  3основных биржи: Москвы, С.- Петербурга и Гельсингфорса.  Продажа  и  покупкаоблигаций и акций производилась гл. образом через  Гос.  Банк  при  активномпосредничестве ком. банков.  В марте 1883 г. были утверждены первые «правила для сделок по  покупке  ипродаже фондов и акций»  на  бирже.  Однако  имелись  в  виду  исключительносделки за наличные.  6 июня 1893 г. маклер, помогает покупать ценные бумаги на бирже. В  конце19  в.  назрела  необходимость  выделения  фондовой  торговли   и   созданияфондового отдела благодаря  чему  ограничивается  круг  лиц,  которые  могутзаниматься  биржевыми  операциями.  Членов   фондового   отдела   делят   надействительных членов и членов посетителей. И те и другие должны были  иметьпромысловые свойства 1 разряда и уплачивать сбор за право посещать  биржевыесобрания,  участвовать  в  биржевой  торговле  могли  только  действительныечлены, при чем сделки должны были заключаться на  территории  биржи.  Сделкизаключались на биржевом собрании. 10.01.1901 г. – правила по купле – продаже в С.-П.  1911 г. – 1617 акционерных компаний существовало в России  1912 – прибавилось 295 предприятий  1917 г. – фондовый рынок прекратил существование  В период НЭПа начинается некоторое оживление рынка за  счет  выпуска  гособлигаций и незначительной  части  акций  в  системе  разрешенного  частногосектора.  Т.о. ликвидация подлинного рынка ценн. бум. была обусловлена  в  основномразвитием командно-административной системе управления, заменившей  рыночныеотношения.  2).  До  1992  г.  картина  формирования   рынка   капиталов   искажаласьотсутствием должной мобильности предприятий из-за  сохранившихся  команд.  –админ. Методов, жестких бюджетно-налоговых рычагов. В результате  банковскойреформы аппарат банков вырос, а банки повели войну за раздел  многочисленныхтек. и ссудных счетов. Появление рын. Элементов в экономике  России  в  видеальтернативных   форм    собственности,    самостоятельности    предприятий,современная кред. система, выпуск ценн. бум. в нач.  90х  означали  созданиереальной базы для рынка ценн. бум. в России.  Формирование многоярусной кредитной системы и РЦБ позволит заниматься  нетолько  мобилизацией  свободных   ден.   Средств,   но   и   участвовать   вреорганизации промышленности  с  точки  зрения  повышения  эффективности  еефункционирования.  3). 1этап – 1989 – 28.12 1991 г. – период абсол. хауса и анархии на  РЦБ,на рынке  появляются  первые  ценные  бумаги,  начинают  достаточно  крупныеспекуляции с акциями москов. бирж, особенно Москов. фонд.  биржи.  Рекламнаякампания по телевидению: НИПЕК, РЕНАКО, Альфа – капитал и др.  2 этап – 28.12.1991 г. – принят законодательный акт по РЦБ: ПостановлениеПравительства «О выпуске и обращении ценн. бум. и фонд. биржах в РСФСР»

1992 г. чековая приватизация  (1.07.94 – дата кончины ваучера)  –  периодоживления и подъема РЦБ. Ваучер отвечал основ.  требованиям  к  классическойликвидностью ценн. бум.:            – легко покупался и продавался физ. и юр. лицами  как  за  нал.,              так и безнал. расчет,            –  налоги по  купле  –  продаже  и  от  доходов  по  ваучеру  н   взимались,      – они были рассчитаны на 150 млн. продавцов          –  образование АО и ЧИФ.  4 июля 1994 г. ваучер прекратил свое существование и  все  организации  иструктуры, кот. появились на РЦБ для операций с ваучерами  оказались  большеневостребованными,  начался  процесс   сворачивания   деятельности   большихброкерских контор и компаний.  3 этап период спада с переходом в состояние застоя до 2 пол. 1995 г.  Негативные причины:            – лживая реклама ЧИФов            – инструктив.-е письма ГНС, кот. доводили  налогов.  операции  с              ценн. бум. до абсурда            – перелив капитала населения страны в ин. банки.  1996 г.принят фед. закон «О РЦБ»  93. – 1-ые гос. ликвидные ценн. бум.  95 – 96 гг. Р гос. ЦБ большое развитие посредством размещения ГКО с 1995,особенно 96, 97 г. гос –во погашает значительную часть дефицита  бюджета.  В1996 через рынок ГКО было привлечено  58  трлн.  руб.  (около  40%  доходнойчасти бюджета).  Выделены осн. направления гос. политики на РЦБ и стратегия его  развития.Среди осн. направлений приоритетными явл. следующие:1. гос-во – крупный заемщик на РЦБ и держатель ценных бумаг,2. гос. регулирование РЦБ в основе которого лежит защита граждан,3. принцип единства нормативной базы,4. принцип минимального государственного вмешательства,5. привлечение денег через ценные бумаги в производство,6. финансирование дефицита бюджета,7. борьба с мошенничеством на РЦБ.  ЦБРФ, Минфин РФ, Фед. комиссия по ценным бумагам (ФКЦБ)

39 Биржевые индексы. Метод расчета биржевых индексов.Одним из наиболее значительных событий для рынков капитала  в  последниегоды стало введение и использование индексов. Индекс – это комбинация  чисел(цен), которая дает общее число, представляющее его составные  части.  Затемсумма исходных чисел приравнивается к более удобной величине (например,  100или 1000). Таким образом, индекс является математической суммой  входящих  внего цен, представленных в виде коэффициента. Индексы  цен  на  акции  такжеможно рассматривать как синтетические портфели рыночных цен без  накопленныхплатежей (т. е. дивидендов). Эти числа нельзя  физически  купить  и  продать(т.  е.   практически   нецелесообразно   поставлять   входящие   в  индекскомпоненты), но многие рынки создают на их основе производные инструменты  сналичным расчетом.   Есть три математических способа составления индекса.Метод среднеарифметической С  помощью  метода  среднеарифметической  индекс  рассчитывается   путемсложения цен всех наименований входящих в него акций. Метод средневзвешенной Наиболее эффективный и широко используемый  сейчас  метод  –  это  методсредневзвешенной. Он  заключается  в  умножении  цены  акции  на  количествовыпущенных акций и сложении результатов.Метод средней стоимостиТретий метод – это метод  средней  стоимости  (или  среднегеометрическойвеличины),  который  основан  на  предположении,  что  инвесторы  вкладываютодинаковую сумму в каждую ценную бумагу.    Индексы фондового рынка  можно  использовать  как  показатель  изменениярынка (или по меньшей мере какой-то его части),  что  позволяет  инвесторамопределить тенденцию. Они также  служат  индикаторами  текущего  настроениярынка. Но важнее всего то, что они дают ориентир, с которым инвесторы могутсравнивать  эффективность  своих  собственных  портфелей  как  с  известнойинвестиционной базой.

  1. Производные ЦБ: их виды.

Производные ценные бумаги – любые  ценные  бумаги,  удостоверяющие  право

владельца на покупку или продажу первичных ценных бумаг – акций, облигаций,

государственных долговых обязательств. К числу таких  бумаг  можно  отнести

опционы, финансовые фьючерсы, подписные права.

  1. Основные типы банковских сертификатов.

 

Депозитные и сберегательные сертификаты

Банки  используют  различные  способы  зарабатывания  денег,  в  том  числе:кредитование под залог ценных бумаг и покупку ценных  бумаг  за  собственныйсчет; покупку и продажу ценных  бумаг  на  рынке  по  поручению  и  за  счетклиентов; хранение и управление ценными бумагами клиентов. В  связи  с  этимпредставляют интерес депозитные  и  сберегательные  сертификаты,  эмитентамикоторых выступают коммерческие банки. Для этого  необходимо  иметь  лицензиюБанка России (письмо Банка России  №  14-3-30  от  10  февраля  1992  г.  «Одепозитных и сберегательных сертификатах банков»).В соответствии с существующим законодательством депозитные и  сберегательныесертификаты — это ценные бумаги в документарной форме, удостоверяющие  правотребования  уступки  (цессии)  одного  лица  другому  размещенных  в   банкедепозитов или сберегательных вкладов. Это  письменное  свидетельство  банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика  или  егоправопреемника  на  получение  по  истечении  установленного   срока   суммыдепозита или  вклада  и  процентов  по  ним.  Право  по  сертификатам  можноуступать  другим  лицам,  что  повышает  их  привлекательность.  Владельцамидепозитных сертификатов могут быть только юридические  лица.  Сберегательныесертификаты выдаются только физическим лицам.Особенность российского законодательства состоит в  том,  что  депозитные  исберегательные сертификаты не могут служить платежным средством за товары  иуслуги. Правда, разрешен выпуск сертификатов на предъявителя.Депозитные и сберегательные сертификаты выдаются и обращаются  только  средирезидентов, а также нерезидентов,  относящихся  к  государствам,  где  рубльиспользуется в качестве официальной денежной единицы.Номинал  депозитного  и  сберегательного  сертификата  законодательством  неустановлен. Традиционным в международной практике (опыт США)  можно  считатьвыпуск депозитных сертификатов номиналом в 100 тыс. долларов  и  более.  Ониимеют определенный срок погашения и в  основном  являются  обратимыми,  т.е.могут служить самостоятельным объектом торговли. Иностранные банки,  имеющиесвои филиалы в США, также имеют право  выпускать  депозитное  сертификаты  сноминальной ценой, выраженной в долларах США  (в  финансовой  литературе  ихназывают «янки»-сертификатами).Депозитные  и  сберегательные  сертификаты  могут   быть   именными   и   напредъявителя. Выпускаться сериями  и  в  одноразовом  порядке.  При  наличиидоверия  к  банку-эмитенту  сертификаты  могут  использоваться  в   качествеплатежного средства.Право требования по сертификату на предъявителя уступают, вручая его  новомувладельцу. Именной сертификат оформляют  посредством  цессии  (уступки  правтребования), о чем делают отметку на обратной стороне сертификата.

14

. Условия:инимальный размер собственного капитала участника. Например, минимальный размер собственного капитала брокера не может быть менее 420 000 руб., дилера – не менее 670 000 руб.;наличие квалификации и стажа работы для единоличных исполнительных органов, руководителей и специалистов, отсутствия у этих лиц судимости в сфере экономики;наличие в штате не менее одного специалиста по каждому виду осуществляемой профессиональной деятельности;иные условий выдачи лицензии.Помимо общих условий, установлены особенности лицензирования брокерской, дилерской деятельности и деятельности по управлению ценными бумагами.Для получения лицензии соискатель обращается в ФКЦБ. ФКЦБ в срок не более 30 дней со дня регистрации полного комплекта документов принимает решение о выдаче лицензии или об отказе в ее выдаче. Законодательством предусмотрены основания для отказа в выдаче лицензии, а также порядок ее продления, приостановления, аннулирования.

  1. Реализация ФКЦБ или иными лицензирующими органами права на приостановление лицензии возможна в случаях: несоблюдения профессиональным участником требований к размеру собственного капитала; осуществления профессиональным участником видов деятельности, совмещение которых не предусмотрено нормативными правовыми актами Федеральной комиссии; осуществления недобросовестной рекламы: заявления самого профессионального участника о приостановлении действия выданной ему лицензии и так далее. Перечень оснований приостановления действия лицензии открыт – он включает в себя “иные нарушения требований законодательства”. Правовые последствия приостановления действия лицензии сводятся к запрету соответствующему профессиональному участнику рынка ценных бумаг осуществлять деятельность на рынке ценных бумаг до принятия ФКЦБ или иным лицензирующим органом решения о возобновлении действия лицензии.Приостановление действия лицензии – мера временная. В конечном итоге она влечет за собой принятие альтернативного решения: о возобновлении действия лицензии либо об ее аннулировании.Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, лицензирующие органы вправе аннулировать выданную ими лицензию при наличии таких оснований как:- признание арбитражным судом профессионального участника неплатежеспособным (банкротом) или объявление профессиональным участником о своей несостоятельности (банкротстве) (за исключением профессиональных участников, являющихся некоммерческими партнерами);- неосуществление профессиональным участником всех видов профессиональной деятельности, указанных в лицензии, в течение шести месяцев;- неоднократное или грубое нарушение требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах и нормативных правовых актов Федеральной комиссии (два и более нарушений в течение последних двух лет);- неисполнение предписаний Федеральной комиссии или лицензирующего органа;- признанный в судебном порядке факт манипулирования ценами на рынке ценных бумаг;- заявление профессионального участника об аннулировании выданной ему лицензии.Перечень оснований аннулирования лицензии закрыт – никаких иных оснований приостановления не допускается.Правовым последствием аннулирования лицензии является запрет на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Отличие от приостановления, в частности, в том, что аннулирование лицензии не связывается с моментом возможного принятия лицензирующим органом решения о возобновлении действия лицензии. При аннулировании лицензии деятельность юридического или физического лица на рынке ценных бумаг прекращается, причем в данном случае возвращается подлинный экземпляр лицензии органу, который его выдал.Юридическое (физическое) лицо, лицензия которого аннулирована, вправе подать заявление на получение лицензии не ранее чем через два года после аннулирования лицензии, а в случае признания в судебном порядке факта манипулирования ценами на рынке ценных бумаг (как основания аннулирования лицензии) – не ранее чем через 3 года.

 

 

 

 

  1. вексель – это ценная бумага строго определенной формы, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя либо иного указанного в векселе плательщика выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную денежную сумму векселедержателю и, соответственно, удостоверяющая ничем не обусловленное право векселедержателя требовать уплаты от векселедателя либо иного указанного в нем лица денежной суммы в предусмотренном векселем размере и в срок.

вексельное обращение регулируется подзаконными нормативными актами: Указом Президента РФ от 23 мая 1994 года № 1005 «О дополнительных мерах по нормализации расчетов и укреплению платежной дисциплины в народном хозяйстве», Постановлением Правительства РФ от 26 сентября 1994 года № 1094 «Об оформлении взаимной задолженности предприятий и организаций векселями единого образца и развитии вексельного обращения». Вексельные отношения также могут регулироваться нормативными актами Центрального банка РФ.

правовое регулирование оборота векселей весьма непоследовательно и отрывочно. Это приводит к высоким правовым рискам и транзакционным издержкам при осуществлении краткосрочных займов организаций как в реальном секторе экономики, так и в финансовом.

 

  1. Рынок ценных бумаг – это составная часть рынка любой страны. Товарный рынок, деньги и денежный капитал – всё это составляют оснoву рынка ценных бумаг.

Составные части рынка ценных бумаг имеют своей основой не тот или иной

вид ценной бумаги, а способ  торговли  на  данном  рынке  в  широком  смысле

слова. С этих позиций в рынке  ценных бумаг необходимо выделять рынки:

. Первичный и вторичный;

. Организованный и неорганизованный;

. Биржевой и внебиржевой;

. Традиционный и компьютеризированный;

. Кассовый и срочный

Первичный  рынок  –  это  приобретение   ценных   бумаг   их   первыми

владельцами; это  первая  стадия  процесса  реализации  ценной  бумаги;  это

первое  появление  ценной   бумаги  на  рынке,  обставленное   определенными

правилами и требованиями. Вторичный рынок – это обращение раннее  выпущенных

ценных бумаг; это совокупность всех  актов  купли-продажи  или  других  форм

перехода ценной бумаги от одного ее владельца  к  другому  в  течение  всего

срока существования ценной бумаги.

Организованный рынок  ценных  бумаг  –  это  их  обращение  на  основе

твердоустойчивых    правил    между    лицензированными    профессиональными

посредниками-участниками  рынка  по  поручению  других   участников   рынка.

Неорганизованный рынок – это обращение ценных бумаг  без  соблюдения  единых

для всех участников рынка правил.

Биржевой рынок – это торговля ценными  бумагами  на  фондовых  биржах.

Внебиржевой рынок – это торговля ценными  бумагами,  минуя  фондовую  биржу.

Биржевой рынок – это всегда  организованный  рынок  ценных  бумаг,  так  как

торговля на нем ведется строго по правилам биржи и  только  между  биржевыми

посредниками, которые тщательно  отбираются  среди  всех  других  участников

рынка. Внебиржевой  рынок  может  быть  организованным  и  неорганизованным.

Организованный  внебиржевой  рынок  основывается  на  компьютерных  системах

связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам.

Торговля ценными  бумагами  может  осуществляться  на  традиционных  и

компьютеризированных рынках.  В  последнем  случае  торговля  ведется  через

компьютерные  сети,  объединяющие  соответствующих  фондовых  посредников  в

единый компьютеризированный рынок, характерными чертами которого являются:

. Отсутствие физического места, где встречаются продавцы и  покупатели,  и,

следовательно, отсутствие прямого контакта между ними;

.  Полная  автоматизация  процесса  торговли  и  его   обслуживания;   роль

участников рынка сводится в основном только к вводу своих заявок на куплю-

продажу ценных бумаг в систему торгов.

Кассовый рынок ценных бумаг (иностранное  название:  «кэш»-рынок,  или

«спот»-рынок) – это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1  –  2

рабочих  дней.  Срочный  рынок  ценных  бумаг  –  это  рынок,   на   котором

заключаются разнообразные по виду сделки со сроком  исполнения,  превышающим

2 рабочих дня. Чаще всего со сроком исполнения 3 месяца.

 

 

  1. Федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг вправе:регулировать деятельность акционерных инвестиционных фондов, управляющих компаний, специализированных депозитариев, оценщиков в соответствии с настоящим Федеральным законом;устанавливать требования, направленные на предупреждение конфликта интересов управляющих компаний и специализированных депозитариев;устанавливать порядок представления и формы отчетности акционерных инвестиционных фондов, управляющих компаний, специализированных депозитариев, оценщиков;

устанавливать совместно с федеральным органом исполнительной власти по управлению финансами Российской Федерации правила бухгалтерского учета и отчетности акционерных инвестиционных фондов, управляющих компаний и специализированных депозитариев;устанавливать квалификационные требования к работникам управляющих компаний и специализированных депозитариев, а также требования к профессиональному опыту лиц, осуществляющих функции единоличного исполнительного органа управляющих компаний и специализированных депозитариев;осуществлять контроль за деятельностью акционерных инвестиционных фондов, управляющих компаний, специализированных депозитариев;устанавливать совместно с федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим государственное регулирование аудиторской деятельности, требования к аудиторам, имеющим право оказывать аудиторские услуги акционерным инвестиционным фондам, управляющим компаниям и специализированным депозитариям;контролировать соблюдение настоящего Федерального закона, рассматривать жалобы граждан и юридических лиц, связанные с нарушениями настоящего Федерального закона;осуществлять проверку деятельности акционерных инвестиционных фондов, управляющих компаний и специализированных депозитариев;утверждать правила ведения реестра владельцев инвестиционных паев;направлять в акционерный инвестиционный фонд, управляющую компанию, специализированный депозитарий предписания об устранении нарушений настоящего Федерального закона, нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг и устанавливать сроки устранения таких нарушений;принимать решения о приостановлении выдачи, погашения и обмена инвестиционных паев в соответствии с настоящим Федеральным законом;налагать штрафы на акционерные инвестиционные фонды, управляющие компании, специализированные депозитарии и агентов по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев;обращаться в суд с требованием о ликвидации юридических лиц, осуществляющих деятельность, предусмотренную настоящим Федеральным законом, без соответствующих лицензий;обращаться в суд с иском в интересах акционеров акционерных инвестиционных фондов и владельцев инвестиционных паев в случае нарушения их прав, предусмотренных настоящим Федеральным законом;осуществлять иные полномочия, предусмотренные федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации.

 

  1. Залог: общая характеристика и в роль в рамках вексельного обязательства. Залог – правоотношение, в силу которого кредитор по основному (обеспечиваемому) обязательству имеет право в случае неисполнения должником этого обязательства получить удовлетворение из стоимости заложенного имущества преимущественно перед другими кредиторами лица, которому принадлежит это имущество, за изъятиями, установленными законом. (ст. 334 ГК) Данное правоотношение целесообразнее рассматривать в едином комплексе с основным обязательством, исполнение которого обеспечивается залогом, то есть в единой связи трех лиц: кредитора и должника (основное обязательство), залогодержателя (кредитора) и залогодателя (залоговое правоотношение). Если предметом залога является вексель, то в силу п.4 ст. 338 ГК он, как правило, передается во владение залогодержателя (обладателя права залога).Залог векселя порождает сложную систему правоотношений, основными элементами ко-торой являются: основное обязательство, залоговое правоотношение и правоотношение между залоговым индоссантом и залоговым индоссатом (лицами, участвовавшими в передаче прав по векселю по залоговому индоссаменту).3. В основе залога векселя лежит сложный юридический состав: договор о залоге, залоговый индоссамент и передача векселя.А) Договор о залоге векселя порождает обязательство, в силу которого кредитор вправе требовать передачи ему векселя. Залоговое правоотношение возникает в момент передачи векселя.Б) Индоссамент является сделкой, необходимой для определения вексельным должником законного векселедержателя (свойство презентации ценной бумаги) и реализации им своих прав из векселя, и не связан с договором о залоге. В принципе законодательством допускается передача векселя в залог только лишь на основе договора о залоге и передачи векселя, но без совершения индоссамента. Однако в таком случае залогодержатель не приобретает прав по векселю, в том числе права требования платежа, поэтому такой способ оформления залога векселя встречается редко. Судебная практика положительно относится к оформлению залога векселя договором о залоге и бланковым индоссаментом. К сожалению, никаких выгод по сравнению с залоговым индоссаментом для залогодателя данное решение не влечет. Напротив, поощряется деятельность недобросовестного залогодержателя, который может произвести незаконное отчужде-ние векселя. Поэтому мы рассматриваем в качестве залога векселя лишь «классическое» правоотношение, возникшее из передачи векселя по залоговому индоссаменту.Залоговый индоссамент удостоверяет права кредитора по вексельному праву, однако для возникновения права залога по общему правилу ГК требуется заключение договора о залоге (п. 3 ст.334 ГК).Практическая ценность залогового индоссамента состоит в том, что он позволяет залогодержателю осуществлять права из векселя без предъявления договора о залоге. Залоговый ин-доссамент не может в силу своего абстрактного характера содержать ссылку на договор о за-логе. В случае отсылки, вексельный должник имел бы право не производить уплату по векселю залогодержателю, требуя предъявить договор о залоге и доказательства его неисполнения. Таким образом, ценная бумага утратила бы начала презентации.Права из ордерной ценной бумаге следуют праву собственности на ценную бумагу как движимую вещь, то есть эти права составляют единый комплекс. Поэтому как залоговый индоссамент, так и договор о залоге направлены на передачу векселя (соответственно прав по векселю и права на вексель). Однако если договор о залоге порождает обязательство по передаче векселя в залог, то есть обязательство по обременению права собственности залогодателя на вексель, то залоговый индоссамент не создает обязательственный эффект и вообще не является самоценным сам по себе. Составление индоссамента, как и составление векселя, не-смотря на то, что правовой статус векселедателя отличается от правового положения залогового индоссанта (прежде всего, наличием права собственности у последнего), приобретают юридическое значение, то есть становятся элементами сложного юридического состава только после выхода векселя из сферы хозяйственного господства индоссанта, который мог зачеркнуть индоссамент. Однако сам по себе выход векселя из сферы хозяйской власти прежнего векселедержателя не влечет с необходимостью правовые последствия, так как вексель вполне может быть передан постороннему лицу (то есть не тому лицу, имя которого было указано последним в списке индоссаментов) или потерян. Следовательно, только принятие такого векселя надлежащим лицом порождает правовые последствия. Залоговый индоссамент не есть распорядительная сделка, совершаемая якобы лишь во исполнение договора о залоге. Договор о закладе совершается с целью возникновения залогового правоотношения, то есть с целью передать вексель залогодателю. Залоговый индоссамент, обычно совершаемый после заключения договора о залоге, также направлен на передачу векселя, и значит также, в конце концов – на возникновение залогового правоотношения. Таким образом, и договор о залоге, и залоговый индоссамент являются самостоятельными, но взаимосвязанными правовыми действиями, совершаемыми с единой целью. В) Передача векселя совершается во исполнение обязательства, порожденного договором о залоге, и одновременно придает юридическое значение залоговому индоссаменту.

 

24ЭМИССИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ – установленная Законом РФ “О рынке ценных бумаг” от 22 апреля 1996 г. последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. Процедура Э.ц.б., если иное не предусмотрено законодательством РФ, включает следующие этапы: а) принятие эмитентом решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг; б) регистрацию выпуска; в) для документарной формы выпуска – изготовление сертификатов ценных бумаг; г) размещение эмиссионных ценных бумаг; д) регистрацию отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг. При регистрации проспекта Э.ц.б. процедура эмиссии дополняется следующими этапами: а) подготовкой проспекта; б) регистрацией проспекта Э.ц.б.; в) раскрытием всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии; г) раскрытием всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска. Процедура эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг, условия их размещения и обращения регулируются федеральными законами или в порядке, ими установленном. Различаются открытая (публичная) и закрытая Э.ц.б. Документарная форма эмиссионных ценных бумаг – форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо.
Бездокументарная форма эмиссионных ценных бумаг – форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо.

 

  1. Сертификат эмиссионной ценной бумаги – документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг. Владелец ценных бумаг имеет право требовать от эмитента исполнения его обязательств на основании такого сертификата.
    изготовление (для документарной формы выпуска) сертификатов ценных бумаг — это выпускаемые эмитентом документов, удостоверяющих совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг и служащих основанием для владельца ценных бумаг требовать от эмитента исполнения его обязательств

 

44.Закладные. Особую роль имеют такие ценные бумаги, как зак­ладные. Их обращение регулируется Гражданским кодексом РФ, Законом “О залоге” от 29 мая 1992 г. и Законом “Об ипотеке (зало­ге недвижимости)” от 16 июля 1998 г.

Закладная – это именная ценная бумага, которая удостоверяет право на получение обеспе­ченного ипотекой имущества после исполнения денежного обяза­тельства, право залога на имущество, указанное в договоре об ипо­теке. Закладные подлежат обязательной государственной регистра­ции. По соглашению между залогодателем и залогодержателем в зак­ладной может быть предусмотрен ряд передаточных надписей. Заклад­ные широко используются при оформлении ломбардных кредитов. Например, Законодательное собрание Владимирской области при­няло Закон “О залоге пакетов акций под кредит”, согласно которому кредиты под гарантии областного бюджета будут выдаваться только под залог акций предприятия. В случае распыления акций возможна их специальная эмиссия под залог. Закон направлен на привлечение ин­вестиций и снижение фактора риска по невозврату кредитов, выдавае­мых под гарантии областного бюджета. До принятия закона гарантии для получения кредитов выдавались предприятиям под залог оборудова­ния и недвижимости, ликвидность которых в настоящее время низка.

51.1 Зарождение и развитие рынка ценных бумаг в России

Рынок ценных бумаг в России начал формироваться по указам Петра I, затем он развивался в течение 200 лет, постоянно наращивая оборот капитала. Ну, а если быть точным, исторической точкой отсчета возникновения Российского фондового рынка можно считать 1769 г., когда  в Амстердаме был размещен первый выпуск Российского государственного займа. По своей экономической сути это были не рыночные ценные бумаги, так как выпускались номиналом в 500 тыс. голландских гульденов и являлись своеобразной долговой распиской российского правительства, выданной банкирскому дому “Гопе и К”. Уже к концу XVIII века таких “расписок” было выдано на сумму 215 млн. рублей. Следует отметить, что этот “екатерининский” голландский заем был полностью погашен только в 1891 году. Первоначально потребности государства в необходимых финансовых ресурсах удовлетворялись большей частью за счет распространения крупных государственных займов на иностранных рынках. Собственно на российском рынке государственные долговые бумаги появились значительно позже, лишь сорок лет спустя, в 1809г. Торговля ценными бумагами осуществлялась на товарных биржах и через Государственный банк России. Продажа государственных облигаций проводилась главным образом через Государственный банк при активном посредничестве коммерческих банков. Первоначально операции с ценными бумагами на биржах осуществлялись в соответствии с правилами биржево торговли, конкретных бирж. Крупнейшей биржей, осуществлявшей фондовые операции, была Санкт-Петербургская, на которой торговля ценными бумагами началась после выпуска первых государственных займов. На ней были приняты в 1883г. и первые правила, регулирующие операции с ценными бумагами. В 1891г. аналогичные правила были приняты на Московской бирже (далее о Московской бирже речь пойдет более подробно). Кроме столичных бирж операции с фондовыми ценностями вели Варшавская, Киевская, Одесская, Харьковская и Рижская биржи.

Увеличение оборотов с ценными бумагами происходило в первую очередь за счет покупки ценных бумаг населением. Крупные промышленные предприятия распространяли свои акции среди населения городов, в которых они находились, и котировали эти акции на крупных рынках.

Однако хотелось бы упомянуть снова, что основой рынка ценных бумаг в России были государственные долговые обязательства. Так, роль индикатора, определявшего общее направление ценообразования на рынке, играла 4%-ная государственная рента, ею определялась минимальная величина заемного процента. Однако, в силу недоступности последнего, для широкой публики минимальный уровень заемного процента в России был несколько выше, чем фактическая доходность 4%-ной государственной ренты, более или менее приближаясь к доходности 4,5% по закладным листам земельных банков.

Обращавшиеся на российском рынке акции и облигации делились на именные бумаги и на предъявителя. Первые появились на российском рынке гораздо раньше. Предъявительскими были купоны, дававшие право на получение дивидендов[1]. До 1895г. Министерства финансов не принимало никаких заявлений об утрате купонов, считая, что купон дает право на получение денег тому, в чьих руках он находится. По правилам, принятым в 1895г., если владелец утраченной бумаги на предъявителя мог доказать время приобретения бумаги, время утраты и обстоятельства, при которых совершена утрата, то министерство могло выдать капитал и проценты по нему. Со временем  биржевой оборот рос и вместе с ним рос спрос на предъявительские бумаги. Правительство и промышленные компании были заинтересованы в выпуске именных бумаг, которые находились бы в “твердых” руках. Финансовые и банковские круги на фондовом рынке были заинтересованы в росте оборотов.

Государственные бумаги выпускались правительством в обеих формах. Так, первый заем 1820г. был выпущен исключительно в именных билетах, лишенных даже купонов. С 1906г. владелец предъявительских облигаций государственных займов, мог заменить их на именные облигации или так называемые удостоверения именной записи. Они давали наивысшую гарантию прочности владения ценной бумагой, так как проценты по именной бумаге выплачивались предъявителю купона, проценты же по удостоверению именной записи выплачивались только тому лицу, на имя которого было выписано удостоверение, или его поверенному при условии предъявления удостоверения и всегда только из той кассы, которая была указана в удостоверении. Таким образом, удостоверение выводило из категории предъявительских бумаг купоны именных. В свидетельства именной записи могли быть записаны несколько бумаг одного займа. Превращение именных документов в предъявительские производила Государственная комиссия погашения долгов. Для поощрения  развития именных бумаг при превращении предъявительских в именные все расходы относились на казенный счет, а при обратном превращении на счет владельца бумаг.

Акции по российскому законодательству были именными бумагами. Однако в уставах отдельных акционерных компаний делались исключения в пользу бумаг на предъявителя, которые в начале ХХ века стали самыми распространенными. А так как устав каждого акционерного общества в России был законодательным актом, то его положения имели приоритет перед положениями общего законодательства.

Таким образом, преобладали предъявительские бумаги при наличии свободного выбора между бумагами того и другого типа. В некоторых случаях уставы предусматривали, например, что в первые десять лет существования общества акции должны  быть именными, а по истечении этого срока – и именными, и предъявительскими; в другом случае две трети всех акций должны были быть именными, а остальные – предъявительскими.

Поэтому доля предъявительских акций постоянно росла. Так, если в 1910 г. соотношение между именнными бумагами и предъявительскими было 1:2, то в 1912 г. – уже 1:3.

44

 

  1. Корпоративные ценные бумаги – ценные бумаги, эмитентом которых являются акционерные общества (корпорации

В настоящее время на рынке корпоративных ценных бумаг обращаются
следующие виды бумаг:
1. Акции компаний и предприятий, кредитно-финансовых институтов.
2. Облигации компаний и предприятий, банков, которые рассчитаны на
заимствование дополнительных денежных средств для финансирования целевых
проектов.
3. Векселя организаций и кредитно-финансовых институтов.
4. Сберегательные сертификаты; депозитные сертификаты

).гдлавная оссобенность что они орпоративные ценные бумаги – ценные бумаги, эмитентом которых являются акционерные общества (корпорации).ценные бумаги, эмитентом которых являются акционерные общества (корпорации).

 

  1. Основной задачей механизма регулирования является обеспечение развития конкуренции на финансовом рынке, обеспечение макроэкономического равновесия, правовая и экономическая защита инвесторов. Государственное регулирование обеспечивает дополнительные гарантии инвесторам, устанавливая обязательность регистрации как для эмитентов, так и для посредников.Государственное регулирование осуществляется в форме прямого и косвенного регулирования.меры государственного регулирования предусматривают разработку и применение системы налогов и налоговых льгот по операциям с ценными бумагами, контроль над процентной

 

 

 

 

 

53 Этапы развития  1991-1992 Формпервичной нормативно-законодательной базы. Появление первых открытых АО, создание бирж, начало функния первых инвестиционных компаний. Появление государственных облигаций на биржевых торгах.1992-1995Ваучерная приватизация. Создание и развитие организованного рынка государственных цх б.  Указом Президента РФ от 4 ноября 1994 года No 2063 “О мерах по государственному регю рынка цх б в Рос Фед” создана Федеральная комиссия по цм бам и фондовому рынку при Правительстве РФ (ФКЦБ). Указом Президента от 27 февраля 1995 года No 202 статус ФКЦБ приравнен к статусу федерального министерства. В 1994 г. рынок цх б в России начинает оказывать значительное влияние на экономическое и политическое развитие страны: способствует снижению темпов инфляции и разрешению кризиса неплатежей. Первые крупные вложения иностранных инвесторов в акции приватизированных российских предприятий. Дальнейшее развитие инфраструктуры рынка: создание в середине 1996 г. Рос торговой системы (РТС), возникновение саморегулируемых организаций участников рынка. Эпоха пирамид В 1993-1994 гг. в России функли ряд организаций – т.н. “финансовых пирамид”: “Хопер-инвест”, “Олби-дипломат”, “Властелина”, “Гермес”, “Русский Дом Селенга” и др. Наибольшую известность получило АО “МММ”, которое на пике активности зарабатывало на продаже своих акций 20 млрд. неденоминированных рублей в неделю, обещая своим вкладчикам от 1000% до 3000% годовых. Число вкладчиков по самым скромным оценкам превысило 10 млн. человек.Теперь процедура эмиссии цх б регулируется “Законом о рынке цх б”, проходит в несколько этапов, каждый из которых соответствующим образом регламентирован; информация об эмитенте и выпуске раскрывается в проспекте эмиссии таким образом, чтобы инвестор обладал всеми сведениями, необходимыми для принятия инвестиционного решения; еще в 1994 году были внесены изменения в “Закон о рекламе”, запрещающие финансовым институтам гарантировать доходность инвестиций; деятельность профессиональных участников рынка цх б регулируется федеральным законодательством и постановлениями ФКЦБ.1996 – октябрь 1997  Вступление в силу в 1996 г. законов РФ “Об акционерных обществах” и “О рынке цх б”. Рост ликвидности и капитализации  В октябре 1997 г. начался обвал российского фондового рынка, вызванный мировым финансовым кризисом, который продолжался год – до октября 1998 г. За это время капитализация рынка акций снизилась в 15 раз. 17 августа 1998 г. Правительство РФ объявило дефолт – рухнул рынок ГКО. Ряд субъектов Рос Фед отказались обслуживать свои облигационные займы.  1998-2000  Рост рынка акций, увеличение объема торгов. В 1999 г. в России появляется интернет-трейдинг. В 1999 г темпы роста российского фондового рынка – вторые в мире после турецкого. Принят “Закон о защите прав и законных интересов инвесторов на рынке цх б”.   В 2000 году внутренний рынок государственных б федерального уровня по объему операций практически вернулся на докризисные позиции. Министерство финансов РФ изменило политику заимствований, значительно уменьшив их объем. Кроме того, была резко сокращена доля нерезидентов (на конец года иностранные инвесторы владели менее чем 10% облигаций от общего объема ГКО-ОФЗ в обращении), что способствовало уменьшению зависимости рынка от мировой конъюнктуры. Обязательства государства перед владельцами ГКО были реструктурированы.  2001 год  Государственная Дума принимает ряд важнейших для рос экономики и фондового рынка законопроектов снижен налог на прибыль и отменены все льготы по этому налогу; принят новый проект Уголовно-процессуального кодекса, ужесточающий наказания за злоупотребления при выпуске цх б; принят Земельный кодекс, закрепляющий за компаниями право на землю, принят в новой редакции “Закон об акционерных обществах”, расширяющий компетенцию Совета директоров и общего собрания акционеров. Также начато обсуждение банковской реформы (14 января 2002 года опубликовано заявление Правительства РФ и Банка России “О стратегии развития банковского сектора Росссийской Фед”), реформы жилищно-коммунального хозяйства и Министерства путей сообщения  В декабре Правительство РФ одобрило проект Кодекса корпоративного поведения, подготовленный группой экспертов по инициативе и при участии ФКЦБ. Кодекс корпоративного поведения описывает систему норм, соблюдение которых компанией должно обеспечить наиболее полную защиту интересов и прав акционеров, состав и практика деятельности Совета директоров, практика проведения общего собрания акционеров, стандарты раскрытия информации, дивидендная политика и тд. Кодекс носит рекомендательный характер, тем не менее в странах, где аналогичные документы существуют уже давно, следование принципам “наилучшего корпоративного управления” является важным условием инвестиционной привлекательности и конкурентоспособности компании.

 

 

  1. Брокерская деятельность на рынке ценных бумаг.

Брокерской деятельностью признаётся совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а так же доверенности на совершение таких сделок (при отсутствии указания на полномочия поверенного или комиссионера в договоре). Профессиональный участник РЦБ, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером (помогает клиентам за вознаграждение покупать и продавать бумаги).По договору поручения брокер действует в качестве поверенного, т.е. заключает  сделку от имени клиента, и за счёт клиента. По договору комиссии брокер действует в качестве комиссионера, т.е. заключает сделку от своего имени, но за счёт клиента. Брокер обязан выполнять поручения клиентов добросовестно. Все операции с денежными средствами клиента подлежат обязательному учёту во внутренних документах брокера. Брокер не в праве гарантировать или давать обещание клиенту в отношении доходов от инвестирования в ценные бумаги, хранимых им денежных средств. Брокер имеет право оказывать консультационные услуги по вопросам приобретения ЦБ.

  1. Доверительный управляющий в пределах, установленных договором, осуществляет правомочия собственника и вправе совершать с переданным ему имуществом любые юридические и фактические действия в интересах выгодоприобретателя с обязательным указанием своих полномочий (после наименования доверительного управляющего должна быть проставлена пометка ДУ).Деятельность доверительного управляющего подобна оказанию услуг по управлению. Однако его ответственность за причинение убытков является повышенной по сравнению с иными договорными формами – он обязан компенсировать любые убытки, если не докажет, что они произошли вследствие непреодолимой силы, либо действий учредителя управления или выгодоприобретателя (ст. 1022 ГК РФ). Ограничена и возможность управляющего извлекать выгоды из договора. Закон закрепляет за ним право на предусмотренное договором вознаграждение, а также на возмещение необходимых расходов, произведенных им при доверительном управлении имуществом, но только за счет доходов от использования этого имущества (ст. 1023 ГК РФ). Не может доверительный управляющий и быть выгодоприобретателем по договору (п. 3 ст. 1015 ГК РФ).
  2. Государственное регулирование рынка ценных бумаг– главный инструмент государственной политики на рынке ценных бумаг.

Регулирование рынка ценных бумаг нацелено на:

  • поддержание порядка на рынке, создание нормальных усло-вий для работы всех участников рынка;

  • защиту участников рынка от недобросовестности и мошен-ничества отдельных лиц или организаций, от преступных организаций;

  • обеспечение свободного и открытого процесса ценообразо-вания на ценные бумаги на основе спроса и предложения;

  • создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности, а каждый риск адекватно вознаграждается;

  • формирование (в определенных случаях) новых рынков, под-держку необходимых обществу рынков и рыночных струк-тур, рыночных начинаний и нововведений;

  • достижение каких-либо общественных результатов (напри-мер, повышение темпов роста экономики, снижение уровня безработицы и т.д.).

Соответственно, в задачи государственного регулирования входит обеспечение развития рынка ценных бумаг как одной из важнейших отраслей сферы финансовых услуг, и сохранение национального контроля за этой отраслью.

  1. Государство воздействует на функционирование рынка ценных бумаг по следующим формам:1. Выступает как административный орган, издающий законы, которые регулируют:– порядок и образование акционерных обществ;– порядок эмиссии и виды разрешенных к эмиссии ценных бумаг;– ставки налога на прибыль, получаемую при операциях с ценными бумагами;– деятельность биржи, а также разрешают или запрещают отдельные виды сделок с ценными бумагами.2. Выступает на рынке как субъект экономических отношений. В целях мобилизации финансовых ресурсов оно пускает в обращение государственные ценные бумаги, например облигации, казначейские векселя и т.д.3. Воздействует на состояние рынка через кредитно-денежную политику Центрального банка. В целом состояние фондового рынка зависит от регулирования Центробанком денежной массы в обращении и поощрении или сдерживании кредита для того, чтобы менять (сковать или освободить) денежные резервы банков. Центральный банк в соответствии с этим продает или покупает на открытом рынке государственные облигации. Для краткосрочного регулирования денежной массы он продает или покупает казначейские векселя, т.е. краткосрочные бумаги. В основном покупателями этих ценных бумаг, помимо банков, являются страховые компании, пенсионные фонды, крупные фирмы.
  2. ЛИЦЕНЗИРОВАНИЕ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ – установленная процедура выдачи специального разрешения (лицензии) на осуществление одного или нескольких видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг  осуществляются на основании специального разрешения – лицензии, выдаваемой федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Право на осуществление отдельных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг может быть предоставлено государственной корпорации федеральным законом, на основании которого она создана.

В России лицензирование производится Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ России) или уполномоченными его органами на основании генеральной лицензии. ФКЦБ России в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» (1996) устанавливает порядок выдачи лицензий для ведения профессион. деятельности на рынке ценных бумаг, приостанавливает действие или отзывает выданные лицензии при нарушении законодательства РФ о ценных бумагах. Профессион. деятельность кредитных организаций на рынке ценных бумаг лицензируется при участии Центрального банка РФ.

Процедура лицензирования регламентируется нормативно-правовыми актами ФКЦБ России (Положением о лицензировании различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг РФ; Временным положением о порядке лицензирования деятельности по ведению реестра владельцев ценных бумаг) и ее несоблюдение может повлечь принятие решения об отказе в выдаче (замене, переоформлении) лицензии. Процедура лицензирования в широком смысле устанавливает основные (минимальные) требования к претендентам, перечень документов, подаваемых претендентом, сроки рассмотрения и принятия решения, последовательность действий лицензирующего органа, основания для отказа в выдаче лицензии и др.

 

  1. Эмиссионные ценные бумаги – ценные бумаги, в том числе бездокументарные, которые характеризуются одновременно следующими признаками:
    – закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законодательством формы и порядка;
    – размещаются выпусками;
    – имеют равные объемы и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения
  2. Для регистрации выпуска ценных бумаг эмитент обязан представить в регистрирующий орган следующие документы:
  • Заявление на регистрацию;
  • Решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг;
  • Проспект эмиссии (если регистрация выпуска ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта эмиссии);
  • Копии учредительных документов (при эмиссии акций для создания акционерного общества);
  • Документы, подтверждающие разрешение уполномоченного органа исполнительной власти на осуществление выпуска эмиссионных ценных бумаг (в случаях, когда необходимость такого разрешения установлена законодательством Российской Федерации).
  1. Акции – это ценные бумаги, выпускаемые акционерными обществами (корпорациями), удостоверяющие внесение средств на цели развития предприятия и дающие их владельцам определенные права. Различают обыкновенные и привилегированные акции.

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права её владельца на: получение части прибыли АО в виде дивидендов; участие в управлении АО (обыкновенная акция даёт право голоса); долю имущества при ликвидации АО.

Общими формальными признаками акций любых видов являются их реквизиты, т.е. обязательные данные, сведения, признаки, указываемые при выпуске ценных бумаг. К реквизитам акции относятся: фирменное наименование предприятия, выпустившего акцию, место его нахождения; наименование ценной бумаги, её порядковый номер, дата выпуска, вид акции, номинальная стоимость. Для именной акции обязательно указывается имя её держателя, при выпуске акций в обязательном порядке устанавливается размер уставного фонда и количество выпускаемых акций. Акция скрепляется подписью руководителя или председателя правления акционерного общества.

Виды акции:

1) обыкновенная – это акции с не фиксированными размером дивидендов и ликвидационной стоимости. Вкладчик этой акции имеет право голоса на общем собрании акционеров;

2) привилегированная – это акции с фиксированным размером дивидендов, и/или ликвидационной стоимости. Эти акции не дают право голоса, если иное не предусмотрено законом об акционерных обществах или уставом акционерного общества. Номинальная стоимость привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала АО. Привилегированные акции:

1) конвертируемые – даёт право в течении определенного периода обменивать их на другие ценные бумаги того же эмитента.

2) кумулятивные – гарантирует накопление дивидендов, в случае их текущей не выплаты, в последующем погашении задолжностей.

  1. Каждая обыкновенная акция общества предоставляет акционеру – ее владельцу одинаковый объем прав. 2. Акционеры – владельцы обыкновенных акций общества могут в соответствии с настоящим Федеральным законом и уставом общества участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, а также имеют право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества – право на получение части его имущества. 3. Конвертация обыкновенных акций в привилегированные акции, облигации и иные ценные бумаги не допускается.
  2. Права акционеров – владельцев привилегированных акций общества
  3. Акционеры – владельцы привилегированных акций общества не имеют права голоса на общем собрании акционеров, если иное не установлено настоящим Федеральным законом.

Привилегированные акции общества одного типа предоставляют акционерам – их владельцам одинаковый объем прав и имеют одинаковую номинальную стоимость.

  1. Акционеры – владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества.

Акционеры – владельцы привилегированных акций определенного типа приобретают право голоса при решении на общем собрании акционеров вопросов о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих права акционеров – владельцев привилегированных акций этого типа, включая случаи определения или увеличения размера дивиденда и (или) определения или увеличения ликвидационной стоимости, выплачиваемых по привилегированным акциям предыдущей очереди, а также предоставления акционерам – владельцам привилегированных акций иного типа преимуществ в очередности выплаты дивиденда и (или) ликвидационной стоимости акций. Решение о внесении таких изменений и дополнений считается принятым, если за него отдано не менее чем три четверти голосов акционеров – владельцев голосующих акций, принимающих участие в общем собрании акционеров, за исключением голосов акционеров – владельцев привилегированных акций, права по которым ограничиваются, и три четверти голосов всех акционеров – владельцев привилегированных акций каждого типа, права по которым ограничиваются, если для принятия такого решения уставом общества не установлено большее число голосов акционеров.

  1. Акционеры – владельцы привилегированных акций определенного типа, размер дивиденда по которым независимо от причин определен в уставе общества, за исключением акционеров – владельцев кумулятивных привилегированных акций, имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором независимо от причин не было принято решение о выплате дивидендов или было принято решение о неполной выплате дивидендов по привилегированным акциям этого типа. Право акционеров – владельцев привилегированных акций такого типа участвовать в общем собрании акционеров прекращается с момента первой выплаты по указанным акциям дивидендов в полном размере.

Акционеры – владельцы кумулятивных привилегированных акций определенного типа имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором должно было быть принято решение о выплате по этим акциям в полном размере накопленных дивидендов, если такое решение не было принято или было принято решение о неполной выплате дивидендов. Право акционеров – владельцев кумулятивных привилегированных акций определенного типа участвовать в общем собрании акционеров прекращается с момента выплаты всех накопленных по указанным акциям дивидендов в полном размере.

 

  1. РАЗМЕЩЕНИЕ ЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ — отчуждение эмиссионных ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок
  2. Регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг должен содержать следующую информацию:
  3. Даты начала и окончания размещения ценных бумаг;
  4. Фактическую цену размещения ценных бумаг (по видам ценных бумаг в рамках данного выпуска);
  5. Количество размещенных ценных бумаг;
  6. Общий объем поступлений за размещенные ценные бумаги, в том числе:
    1. объем денежных средств в рублях, внесенных в оплату размещенных ценных бумаг;
    2. объем иностранной валюты, внесенной в оплату размещенных ценных бумаг, выраженной в валюте Российской Федерации по курсу Центрального банка Российской Федерации на момент внесения;
    3. объем материальных и нематериальных активов, внесенных в качестве платы за размещенные ценные бумаги, выраженных в валюте Российской Федерации.

33. Правовое положение фондовых бирж

Основы правового положения фондовых бирж установлены Федеральным законом от 22 апреля 1996 г. “О рынке ценных бумаг” (далее – Закон о РЦБ). Фондовой биржей признается организатор торговли на рынке ценных бумаг, не совмещающий деятельность по организации торговли с иными видами деятельности, за исключением депозитарной деятельности и деятельности по определению взаимных обязательств. Под деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг Закон понимает предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

Нормативными актами установлены требования, предъявляемые к организаторам торговли на рынке ценных бумаг, а также определены их обязанности. В частности, организатор торговли обязан раскрыть любому заинтересованному лицу следующие правила: допуска участника рынка ценных бумаг к торгам, допуска к торгам ценных бумаг; заключения и сверки сделок; регистрации сделок; исполнения сделок и др.

Фондовая биржа является юридическим лицом, некоммерческой организацией, создаваемой в форме некоммерческого партнерства. Основная цель фондовой биржи – организация гласных и публичных торгов. Гласность и публичность торгов обеспечивается выполнением биржей обязанности оповещения ее членов о месте и времени проведения торгов, о списке и котировке ценных бумаг, допускаемых к обращению на данной бирже, о результатах торговых секций. Фондовая биржа имеет право самостоятельно устанавливать процедуру включения в список ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, размеры и порядок взимания отчислений в пользу фондовой биржи от получаемого ее членами вознаграждения, платежей, вносимых членами биржи за оказываемые услуги, уплачиваемых штрафов.

Фондовая биржа организует торговлю только между членами биржи. Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество членов биржи. Членами фондовой биржи могут быть любые профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие на данном рынке профессиональную деятельность: брокерскую, дилерскую, по управлению ценными бумагами, клиринговую и др. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг является лицензируемой. Порядок вступления в члены биржи, выхода и исключения из членов биржи определяется локальным нормативным актом.

Споры между членами фондовой биржи, а также между ними и их клиентами рассматриваются третейским и арбитражными судами. Государственное регулирование деятельности фондовых бирж осуществляется Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

 

  1.  Дивиденды – это прибыль, которую распределяет акционерное общество своим акционерам по итогам работы за год, полугодие, реже квартал.

В большинстве случаев получение дивидендов по акциям не является целью их приобретения. Чаще акции покупают ради значительного увеличения их рыночной стоимости со временем. Рост цены может многократно превышать любую дивидендную доходность. По многим российским акциям платят небольшие дивиденды либо их могут совсем не выплачивать.

Дивидендная доходность определяется как отношение дивиденда на акцию к текущей рыночной стоимости акции, умноженное на 100%. Чем дороже покупают  акцию, тем ниже получается ее дивидендная доходность.

Как правило, общий размер дивидендов определяется в процентах от чистой прибыли (после налогообложения). По привилегированным акциям фиксированная сумма, выплачиваемая в качестве дивиденда определяется в уставе ОАО.

Чтобы получать дивиденды, нет необходимости держать акции весь год. Достаточно владеть акциями на день закрытия реестра акционеров.  Список лиц, имеющих право на получение годовых дивидендов, одновременно является списком лиц, имеющих право участвовать в годовом общем собрании акционеров. Совет директоров принимает решение о созыве Общего собрания акционеров и назначает дату закрытия реестра.
Дата составления списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров, не может быть установлена ранее даты принятия решения о проведении общего собрания акционеров. Но иногда акционеры узнают о дате закрытия реестра уже после того, как оно произошло.

Иногда можно заметить, что после закрытия реестра рыночная цена акции снижается на размер дивиденда.

Закрытия реестров и собрания акционеров проходят в основном весной и летом.

 

  1. За противоправные деяния, нарушающие законодательство и иные нормативно-правовые акты на рынке ценных бумаг, должностные лица органов исполнительной власти и органов местного самоуправления, организации (их руководители), граждане, в том числе индивидуальные предприниматели, несут гражданско-правовую, административную, уголовную и иную ответственность. Меры ответственности и порядок ее применения определены различными нормативно-правовыми актами.

Административная: Нарушение эмитентом порядка (процедуры) эмиссии ценных бумаг –

влечет наложение административного штрафа на должностных лиц в размере от сорока до пятидесяти минимальных размеров оплаты труда; на юридических лиц – от четырехсот до пятисот минимальных размеров оплаты труда.

 

Нарушение требований законодательства, касающихся представления и раскрытия информации на рынке ценных бумаг влечет наложение административного штрафа на должностных лиц в размере от трех тысяч до четырех тысяч рублей; на юридических лиц – от тридцати тысяч до сорока тысяч рублей.

Уголовная: ЗЛОУПОТРЕБЛЕНИЯ ПРИ ВЫПУСКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ (эмиссии) — преступление в сфере экономической деятельности, предусмотренное ст. 185 УК РФ, объективную сторону которого образует внесение в проспект эмиссии ценных бумаг заведомо недостоверной информации, а равно утверждение проспекта эмиссии, содержащего заведомо недостоверную информацию, или утверждение заведомо недостоверных результатов эмиссии, если эти деяния повлекли причинение крупного ущерба.

Изготовление или сбыт поддельных денег или ценных бумаг. зготовление в целях сбыта или сбыт поддельных банковских билетов Центрального банка Российской Федерации, металлической монеты, государственных ценных бумаг или других ценных бумаг в валюте Российской Федерации либо иностранной валюты или ценных бумаг в иностранной валюте –
наказываются лишением свободы на срок от пяти до восьми лет со штрафом в размере до одного миллиона рублей или в размере заработной платы или иного дохода осужденного за период до пяти лет либо без такового.
2. Те же деяния, совершенные в крупном размере, –
наказываются лишением свободы на срок от семи до двенадцати лет со штрафом в размере до одного миллиона рублей или в размере заработной платы или иного дохода осужденного за период до пяти лет либо без такового.
3. Деяния, предусмотренные частями первой или второй настоящей статьи, совершенные организованной группой, –
наказываются лишением свободы на срок от восьми до пятнадцати лет со штрафом в размере до одного миллиона рублей или в размере заработной платы или иного дохода осужденного за период до пяти лет либо без такового.

 

42.По срокам обращения Различают ценные бумаги международные, национальные и региональные. К международным ценным бумагам относятся финансовые инструменты, которые свободно обращаются на территории других государств. Национальные — это совокупность ценных бумаг внутреннего фондового рынка. К региональным ценным бумагам относят облигации местных органов власти

 

 

  1. Субъектами рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы, профессиональные участники, саморегулируемые организации, государство.

Эмитентэто субъект, выпускающий в обращение ценные бумаги и несущий от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.Инвесторсубъект, осуществляющий вложение собственных (т. е. принадлежащих инвестору на праве собственности, хозяйственного ведения, оперативного управления), заемных или привлеченных средств в форме инвестиций в ценные бумаги в целях получения положительного экономического результата (например, прибыли).Профессиональные участники рынка ценных бумаг – это юридические лица, которые осуществляют виды деятельности, указанные в гл. 2 Закона о РЦБ.Профессиональными участниками рынка ценных бумаг, всоответствии с гл. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг», являются брокеры, дилеры, управляющие, клиринговые организации, депозитарии, держатели реестра, организаторы торговли на рынке ценных бумаг.Саморегулируемая организация профессиональных участников рынка ценных бумаг как субъект рынка ценных бумаг представляет собой добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующее в соответствии с Законом о РЦБ и функционирующее на принципах некоммерческой организации.

Саморегулируемые организации учреждаются в целях обеспечения оптимальных условий для профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг, соблюдения стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг, защиты интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов – профессиональных участников РЦБ, являющихся членами организации, а также для установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами.

Государство как субъект рынка ценных бумаг выступает в двоякой роли. С одной стороны, государство, действуя через соответствующие компетентные государственные органы, может являться эмитентом, инвестором и даже профессиональным участником данного рынка. С другой стороны, государство осуществляет регулирование рынка ценных бумаг, контроль и надзор за деятельностью его субъектов

 

44.Закладные. Особую роль имеют такие ценные бумаги, как зак­ладные. Их обращение регулируется Гражданским кодексом РФ, Законом “О залоге” от 29 мая 1992 г. и Законом “Об ипотеке (зало­ге недвижимости)” от 16 июля 1998 г.

Закладная – это именная ценная бумага, которая удостоверяет право на получение обеспе­ченного ипотекой имущества после исполнения денежного обяза­тельства, право залога на имущество, указанное в договоре об ипо­теке. Закладные подлежат обязательной государственной регистра­ции. По соглашению между залогодателем и залогодержателем в зак­ладной может быть предусмотрен ряд передаточных надписей. Заклад­ные широко используются при оформлении ломбардных кредитов. Например, Законодательное собрание Владимирской области при­няло Закон “О залоге пакетов акций под кредит”, согласно которому кредиты под гарантии областного бюджета будут выдаваться только под залог акций предприятия. В случае распыления акций возможна их специальная эмиссия под залог. Закон направлен на привлечение ин­вестиций и снижение фактора риска по невозврату кредитов, выдавае­мых под гарантии областного бюджета. До принятия закона гарантии для получения кредитов выдавались предприятиям под залог оборудова­ния и недвижимости, ликвидность которых в настоящее время низка.

  1. Инструменты срочного рынкаФьючерс или фьючерсный контракт – обязательство купить или продать базовый актив по заранее оговоренной стоимости в заранее оговоренный срок.
    Опцион – право купить или продать базовый актив по заранее оговоренной стоимости в заранее оговоренный срок.

 

 

  1. Участники срочного рынкаСпекулянты – получают прибыль (или убыток) за счет изменения курсовой стоимость контрактов. Это необходимые и полезные участники торгового процесса, которые обеспечивают ликвидность и берут на себя риски изменения цены базового актива.
    Хеджеры – игроки, которые используют инструменты срочного рынка для страховки (хеджирования) своих операций на рынке базовых активов. Если цена на базовый актив пойдет против ожиданий, это будет компенсировано доходом от противоположной операции на срочном рынке. Выгода использования срочного рынка для хеджирования заключается в том, что для обеспечения требуется внести от 5 до 15% стоимости страхуемого актива.
    Арбитражеры – участники, играющие на разнице цен меджу различными торговыми площадками. Их деятельность заключается в одновременной покупке и продаже одного и того же актива на разных торговых площадках, если стоимость на этих площадках отличается друг от друга. Их деятельность приводит к уравновешиванию цен на разных площадках, что несомненно позитивно для рынка в целом.
  2. Инвестиционная (финансовая) компания – юридическое лицо, зарегистрированное в форме открытого (ОАО) или закрытого (ЗАО) акционерного общества, либо общества с ограниченной ответственностью, созданное в полном соответствии с действующим законодательством Российской Федерации и осуществляющее профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг.

Инвестиционный фонд – находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляются управляющей компанией исключительно в интересах акционеров этого акционерного общества или учредителей доверительного управления.

  1. Инвестиционная (финансовая) компания – профессиональный участник на рынке ценных бумаг может осуществлять следующие виды деятельности: • Дилерская деятельность – это деятельность по купле-продаже ценных бумаг юридическим лицом от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи с обязательством исполнения сделок по этим ценным бумагам по объявленным ценам. • Брокерская деятельность – это деятельность, направленная на совершение операций с ценными бумагами в интересах клиента по договору поручения или договору комиссии. • Деятельность по управлению ценными бумагами – это деятельность, направленная на осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги, денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами. • Депозитарная деятельность представляет собой комплекс мер по оказанию услуг, связанных с хранением сертификатов ценных бумаг, и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. • Клиринговая деятельность — комплекс мер по оказанию услуг, связанных с деятельностью по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. • Деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг — комплекс услуг, связанных с сбором, фиксацией, обработкой, хранением и предоставлением данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. • Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг — деятельность, направленная на предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. • Деятельность специализированного депозитария – деятельность акционерного общества, общества с ограниченной (дополнительной) ответственностью, созданного в соответствии с законодательством Российской Федерации, имеющего лицензии ФСФР.

 

  1. Акционерный инвестиционный фонд – открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты. Акционерный инвестиционный фонд не вправе осуществлять иные виды предпринимательской деятельности. Акционерный инвестиционный фонд вправе осуществлять свою деятельность только на основании специального разрешения (лицензии), выдаваемой Федеральной службой по финансовым рынкам. Имущество акционерного инвестиционного фонда подразделяется на имущество, предназначенное для инвестирования (инвестиционные резервы), и имущество, предназначенное для обеспечения деятельности его органов управления и иных органов акционерного инвестиционного фонда, в соотношении, определенном уставом акционерного инвестиционного фонда.

 

64.Инвестиционным портфелем называют сформированную в соответствии с определенными целями инвестора совокупность объектов инвестирования, рассматриваемую как целостный объект управления. Основная задача портфельного инвестирования заключается в создании оптимальных условий инвестирования, обеспечивая при этом портфелю инвестиций такие инвестиционные характеристики, достичь которые невозможно при размещении средств в отдельно взятый объект. В процессе формирования портфеля путем комбинирования инвестиционных активов достигается новое инвестиционное качество: обеспечивается требуемый уровень дохода при заданном уровне риска.При формировании любого инвестиционного портфеля инвестор преследует такие цели:достижение определенного уровня доходности;

 

65.ТИПЫ ПОРТФЕЛЕЙ ЦЕННЫХ БУМАГ

  Портфель регулярного дохода формируется из высоконадежных ценных бумаг в стабильной компании, приносит средний доход и составляет минимальную степень риска.

  Портфель доходных бумаг формируется из высокодоходных облигаций корпораций, ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем составе степени риска.

  Портфель роста и дохода составляется во избежание потерь на фондовом рынке, т.е. от падения курса или низких дивидендных и процентных выплат. Финансовые активы, входящие в состав данного портфеля, приносят владельцу рост капитальной стоимости, а другие – доход.

  Портфель двойного назначения состоит из бумаг, приносящих высокий доход при росте вложенного капитала. Это ценные бумаги инвестиционных фондов двойного назначения. Компаниями выпускаются собственные акции двух типов, первые приносят высокий доход, вторые – прирост капитала.

  Сбалансированные портфели состоят из ценных бумаг, быстро растущих в курсе, и высокодоходных ценных бумаг. В состав портфелей входят высокорискованные ценные бумаги, они формируются из обыкновенных и привилегированных акций и облигаций.

66.Диверсификация портфеля ценных бумаг – образование инвестиционного портфеля из широкого круга ценных бумаг с целью избежания серьезных потерь, в случае падения цен одной или нескольких ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

[1] см. Приложение 3

Pin It on Pinterest

Яндекс.Метрика