Hi! My name is Damir. I’m co-founder at IFAB.ru and i’m pretty good at these scary things

  • Startups
  • E-Commerce
  • Process development
  • Process implementation
  • Project management
  • Financial modeling
  • Business strategy

You can reach me out via these networks

Are you hiring? Check out my CV

My CV page

Правовое регулирование рынка ценных бумаг – Вопросы к экзамену по дисциплине ПРРЦБ

Вопросы к экзамену по дисциплине ПРРЦБ_2012-2013

  1. Понятие рынка ценных бумаг (РЦБ). 2
  2. Понятие и признаки ЦБ. 3
  3. Формирование РЦБ в России. 4
  4. Облигации как ЦБ. 5
  5. Акции: понятие, признаки, виды.. 6
  6. Права владельцев обыкновенных и привелигированных акций. 6
  7. Дивиденды по акциям.. 8
  8. Опцион эмитента как ЦБ. 9
  9. Банковский сертификат: правовое регулирование, виды сертификатов, права владельца сертификата. 10
  10. Вексель как ЦБ. Правовое регулирование вексельного обращения. 10
  11. Чек как ЦБ. Права чекодержателя. 11
  12. Коносамент как ценная бумага. 12
  13. Государственные и муниципальные ЦБ, их разновидности. 14
  14. Ипотечные ЦБ. 15
  15. Понятие и виды производных ЦБ. 16
  16. Депозитарные расписки. 17
  17. Краткая характеристика субъектов РЦБ. 18
  18. Брокеры. 19
  19. Маржинальные сделки на рынке ЦБ. 20
  20. Дилеры. 20
  21. Реестродержатели. 21
  22. Депозитарии. 22
  23. Управляющие компании. 23
  24. Правовое положение фондовой биржи. 24
  25. Правовое регулирование клиринговой деятельности на рынке ЦБ. 24
  26. Квалифицированные инвесторы на рынке ЦБ. 25
  27. Понятие эмиссии ЦБ. 25
  28. Первичное размещение ЦБ. 26
  29. Размещение российских ценных бумаг на зарубежных рынках. 27
  30. Общие требования к содержанию проспекта эмиссии ценных бумаг. 28
  31. Особенности эмиссии отдельных видов ценных бумаг. 28
  32. Особенности размещения и обращения ценных бумаг иностранных эмитентов. 33
  33. Акционерные инвестиционные фонды.. 37
  34. Паевые инвестиционные фонды.. 38
  35. Закрытые паевые инвестиционные фонды.. 38
  36. Международный РЦБ. Составные части международного РЦБ. 39
  37. Понятие инвестиционного портфеля. Формирование портфеля ЦБ и управление им. 40
  38. Типы портфелей ЦБ. Диверсификация портфеля ЦБ. 40
  39. Регулирование деятельности кредитных организаций на рынке ЦБ. 42
  40. Основные направления государственного регулирования на рынке ЦБ. 42
  41. Меры по совершенствованию регулирования и развития РЦБ на 2008-2012 гг. и на долгосрочную перспективу (доклад ФСФР). 43
  42. Лицензирование на рынке ЦБ. 43
  43. Полномочия ФСФР по регулированию РЦБ. 44
  44. Антимонопольное регулирование и защита конкуренции на рынке ЦБ. 45
  45. Ответственность на рынке ЦБ. 46
  46. Защита прав и законных интересов инвесторов на рынке ЦБ. 46
  47. Использование инсадерской информации на рынке ЦБ. 47
  48. Деятельность саморегулируемых организаций на рынке ЦБ. 49

 

1.Понятие рынка ценных бумаг (РЦБ)

РЦБ – совокупность общественных отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг (ЦБ) между его участниками.

Классификации РЦБ имеют много сходства с классификациями самих ЦБ:

  • По характеру движения ценных бумаг
    • первичный рынок – приобретение ЦБ их первыми владельцами, первая стадия процесса реализации ЦБ; первое появление ЦБ на рынке, обставленное определенными правилами и требованиями.
    • вторичный рынок – обращение ранее выпущенных ЦБ;совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ЦБ от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ЦБ.
    • третий рынок – охватывает торговлю зарегистрированными на бирже ЦБ за пределами самой биржи.
    • четвертый рынок – электронные системы торговли крупными пакетами ЦБ напрямую между институциональными инвесторами (Самые известные системы четвертого рынка – InstiNet, POSIT, Crossing Network)
  • По виду ценных бумаг
    • рынок облигаций
    • рынок акций
    • рынок производных финансовых инструментов
  • По форме организации
    • организованный РЦБ – это их обращение на основе устойчивых правил между лицензированными профессиональными посредникам – участниками рынка по поручению других участников рынка. Основывается на компьютерных системах связи,торговли и обслуживания по ценным бумагам.
    • неорганизованный РЦБ – это обращение ЦБ без соблюдения единых для всех участников рынка правил.
    • биржевой – это торговля ЦБ на фондовых биржах
    • внебиржевой это торговля ЦБ, минуя фондовую биржу. Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным
  • По территориальному принципу
    • международные,
    • национальные и
    • региональные рынки.
  • По эмитентам
    • РЦБ предприятий,
    • рынок государственных ценных бумаг и т. п.
  • По срокам
    • рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг.
  • По видам сделок
    • кассовый рынок («кэш»-рынок или «спот»-рынок) – подразумевает мгновенное исполнение сделок (1-2 рабочих дня),
    • форвардный рынок и т. д.).
  • По отраслевому принципу.
  • По другим критериям.

Торговля ЦБ может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках. В последнем случае торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютеризированный рынок, характерными чертами которого являются:

  1. отсутствие физического места, где встречаются продавцы и покупатели, и, следовательно, отсутствие прямого контакта между ними;
  2. полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания;
  3. роль участников рынка сводится в основном только к вводу заявок на куплю-продажу ЦБ в систему торгов.

Основными источниками правового регулирования РЦБ в России являются:

  1. Конституция РФ, ст. 8, 34, 35, 71, 74
  2. Гражданский кодекс РФ, Глава 7
  3. ФЗ «О рынке ЦБ» от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ
  4. ФЗ «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 года № 208-ФЗ
  5. ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ЦБ» от 29 июля 1998 года № 136-ФЗ
  6. ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ЦБ» от 5 марта 1999 года № 46-ФЗ
  7. Постановление ФКЦБ РФ «Об утверждении положения о ведении реестра владельцев именных ЦБ» от 2 октября 1997 года № 27
  8. Постановление ФКЦБ РФ «Об утверждении положения о депозитарной деятельности» от 16 октября 1997 года № 36
  9. Приказ ФСФР РФ «Об утверждении положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ЦБ» от 10 октября 2006 года № 17
  10. Приказ ФСФР РФ «Об утверждении стандартов эмиссии ЦБ и регистрации проспектов ЦБ» от 25 января 2007 года № 07/4

 

 

2.      Понятие и признаки ЦБ

Ценная бумага (ЦБ) документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ЦБ переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. В случаях, предусмотренных законом или в установленном им порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризованном). Таким образом, ценные бумаги – это права на ресурсы, обособившиеся от своей основы, имеющие собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи на счетах).

Признаки ЦБ:

  1. Обращаемость на рынке – это способность ЦБ покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров. Данный признак указывает на то, что ценная бумага существует только как особый товар, который должен иметь свой рынок с присущей ему организацией и правилами работы на нем.
  2. Доступность для гражданского оборота, т. е. способность ЦБ не только покупаться, но и быть объектом других гражданских отношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения и т. п.).
  3. Стандартность – ценная бумага должна иметь стандартное содержание (стандартность прав, стандартность участников, сроков, мест торговли, правил учета и других условий доступа к указанным правам, стандартность сделок, стандартность формы самой бумаги и т. п.).
  4. Серийность – возможность выпуска ЦБ однородными сериями, классами.
  5. Документальность – ценная бумага как определенный документ должна содержать предусмотренные законодательством реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из них влечет недействительность ЦБ или ее перевод в разряд иных обязательственных документов.
  6. Регулируемость и признание государством – документы должны быть признаны государством в качестве ЦБ, что обеспечивает их хорошую регулируемость и доверие к ним.
  7. Ликвидность – это способность ЦБ быть быстро проданной, превратиться в денежные средства (в наличной или безналичной форме) без существенных потерь для ее держателя.
  8. Риск – возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги.
  9. Обязательность исполнения – не допускается отказ от исполнения обязательства, выраженного ценной бумагой (за исключением случая, когда есть доказательства, что ценная бумага попала к держателю неправомерным путем).

К ценным бумагам относятся:

  1. государственная облигация,
  2. облигация, вексель,
  3. чек,
  4. депозитный и сберегательный сертификаты,
  5. банковская сберегательная книжка на предъявителя,
  6. коносамент,
  7. акция,
  8. приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ЦБах или в установленном ими порядке отнесены к числу ЦБ. Отсутствие обязательных реквизитов ЦБ или несоответствие ЦБ установленной для нее форме влечет ее ничтожность.

Права, удостоверенные ценной бумагой, могут принадлежать:

1) предъявителю ЦБ (ценная бумага на предъявителя);

2) названному в ценной бумаге лицу (именная ценная бумага);

3) названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое управомоченное лицо (ордерная ценная бумага).

 

3.      Формирование РЦБ в России

Рассматривая развитие РЦБ в историческом аспекте, можно выделить несколько периодов:

  1. Дорево­люционный (до 1917 г.)

РЦБ, функционировавший в Российской империи, играл важную роль в экономической жизни страны. Он был непосредственно связан с состоянием промышленности, сельского хозяйства, транспорта, политико-экономическим и финансовым положением России. Исторической точкой отсчета возникновения Российского фондового рынка можно считать 1769 г., когда в Амстердаме был размещен первый выпуск Российского государственного займа. Успешное размещение первых займов положило начало регулярному использованию этого источника финансирования государственной казны.

В 30-х годах на фондовом рынке появляются в обращении акции и облигации частных компаний, выпуск и обращение которых регулировались принятым в 1836 г. Законом о промышленных обществах. Однако их оборот по сравнению с государственными процентными бумагами и анало­гичными бумагами на западном фондовом рынке был незначителен, что, в общем-то, соответствовало определенному уровню развития капитализма в России в тот период. Государственные бумаги выпускались правительством как именные, так и на предъявителя. Торговля ЦБ осуществлялась на товарных биржах и через Государственный банк России. Продажа государственных облигаций проводилась главным образом через Государственный банк при активном посредничестве коммерческих банков.

Международный политический кризис в 1914 г., приведший к началу первой мировой войны, вызвал небывалую панику на европейских биржах. В течение нескольких дней после объявления войны прекратили операции с ЦБ российские биржи. Операции с ЦБ оказались дезорганизованными. С конца 1914 г. в Петербурге, а также в Москве и Киеве начали проходить частные биржевые собрания для осуществления сделок с ЦБ. Массовый характер они стали принимать в Петербурге весной и летом 1915 г. в помещениях биржи и некоторых крупных акционер­ных банков. В конце 1916 г. началось некоторое оживление на фондовом рынке. В январе 1917 г, вновь была открыта Петербургская фондовая биржа. Нестабильная политическая ситуация привела к тому, что биржа просуществовала всего месяц. После революции РЦБ фактически прекратил свое суще­ствование.

  1. Советский период (с нэпа и последующие годы)

Декретом советского правительства уже 23 декабря 1917 г, были запре­щены все операции с ЦБ и в начале 1918 г. были ан­нулированы государственные займы. С переходом к нэпу были сняты ограничения на частную предпринима­тельскую деятельность, появились государственные и смешанные акционер­ные общества. Государство прибегало к акционированию предприятий для привлечения частного капитала. В период нэпа товарные биржи и фондовые отделы при биржах суще­ствовали с 1921 по 1930 г. Организация фондовых бирж в СССР была предусмотрена постановлением ВЦИК и СНК о валютных операциях. Возрождение РЦБ в период нэпа произошло за счет рас­ширения государственного кредита и формирования рынка государствен­ных бумаг. Несмотря на большое сходство во внешних формах организации фон­довых отделов в России до революции и в период нэпа, их экономическая природа была различна. Они являлись не объектом регулирующего воздей­ствия, а органами регулирования валютно-фондового рынка, выражением регулирующей воли государства.

В 1990-1991 годах началось возрождение РЦБ в России. Появляются акции трудовых коллективов. Отличительной особенностью данного периода является возникновение огромного количества товарно-фондовых и фондовых бирж при практически полном отсуствии инструментов фондового рынка. На этом этапе закладывались нормативно-законодательные основы функционирования ЦБ — приняты Положение о выпуске и обращении ЦБ и о фондовых биржах, закон «О налоге на операции с ЦБ», начато государственное лицензирование деятельности на рынке.

  1. Современный этап, начавшийся с приватизации государственной собственности.

В 1992 году Верховный Совет РФ принял «Государственную программу приватизации государственных и муниципальных предприятий в России на 1992 год», были разработаны законодательные основы реализации этой программы и осуществлены первые шаги по ее выполнению.

С 1997г. РЦБ характеризуется внутренней политической нестабильностью, бюджетным кризисом, проблемами со сбором налогов, чрезмерными надеждами на иностранные инвестиции. После августовского кризиса 1998г., несмотря на угрожающую ситуацию, российский рынок акций не прекратил существования, хотя цены акций в считанные дни снизились в 3-5 раз по сравнению с июнем 1998г. и в 10-15 раз по сравнению с октябрем 1997г. Ключевыми задачами нового этапа развития фондового рынка России являются создание условий для привлечения инвестиций в реальный сектор экономики и защита прав инвесторов.

 

4.      Облигации как ЦБ

Облигация (от лат. обязательство) – эмиссионная ЦБ, удостоверяющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются сумма выплачиваемых процентов (купонов) и размер дисконта при покупке. Общие положения регулируются ГК РФ.

Служат дополнительным источником дохода для эмитента. Часто их выпуск носит целевой характер – для финансирования конкретных программ или объектов, доход от которых в дальнейшем служит источником для выплаты дохода по облигациям.

Экономическая суть облигаций очень похожа на кредитование, но не требует оформления залога и упрощает процедуру перехода права требования к новому кредитору. Фактически на рынке облигаций осуществляются средне- и долгосрочные заимствования, обычно сроком от 1 года до 30 лет.

Облигации можно классифицировать по любому их признаку: эмитенту, сроку обращения, типу дохода, конвертируемости, валюте, целям выпуска, инвестиционной привлекательности и рейтингу.

Виды облигаций:

  • По типу дохода
    • Дисконтная (бескупонная) – доходом по ней является дисконт («скидка»). Продаются по цене ниже номинала. Примеры дисконтных облигаций:
      • ГКО – государственные краткосрочные облигации
      • БОБР – банковские облигации Банка России
    • Облигация с фиксированной процентной ставкой (англ.Fixed Rate Bond; Fixed Income) — купонная облигация, доход по которой выплачивается по купонам с фиксированной процентной ставкой. Информация о купонах указывается в проспекте эмиссии облигации. К этому типу облигаций относятся:
      • ОФЗ – облигации федерального займа
      • ОВГВЗ – облигации внутреннего государственного валютного займа
      • большинство еврооблигаций.
    • Облигация с плавающей процентной ставкой (англ.Floating Rate Note (FRN); Floater) — купонная облигация с переменным купоном, размер которого привязывается к некоторым макроэкономическим показателям: к доходности государственных ценных бумаг, к ставкам межбанковских кредитов (LIBOR, EURIBOR, MOSPRIME) и т. п.
  • По конвертируемости
    • Конвертируемые облигации— долговой инструмент с фиксированной процентной ставкой, дающий держателю право обменять облигации и купоны на определенное число обыкновенных акций или других долговых инструментов данного эмитента по заранее оговоренной цене (цена конвертирования) и не раньше предварительно установленной даты. После конвертирования облигация прекращает существование, а вместе с ней и долговое обязательство эмитента. Конвертируемые облигации выпускают и правительства, и компании.
    • Неконвертируемые облигации.
  • По эмитентам

Облигации бывают:

  • именная или на предъявителя;
  • обеспеченная или необеспеченная.

Цена дисконтной облигации обычно меньше номинала и может превышать номинал лишь в случаях, когда погашение предполагается производить не деньгами, а неким активом, стоимость которого уже выше номинала облигации. Цена процентной облигации может быть как ниже, так и выше номинала. Если цена выше номинала, то говорят, что облигация продаётся с премией (с ажио). Если ниже — то с дисконтом (с дизажио).

При выпуске облигаций необходимо иметь в виду, что:

  1. выпуск и отчет об итогах выпуска подлежат государственной регистрации.
  2. информация о выпуске при открытом размещении должна раскрываться.
  3. учет прав держателей именных облигаций обеспечивается ведением эмитентом или регистратором реестра держателей облигаций.

Облигации могут обеспечиваться залогом, поручительством, банковской гарантией, государственной или муниципальной гарантией (ст.27.2 Закона «О рынке ЦБ»).

Реквизиты облигации: наименование и местонахождение компании, ее выпустившей, порядковый номер облигации, дата выпуска, вид, общая сумма выпуска, процентная ставка, условия и порядок погашения и выплаты процентов.

 


5.      Акции: понятие, признаки, виды

Акция (регулируется ФЗ «Об акционерных обществах) — именная эмиссионная ЦБ, закрепляющая права ее владельца на:

  • получение части прибыли АО в виде дивидендов,
  • участие в управлении АО
  • часть имущества, оставшегося после его ликвидации.

Различают акции:

  • обыкновенные – предоставляют владельцу права на:
    • участие в общем собрании акционеров АО с правом голоса по всем вопросам его компетенции;
    • получение дивидендов;
    • получение части имущества АО в случае его ликвидации (ликвидационной стоимости).
  • привилегированные – предоставляют владельцу права на:
    • получение определенного дивиденда;
    • преимущественное право на получение дивидендов;
    • получение определенной ликвидационной стоимости до получения аналогичной стоимости владельцами обыкновенных акций;
    • участие в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации или ликвидации АО, о внесении изменений и дополнений в устав АО, ограничивающих права владельцев акций данного типа.
    • Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 % от уставного капитала общества.

Выпуск и отчет об итогах выпуска подлежат гос. регистрации независимо от типа АО (закрытое или открытое). Информация о выпуске при открытом размещении должна раскрываться.

Акция в определенных законом случаях может быть «раздроблена». Дробные акции образуются в случаях, когда приобретение целого числа акций невозможно, а именно: при осуществлении преимущ. права на приобретение акций, продаваемых акционером закрытого общества; при осуществлении преимущ. права на приобретение доп. акций; при консолидации акций.

Уставом общества должны быть определены количество, номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами (размещенные акции), и права, предоставляемые этими акциями. Уставом общества могут быть определены количество, номинальная стоимость, категории (типы) акций, которые общество вправе размещать дополнительно к размещенным акциям (объявленные акции), и права, предоставляемые этими акциями. При отсутствии в уставе общества этих положений общество не вправе размещать дополнительные акции.

При совершении сделок с акциями необходимо учитывать, что на сделки с акциями распространяются общие правила о сделках и их недействительности, установленные нормами ГК РФ (с учетом специфики, связанной с особенностями правового режима, обращения и учета акций). Поэтому, рассматривая сделки с акциями, следует исходить из общего понятия сделки.

 

6.      Права владельцев обыкновенных и привелигированных акций

Владельцы обыкновенных акций акционерного общества:

  • могут участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции,
  • имеют право на получение нефиксированных дивидендов в случае соответствующих решений собрания акционеров и Совета директоров (Наблюдательного совета). Ограничения на выплату дивидендов могут быть введены действующим национальным законодательством (Например, в России запрещена выплата дивидендов, если за отчетный период бухгалтерская отчетность не показывает чистую прибыль предприятия) или судебными решениями. Дивиденды уплачиваются из части прибыли, оставшейся после платы процента обладателям привилегированных акций.
  • в случае ликвидации общества – имеют право на получение части его имущества.

Каждая обыкновенная акция общества предоставляет акционеру – ее владельцу одинаковый объем прав. Конвертация обыкновенных акций в привилегированные акции, облигации и иные ЦБ не допускается.

Владельцы привилегированных акций общества:

  • как правило, не имеют права голоса на общем собрании акционеров.
  • Привилегированные акции общества одного типа предоставляют акционерам – их владельцам одинаковый объем прав и имеют одинаковую номинальную стоимость. В уставе общества должны быть определены размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость) по привилегированным акциям каждого типа. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость по привилегированным акциям считаются определенными также, если уставом общества установлен порядок их определения.
  • Владельцы привилегированных акций, по которым не определен размер дивиденда, имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций.

Если уставом общества предусмотрены привилегированные акции двух и более типов, по каждому из которых определен размер дивиденда, уставом общества должна быть также установлена очередность выплаты дивидендов по каждому из них, а если уставом общества предусмотрены привилегированные акции двух и более типов, по каждому из которых определена ликвидационная стоимость, – очередность выплаты ликвидационной стоимости по каждому из них.

Уставом общества может быть установлено, что невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд по привилегированным акциям определенного типа, размер которого определен уставом, накапливается и выплачивается не позднее срока, определенного уставом (кумулятивные привилегированные акции). Если уставом общества такой срок не установлен, привилегированные акции кумулятивными не являются.

Уставом общества может быть предусмотрена конвертация привилегированных акций определенного типа в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов по требованию акционеров – их владельцев или конвертация всех акций этого типа в срок, определенный уставом общества. В этом случае уставом общества на момент принятия решения, являющегося основанием для размещения конвертируемых привилегированных акций, должны быть определены порядок их конвертации, в том числе количество, категория (тип) акций, в которые они конвертируются, и иные условия конвертации. Изменение указанных положений устава общества после принятия решения, являющегося основанием для размещения конвертируемых привилегированных акций, не допускается.

Конвертация привилегированных акций в облигации и иные ЦБ, за исключением акций, не допускается. Конвертация привилегированных акций в обыкновенные акции и привилегированные акции иных типов допускается только в том случае, если это предусмотрено уставом общества, а также при реорганизации общества в соответствии с настоящим Федеральным законом.

Владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества, а также вопроса, связанного с обязательсовм общества раскрывать информацию.

Владельцы привилегированных акций определенного типа приобретают право голоса при решении на общем собрании акционеров вопросов о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих права акционеров – владельцев привилегированных акций этого типа, включая случаи определения или увеличения размера дивиденда и (или) определения или увеличения ликвидационной стоимости, выплачиваемых по привилегированным акциям предыдущей очереди, а также предоставления акционерам – владельцам привилегированных акций иного типа преимуществ в очередности выплаты дивиденда и (или) ликвидационной стоимости акций. Решение о внесении таких изменений и дополнений считается принятым, если за него отдано не менее чем три четверти голосов акционеров – владельцев голосующих акций, принимающих участие в общем собрании акционеров, за исключением голосов акционеров – владельцев привилегированных акций, права по которым ограничиваются, и три четверти голосов всех акционеров – владельцев привилегированных акций каждого типа, права по которым ограничиваются, если для принятия такого решения уставом общества не установлено большее число голосов акционеров.

Владельцы привилегированных акций определенного типа, размер дивиденда по которым определен в уставе общества, за исключением акционеров – владельцев кумулятивных привилегированных акций, имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором независимо от причин не было принято решение о выплате дивидендов или было принято решение о неполной выплате дивидендов по привилегированным акциям этого типа. Право акционеров – владельцев привилегированных акций такого типа участвовать в общем собрании акционеров прекращается с момента первой выплаты по указанным акциям дивидендов в полном размере.

Владельцы кумулятивных привилегированных акций определенного типа имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором должно было быть принято решение о выплате по этим акциям в полном размере накопленных дивидендов, если такое решение не было принято или было принято решение о неполной выплате дивидендов. Право акционеров – владельцев кумулятивных привилегированных акций определенного типа участвовать в общем собрании акционеров прекращается с момента выплаты всех накопленных по указанным акциям дивидендов в полном размере.

 

7.      Дивиденды по акциям

Дивиденд – часть прибыли АО или иного хозяйствующего субъекта, распределяемая между акционерами/ участниками в соответствии с количеством и видом акций/долей, находящихся в их владении.

Общество вправе по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года и (или) по результатам финансового года принимать решения (объявлять) о выплате дивидендов по размещенным акциям, если иное не установлено настоящим Федеральным законом. Решение о выплате (объявлении) дивидендов может быть принято в течение 3 месяцев после окончания соответствующего периода. Общество обязано выплатить объявленные по акциям каждой категории (типа) дивиденды, если иное не предусмотрено настоящим Федеральным законом.

Дивиденды выплачиваются деньгами, а в случаях, предусмотренных уставом общества, – иным имуществом.

Источником выплаты дивидендов является прибыль общества после налогообложения (чистая прибыль общества). Дивиденды по привилегированным акциям определенных типов также могут выплачиваться за счет ранее сформированных для этих целей специальных фондов общества.

Решения о выплате (объявлении) дивидендов, в том числе решения о размере дивиденда и форме его выплаты по акциям каждой категории (типа), принимаются общим собранием акционеров. Размер дивидендов не может быть больше рекомендованного советом директоров (наблюдательным советом) общества.

Срок и порядок выплаты дивидендов определяются уставом общества или решением общего собрания акционеров о выплате дивидендов. Срок выплаты дивидендов не должен превышать 60 дней со дня принятия решения об их выплате. Общество не вправе предоставлять преимущество в сроках выплат дивидендов отдельным владельцам акций одной категории (типа). Выплата объявленных дивидендов по акциям каждой категории (типа) должна осуществляться одновременно всем владельцам акций данной категории (типа).

Список лиц, имеющих право получения дивидендов, составляется на дату составления списка лиц, имеющих право участвовать в общем собрании акционеров, на котором принимается решение о выплате соответствующих дивидендов.

В случае, если в течение срока выплаты дивидендов объявленные дивиденды не выплачены лицу, включенному в список лиц, имеющих право получения дивидендов, такое лицо вправе обратиться в течение 3 лет после истечения указанного срока к обществу с требованием о выплате ему объявленных дивидендов. Уставом общества может быть предусмотрен более продолжительный срок для обращения с данным требованием, при этом указанный срок не может превышать пять лет со дня истечения срока выплаты дивидендов.

Срок для обращения с требованием о выплате объявленных дивидендов в случае его пропуска восстановлению не подлежит, за исключением случая, если лицо, имеющее право получения дивидендов, не подавало данное требование под влиянием насилия или угрозы.

По истечении срока объявленные и невостребованные акционером дивиденды восстанавливаются в составе нераспределенной прибыли общества.

Общество не вправе принимать решение (объявлять) о выплате дивидендов по акциям:

  1. до полной оплаты всего уставного капитала общества;
  2. до выкупа всех акций;
  3. если на день принятия такого решения общество отвечает признакам несостоятельности (банкротства) в соответствии с законодательством Российской Федерации о несостоятельности (банкротстве) или если указанные признаки появятся у общества в результате выплаты дивидендов;
  4. если на день принятия такого решения стоимость чистых активов общества меньше его уставного капитала, и резервного фонда, и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций либо станет меньше их размера в результате принятия такого решения;
  5. в иных случаях, предусмотренных федеральными законами.

Общество не вправе принимать решение (объявлять) о выплате дивидендов по обыкновенным акциям и привилегированным акциям, размер дивидендов по которым не определен, если не принято решение о выплате в полном размере дивидендов (в том числе накопленных дивидендов по кумулятивным привилегированным акциям) по всем типам привилегированных акций, размер дивидендов по которым определен уставом общества.

Общество не вправе принимать решение (объявлять) о выплате дивидендов по привилегированным акциям определенного типа, по которым размер дивиденда определен уставом общества, если не принято решение о полной выплате дивидендов (в том числе о полной выплате всех накопленных дивидендов по кумулятивным привилегированным акциям) по всем типам привилегированных акций, предоставляющим преимущество в очередности получения дивидендов перед привилегированными акциями этого типа.

Общество не вправе выплачивать объявленные дивиденды по акциям:

  1. если на день выплаты общество отвечает признакам несостоятельности (банкротства) в соответствии с законодательством Российской Федерации о несостоятельности (банкротстве) или если указанные признаки появятся у общества в результате выплаты дивидендов;
  2. если на день выплаты стоимость чистых активов общества меньше суммы его уставного капитала, резервного фонда и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом общества ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций либо станет меньше указанной суммы в результате выплаты дивидендов;
  3. в иных случаях, предусмотренных федеральными законами.

По прекращении указанных в настоящем пункте обстоятельств общество обязано выплатить акционерам объявленные дивиденды.

Общество не вправе выплачивать объявленные дивиденды по акции, права в отношении которой удостоверяются ЦБ иностранного эмитента, если информация о владельце указанных ЦБ иностранного эмитента не предоставлена обществу в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации о рынке ЦБ. При этом обязанность общества по выплате таких дивидендов прекращается и их сумма восстанавливается в составе нераспределенной прибыли общества через месяц по истечении срока, установленного для выплаты дивидендов.

 

8.      Опцион эмитента как ЦБ

Опцион эмитента – эмиссионная ЦБ, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента.

Опцион эмитента является именной ЦБ.

Принятие решения о размещении опционов эмитента и их размещение осуществляются в соответствии с установленными федеральными законами правилами размещения ЦБ, конвертируемых в акции. При этом цена размещения акций во исполнение требований по опционам эмитента определяется в соответствии с ценой, определенной в таком опционе.

Ст.27.1 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»:

Эмитент не вправе размещать опционы эмитента, если количество объявленных акций эмитента меньше количества акций, право на приобретение которых предоставляют такие опционы.

Количество акций определенной категории (типа), право на приобретение которых предоставляют опционы эмитента, не может превышать 5 процентов акций этой категории (типа), размещенных на дату представления документов для государственной регистрации выпуска опционов эмитента.

Решение о выпуске опционов эмитента может предусматривать ограничения на их обращение. Размещение опционов эмитента возможно только после полной оплаты уставного капитала акционерного общества.

Правовое регулирование осуществляется:

  • ФЗ «О рынке ЦБ»,
  • Приказ ФСФР РФ от 28.02.2006 N 06-21/пз-н “Об утверждении Порядка ведения Реестра эмиссионных ЦБ”,
  • Инструкция Банка России от 10.03.2006 N 128-И “О правилах выпуска и регистрации ЦБ кредитными организациями на территории РФ”

Опционные программы начали развиваться и использоваться в России не так давно. В настоящее время их применяют такие компании, как “СИТРОНИКС”, “Русгидро”, “Полиметалл”, “Вымпелком”, “МТС” и другие. Опцион эмитента в настоящее время широко применяется на практике как стимулирующее средство для высшего менеджмента публичных компаний – топ-менеджеры получают опционы эмитента в виде премии, монетизировать которую возможно только в случае повышения рыночной цены акций компании (2013).

 

9.      Банковский сертификат: правовое регулирование, виды сертификатов, права владельца сертификата.

Сберегательный (депозитный) сертификат является ЦБ, удостоверяющей сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка.

В случае досрочного предъявления сберегательного (депозитного) сертификата к оплате банком выплачиваются сумма вклада и проценты, выплачиваемые по вкладам до востребования, если условиями сертификата не установлен иной размер процентов. (Ст. 844 ГК РФ)

Право выпуска данных ценных бумаг предоставлено только кредитным организациям после регистрации условий их выпуска и обращения в Банке России. Единые для всех кредитных организаций России правила по выпуску и оформлению сберегательных и депозитных сертификатов регламентируется Указаниями Банка России «О внесении изменений и дополнений в письмо Центрального банка России от 10 февраля 1992 года № 14-3-20 «О депозитных и сберегательных сертификатах банков» от 31.08.1998 г. № 333-У.

Сберегательные (депозитные) сертификаты, это ЦБ, которые могут быть следующих видов:

  • именные
  • на предъявителя.

Они могут выпускаться: в разовом порядке и сериями.

По своему названию сертификаты бывают: сберегательные и депозитные.

Депозитный сертификат – ценная бумага, которая удостоверяет сумму внесённого в банк вклада ЮЛ и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка. Денежные расчеты по купле – продаже и выплате сумм по этим сертификатам осуществляются только в безналичном порядке.

Сберегательный сертификатценная бумага, удостоверяющая сумму вклада ФЛ, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале банка. Расчеты и выплаты по этим сертификатам осуществляются как в безналичном порядке, так и наличными средствами. Существуют и обязательные условия по выпуску сертификатов, а именно:

  • Они выпускаются только в валюте РФ.
  • Могут быть только срочными.
  • Их владельцами могут быть резиденты и нерезиденты РФ.

Выплата процентов по сертификатам осуществляется одновременно с погашением ценной бумаги. Предусмотрена их досрочная оплата. При этом выплачивается номинал сертификата и проценты, установленные по вкладам до востребования, действующие на момент предъявления сертификата к оплате (или иной порядок досрочной оплаты, установленный банком при выпуске сберегательных сертификатов).

Они не могут служить расчетным или платежным средством за проданные товары или оказанные услуги.

 

10.  Вексель как ЦБ. Правовое регулирование вексельного обращения.

Правовое регулирование вексельного обращения в РФ осуществляется в соответствии с:

  1. ГК РФ,
  2. ФЗ «О простом и переводном векселе» от 1997 г. № 48-ФЗ (ст. 1 – международные обязательства РФ)
  3. Единообразный закон о переводном и простом векселях, устанавливленный Женевской Конвенцией от 07.06.1930,
  4. Постановление Центрального Исполнительного Комитета и Совета Народных Комиссаров СССР “О введении в действие Положения о переводном и простом векселе” от 07.08.1937.

Вексель (ст.143 ГК РФ) – это ЦБ, содержащая вексельную метку и простое и ничем не обусловленное обязательство (простой вексель) или предложение векселедателя, адресованное им третьему лицу (переводной вексель), об уплате векселедержателю определенной денежной суммы в определенное время и в определенном месте.

Вексель можно рассматривать в двух аспектах:

  • вексель как ЦБ
  • вексель как обязательство.

Особенностью функционирования векселя как ЦБ, отличающей ее от других долговых обязательств, состоит в следующем:

  • вексель – это абстрактный денежный документ универсального применения, поэтому в тексте не допускаются никакие ссылки на основания его выдачи, условия обращения и оплаты;
  • предмет вексельного обязательства – только деньги;
  • качества векселя: безусловность и бесспорность;
  • векселю свойственна обращаемость – многократная передача из рук в руки посредством передаточной надписи (индоссамента);
  • «вексельная строгость»: реквизиты векселя определены законом и все, что не соответствует им, считается ненаписанным; отсутствие хотя бы одного из обязательных реквизитов лишает вексель юридической силы, превращая его в обычную долговую расписку; особой строгостью отличается процедура взыскания вексельных долгов;
  • все лица связанные с выпуском и движением векселя несут солидарную ответственность по нему (за исключением лиц, сделавших безоборотную надпись);
  • законодательство не допускает выписки векселей на предъявителя;
  • эмиссия векселей в РФ не требует обязательной государственной регистрации и не облагается государственным гербовым сбором.

Вексельные правоотн. возникают с момента выдачи векселя. 2 этапа «движения» векселя: выпуск векселя в оборот и обращение векселя. В связи с этим важнейшее значение для возникновения вексельного правоотношения приобретает выдача векселя – предоставление векселя в собственность, распоряжение первого векселеприобретателя. До момента выдачи вексель может быть выписан и должен храниться у векселедателя, но это ни в коей мере не означает, что кредитор вступил в свои права. Поэтому под выдачей понимается любое приобретение векселя, будь он выдан по ошибке, утерян, добыт по принуждению или обманом. Обстоятельства выдачи векселя рассматривает уже гражданское право и, в известных случаях, административное или уголовное право. 2 этап – обращение (оборот) векселя. На этом этапе вексель как разновидность ЦБ рассматривается в качестве самостоятельного объекта прав и гражданско-правовых сделок. Векселедержатель как собственник векселя вправе распоряжаться им по своему усмотрению. Он может продать вексель, передать его другому лицу по договору мены или дарения, внести вексель в качестве вклада в уставный капитал юридического лица и т.д.

 

11.  Чек как ЦБ. Права чекодержателя

Чек – ЦБ, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.

Порядок и условия использования чеков в платежном обороте регулируются ГК РФ, а в части, им не урегулированной, например: форма, порядок заполнения и пр., другими законами и устанавливаемыми в соответствии с ними банковскими правилами. (например, Положение Центрального Банка РФ от 19.06.2012 «О правилах осуществления переводов денежных средств»).

В качестве плательщика по чеку может быть указан только банк, где чекодатель имеет средства, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков. Отзыв чека до истечения срока для его предъявления не допускается. Выдача чека не погашает денежного обязательства, во исполнение которого он выдан.

Чек должен содержать:

 

  • наименование “чек“, включенное в текст документа;

 

  • поручение плательщику выплатить определенную денежную сумму;

 

  • наименование плательщика и указание счета, с которого должен быть произведен платеж;

 

  • указание валюты платежа;

 

  • указание даты и места составления чека;

 

  • подпись лица, выписавшего чек, – чекодателя.

 

Отсутствие в документе какого-либо из указанных реквизитов лишает его силы чека. Чек, не содержащий указание места его составления, рассматривается как подписанный в месте нахождения чекодателя. Указание о процентах считается ненаписанным.


Чек оплачивается за счет средств чекодателя. Чек подлежит оплате плательщиком при условии предъявления его к оплате в срок, установленный законом. Плательщик по чеку обязан удостовериться всеми доступными ему способами в подлинности чека, а также в том, что предъявитель чека является уполномоченным по нему лицом. При оплате индоссированного чека плательщик обязан проверить правильность индоссаментов, но не подписи индоссантов. Убытки, возникшие вследствие оплаты плательщиком подложного, похищенного или утраченного чека, возлагаются на плательщика или чекодателя в зависимости от того, по чьей вине они были причинены. Лицо, оплатившее чек, вправе потребовать передачи ему чека с распиской в получении платежа.

 

Именной чек не подлежит передаче. В переводном чеке индоссамент на плательщика имеет силу расписки за получение платежа. Индоссамент, совершенный плательщиком, является недействительным. Лицо, владеющее переводным чеком, полученным по индоссаменту, считается его законным владельцем, если оно основывает свое право на непрерывном ряде индоссаментов.

 

Платеж по чеку может быть гарантирован полностью или частично посредством аваля. Гарантия платежа по чеку (аваль) может даваться любым лицом, за исключением плательщика. Аваль проставляется на лицевой стороне чека или на дополнительном листе путем надписи “считать за аваль” и указания, кем и за кого он дан. Если не указано, за кого он дан, то считается, что аваль дан за чекодателя. Аваль подписывается авалистом с указанием места его жительства и даты совершения надписи, а если авалистом является юридическое лицо, места его нахождения и даты совершения надписи. Авалист отвечает так же, как и тот, за кого он дал аваль. Его обязательство действительно даже в том случае, если обязательство, которое он гарантировал, окажется недействительным по какому бы то ни было основанию, иному, чем несоблюдение формы. Авалист, оплативший чек, приобретает права, вытекающие из чека, против того, за кого он дал гарантию, и против тех, кто обязан перед последним. Представление чека в банк, обслуживающий чекодержателя, на инкассо для получения платежа считается предъявлением чека к платежу. Зачисление средств по инкассированному чеку на счет чекодержателя производится после получения платежа от плательщика, если иное не предусмотрено договором между чекодержателем и банком.

 

Отказ от оплаты чека должен быть удостоверен одним из следующих способов:

 

  • совершением нотариусом протеста, либо составлением равнозначного акта в порядке, установленном законом;

 

  • отметкой плательщика на чеке об отказе в его оплате с указанием даты представления чека к оплате;

 

  • отметкой инкассирующего банка с указанием даты о том, что чек своевременно выставлен и не оплачен.

 

Протест или равнозначный акт должен быть совершен до истечения срока для предъявления чека.

 

Если предъявление чека имело место в последний день срока, протест или равнозначный акт может быть совершен в следующий рабочий день.

 

Чекодержатель обязан известить своего индоссанта и чекодателя о неплатеже в течение двух рабочих дней, следующих за днем совершения протеста или равнозначного акта. Каждый индоссант должен в течение двух рабочих дней, следующих за днем получения им извещения, довести до сведения своего индоссанта полученное им извещение. В тот же срок направляется извещение тому, кто дал аваль за это лицо. Не пославший извещение в указанный срок не теряет своих прав. Он возмещает убытки, которые могут произойти вследствие неизвещения о неоплате чека. Размер возмещаемых убытков не может превышать сумму чека.

Права чекодержателя:

 

  • распорядиться полученным чеком различным образом: предъявить банку; передать другому лицу, если чек ордерный или на предъявителя; оставить без употребления;
  • требовать уплаты денежных средств по чеку, даже, если был пропущен срок оплаты чека.
  • В случае отказа плательщика от оплаты чека чекодержатель вправе по своему выбору предъявить иск к одному, нескольким или ко всем обязанным по чеку лицам (чекодателю, авалистам, индоссантам), которые несут перед ним солидарную ответственность. Чекодержатель вправе потребовать от указанных лиц оплаты суммы чека, своих издержек на получение оплаты, а также процентов в соответствии с пунктом 1 статьи 395 ГК РФ. Такое же право принадлежит обязанному по чеку лицу после того, как оно оплатило чек. Иск чекодержателя может быть предъявлен в течение 6 месяцев со дня окончания срока предъявления чека к платежу. Регрессные требования по искам обязанных лиц друг к другу погашаются с истечением шести месяцев со дня, когда соответствующее обязанное лицо удовлетворило требование, или со дня предъявления ему иска.

 

 

12.  Коносамент как ценная бумага.

Коносамент ЦБ, представляющая собой документ стандартной формы, принятой в международной практике, на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение.

Общие положения о коносаменте содержатся в:

  1. Кодексе торгового мореплавания,
  2. Конвенции ООН о морской перевозке грузов (Гамбург, 1978 г.),
  3. Правилах Международной торговой палаты.

Коносамент подтверждает наличие договора перевозки, представляет собой доказательство поставки товара на борт судна, а также способ передачи прав на находящийся в пути товар другой стороне посредством передачи ей документа. Он подтверждает не только передачу товара перевозчику, но также и тот факт, что товар был получен в полной исправности и хорошем состоянии, насколько перевозчик может это определить. Коносамент выполняет следующие важные функции:

 

  • доказательство доставки товаров на борт судна для перевозки;
  • товарно-транспортная накладная
  • свидетельство наличия контракта перевозки;
  • товарораспорядительный документ.

 

Транспортные документы, не являющиеся коносаментом, выполняют первые две из вышеупомянутых функций, но они не контролируют доставку товара по назначению и не дают возможности покупателю продать товары в пути путем передачи бумажных документов их покупателю. Вместо этого, другие транспортные документы содержат наименование стороны, которая имеет право на получение товара в месте назначения.

Изначально коносамент являлся документом, применяемым при перевозке грузов морским транспортом. В настоящее время коносамент при меняется и при речных перевозках, а также при перевозках иными видами транспорта.

 

Отправитель гарантирует перевозчику достоверность данных, предоставленных для включения в коносамент, и несет ответственность за убытки, причиненные перевозчику вследствие недостоверности таких данных. Право перевозчика на возмещение убытков отправителем не устраняет ответственность перевозчика по договору морской перевозки груза перед любым лицом, иным, чем отправитель.

 

В коносамент должны быть включены следующие данные:

 

  • наименование перевозчика и место его нахождения;

 

  • наименование порта погрузки согласно договору морской перевозки груза и дата приема груза перевозчиком в порту погрузки;

 

  • наименование отправителя и место его нахождения;

 

  • наименование порта выгрузки согласно договору морской перевозки груза;

 

  • наименование получателя, если он указан отправителем;

 

  • наименование груза, необходимые для идентификации груза основные марки, указание в соответствующих случаях на опасный характер или особые свойства груза, число мест или предметов и масса груза или обозначенное иным образом его количество. При этом все данные указываются так, как они представлены отправителем;

 

  • внешнее состояние груза и его упаковки;

 

  • фрахт в размере, подлежащем уплате получателем, или иное указание на то, что фрахт должен уплачиваться им;

 

  • время и место выдачи коносамента;

 

  • число оригиналов коносамента, если их больше чем один;

 

  • подпись перевозчика или действующего от его имени лица.

 

По соглашению сторон в коносамент могут быть включены иные данные и оговорки.


Коносамент, подписанный капитаном судна, считается подписанным от имени перевозчика.

 

После того как груз погружен на борт судна, перевозчик по требованию отправителя выдает ему бортовой коносамент, в котором в дополнение к указанным выше данным, должно быть указано, что груз находится на борту определенного судна или судов, а также должны быть указаны дата погрузки груза или даты погрузки груза. В случае, если перевозчик до погрузки груза на борт судна выдал отправителю коносамент на принятый для перевозки груз или иной относящийся к данному грузу товарораспорядительный документ, отправитель должен по просьбе перевозчика возвратить такой документ в обмен на бортовой коносамент. Перевозчик может удовлетворить требования отправителя к бортовому коносаменту посредством дополнения любого ранее выданного документа при условии, если дополненный таким образом документ включает в себя все данные, которые должны содержаться в бортовом коносаменте.

 

В случае, если в коносаменте содержатся данные, которые касаются наименования груза, его основных марок, числа мест или предметов, массы или количества груза и в отношении которых перевозчик или выдающее коносамент от его имени другое лицо знают или имеют достаточные основания считать, что такие данные не соответствуют фактически принятому грузу или погруженному грузу при выдаче бортового коносамента либо у перевозчика или другого такого лица не было разумной возможности проверить указанные данные, перевозчик или другое такое лицо должны внести в коносамент оговорку, конкретно указывающую на неточности, основания для предположений или отсутствие разумной возможности проверки указанных данных. В случае, если перевозчик или другое выдающее коносамент от его имени лицо не указывает в коносаменте внешнее состояние груза, считается, что в коносаменте указано хорошее внешнее состояние груза. За исключением данных, в отношении которых внесена оговорка, коносамент удостоверяет, если не доказано иное, прием перевозчиком груза для перевозки, как он описан в коносаменте. Доказывание перевозчиком иного не допускается, если коносамент передан третьему лицу, которое, исходя из содержащегося в коносаменте описания груза, действовало добросовестно.


Коносамент может быть выдан на имя определенного получателя (именной коносамент), приказу отправителя или получателя (ордерный коносамент), либо на предъявителя. Ордерный коносамент, не содержащий указания о его выдаче приказу отправителя или получателя, считается выданным приказу отправителя.

 

По желанию отправителя ему может быть выдано несколько экземпляров (оригиналов) коносамента, причем в каждом из них отмечается число имеющихся оригиналов коносамента. После выдачи груза на основании первого из предъявленных оригиналов коносамента остальные его оригиналы теряют силу.


Коносамент передается с соблюдением следующих правил:

 

  • именной коносамент может передаваться по именным передаточным надписям или в иной форме в соответствии с правилами, установленными для уступки требования;

 

  • ордерный коносамент может передаваться по именным или бланковым передаточным надписям;


  • коносамент на предъявителя может передаваться посредством простого вручения.

 

Отправитель имеет право распоряжаться грузом до выдачи его получателю либо передачи такого права получателю или третьему лицу. При передаче права распоряжения грузом получателю или третьему лицу отправитель обязан уведомить перевозчика об этом. Отправитель имеет право потребовать обратной выдачи груза в месте отправления до отхода судна, выдачи груза в промежуточном порту или выдачи его не тому получателю, который указан в перевозочном документе, при условии предъявления всех выданных отправителю оригиналов коносамента.

 

 

13.  Государственные и муниципальные ЦБ, их разновидности.


В соответствии со ст.2 ФЗ от 29.07.98 № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ЦБ»:

Государственные ЦБ (ГЦБ) – ЦБ, выпущенные от имени РФ (эмитентом является Правительство РФ).

Государственные ЦБ субъектов РФ — ЦБ, выпущенные от имени субъекта РФ (эмитентом является высший исполнительный орган государственной власти или финансовый орган, наделенный законом субъекта РФ правом на осуществление государственных заимствований субъекта РФ, субъекта РФ).

Муниципальные ЦБ (МЦБ) — ЦБ, выпущенные от имени муниципального образования (эмитентом выступает местная администрация, наделенная уставом муниципального образования правом на осуществление муниципальных заимствований).

При этом ГЦБ и МЦБ могут быть только эмиссионные ЦБ (например, облигации), удостоверяющие право их владельца на получение от эмитента денежных средств или — в зависимости от условий эмиссии этих ЦБ — иного имущества, процентов, установленных от номинальной стоимости, либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями эмиссии. Эмитенты ГЦБ и МЦБ выпускают ЦБ на основании Генеральных условий эмиссии и обращения, которые выпускаются в форме НПА от имени публично-правового образования ЦБ и несут обязательства перед владельцами ЦБ по осуществлению прав, закрепленных этими ЦБ.

Согласно НК РФ ГЦБ и МЦБ подразделяются на:

  1. ЦБ, в цену сделки с которыми при реализации включается накопленный купонный доход (НКД), и н
  2. ЦБ, из цены которых НКД исключается (при обращении которых предусмотрено признание дохода у продавца).

Виды ГЦБ, которые присутствуют на рынке ЦБ, определяются Министерством финансов России и Банком России. Виды ГЦБ на российском рынке:

Краткосрочные:

  • государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО) – выпускаются с 1993 года;
  • казначейские обязательства;

Среднесрочные:

  • облигации федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД);
  • облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФД);
  • облигации федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД);
  • облигации федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК);
  • облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) – выпускаются с 1995 года;
  • облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВВЗ) – выпускаются с 1993 года.

Долгосрочные:

  • государственные долгосрочные облигации (ГДО).

Виды МЦБ:

Краткосрочные:

  • Муниципальные краткосрочные бескупонные облигации (МКО)
  • Муниципальные векселя

Среднесрочные:

  • Муниципальные среднесрочные облигации
  • Муниципальные жилищные сертификаты

Согласно приказу Минфина России от 05.08.2002 № 80н к ЦБ, при обращении которых предусмотрено признание получения продавцом процентного дохода, относятся:

 

  • облигации федерального займа (ОФЗ);
  • государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО);
  • облигации государственного сберегательного займа РФ (ОГСЗ);
  • облигации внутреннего государственного валютного облигационного займа (ОВГВЗ);
  • государственные ЦБ субъектов РФ, условия эмиссии которых зарегистрированы в установленном порядке и аналогичны условиям эмиссии и обращения перечисленных выше ЦБ;
  • муниципальные ЦБ, условия эмиссии которых зарегистрированы в установленном порядке и аналогичны условиям эмиссии и обращения перечисленных выше ЦБ.

В случае выпуска именных ГЦБ и МЦБ в документарной форме с обязательным централизованным хранением имя владельца указанных ЦБ не является обязательным реквизитом глобального сертификата. В этом случае в глобальном сертификате указывается наименование депозитария, которому эмитентом передается на хранение указанный сертификат, с указанием против его наименования реквизита “депозитарий”. Указание в глобальном сертификате наименования депозитария не влечет за собой перехода к депозитарию прав на ЦБ выпуска, оформленного данным глобальным сертификатом. По именным государственным и муниципальным ценным бумагам реестр владельцев именных ЦБ не ведется.

Обязательства РФ, субъекта РФ и муниципального образования, возникшие в результате эмиссии ГЦБ РФ, ГЦБ субъектов РФ, МЦБ и составляющие внутренний долг, должны быть выражены в валюте РФ. Обязательства РФ и субъекта РФ, возникшие в результате эмиссии соответствующих государственных ЦБ и составляющие внешний долг РФ и внешний долг субъекта РФ, должны быть выражены в иностранной валюте.

 

 

14.  Ипотечные ЦБ


Ипотечные ЦБ ― разновидность вторичных ЦБ, рефинансируемые с помощью обязательств по одному или нескольким ипотечным кредитам. Процентные выплаты и выплаты по основной сумме долга по таким ценным бумагам производятся из средств, полученных по обеспечивающим кредитам.

К ипотечным ЦБ относятся:

  • облигация с ипотечным покрытием (ФЗ от 11.2003 N 152-ФЗ “Об ипотечных ЦБ”)

– это облигация, исполнение обязательств по которой обеспечивается полностью или в части залогом ипотечного покрытия. Данная бумага выпускается как в документарной, так и бездокументарной формах. Главным образом на рынке обращаются жилищные облигации, то есть имеющие покрытием права требования, обеспеченные залогом жилого помещения. При этом жилищные облигации не могут быть обеспечены залогом недвижимого имущества, строительство которого не завершено. Таким образом, отличительной чертой облигаций как вида ипотечных ЦБ является тот признак, что исполнение обязательств по такой облигации обеспечивается залогом ипотечного покрытия (вместо залога недвижимости), причём данное покрытие в большинстве случаев составлено обеспеченными ипотекой правами требования. Отсюда вытекает, в частности, что для подтверждения входящего в состав ипотечного покрытия требования по обеспеченному ипотекой обязательству достаточно наличия закладной. Поэтому при нарушении обязательств, которые вытекают из таких облигаций (скажем, когда банк, эмитирующий ипотечные облигации, отказался от выплат по ним), владелец этих бумаг вправе обратить взыскание на ипотечное покрытие, каковое является предметом залога. Между тем залогодатель (собственник жилого помещения) несёт ответственность за неисполнение только своего обязательства, вытекающего из кредитного договора, обеспеченного ипотекой жилого помещения.

  • Ипотечный сертификат участия – это именная ЦБ, удостоверяющая долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего ее лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие. Ипотечные сертификаты участия, таким образом, выступают в роли инструмента обмена при передаче кредитной организацией прав требования, вытекающих из кредитных договоров, в доверительное управление управляющей компании. (ФЗ от 11.2003 N 152-ФЗ “Об ипотечных ЦБ”)

Отношения, возникающие по поводу ипотечных ЦБ, различаются на эмиссию, выдачу, обращение таких бумаг и исполнение обязательств по ним. Эмиссия облигаций с ипотечным покрытием может осуществляться только ипотечными агентами и кредитными организациями.

  • Закладная – именная ЦБ, удостоверяющая право своего законного владельца на получение исполнения по обязательству, обеспеченному залогом недвижимости. Передача прав по закладной залогодержателем осуществляется на основании цессии (уступки прав требований). (ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)

Любые изменения или же замена закладной осуществляются только на основании соглашения между сторонами сделки. Замена или изменение закладной обычно практикуется в случае частичного исполнения основного обязательства. В случае утраты дубликат закладной выдаётся тем органом, который осуществил государственную регистрацию ипотеки (РосРеестр).

Большинство ИЦБ обладают следующими общими характеристиками:

  • практически во всех случаях платежи, выплачиваемые держателям ИЦБ, являются периодическими. Чаще период бывает месячным, реже квартальным;
  • платежи от пула активов обычно состоят из двух частей: процентной (плата за пользование кредитами) и амортизационной (погашение кредитов). Амортизационные платежи могут быть плановыми или досрочными, полными или частичными;
  • плановая амортизация представляет собой постепенное погашение баланса по кредиту таким образом, что к концу срока ипотечного кредита баланс оказывается погашен, в отличие от корпоративных облигаций, когда в течение всего срока обращения облигации выплачивается только купон, а баланс (номинал) погашается по окончании срока;
  • досрочное погашение ИЦБ отражает тот факт, что в большинстве случаев заемщик по ипотечному кредиту имеет право на частичную или полную досрочную выплату кредита, например, при продаже квартиры, составляющей залог по кредиту;
  • уровень доходности ипотечных облигаций как долгового инструмента зависит от уровня риска невыплат, а также срока обращения. Риск невыплат по ипотечной облигации, в свою очередь, напрямую связан с ее обеспечением. Обеспечение недвижимостью и гарантией государства по ипотечным облигациям предполагает, что они будут менее рискованными (и доходными), чем корпоративные облигации, но при этом более доходными, чем государственные.

Недостатками ипотечных ЦБ являются:

  • Низкая ликвидность
  • наличие риска досрочного погашения (prepayment risk), который не позволяет точно определить дюрацию и доходность

Ключевыми преимуществами ипотечных ЦБ являются:

  • надежность
  • прозрачность
  • доступность
  • долгосрочность

 

 

15.  Понятие и виды производных ЦБ.

ЦБ можно разделить на 2 класса – основные и производные (вторичные).

Производные ЦБ (деривативы) – выражают имущественные права на основные ЦБ.

Производные ЦБ являются финансовым инструментом и регулируются положениями ФЗ «О рынке ценных бумаг», а также Международным стандартом финансовой отчетности, введенным в действие на территории РФ Приказом Минфина 25.11.2011 г.

Производные финансовые инструменты порождают права и обязанности, в результате которых происходит передача одной стороной по договору другой стороне одного или нескольких финансовых рисков, содержащихся в лежащем в их основе базисном финансовом инструменте. При заключении договора производные финансовые инструменты предоставляют одной стороне договорное право обменять финансовые активы или финансовые обязательства с другой стороной на потенциально выгодных условиях или возлагают на нее договорное обязательство обменять финансовые активы или финансовые обязательства с другой стороной на потенциально невыгодных условиях. Однако обычно  они не влекут за собой передачу лежащего в основе базисного финансового инструмента в начале срока действия договора, и такая передача необязательно должна иметь место при завершении договора. Некоторые инструменты содержат как право, так и обязательство по осуществлению обмена. Поскольку условия обмена определяются при заключении договора, по мере изменения цен на финансовых рынках эти условия могут становиться либо выгодными, либо невыгодными.

Главные особенности производных ЦБ:

  • Их цена базируется на цене лежащего в их основе актива, конкретная форма которого может быть любой.
  • Внешняя форма обращения производных инструментов аналогична обращению основных ЦБ.
  • Более ограниченный временной период существования (обычно – от нескольких минут до нескольких месяцев) по сравнению с периодом исходного актива (акции – бессрочные, облигации – годы и десятилетия).
  • Они позволяют получать прибыль при минимальных инвестициях по сравнению с другими активами, поскольку инвестор оплачивает не стоимость актива, а только гарантийный (маржевой) взнос.

Основными видами деривативов являются:

  • варранты,
  • фьючерсы,
  • опционы и др.разновидности.

Варранты – ЦБ,которые дают своему владельцу право в будущем купить по заранее установленной цене опредленное количество ЦБ.

Базовыми активами варранта могут быть акции и облигации,при этом эмитентом варрантов должен быть эмитент базовых ЦБ.Варранты технически выпускаются эмитентом при условии достаточности размещенного к выпуску капитала для обеспечения будущей эмиссии базовых ЦБ. В этом заключается основная разница между опционами и варрантами,поскольку первые эмитируются исходя из решения сторон опционной сделки.

Опцион – контракт, дающий право (но не обязательство) его получателю на покупку(продажу) базового актива у продавца в течение оговоренного срока исполнения контракта по заранее оговоренной цене с уплатой за это право последнему определенного вознаграждения,называемого премией (или ценой контракта). Премия – единственная переменная величина сделки, все остальные условия и суммы не подлежат изменению. Цена опциона формируется под влиянием спроса и предложения.Существуют опцион «колл»и опцион «пут».

Опцион «колл» (на покупку) предоставляет его владельцу право купить в будущем ценную бумагу по фиксированной цене – цене исполнения опциона. Премия, уплачиваемая за приобретение, обычно составляет лишь небольшую часть цены базовой бумаги. В итоге покупатель опциона выигрывает или теряет на изменении цены бумаги, фактически не владея ею. Вместе с тем владелец опциона хорошо знает,что убыток,который возможен,не превысит величину премии,поэтому он может отказаться от его исполнения,если к наступлению срока его исполнения рыночная цена базовой бумаги окажется ниже цены, зафиксированной в опционе (цены исполнения).

Фьючерсы – срочные контракты(взаимные обязательства сторон), заключаемые по поводу купли-продажи в будущем (на установленную дату) классических видов ЦБ по цене,зафиксированной при их подписании.Поставка реальных бумаг по фьючерсам не обязательна.Могут заключаться также контракты по поводу биржевых индексов и других объектов.Стороны, как правило, ограничиваются взаимными денежными расчётами по результатам сделки в день её исполнения.Такие контракты могут многократно перепродаваться в течение срока их действия.

Цель участников торговли фьючерсами состоит в игре на разнице цен.Приобретая контракт, его владелец рассчитывает продать его по более высокой цене, а продавец надеется на приобретение иакого же контракта в будущем, но по более низкой цене.

 

16.  Депозитарные расписки


Депозитарная расписка  — документ, удостоверяющий, что ЦБ помещены на хранение в банке-кастодиане (custody) в стране эмитента акций на имя банка-депозитария, и дающий право его владельцу пользоваться выгодами от этих ЦБ. За исключением разницы из-за изменения курса валюты цена на эти расписки меняется пункт в пункт с изменением цены на базовые ЦБ, кроме тех случаев, когда на местном рынке ограничено участие зарубежных инвесторов.

Наиболее известные виды депозитарных расписок — американские депозитарные расписки (ADR — American Depositary Receipt) и глобальные депозитарные расписки (GDR — Global Depositary Receipt). ADR выпускаются для обращения на рынках США, GDR — для обращения на европейских рынках. После проверки финансового состояния эмитента базовых ЦБ регистрируется выпуск депозитарных расписок по установленным правилам. Депозитарные расписки выступают “внутренними” ЦБ для страны, где они эмитированы.

В текущем гражданском законодательстве РФ депозитарные расписки прямо не признаются ЦБ, однако на основании некоторых инструкций ФСФР, предписывающих вести обособленный учет депозитарных расписок по принципам депозитарного учета, а также экономического смысла данных инструментов, можно отнести депозитарные расписки к эмиссионным ценным бумагам. В соответствии с ФЗ “О рынке ЦБ”:

Российская депозитарная расписка (РДР) – именная эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право собственности на определенное количество представляемых ценных бумаг (акций или облигаций иностранного эмитента либо ценных бумаг иного иностранного эмитента, удостоверяющих права в отношении акций или облигаций иностранного эмитента) и закрепляющая право ее владельца требовать от эмитента российских депозитарных расписок получения взамен российской депозитарной расписки соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем российской депозитарной расписки прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами. В случае, если эмитент представляемых ценных бумаг принимает на себя обязательства перед владельцами российских депозитарных расписок, указанная ценная бумага удостоверяет также право ее владельца требовать надлежащего выполнения этих обязанностей. (часть двадцать седьмая введена Федеральным законом от 30.12.2006 N 282-ФЗ, в ред. Федерального закона от 29.12.2012 N 282-ФЗ)

Российские депозитарные расписки (РДР) — производные ЦБ, они удостоверяют право собственности их владельца на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента. Кроме того, эти бумаги закрепляют за владельцем возможность требовать от эмитента РДР получения в случае форсмажорных обстоятельств соответствующего количества ЦБ иностранных эмитентов и выплат (например, дивидендов или купонов) по ним.

В отличие от собственника акций, владелец РДР не может присутствовать на собрании акционеров и голосовать своими бумагами. Однако это единственное ограничение. РДР можно продать, купить, обменять или подарить (и даже завещать), как и любую другую собственность в соответствии с Гражданским кодексом РФ.
РДР является аналогом американских депозитарных расписок (ADR) и глобальных депозитарных расписок (GDR). РДР позволяют российским инвесторам быть фактическими собственниками ЦБ иностранных эмитентов. При этом снимается ограничение на вывоз капитала из страны, так как вывоза фактически не происходит.

 

 

17.  Краткая характеристика субъектов РЦБ.


Субъекты (участники) РЦБ – это ФЛ или организации,которые продают или покупают ЦБ или обслуживают их оборот и расчеты по ним, т.е. вступают между собой в экономические отношения по поводу ЦБ.

Существуют следующие основные группы участников РЦБ в зависимости от их функционального назначения:

  • Эмитенты – юридическое лицо, исполнительный орган государственной власти, орган местного самоуправления, которые несут от своего имени или от имени публично-правового образования обязательства перед владельцами ЦБ по осуществлению прав, закрепленных этими ЦБ .
  • Инвесторы– покупатели ЦБ, выпущенных в обращение. В качестве инвесторов выступают физические лица, а также коммерческие организации, заинтересованные в увеличении (приросте) денежных средств.
  • Государство:
    • высшие органы управления (Президент, Правительство);
    • министерства и ведомства (Министерство финансов РФ, Федеральная служба по финансовым рынкам и др.);
    • Центральный Банк РФ.
  • Профессиональные участники РЦБ — это ЮЛ, в том числе кредитные организации, а также ФЛ, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют профессиональную деятельность на рынке ЦБ. Профессиональными участниками РЦБ, в соответствии с главой 2 Закона о РЦБ, являются:
    • брокеры,
    • дилеры,
    • управляющие,
    • депозитарии,
    • держатели реестра,
    • организаторы торговли на рынке ЦБ.


Брокер – профессиональный участник РЦБ, занимающийся брокерской деятельностью. Брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ЦБ в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.

Дилер – профессиональный участник РЦБ, занимающийся дилерской деятельностью. Дилерской деятельностью признается соверше­ние сделок купли-продажи ЦБ от своего имени и за свой счет пу­тем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ЦБ с обязательством покупки и (или) продажи этих ЦБ по объявленным ценам. Кроме цены, дилер имеет право объявить иные суще­ственные условия договора купли-продажи ЦБ: минимальное или максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых ЦБ, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.

Управляющий – профессиональный участник РЦБ, осуществляющий деятельность по управлению ЦБ. Деятельностью по управлению ЦБ признается осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

  • ЦБ;
  • денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ЦБ;
  • денежными средствами и ЦБ, получаемыми в процессе управления ЦБ.

Депозитарий – профессиональный участник РЦБ, осуществляющий депозитарную деятельность. Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ЦБ и (или) учету и переходу прав на ЦБ.

Держатель реестра (регистратор) – профессиональный участник РЦБ, осуществляющий деятельность по ведению реестра владельцев ЦБ. Под такой деятельностью понимается сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ЦБ.

Организатор торговли на рынке ЦБ – профессиональный участник РЦБ, предоставляющий услуги, непосредственно способствующие заключению гражданско-правовых сделок с ЦБ между участниками РЦБ. Права и обязанности данного субъекта регулируются ст. 9 Закона о РЦБ, а также Положением о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ЦБ (утв. Постановлением ФКЦБ от 16 ноября 1998 г. N° 49).

Профессиональными участниками РЦБ учреждаются саморегулируемые организации (СРО) для обеспечения условий профессиональной деятельности участников РЦБ, соблюдения стандартов профессиональной этики на рынке ЦБ, защиты интересов владельцев ЦБ и иных клиентов профессиональных участников РЦБ, являющихся членами саморегулируемой организации, установления правил и стандартов проведения операций с ЦБ, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ЦБ. Деятельность саморегулируемых организаций регламентируется Законом о РЦБ, Положением о СРО профессиональных участников РЦБ (утв. Постановлением ФКЦБ от 1 июля 1997 г. N° 24, с изменениями и дополнениями).

 

 

18.  Брокеры.

Брокер – професс. участник РЦБ, занимающийся брокерской деятельностью.

Брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ЦБ от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ЦБ при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. Порядок ведения брокерской, деятельности регламентируется ст. 3 Закона о РЦБ, а также Правилами осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ЦБ, Правилами осуществления брокерской деятельности на рынке ЦБ с использованием денежных средств клиентов, Правилами осуществления брокерской деятельности при совершении некоторых сделок на рынке ЦБ. Брокерская, дилерская деятельность, деятельность по управлению ЦБ и депозитарная деятельность могут осуществляться одной организацией. Брокерская или дилерская деятельность, деятельность по управлению ЦБ могут совмещаться с совершением на рынке ЦБ фьючерсных, опционных и иных срочных сделок. Кроме операций по купле и продаже ЦБ на вторичном рынке крупные брокерские компании занимаются также размещением ЦБ на первичном рынке, созданием и управлением инвестиционными фондами. Многие из них оказывают своим клиентам посреднические услуги в области банковского кредита, по страхованию сделок и др. Отношения клиента и брокера оформляются письменным соглашением, в котором оговариваются все виды поручений, которые клиент будет давать брокеру. Денежные средства клиента учитываются брокером на забалансовых счетах отдельно от средств брокерской фирмы. Указанные средства по законодательству могут быть использованы брокером для инвестирования в ЦБ, при этом часть прибыли от таких операций перечисляется клиенту. Брокерская деятельность подлежит обязательному лицензированию.

 

19.  Маржинальные сделки на рынке ЦБ.

В соответствии с Федеральным законом № 39-ФЗ «О рынке ЦБ»

Маржинальная сделка — это сделка, совершаемая с использованием денежных средств и/или ЦБ, переданных Брокером взаем Клиенту. Сущность маржинальной сделки состоит в том, что Клиент может осуществить свои операции на рынке с привлечением заемного капитала от своего Брокера в форме или денежного капитала (денежных средств), или ЦБ.

Данные сделки включают в себя две основные операции:

  1. Покупка ЦБ на маржинальный счет, когда определенная часть оплачивается денежными средствами клиента, а недостающая сумма занимается у брокерской компании.
  2. Заем клиентом ЦБ у брокерской компании и продажа их со своего маржинального счета с последующим погашением займа такими же ЦБ,приобретаемыми при последующих сделках.

При этом собственные денежные средства клиента либо приобретенные на них ЦБ служат обеспечением полученного займа и рассматриваются как залог.

Маржинальная торговля – это операции покупки/продажи ЦБ, проводимые клиентом с использованием открытого у брокера особого маржинального счета.

Различают 2 вида маржинальных сделок:

  1. Короткая покупка (или «лонг») — это всегда покупка ЦБ. В этом случае Брокер дает кредит Клиенту в виде денежных средств.
  2. Короткая продажа (или «шорт») — это всегда продажа ЦБ. В этом случае Брокер дает Клиенту кредит в виде ЦБ.

Операция покупки ЦБ на маржинальный счет состоит в том, что клиент оплачивает часть стоимости сделки собственными денежными средствами, а остальная сумма предоставляется брокером в кредит. Операция продажи ЦБ с маржинального счета (продажа “без покрытия” или “короткая” продажа) заключается в следующем: клиент занимает ЦБ у брокера и продает их на рынке, а затем погашает заем такими же ЦБ, приобретенными при последующей сделке. Кредит предоставляется клиенту брокером под определенную процентную ставку. Принцип работы маржинального кредитования аналогичен: финансовый результат операций увеличивается за счет использования финансового “рычага” – совершив сделку с использованием займа, можно получить значительно больший доход, чем доход, который был бы получен при использовании только своих собственных средств.  Маржинальные сделки могут совершаться не со всеми ЦБ. Путем маржинальных сделок законодательством разрешает покупать только те ценные бумаг, которые допущены к торгам хотя бы одного организатора торговли и продавать только те ЦБ, которые соответствуют критериям ликвидности, установленным ФСФР. О таких ЦБ можно узнать на сайте бирж. В целях защиты интересов клиентов и обеспечения финансовой устойчивости брокеров ФСФР ограничивает размер заемных средств, используемых для совершения сделки. Брокер выдает маржинальный займ только при условии наличия у брокера денежных средств или ЦБ клиента, которые могут служить обеспечением возврата займа.

 

20.  Дилеры.

Дилер – профессиональный участник РЦБ, занимающийся дилерской деятельностью. Дилером может быть только ЮЛ, являющееся коммерческой организацией, а также государственная корпорация, если для такой корпорации возможность осуществления дилерской деятельности установлена ФЗ, на основании которого она создана.

Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и/или о возмещении причиненных клиенту убытков.

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ЦБ от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ЦБ с обязательством покупки и (или) продажи этих ЦБ по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ЦБ: минимальное или максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых ЦБ, а также срок, в течение которого действуют объявленные в договоре цены.

Порядок ведения дилерской деятельности регламентируется ст. 4 Закона о РЦБ, а также Правилами осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ЦБ. При отсутствии иных существенных условий дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. Если же дилер отказывается от заключения договора, то его контрагент может предъявить иск о возмещении убытков или о принудительном заключении договора.

Брокерская, дилерская деятельность, деятельность по управлению ЦБ и депозитарная деятельность могут осуществляться одной организацией. Брокерская или дилерская деятельность, деятельность по управлению ЦБ могут совмещаться с совершением на рынке ЦБ фьючерсных, опционных и иных срочных сделок.

 

21.  Реестродержатели.

Статья 8. Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг (39-ФЗ)

Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются:

  • сбор,
  • фиксация,
  • обработка,
  • хранение данных, составляющих реестр владельцев ценных бумаг, и
  • предоставление информации из реестра владельцев ценных бумаг.

(в ред. Федерального закона от 07.12.2011 N 415-ФЗ)

Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг имеют право заниматься только ЮЛ.

Держатели реестра (регистраторы)лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.

Регистратор не вправе совершать сделки с ценными бумагами эмитента, реестр владельцев которых он ведет.

Реестр владельцев ценных бумаг (далее – реестр) – формируемая на определенный момент времени система записей о лицах, которым открыты лицевые счета (далее – зарегистрированные лица), записей о ценных бумагах, учитываемых на указанных счетах, записей об обременении ценных бумаг и иных записей в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Держатель реестра осуществляет свою деятельность в соответствии с ФЗ, НПА ФСФР, а также с правилами ведения реестра, которые обязан утвердить держатель реестра. Требования к указанным правилам устанавливаются федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Федеральным законом от 29.07.1998 N 136-ФЗ “Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг” установлено, что реестр владельцев не ведется по именным ценным бумагам Российской Федерации.

Для ценных бумаг на предъявителя реестр не ведется.

Зарегистрированные лица обязаны соблюдать предусмотренные правилами ведения реестра требования к предоставлению информации и документов держателю реестра.

Договор на ведение реестра заключается только с одним ЮЛ. Регистратор может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченного числа эмитентов.

  1. Держатель реестра составляет на определенную дату список лиц, осуществляющих права по ценным бумагам, содержащий:
    • сведения о владельцах ценных бумаг, а также об иных лицах, которые в соответствии с федеральными законами осуществляют права по ценным бумагам;
    • сведения о количестве ценных бумаг, принадлежащих лицам, включенным в указанный список, а также иные сведения в соответствии с требованиями, установленными федеральными законами и нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Учредитель доверительного управления включается в список лиц, осуществляющих права по ценным бумагам, если сведения о нем предоставлены управляющим.

Лицо, которому открыт депозитный лицевой счет (депозитный счет депо), включается в список лиц, имеющих право на получение доходов и иных выплат по ценным бумагам.

В случае составления списка лиц, осуществляющих права по ценным бумагам, в целях осуществления прав, закрепленных ценными бумагами, в том числе списка лиц, имеющих право получения дивидендов, списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров, общем собрании владельцев инвестиционных паев, общем собрании владельцев ипотечных сертификатов участия, вознаграждение держателя реестра не должно превышать затраты на его составление. В остальных случаях размер вознаграждения определяется договором держателя реестра с эмитентом (лицом, обязанным по ценным бумагам).

Держатель реестра имеет право взимать с зарегистрированных лиц плату за проведение операций в реестре, в том числе за предоставление информации из реестра (далее также – проведение операции в реестре). Держатель реестра не вправе взимать плату в виде процента от стоимости ценных бумаг, в отношении которых проводится операция в реестре.

Максимальная плата, взимаемая держателем реестра с зарегистрированных лиц за проведение операции в реестре, и (или) порядок ее определения устанавливаются ФСФР. Держатель реестра возмещает владельцам ценных бумаг и иным лицам, которые в соответствии с федеральными законами осуществляют права по ценным бумагам, убытки, причиненные неправомерными действиями (бездействием) держателя реестра.

Держатель реестра в течение 3 рабочих дней, если иной срок не предусмотрен ФЗ и НПА ФСФР, исполняет распоряжение зарегистрированного лица о проведении операции в реестре либо в течение 3 рабочих дней с даты представления такого распоряжения отказывает в проведении операции в реестре.

Держатель реестра обязан по требованию зарегистрированного лица предоставить выписку из реестра по его лицевому счету в течение 3 рабочих дней. Выписка из реестра должна содержать установленную НПА ФСФР информацию на дату, указанную в этой выписке.

При размещении ценных бумаг выписка из реестра предоставляется владельцу ценных бумаг бесплатно.

Держатель реестра несет ответственность за полноту и достоверность предоставленной из реестра информации, в том числе сведений, содержащихся в выписке из реестра по лицевому счету зарегистрированного лица. Держатель реестра не несет ответственности в случае предоставления информации из реестра за период ведения реестра предыдущим держателем реестра, если такая информация соответствует данным, полученным от предыдущего держателя реестра при передаче указанного реестра.

В обязанности держателя реестра входит:

  • открывать лицевые и иные счета в реестре в соответствии с требованиями настоящего ФЗ и НПА ФСФРг;
  • проводить операции в реестре только по распоряжению зарегистрированных лиц, если иное не установлено федеральными законами и нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг;
  • предоставлять зарегистрированному лицу, на лицевом счете которого учитывается более 1 процента голосующих акций эмитента, информацию из реестра об имени (наименовании) зарегистрированных лиц и о количестве акций каждой категории (каждого типа), учитываемых на их лицевых счетах;
  • информировать зарегистрированных лиц по их требованию о правах, закрепленных ценными бумагами, способах и порядке осуществления этих прав;
  • составлять список лиц, осуществляющих права по ценным бумагам, по требованию эмитента или иных лиц в случаях, предусмотренных федеральными законами.

Держатель реестра проводит операции в реестре, связанные с переходом прав на ценные бумаги, на основании распоряжения зарегистрированного лица о передаче ценных бумаг или на основании иных документов, которые в соответствии с законодательством РФ являются основанием для перехода прав на ценные бумаги, а при размещении ценных бумаг – на основании распоряжения эмитента ценных бумаг, если иное не предусмотрено федеральными законами и нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

 

22.  Депозитарии

Статья 7. Депозитарная деятельность – 39-ФЗ

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.

Депозитарий – профессиональный участник РЦБ, осуществляющий депозитарную деятельность.

Депозитарий, осуществляющий расчеты по результатам сделок, совершенных на торгах организаторов торговли по соглашению с такими организаторами торговли и (или) с клиринговыми организациями, осуществляющими клиринг таких сделок, именуется расчетным депозитарием.

(часть вторая в ред. Федерального закона от 07.12.2011 N 415-ФЗ)

Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом.

Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете депо). Депозитарный договор должен быть заключен в письменной форме. Депозитарий обязан утвердить условия осуществления им депозитарной деятельности, являющиеся неотъемлемой составной частью заключенного депозитарного договора.

Заключение депозитарного договора не влечет за собой перехода к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Если иное не предусмотрено федеральными законами или договором, депозитарий не вправе совершать операции с ценными бумагами депонента иначе как по поручению депонента. Если иное не предусмотрено депозитарным договором, депозитарий вправе отказать в списании ценных бумаг со счета депо, по которому осуществляется учет прав на ценные бумаги, и зачислении ценных бумаг на такой счет в случае наличия задолженности депонента по оплате услуг депозитария.

Депозитарий не имеет права обусловливать заключение депозитарного договора с депонентом отказом последнего хотя бы от одного из прав, закрепленных ценными бумагами. Депозитарий несет ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг.

Депозитарные услуги:

  • Учет и хранение ЦБ (в хранилище или электронном реестре)
  • Расчеты по сделкам с ЦБ (операции на биржевом и внебиржевом рынке)
  • Услуги по выплате дивидендов
  • Прочие услуги (кредитование ЦБ, информационные услуги, сделки РЕПО)

Участники рынка:

  • Национальный депозитарный центр
  • Депозитарно-клиринговая компания
  • The Depository Trust Company

 

23.  Управляющие компании.


Управляющий – профессиональный участник РЦБ, осуществляющий деятельность по управлению ЦБ. Деятельностью по управлению ЦБ признается осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

  • ЦБ;
  • денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ЦБ;
  • денежными средствами и ЦБ, получаемыми в процессе управления ЦБ.

 

Деятельность Управляющих компаний регулируется ст.5 ФЗ «О рынке ЦБ». Наличие лицензии на осуществление деятельности по управлению ЦБ не требуется в случае, если доверительное управление связано только с осуществлением управляющим прав по ценным бумагам. Порядок осуществления деятельности по управлению ЦБ, права и обязанности управляющего определяются законодательством РФ и договорами. Управляющий при осуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует в качестве управляющего. В случае, если конфликт интересов управляющего и его клиента или разных клиентов одного управляющего, о котором все стороны не были уведомлены заранее, привел к действиям управляющего, нанесшим ущерб интересам клиента, управляющий обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном гражданским законодательством. Управляющий вправе при осуществлении деятельности по управлению ЦБ приобретать ЦБ, предназначенные для квалифицированных инвесторов, и заключать договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами, предназначенными для квалифицированных инвесторов, только при условии, что клиент является квалифицированным инвестором. Последствиями совершения управляющим сделок с ЦБ и заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, в нарушение требований закона являются:

 

  • возложение на управляющего обязанности по требованию клиента или по предписанию федерального органа исполнительной власти по рынку ЦБ продать ЦБ и прекратить договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами;

 

  • возмещение управляющим клиенту убытков, причиненных в результате продажи ЦБ и прекращения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами;

 

  • уплата управляющим процентов на сумму, на которую были совершены сделки с ЦБ и (или) заключены договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами. Размер процентов определяется правилами статьи 395 ГК РФ. В случае положительной разницы между суммой, полученной в результате продажи ЦБ (исполнения и прекращения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами), и суммой, уплаченной в связи с приобретением и продажей ЦБ (заключением, исполнением и прекращением договоров, являющихся производными финансовыми инструментами), проценты уплачиваются в сумме, не покрытой указанной разницей.

 

Иск о применении последствий совершения управляющим сделки в нарушение требования части седьмой настоящей статьи может быть предъявлен клиентом в течение одного года с даты получения им соответствующего отчета управляющего.

Управляющий обязан осуществлять учет ЦБ, являющихся объектом доверительного управления, по каждому договору доверительного управления.

Управляющий по своему усмотрению осуществляет все права, закрепленные ЦБ, являющимися объектом доверительного управления. Договором доверительного управления может быть установлено ограничение на осуществление права голоса. Управляющий, если право голоса по указанным ценным бумагам не ограничено договором доверительного управления, несет предусмотренные законом обязанности, связанные с владением ЦБ, являющимися объектом доверительного управления.

 

Если в соответствии с договором доверительного управления управляющий не уполномочен осуществлять право голоса на общем собрании владельцев ЦБ, в том числе на общем собрании акционеров, общем собрании владельцев инвестиционных паев, общем собрании владельцев ипотечных сертификатов участия, он обязан предоставить информацию об учредителе управления для составления списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании владельцев ЦБ.

Управляющий вправе самостоятельно обращаться в суд с любыми исками в связи с осуществлением им деятельности по управлению ЦБ, в том числе с исками, право предъявления которых в соответствии с законодательством РФ предоставлено акционерам или иным владельцам ЦБ. В случае обращения управляющего в суд в связи с осуществлением им деятельности по управлению ЦБ судебные издержки, включая государственную пошлину, оплачиваются управляющим за счет имущества, являющегося объектом доверительного управления.

 


24.  Правовое положение фондовой биржи.

Фондовой биржей признается организатор торговли на рынке ЦБ, отвечающий требованиям, устан. Законом о РЦБ. Под деятельностью по организации торговли на рынке ЦБ Закон понимает предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражд.-правовых сделок с ЦБ между участниками РЦБ. Деятельность по организации торговли в качестве фондовой биржи является лицензируемой. Будучи юр. лицом, фондовая биржа может существовать в форме неком. партнерства или АО. Фондовые биржи, являющиеся неком. партнерствами, могут быть преобразованы в АО. Решение о преобразовании принимается большинством в 3/4 голосов всех членов этой биржи.

Членами фондовой биржи – неком.партнерства могут быть только професс. участники РЦБ. Фондовая биржа имеет исключительную хоз. компетенцию. Она не вправе совмещать деятельность в качестве фондовой биржи с иными видами деят-ти, за исключением деят-ти валютной и товарной бирж; клиринговой деят-ти; деят-ти по распространению информации; издательской деят-ти; деят-ти по сдаче имущества в аренду. Перечень лиц- участников торгов: это брокеры, дилеры и управляющие. Иные лица могут совершать операции на фондовой бирже только при посредничестве брокеров – участников торгов. Основная цель деятельности фондовой биржи – организация гласных и публичных торгов. Гласность и публичность торгов обеспечивается выполнением биржей обязанности оповещения ее членов о месте и времени проведения торгов, о списке и котировке ЦБ, допускаемых к обращению на данной бирже, о результатах работы торговых секций, предоставления иной информации, предусмотренной Законом о РЦБ. Споры между участниками торгов на фондовой бирже, а также между ними и их клиентами рассматриваются судом, арбитражным судом и третейским судом. Фондовая биржа должна осуществлять постоянный контроль за совершаемыми на фондовой бирже сделками в целях выявления случаев использования инсайдерской информации и (или) манипулирования рынком и за соблюдением участниками торгов и эмитентами, ЦБ которых включены в котировальные списки, требований законодательства РФ о ЦБах и нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ЦБ.

 

25.  Правовое регулирование клиринговой деятельности на рынке ЦБ

7-ФЗ от 07.02.2011 «О клиринге и клиринговой деятельности», ст. 6 39-ФЗ с 01.01.2013 утратила силу

клиринг – определение подлежащих исполнению обязательств, возникших из договоров, в том числе в результате осуществления неттинга обязательств, и подготовка документов (информации), являющихся основанием прекращения и (или) исполнения таких обязательств;

клиринговая услуга – услуга по осуществлению клиринга;

клиринговая деятельность – деятельность по оказанию клиринговых услуг в соответствии с утвержденными клиринговой организацией правилами клиринга, зарегистрированными в установленном порядке федеральным органом исполнительной власти в области финансовых рынков;

клиринговая организация – юридическое лицо, имеющее право осуществлять клиринговую деятельность на основании лицензии на осуществление клиринговой деятельности;

участник клиринга – лицо, которому клиринговая организация оказывает клиринговые услуги на основании заключенного с ним договора об оказании клиринговых услуг;

По договору об оказании клиринговых услуг клиринговая организация обязуется в соответствии с правилами клиринга оказывать участнику клиринга клиринговые услуги, а участники клиринга обязуются оплачивать указанные услуги.

Заключение договора об оказании клиринговых услуг осуществляется путем присоединения к указанному договору, условия которого предусмотрены правилами клиринга.

Правила клиринга утверждаются клиринговой организацией и подлежат регистрации в ФСФР.

 

26.  Квалифицированные инвесторы на рынке ЦБ

В соответствии с ФЗ «О рынке ЦБ» к квалифицированным инвесторам относятся:

  • профессиональные участники РЦБ;

 

  • клиринговые организации; ? в связи с утратой силы ст. 6 39-ФЗ с 01.01.2013

 

  • кредитные организации;

 

  • акционерные инвестиционные фонды;

 

  • управляющие компании инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов;

 

  • страховые организации;

 

  • негосударственные пенсионные фонды;

 

  • Банк России;

 

  • государственная корпорация “Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)”;

 

  • Агентство по страхованию вкладов;

 

  • государственная корпорация “Российская корпорация нанотехнологий”, а также юридическое лицо, возникшее в результате ее реорганизации;

 

  • международные финансовые организации, в том числе Мировой банк, Международный валютный фонд, Европейский центральный банк, Европейский инвестиционный банк, Европейский банк реконструкции и развития;

 

  • иные лица, отнесенные к квалифицированным инвесторам федеральными законами.

 

В соответствии с ФЗ РБЦ с учетом положений Приказа ФСФР России от 18.03.2008 N 08-12/пз-н Об утверждении Положения о порядке признания лиц квалифицированными инвесторами, физические и юридические лица могут быть признаны квалифицированными инвесторами.

 

Физические лица могут быть признаны квалифицированными инвесторами при соблюдении любых двух из указанных требований:

  • владение ЦБ или иными финансовыми инструментами на сумму не менее 3 млн руб.;
  • наличие определенного опыта работы в финансовых организации, совершавшей операции с ЦБ при наличии квалификационного аттестата участника финансового рынка не менее года (для остальных опыт работы не меньше 3 лет);
  • ежеквартальное проведение не менее 10 сделок с ЦБ или иными инструментами в течение 4 кварталов общей стоимостью не менее 300 тыс. руб.

 

Юридические лица могут быть признаны квалифицированными инвесторами при соблюдении любых двух из указанных требований:

  • не менее 100 млн руб. собственного капитала;
  • ежеквартальное проведение не менее 5 сделок с ЦБ или иными финансовыми инструментами в течение 4 кварталов общей стоимостью не менее 3 млн руб.;
  • не менее 1 млрд руб. оборота (выручки) за установленный период;
  • не менее 2 млрд руб. активов по данным бухгалтерского баланса за последний год, в том числе в доверительном управлении.

 

Признание лица по его заявлению квалифицированным инвестором осуществляется брокерами, управляющими, иными лицами в случаях, предусмотренных ФЗ в порядке, установленном ФСФР. Признание лица квалифицированным инвестором на основании предоставленной им недостоверной информации не является основанием недействительности сделок, совершенных за счет этого лица. Лицо может быть признано квалифицированным инвестором в отношении одного вида или нескольких видов ЦБ и иных финансовых инструментов, одного вида или нескольких видов услуг, предназначенных для квалифицированных инвесторов.

 

27.  Понятие эмиссии ЦБ

Эмиссия ЦБ – установленная ФЗ «О рынке ЦБ» последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ЦБ.

Эмиссионная ЦБ – любая ЦБ, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

 

  • закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка;
  • размещается выпусками;

 

  • имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ЦБ.

Размещение эмиссионных ЦБ – отчуждение эмиссионных ЦБ эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок.

Процедура эмиссии эмиссионных ЦБ включает следующие этапы:

 

принятие решения о размещении эмиссионных ЦБ;

 

утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ЦБ;

 

государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ЦБ;

 

размещение эмиссионных ЦБ;

 

государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ЦБ или представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ЦБ.

 

Эмиссионные ЦБ, выпуск (дополнительный выпуск) которых не прошел государственную регистрацию в соответствии с требованиями закона, не подлежат размещению, если иное не предусмотрено законом.

 

При учреждении акционерного общества или реорганизации юридических лиц, осуществляемой в форме слияния, разделения, выделения и преобразования, размещение эмиссионных ЦБ осуществляется до государственной регистрации их выпуска, а государственная регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ЦБ осуществляется одновременно с государственной регистрацией выпуска эмиссионных ЦБ. Государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ЦБ сопровождается регистрацией их проспекта в случае размещения эмиссионных ЦБ путем открытой подписки или путем закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500. В случае, если государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ЦБ сопровождается регистрацией проспекта ЦБ, каждый этап процедуры эмиссии ЦБ сопровождается раскрытием или предоставлением информации.

 

Если государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ЦБ не сопровождалась регистрацией их проспекта, он может быть зарегистрирован впоследствии. При этом регистрация проспекта ЦБ осуществляется регистрирующим органом в течение 30 дней с даты получения проспекта ЦБ и иных документов, необходимых для его регистрации.

 

Процедура эмиссии государственных и муниципальных ЦБ, а также условия их размещения регулируются федеральными законами или в порядке, установленном соответствующими федеральными законами.

Эмиссия ЦБ имеет следующие основные преимущества:

  • Получение дополнительного финансирования;
  • Приобретение статуса публичной компании.

Виды: Эмиссии акций; Эмиссии облигаций, в том числе: Жилищных сертификатов, сопровождаемых регистрацией. Размещение акций осуществляется путем распределения среди учредителей АО при его создании, а также путем подписки и конвертации. Первичная эмиссия – эмиссия акций при образовании общества. Дополнительная эмиссия – способ привлечения инвестиционных ресурсов и финансирования общества.

 

 

28.  Первичное размещение ЦБ

Размещение ЦБ регулируется ФЗ «О рынке ЦБ», а также Приказом ФСФР РФ от 25.01.2007 N 07-4/пз-н “Об утверждении Стандартов эмиссии ЦБ и регистрации проспектов ЦБ”.

Первичное размещение ЦБ включает в себя:

 

  • совершение сделок, направленных на отчуждение ЦБ их первым владельцам;

 

  • внесение приходных записей по лицевым счетам или по счетам депо первых владельцев (в случае размещения именных ЦБ), либо по счетам депо первых владельцев в депозитарии, осуществляющем централизованное хранение документарных облигаций с обязательным централизованным хранением (в случае размещения документарных облигаций с обязательным централизованным хранением);

 

  • выдачу сертификатов документарных облигаций их первым владельцам (в случае размещения документарных облигаций без обязательного централизованного хранения).

 

Размещение ЦБ осуществляется в течение срока, указанного в зарегистрированном решении о выпуске (дополнительном выпуске) ЦБ, который не может превышать одного года с даты государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ЦБ.

 

Технически, отчуждение ЦБ осуществляется путем:

  • (в случае размещения именных ЦБ)

внесения приходных записей по счетам первых владельцев в регистраторе и/или депозитарии;

  • (в случае размещения документарных обдигаций с обязательным централизованным хранением)

внесения приходных записей по счетам депо первых владельцев в депозитарии;

  • (в случае размещения документарных облигаций без обязательного централизованного хранения)

выдачи сертификатов документарных облигаций их первым владельцам.

При эмиссии ЦБ, размещаемых одним из следующих способов, размещение происходит одномоментно:

 

  • При учреждении акционерного общества,
  • путем распределения среди кционеров
  • путем конвертации при изменении номинальной стоимости, при изменении прав, при консолидации и дроблении.

При закрытой подписке размещение ценных начинается после государственной регистрации дополнительного выпуска ЦБ, а при открытой подписке – не ранее истечения двух недель с момента публикации сообщения о государственной регистрации дополнительного выпуска ЦБ в периодическом печатном издании, и продолжается до истечения наименьшего из следующих сроков:

  • одного года после начала размещения;
  • срока, указанного в решении о дополнительном выпуске ЦБ;
  • размещения последней из размещаемых ЦБ.

 

На первичном рынке размещаются, в основном, акции и облигации. Первичный рынок векселей в настоящее время практически отсутствует, тк они не выпускаются серийно, за исключением финансовых векселей, размещаемых коммерческими банками, государством и органами муниципального управления. Эти векселя, по сути, представляют бескупонные облигации.

Юридические лица размещают на первичном рынке акции для:

  • формирования уставного фонда (АО);
  • увеличения уставного фонда;
  • реорганизации.

Существует две формы первичного РЦБ:

  • частное размещение;

  • публичное предложение.

Частное размещение характеризуется продажей (обменом) ЦБ ограниченному количеству заранее известных инвесторов без публичного предложения и продажи.

Публичное предложение – размещение ЦБ путем открытой подписки, в том числе размещение ЦБ на организованных торгах. Не является публичным размещение ЦБ, предназначенных для квалифицированных инвесторов, на организованных торгах.

 

29.  Размещение российских ценных бумаг на зарубежных рынках

Сегодня наиболее известными биржами для выхода компаний на публичное размещение акций являются:

  • Лондонская (LSE),
  • Нью-Йоркская (NYSE),
  • Токийская (TSE),
  • Стокгольмская.

По требованиям ФСФР России объем размещения за пределами РФ может быть не более 30% общего объема акций эмитента и не более 70% объема размещаемой эмиссии акций (в соответствии с приказом от 12 января 2006 г. №06-5/пз-н «Об утверждении положения о порядке выдачи Федеральной службой по финансовым рынкам разрешения на размещение и (или) обращение эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов за пределами Российской Федерации»).

Для выхода на зарубежный рынок эмитенту необходимо пройти все процедуры размещения на российском РЦБ. На основании Федерального закона «О рынке ценных бумаг» основными процедурами при эмиссии акций в России являются следующие:

  • принятия решения о размещении;
  • утверждение решения о выпуске;
  • государственная регистрация выпуска;
  • размещение акций;
  • государственная регистрация отчета об итогах выпуска.

Кроме того, компания должна получить разрешение ФСФР России на размещение своих акций за пределами Российской Федерации. Дальнейшие действия эмитента зависят от требований конкретной биржи. Например, общая схема выхода на Стокгольмскую площадку:

  • подписание соглашения с сертифицированным адвайзером;
  • подписание договора между компанией и шведским банком, специализированным депозитарием;
  • подготовка и подача документов (проспект, описание компании) на регистрацию SDR (специальные права заимствования, выпускаемые Международным валютным фондом), подписание депозитарного соглашения (со шведским депозитарием);
  • регистрация SDR и опубликование проспекта;
  • встречи с инвесторами (road show);
  • размещение.

 

30.  Общие требования к содержанию проспекта эмиссии ценных бумаг


Проспект ценных бумаг должен содержать:

 

  • краткие сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, сведения о банковских счетах, об аудиторе, оценщике и о финансовом консультанте эмитента, а также об иных лицах, подписавших проспект;

 

  • краткие сведения об объеме, о сроках, порядке и об условиях размещения эмиссионных ценных бумаг;

 

  • основную информацию о финансово-экономическом состоянии эмитента и факторах риска;

 

  • подробную информацию об эмитенте;

 

  • сведения о финансово-хозяйственной деятельности эмитента;

 

  • подробные сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, органов эмитента по контролю за его финансово-хозяйственной деятельностью, и краткие сведения о сотрудниках (работниках) эмитента;

 

  • сведения об участниках (акционерах) эмитента и о совершенных эмитентом сделках, в совершении которых имелась заинтересованность;

 

  • бухгалтерскую (финансовую) отчетность эмитента и иную финансовую информацию;

 

  • подробные сведения о порядке и об условиях размещения эмиссионных ценных бумаг;

 

  • дополнительные сведения об эмитенте и о размещенных им эмиссионных ценных бумагах.

 

Требования к информации, которая должна быть указана на титульном листе проспекта ценных бумаг, устанавливаются стандартами эмиссии и проспектов ценных бумаг. Проспект ценных бумаг также должен содержать введение, в котором кратко излагается основная информация, приведенная далее в проспекте ценных бумаг.


Кроме того, ФЗ «О рынке ценных бумаг» определяет требования к:

  • кратким сведениям о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, сведениям о банковских счетах, об аудиторе, оценщике и о финансовом консультанте эмитента, а также об иных лицах, подписавших проспект, кратким сведениям об объеме, о сроках, порядке и об условиях размещения по каждому виду, категории (типу) размещаемых эмиссионных ценных бумаг
  • основной информации о финансово-экономическом состоянии эмитента
  • подробной информации об эмитенте
  • сведениям о финансово-хозяйственной деятельности эмитента
  • подробным сведениям о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, органов эмитента по контролю за его финансово-хозяйственной деятельностью, и кратким сведениям о сотрудниках (работниках) эмитента
  • сведениям об участниках (акционерах) эмитента и о совершенных эмитентом сделках, в совершении которых имелась заинтересованность
  • подробным сведениям о порядке и об условиях размещения эмиссионных ценных бумаг
  • дополнительным сведениям об эмитенте и о размещенных им эмиссионных ценных бумагах.

 


31.  Особенности эмиссии отдельных видов ценных бумаг

39-ФЗ «О РЦБ»

Статья 27. Особенности эмиссии акций кредитными организациями

Аккумулирование средств в процессе эмиссии акций кредитными организациями осуществляется путем открытия банком-эмитентом накопительного счета.

Режим накопительного счета устанавливается Центральным банком РФ.

Статья 27.1. Особенности эмиссии опционов эмитента

Эмитент не вправе размещать опционы эмитента, если количество объявленных акций эмитента меньше количества акций, право на приобретение которых предоставляют такие опционы.

Количество акций определенной категории (типа), право на приобретение которых предоставляют опционы эмитента, не может превышать 5 процентов акций этой категории (типа), размещенных на дату представления документов для государственной регистрации выпуска опционов эмитента.

Решение о выпуске опционов эмитента может предусматривать ограничения на их обращение.

Размещение опционов эмитента возможно только после полной оплаты уставного капитала акционерного общества.

Статья 27.2. Особенности эмиссии и обращения облигаций с обеспечением

  1. Облигациями с обеспечением признаются облигации, исполнение обязательств по которым обеспечивается залогом (далее – облигации с залоговым обеспечением), поручительством, банковской гарантией, государственной или муниципальной гарантией.

К отношениям, связанным с обеспечением исполнения обязательств по облигациям залогом имущества эмитента или третьего лица, положения Гражданского кодекса Российской Федерации и иных федеральных законов применяются с учетом особенностей, установленных настоящим Федеральным законом.

Облигация с обеспечением предоставляет ее владельцу все права, возникающие из такого обеспечения. С переходом прав на облигацию с обеспечением к новому владельцу (приобретателю) переходят все права, вытекающие из такого обеспечения. Передача прав, возникших из предоставленного обеспечения, без передачи прав на облигацию является недействительной.

  1. При эмиссии облигаций с обеспечением условия обеспечивающего обязательства должны содержаться в решении о выпуске облигаций и, если в соответствии с настоящим Федеральным законом государственная регистрация выпуска облигаций сопровождается регистрацией проспекта облигаций, в проспекте облигаций, а при документарной форме выпуска также в сертификатах облигаций.
  2. В случае, если обеспечение по облигациям предоставлено третьим лицом, решение о выпуске облигаций и/или проспект облигаций, а при документарной форме выпуска и сертификат должны быть подписаны также лицом, предоставившим такое обеспечение.
  3. В случае, если обеспечение по облигациям предоставляется иностранным лицом, к отношениям, связанным с обеспечением облигаций, применяются нормы права Российской Федерации. Все споры, возникшие вследствие неисполнения или ненадлежащего исполнения лицом, предоставившим обеспечение, своих обязанностей, подсудны судам Российской Федерации.

Статья 27.3. Облигации с залоговым обеспечением

  1. Предметом залога по облигациям с залоговым обеспечением могут быть только ценные бумаги и недвижимое имущество.

Имущество, являющееся предметом залога по облигациям с залоговым обеспечением, подлежит оценке оценщиком.

  1. Каждый владелец облигации с залоговым обеспечением одного выпуска имеет равные со всеми другими владельцами облигаций этого же выпуска права в отношении имущества, являющегося предметом залога, а также страхового возмещения, сумм возмещения, причитающихся залогодателю в случае изъятия (выкупа) заложенного имущества для государственных или муниципальных нужд, его реквизиции или национализации.
  2. Договор залога, которым обеспечивается исполнение обязательств по облигациям, считается заключенным с момента возникновения у их первого владельца (приобретателя) прав на такие облигации. При этом письменная форма договора о залоге считается соблюденной. В случае, если исполнение обязательств по облигациям обеспечивается залогом недвижимого имущества (ипотекой), требования о нотариальной форме договора ипотеки и его государственной регистрации считаются соблюденными при условии нотариального удостоверения и государственной регистрации органом, осуществляющим государственную регистрацию прав на недвижимое имущество, решения о выпуске облигаций с залоговым обеспечением.
  3. Нотариальное удостоверение и государственная регистрация решения о выпуске облигаций, обеспеченных ипотекой, производятся органом, осуществляющим государственную регистрацию прав на недвижимое имущество, после государственной регистрации выпуска таких облигаций. Государственная регистрация ипотеки производится указанным органом одновременно с государственной регистрацией решения о выпуске облигаций, обеспеченных ипотекой.

Размещение облигаций, обеспеченных ипотекой, до государственной регистрации ипотеки запрещается.

  1. В случае, если исполнение обязательств по облигациям обеспечивается залогом недвижимого имущества (ипотекой), для государственной регистрации ипотеки вместо нотариально удостоверенного договора об ипотеке и его копии, а также документа, подтверждающего возникновение обеспеченного ипотекой обязательства, представляются нотариально удостоверенное решение о выпуске облигаций, обеспеченных ипотекой, и копия такого решения. При государственной регистрации ипотеки в качестве сведений о первоначальном залогодержателе регистрационная запись об ипотеке в едином государственном реестре прав на недвижимое имущество должна содержать государственный регистрационный номер выпуска облигаций и дату его государственной регистрации, а также указание на то, что залогодержателями являются владельцы облигаций выпуска с указанным государственным регистрационным номером.

В случае признания выпуска облигаций, обеспеченных ипотекой, несостоявшимся регистрационная запись об ипотеке погашается на основании заявления залогодателя, к которому прилагается документ, подтверждающий принятие регистрирующим органом решения о признании соответствующего выпуска облигаций несостоявшимся.

  1. Если ценные бумаги не являются именными, они могут быть предоставлены в обеспечение по облигациям только при условии учета прав на них в депозитарии.
  2. В случае, если облигации обеспечены залогом ценных бумаг, после государственной регистрации выпуска таких облигаций и до начала их размещения залогодатель обязан зафиксировать обременение соответствующих ценных бумаг залогом у лица, осуществляющего учет прав на эти ценные бумаги, и представить доказательства такой фиксации в орган, осуществивший государственную регистрацию соответствующего выпуска облигаций, при государственной регистрации отчета об итогах выпуска.

(в ред. Федерального закона от 07.12.2011 N 415-ФЗ)

  1. В случае неисполнения или ненадлежащего исполнения обязательств по облигациям с залоговым обеспечением имущество, являющееся предметом залога, подлежит реализации по письменному требованию любого из владельцев таких ценных бумаг, направленному залогодателю, лицу, указанному в решении о выпуске в качестве лица, которое будет осуществлять реализацию заложенного имущества, а также эмитенту таких ценных бумаг, если залогодателем является третье лицо.

Владельцы облигаций с залоговым обеспечением имеют право заявлять указанные требования в течение двух месяцев со дня наступления срока исполнения обязательства (истечения последнего дня срока, если исполнение обязательств предусмотрено в течение определенного периода времени).

Торги по реализации заложенного имущества, которым обеспечены обязательства по облигациям, не могут быть проведены ранее истечения срока, установленного для предъявления требований владельцев указанных облигаций.

Денежные средства, полученные от реализации заложенного имущества, направляются лицам, являющимся владельцами облигаций с залоговым обеспечением, имеющим право на осуществление прав, удостоверенных указанными ценными бумагами, и заявившим свои требования в течение срока, установленного настоящей статьей для направления требований о реализации заложенного имущества, или по истечении этого срока, но не позднее последнего дня срока, установленного решением о выпуске этих ценных бумаг для реализации заложенного имущества. Если сумма, вырученная при реализации заложенного имущества, превышает размер обеспеченных залогом требований по облигациям, разница после удержания из нее сумм, необходимых для покрытия расходов, связанных с обращением взыскания на это имущество и его реализацией, возвращается залогодателю. Сумма, вырученная от реализации заложенного имущества и оставшаяся после удовлетворения в указанном порядке требований владельцев облигаций с залоговым обеспечением, не превышающая размера обеспеченных залогом требований по облигациям, подлежит зачислению в депозит нотариуса. Владельцы, не направившие указанных письменных требований о реализации заложенного имущества и не получившие средства от его реализации, имеют право получить их через депозит нотариуса в установленном законом порядке.

В случае, если по основаниям, предусмотренным законодательством Российской Федерации, заложенное имущество должно перейти в собственность владельцев облигаций с залоговым обеспечением, имущество, являющееся предметом залога по облигациям, переходит в общую долевую собственность всех владельцев облигаций, обеспеченных таким залогом.

Статья 27.4. Облигации, обеспеченные поручительством

  1. Договор поручительства, которым обеспечивается исполнение обязательств по облигациям, считается заключенным с момента возникновения у их первого владельца прав на такие облигации. При этом письменная форма договора поручительства считается соблюденной.
  2. Поручителем по договору поручительства, которым обеспечивается исполнение обязательств по облигациям, вправе выступать:

1) коммерческие организации, стоимость чистых активов которых не меньше суммы (размера) предоставляемого поручительства;

2) государственные корпорации или государственная компания, если предоставление ими поручительства допускается федеральным законом;

3) международные финансовые организации, указанные в подпункте 3 пункта 2 статьи 51.1 настоящего Федерального закона.

  1. Договор поручительства, которым обеспечивается исполнение обязательств по облигациям, должен предусматривать:

1) солидарную ответственность поручителя и эмитента за неисполнение или ненадлежащее исполнение эмитентом этих обязательств;

2) срок действия поручительства, который не менее чем на один год должен превышать срок исполнения этих обязательств.

Статья 27.5. Облигации, обеспеченные банковской гарантией, государственной или муниципальной гарантией

Банковская гарантия, предоставляемая в обеспечение исполнения обязательств по облигациям, не может быть отозвана.

Срок, на который выдается банковская гарантия, должен не менее чем на шесть месяцев превышать дату (срок окончания) погашения облигаций, обеспеченных такой гарантией.

Условиями банковской гарантии должно быть предусмотрено, что права требования к гаранту переходят к лицу, к которому переходят права на облигацию.

Банковская гарантия, которой обеспечивается исполнение обязательств по облигациям, должна предусматривать только солидарную ответственность гаранта и эмитента за неисполнение или ненадлежащее исполнение эмитентом обязательств по облигациям.

Государственная и муниципальная гарантии по облигациям представляются в соответствии с бюджетным законодательством Российской Федерации и законодательством Российской Федерации о государственных (муниципальных) ценных бумагах.

Статья 27.5-1. Особенности эмиссии и обращения облигаций Банка России

  1. Облигации Банка России выпускаются в документарной форме на предъявителя с обязательным централизованным хранением.
  2. Эмиссия облигаций Банка России осуществляется без государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) таких облигаций, без проспекта указанных облигаций и без государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) облигаций.

Решение о размещении облигаций Банка России, а также решение об утверждении решения о выпуске (дополнительном выпуске) облигаций Банка России принимаются уполномоченным органом управления Банка России в соответствии с Федеральным законом “О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)”.

Идентификационный номер выпуску (дополнительному выпуску) облигаций Банка России присваивается Банком России в соответствии с порядком, установленным федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

  1. Размещение и обращение облигаций Банка России осуществляются только среди российских кредитных организаций.

Запрещается размещение облигаций Банка России ранее трех дней со дня обеспечения доступа к содержащейся в решении о выпуске (дополнительном выпуске) облигаций Банка России информации путем ее опубликования на официальном сайте Банка России в информационно-телекоммуникационной сети “Интернет”.

(в ред. Федерального закона от 11.07.2011 N 200-ФЗ)

  1. Банк России обязан раскрыть информацию о принятии решения о размещении облигаций Банка России, об утверждении решения о выпуске (дополнительном выпуске) облигаций Банка России, о завершении размещения облигаций Банка России и об исполнении обязательств по облигациям Банка России.

Раскрытие указанной в абзаце первом настоящего пункта информации осуществляется Банком России не позднее пяти дней со дня наступления соответствующего события путем опубликования ее в официальном издании Банка России и (или) на официальном сайте Банка России в информационно-телекоммуникационной сети “Интернет”.

(в ред. Федерального закона от 11.07.2011 N 200-ФЗ)

Статья 27.5-2. Особенности эмиссии и обращения биржевых облигаций

(в ред. Федерального закона от 29.12.2012 N 282-ФЗ)

  1. Эмиссия облигаций может осуществляться без государственной регистрации их выпуска (дополнительного выпуска), регистрации проспекта облигаций, государственной регистрации отчета (представления эмитентом в регистрирующий орган уведомления) об итогах выпуска (дополнительного выпуска) облигаций при одновременном соблюдении следующих условий:

1) облигации допускаются к организованным торгам, проводимым биржей, и размещаются путем открытой подписки;

2) эмитент облигаций существует не менее трех лет и имеет надлежащим образом утвержденную годовую бухгалтерскую (финансовую) отчетность за два завершенных отчетных года, достоверность которой подтверждена аудиторским заключением;

3) облигации не предоставляют их владельцам иных прав, кроме права на получение номинальной стоимости или номинальной стоимости и процента от номинальной стоимости;

4) облигации выпускаются в документарной форме на предъявителя с обязательным централизованным хранением;

5) выплата номинальной стоимости и процентов по облигациям осуществляется только денежными средствами.

  1. Облигации, отвечающие условиям, указанным в пункте 1 настоящей статьи, именуются биржевыми облигациями. Биржа вправе устанавливать дополнительные условия, которым должны соответствовать биржевые облигации, а также требования к биржевым облигациям и (или) их эмитентам.
  2. Установленные федеральными законами ограничения, связанные с осуществлением эмиссии облигаций, не распространяются на биржевые облигации, за исключением ограничения осуществления хозяйственным обществом эмиссии облигаций до полной оплаты его уставного капитала.
  3. Биржевые облигации не могут выпускаться с залоговым обеспечением.
  4. Биржа, допускающая биржевые облигации к организованным торгам, обязана:

1) присвоить выпуску (дополнительному выпуску) биржевых облигаций идентификационный номер;

2) проверить соблюдение эмитентом требований законодательства Российской Федерации, определяющих порядок и условия принятия решения о размещении биржевых облигаций, утверждения решения о выпуске (дополнительном выпуске) биржевых облигаций, и других требований, соблюдение которых необходимо при осуществлении эмиссии биржевых облигаций.

  1. Для допуска биржевых облигаций к организованным торгам эмитент, за исключением случаев, указанных в пункте 1 статьи 22 настоящего Федерального закона, обязан представить бирже проспект биржевых облигаций. Проспект биржевых облигаций должен содержать информацию, предусмотренную пунктами 2 и 3 статьи 22 настоящего Федерального закона. В этом случае биржа обязана проверить полноту информации, содержащейся в проспекте биржевых облигаций, а также вправе проверить достоверность указанной информации.
  2. Обязательными реквизитами сертификата биржевых облигаций вместо государственного регистрационного номера выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и даты его государственной регистрации являются идентификационный номер, присвоенный выпуску (дополнительному выпуску) биржевых облигаций, и дата присвоения этого номера.
  3. Эмитент биржевых облигаций и биржа, осуществившая допуск биржевых облигаций к организованным торгам, обязаны обеспечить доступ к информации, содержащейся в проспекте биржевых облигаций, любым заинтересованным в этом лицам независимо от целей получения такой информации не позднее даты начала размещения биржевых облигаций.

В случае внесения изменений в решение о выпуске (дополнительном выпуске) биржевых облигаций и (или) в проспект биржевых облигаций эмитент обязан раскрыть информацию об этом в порядке и в сроки, которые установлены правилами биржи.

  1. Размещение биржевых облигаций, допущенных к организованным торгам, может быть приостановлено по решению биржи в случаях, предусмотренных правилами биржи. В случае приостановления размещения биржевых облигаций по решению биржи возобновление их размещения осуществляется также по решению этой биржи.
  2. Эмитент биржевых облигаций обязан завершить размещение биржевых облигаций в срок, установленный решением об их выпуске (дополнительном выпуске), но не позднее одного месяца с даты начала размещения биржевых облигаций.
  3. Не позднее следующего дня после даты завершения размещения биржевых облигаций или даты окончания срока размещения биржевых облигаций биржа обязана раскрыть информацию об итогах размещения биржевых облигаций и уведомить об этом федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг в установленном им порядке. Раскрываемая информация и уведомление об итогах размещения биржевых облигаций должны содержать сведения, определяемые в соответствии с пунктом 3 статьи 25 настоящего Федерального закона.
  4. Владельцы биржевых облигаций вправе предъявить их к досрочному погашению в случае делистинга биржевых облигаций на всех биржах, осуществивших их допуск к организованным торгам.
  5. По решению федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг осуществление биржей допуска биржевых облигаций к организованным торгам может быть приостановлено на срок до одного года. Основанием для принятия федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг указанного решения является нарушение биржей требований, установленных настоящей статьей, а также правил биржи.

Статья 27.5-3. Особенности эмиссии и обращения российских депозитарных расписок

  1. Эмитентом российских депозитарных расписок является депозитарий, созданный в соответствии с законодательством Российской Федерации, отвечающий установленным нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг требованиям к размеру собственного капитала (собственных средств) и осуществляющий депозитарную деятельность не менее трех лет.
  2. К отношениям, связанным с выпуском российских депозитарных расписок, положения настоящего Федерального закона, регулирующие процедуру эмиссии и обращения ценных бумаг, применяются с учетом особенностей, установленных настоящей статьей.
  3. Эмиссия российских депозитарных расписок допускается при условии, что учет прав депозитария на представляемые ценные бумаги осуществляется на счете, открытом ему как лицу, действующему в интересах других лиц. При этом указанные права должны учитываться организацией, осуществляющей учет прав на ценные бумаги и включенной в перечень, утвержденный федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.
  4. Эмиссия российских депозитарных расписок, по которым эмитент представляемых ценных бумаг не принимает на себя обязательства перед владельцами российских депозитарных расписок, допускается при условии, что представляемые ценные бумаги прошли процедуру листинга на иностранной бирже, входящей в перечень, утвержденный федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

(в ред. Федеральных законов от 21.11.2011 N 327-ФЗ, от 29.12.2012 N 282-ФЗ)

  1. Процедура эмиссии российских депозитарных расписок включает следующие этапы:

1) утверждение решения о выпуске российских депозитарных расписок уполномоченным органом их эмитента – депозитария;

2) государственная регистрация выпуска российских депозитарных расписок или присвоение выпуску российских депозитарных расписок идентификационного номера;

(пп. 2 в ред. Федерального закона от 29.12.2012 N 282-ФЗ)

3) размещение российских депозитарных расписок.

5.1. Эмиссия российских депозитарных расписок может осуществляться без государственной регистрации их выпуска и регистрации проспекта российских депозитарных расписок при одновременном соблюдении следующих условий:

1) российские депозитарные расписки удостоверяют право собственности на представляемые ценные бумаги, находящиеся в обращении и соответствующие требованиям пунктов 1 и 2 статьи 51.1 настоящего Федерального закона;

2) представляемые ценные бумаги, право собственности на которые удостоверяют российские депозитарные расписки, прошли процедуру листинга на иностранной бирже, указанной в пункте 4 настоящей статьи.

(п. 5.1 введен Федеральным законом от 29.12.2012 N 282-ФЗ)

Статья 27.5-4. Особенности эмиссии облигаций хозяйственным обществом

(в ред. Федерального закона от 29.12.2012 N 282-ФЗ)

Эмиссия облигаций хозяйственным обществом допускается после полной оплаты его уставного капитала.

 

32.  Особенности размещения и обращения ценных бумаг иностранных эмитентов

39-ФЗ Статья 51.1. Особенности размещения и обращения в Российской Федерации ценных бумаг иностранных эмитентов

  1. Иностранные финансовые инструменты допускаются к обращению в РФ в качестве ценных бумаг иностранных эмитентов при одновременном соблюдении следующих условий:

1) присвоения иностранным финансовым инструментам международного кода (номера) идентификации ценных бумаг и международного кода классификации финансовых инструментов;

2) квалификации иностранных финансовых инструментов в качестве ценных бумаг в порядке, установленном федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

  1. К размещению и (или) публичному обращению в Российской Федерации могут быть допущены ценные бумаги иностранных эмитентов, соответствующие требованиям пункта 1 настоящей статьи, эмитентами которых являются:

1) иностранные организации с местом учреждения в государствах, являющихся членами Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), членами или наблюдателями Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (ФАТФ) и (или) членами Комитета экспертов Совета Европы по оценке мер противодействия отмыванию денег и финансированию терроризма (Манивэл), и (или) участниками Единого экономического пространства;

(в ред. Федерального закона от 29.12.2012 N 282-ФЗ)

2) иностранные организации с местом учреждения в государствах, с соответствующими органами (соответствующими организациями) которых федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг заключено соглашение, предусматривающее порядок их взаимодействия;

3) международные финансовые организации, включенные в перечень, утвержденный Правительством Российской Федерации;

4) иностранные государства, указанные в подпунктах 1 и 2 настоящего пункта, а также центральные банки и административно-территориальные единицы таких иностранных государств, обладающие самостоятельной правоспособностью;

5) иностранные организации, ценные бумаги которых прошли процедуру листинга на иностранной бирже, входящей в перечень, утвержденный федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг в соответствии с пунктом 4 настоящей статьи.

  1. Ценные бумаги иностранных эмитентов допускаются к размещению в Российской Федерации по решению федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг при условии регистрации федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг проспекта таких ценных бумаг.

(в ред. Федерального закона от 29.12.2012 N 282-ФЗ)

  1. Ценные бумаги иностранных эмитентов, соответствующие требованиям пунктов 1 и 2 настоящей статьи, могут быть допущены к публичному обращению в Российской Федерации по решению российской биржи об их допуске к организованным торгам. Такое решение может быть принято российской биржей, если указанные ценные бумаги иностранных эмитентов, за исключением ценных бумаг международных финансовых организаций, прошли процедуру листинга на иностранной бирже, входящей в перечень, утвержденный федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг, и в отношении указанных ценных бумаг законодательством Российской Федерации или иностранным правом не установлены ограничения, в соответствии с которыми их предложение в Российской Федерации неограниченному кругу лиц не допускается.

(п. 4 в ред. Федерального закона от 29.12.2012 N 282-ФЗ)

  1. Ценные бумаги международных финансовых организаций допускаются к публичному размещению и (или) публичному обращению в Российской Федерации, если условия их выпуска не содержат ограничений на обращение таких ценных бумаг среди неограниченного круга лиц и (или) предложение таких ценных бумаг неограниченному кругу лиц.
  2. Решение о допуске ценных бумаг иностранного эмитента к организованным торгам, предусмотренное пунктом 4 настоящей статьи, принимается российской биржей при условии представления ей проспекта ценных бумаг иностранного эмитента и документов, подтверждающих соответствие ценных бумаг иностранного эмитента требованиям, установленным настоящей статьей. Перечень таких документов определяется правилами российской биржи. Указанные правила должны соответствовать требованиям нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

(п. 6 в ред. Федерального закона от 29.12.2012 N 282-ФЗ)

  1. Решение о допуске ценных бумаг иностранного эмитента, которые не могут быть допущены к публичному обращению в Российской Федерации на основании решения российской биржи, указанного в пункте 4 настоящей статьи, к публичному размещению и (или) публичному обращению в Российской Федерации принимается федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг при условии, что в отношении указанных ценных бумаг законодательством Российской Федерации или иностранным правом не установлены ограничения, в соответствии с которыми их предложение в Российской Федерации неограниченному кругу лиц не допускается, при этом показатели, характеризующие уровень ликвидности (предполагаемой ликвидности) таких ценных бумаг, не ниже, а показатели, характеризующие уровень их инвестиционного риска, не выше аналогичных показателей, рассчитанных по ценным бумагам соответствующих видов (категорий, типов), уже допущенным к организованным торгам на российской бирже.

(в ред. Федерального закона от 29.12.2012 N 282-ФЗ)

Состав показателей, характеризующих уровень ликвидности и уровень инвестиционного риска ценных бумаг, и порядок их расчета устанавливаются федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

  1. Решение, предусмотренное пунктом 7 настоящей статьи, принимается федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг на основании заявления российской биржи, содержащего обоснование возможности допуска ценных бумаг иностранного эмитента к публичному размещению и (или) публичному обращению в Российской Федерации. К указанному заявлению прилагаются проспект ценных бумаг иностранного эмитента и иные документы, перечень которых определяется нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

(в ред. Федерального закона от 21.11.2011 N 327-ФЗ)

  1. В случае публичного размещения и (или) публичного обращения ценных бумаг иностранных эмитентов в Российской Федерации учет прав на такие ценные бумаги осуществляется депозитариями, являющимися юридическими лицами в соответствии с законодательством Российской Федерации и соответствующими требованиям нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг к таким депозитариям. Для обеспечения учета прав на ценные бумаги иностранных эмитентов такие депозитарии открывают счет лица, действующего в интересах других лиц, в иностранной организации, осуществляющей учет прав на ценные бумаги и включенной в перечень, утвержденный федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Такой счет также может быть открыт в депозитариях, отвечающих требованиям абзаца первого настоящего пункта, у которых открыт соответствующий счет в указанной иностранной организации.

Депозитарии, осуществляющие учет прав на ценные бумаги иностранных эмитентов, выпущенные в документарной форме, должны обеспечить централизованное хранение сертификатов указанных ценных бумаг, за исключением случаев, когда такое хранение в соответствии с личным законом иностранного эмитента осуществляется за пределами Российской Федерации.

  1. По решению федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг размещение ценных бумаг иностранного эмитента в Российской Федерации может быть приостановлено в случае:

1) обнаружения в проспекте ценных бумаг иностранного эмитента (иных документах, на основании которых ценные бумаги иностранного эмитента были допущены к размещению в Российской Федерации) недостоверной, неполной и (или) вводящей в заблуждение инвесторов информации;

2) нарушения иностранным эмитентом и (или) брокером, подписавшими (подписавшим) проспект ценных бумаг иностранного эмитента, требований настоящего Федерального закона и принятых в соответствии с ним нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг;

3) получения федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг соответствующего представления от органа (организации), регулирующего (регулирующей) рынок ценных бумаг в государстве, в котором иностранный эмитент зарегистрирован как юридическое лицо.

  1. Размещение ценных бумаг иностранного эмитента в Российской Федерации возобновляется по решению федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг в случае устранения нарушений или прекращения обстоятельств, явившихся основанием для приостановления их размещения.
  2. После окончания размещения ценных бумаг иностранного эмитента в Российской Федерации иностранный эмитент обязан представить уведомление о завершении указанного размещения в федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Обращение в Российской Федерации ценных бумаг иностранного эмитента, размещение которых осуществляется в Российской Федерации, допускается после представления указанного уведомления и раскрытия информации о завершении их размещения в Российской Федерации.
  3. Ценные бумаги иностранных эмитентов, которые в соответствии с настоящей статьей не допущены к публичному размещению и (или) публичному обращению в Российской Федерации, а также иностранные финансовые инструменты, не квалифицированные в качестве ценных бумаг, не могут предлагаться в любой форме и любыми средствами, в том числе с использованием рекламы, неограниченному (неопределенному) кругу лиц, а также лицам, не являющимся квалифицированными инвесторами.
  4. Если ценные бумаги иностранных эмитентов не допущены к публичному размещению и (или) публичному обращению в Российской Федерации в соответствии с настоящей статьей, то на обращение таких ценных бумаг распространяются требования и ограничения, установленные настоящим Федеральным законом для обращения ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов.

Ценные бумаги иностранных эмитентов, указанные в абзаце первом настоящего пункта и соответствующие требованиям пунктов 1 и 2 настоящей статьи, могут быть допущены к организованным торгам на российской бирже в соответствии с правилами российской биржи. Указанные правила должны соответствовать требованиям нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

(в ред. Федерального закона от 21.11.2011 N 327-ФЗ)

  1. Проспект ценных бумаг иностранного эмитента должен быть составлен на русском языке и подписан брокером, соответствующим требованиям, установленным нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг, или иностранным эмитентом.

(п. 15 в ред. Федерального закона от 29.12.2012 N 282-ФЗ)

  1. Лица, которые подписывают проспект ценных бумаг иностранного эмитента от имени иностранного эмитента, определяются в соответствии с личным законом иностранного эмитента, а в случае, если таким эмитентом является международная финансовая организация, в соответствии с учредительными документами этой международной финансовой организации.
  2. Проспект ценных бумаг иностранного эмитента должен быть подписан иностранным эмитентом, если такой проспект представляется для допуска ценных бумаг иностранного эмитента:

1) к размещению в Российской Федерации, в том числе публичному;

2) к публичному обращению в Российской Федерации в случае, если указанные ценные бумаги не обращаются на иностранном организованном (регулируемом) финансовом рынке.

  1. Брокер, подписавший проспект ценных бумаг иностранного эмитента, подтверждает тем самым:

1) отсутствие ограничений на обращение ценных бумаг иностранного эмитента в Российской Федерации и их соответствие требованиям пункта 1 настоящей статьи, а в случае их публичного размещения и (или) публичного обращения в Российской Федерации также требованиям пунктов 2, 4 и 5 настоящей статьи;

2) соответствие информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг иностранного эмитента, сведениям, которые раскрываются и предоставляются на иностранном организованном (регулируемом) финансовом рынке и (или) предоставляются иностранным эмитентом.

  1. Иностранный эмитент, подписавший проспект ценных бумаг, подтверждает тем самым достоверность и полноту всей информации, содержащейся в проспекте его ценных бумаг, и несет ответственность за убытки, причиненные инвесторам вследствие содержащейся в проспекте ценных бумаг иностранного эмитента недостоверной, неполной и (или) вводящей в заблуждение информации.

(п. 19 в ред. Федерального закона от 29.12.2012 N 282-ФЗ)

  1. Брокер, подписавший проспект ценных бумаг иностранного эмитента, несет ответственность за убытки, причиненные инвесторам вследствие недостоверной, неполной и (или) вводящей в заблуждение инвесторов информации, подтвержденной брокером. Подтверждение брокером недостоверной, неполной и (или) вводящей в заблуждение инвесторов информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг иностранного эмитента, является основанием для приостановления действия лицензии на осуществление брокерской деятельности, а в случае неоднократного совершения указанного нарушения в течение одного года для аннулирования такой лицензии.

(в ред. Федерального закона от 29.12.2012 N 282-ФЗ)

  1. Российская биржа, допустившая к организованным торгам ценные бумаги иностранных эмитентов, обязана в порядке и сроки, которые установлены нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг, раскрывать информацию о таких ценных бумагах, в том числе об их эмитентах, на иностранном языке с последующим ее переводом на русский язык. Последующий перевод указанной информации на русский язык не требуется в случае ее раскрытия на используемом на финансовом рынке иностранном языке.

(в ред. Федеральных законов от 21.11.2011 N 327-ФЗ, от 29.12.2012 N 282-ФЗ)

Информация о ценных бумагах иностранных эмитентов, допущенных к организованным торгам в соответствии с пунктом 4 настоящей статьи, раскрывается в объеме, в котором такая информация раскрывается в соответствии с личным законом иностранной биржи, на которой указанные ценные бумаги прошли процедуру листинга, с учетом особенностей, установленных нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Информация о ценных бумагах иностранных эмитентов, допущенных к организованным торгам в соответствии с пунктом 7 настоящей статьи, и о ценных бумагах международных финансовых организаций, допущенных к организованным торгам только на российской бирже, раскрывается в объеме, установленном настоящим Федеральным законом и принятыми в соответствии с ним нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

(в ред. Федерального закона от 29.12.2012 N 282-ФЗ)

  1. В случае допуска к организованным торгам на российской бирже ценных бумаг иностранных эмитентов, предназначенных для квалифицированных инвесторов, в соответствии с пунктом 14 настоящей статьи объем подлежащей раскрытию информации определяется российской биржей.

(п. 22 в ред. Федерального закона от 29.12.2012 N 282-ФЗ)

  1. Требования к проспекту ценных бумаг иностранных эмитентов и документам, представляемым для его регистрации и (или) допуска ценных бумаг иностранных эмитентов к торгам на российской бирже, к составу сведений, включаемых в эти документы, их оформлению, а также к объему и порядку раскрытия информации о таких ценных бумагах и их эмитентах применяются с учетом особенностей, определяемых нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

(в ред. Федерального закона от 21.11.2011 N 327-ФЗ)

Абзац утратил силу со 2 января 2013 года. – Федеральный закон от 29.12.2012 N 282-ФЗ.

  1. К отношениям, связанным с размещением в Российской Федерации ценных бумаг иностранных эмитентов, положения статьи 19 настоящего Федерального закона не применяются.
  2. Векселя, чеки, коносаменты и иные аналогичные ценные бумаги, выданные в соответствии с иностранным правом, могут обращаться в Российской Федерации без соблюдения условий, предусмотренных пунктом 1 настоящей статьи.
  3. Ценные бумаги иностранных эмитентов, соответствующие требованиям пунктов 1 и 2 настоящей статьи (далее в настоящей статье – представляемые ценные бумаги), могут быть допущены к размещению и (или) публичному обращению в Российской Федерации посредством допуска ценных бумаг других иностранных эмитентов, удостоверяющих права в отношении представляемых ценных бумаг. Листинг ценных бумаг иностранного эмитента, удостоверяющих права в отношении представляемых ценных бумаг, может осуществляться на основании договора с иностранным эмитентом представляемых ценных бумаг. При этом проспект ценных бумаг иностранного эмитента, удостоверяющих права в отношении представляемых ценных бумаг, может быть подписан иностранным эмитентом представляемых ценных бумаг.

(п. 26 введен Федеральным законом от 29.12.2012 N 282-ФЗ)

  1. Ценные бумаги иностранных эмитентов, удостоверяющие права в отношении представляемых ценных бумаг российского эмитента или иностранного эмитента, допущенных к организованным торгам на российской бирже, могут быть допущены к организованным торгам без заключения договора с эмитентом соответствующих ценных бумаг, а также без представления проспекта таких ценных бумаг.

(п. 27 введен Федеральным законом от 29.12.2012 N 282-ФЗ)

 

33.  Акционерные инвестиционные фонды

Акционерный инвестиционный фонд (АИФ) – открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные ФЗ «Об инвестиционных фондах».Фирменное наименование которого содержит слова “акционерный инвестиционный фонд” или “инвестиционный фонд”. Акционерный инвестиционный фонд не вправе осуществлять иные виды предпринимательской деятельности. Осуществляет деятельность на основании специального разрешения (лицензии). Деятельность регулируется ФЗ «Об инвестиционных фондах», а также закона “Об акционерных обществах” (с учетом особенностей ФЗ «Об инвестиционных фондах»).

Требования к АИФ:

  • Размер собственных средств акционерного инвестиционного фонда на дату представления документов для получения лицензии на осуществление деятельности инвестиционного фонда (далее – лицензия акционерного инвестиционного фонда) должен соответствоватьтребованиям, установленным ФСФР (не менее 35 млн.руб.).
  • Акционерами АИФ не могут являться специализированный депозитарий, регистратор, аудиторская организация, а также физическое лицо или юридическое лицо, с которыми в соответствии с требованиями ФЗ от 29 июля 1998 года N 135-ФЗ “Об оценочной деятельности в Российской Федерации” может заключаться договор на проведение оценки (далее – оценщик), если указанные в настоящем пункте лица заключили соответствующие договоры с этим акционерным инвестиционным фондом.
  • Имущество АИФ подразделяется на имущество, предназначенное для инвестирования (инвестиционные резервы), и имущество, предназначенное для обеспечения деятельности органов управления и иных органов АИФ, в соотношении, определенном уставом АИФ.
  • Инвестиционные резервы АИФ (далее – активы АИФ) должны быть переданы в доверительное управление управляющей компании, соответствующей требованиям настоящего Федерального закона, за исключением случая, предусмотренного пунктом 6 настоящей статьи.
  • Для расчетов по операциям, связанным с доверительным управлением активами АИФ, открывается (открываются) отдельный банковский счет (счета), а для учета прав на ценные бумаги, составляющие активы АИФ, отдельный счет (счета) депо. Такие счета, за исключением случаев, установленных законодательством Российской Федерации, открываются на имя управляющей компании с указанием на то, что она действует в качестве доверительного управляющего, и с указанием наименования АИФ.
  • В случае заключения с управляющей компанией, соответствующей требованиям настоящего Федерального закона, договора о передаче ей полномочий единоличного исполнительного органа АИФ управляющая компания приобретает права и обязанности по управлению активами АИФ на основании указанного договора. При этом для расчетов по операциям с активами АИФ открывается (открываются) отдельный банковский счет (счета), а для учета прав на ценные бумаги, составляющие активы АИФ, отдельный счет (счета) депо. Такие счета открываются на имя АИФ.
  • АИФ обязан использовать при взаимодействии с регистратором, специализированным депозитарием и управляющей компанией, осуществляющей доверительное управление активами АИФ, документы в электронно-цифровой форме с электронной цифровой подписью.
  • АИФ обязан иметь сайт в сети Интернет, электронный адрес которого включает доменное имя, права на которое принадлежат этому фонду.

АИФ не вправе размещать иные ценные бумаги, кроме обыкновенных именных акций. Размещение акций АИФ должно осуществляться только путем открытой подписки, за исключением случаев размещения акций, предназначенных для квалифицированных инвесторов. Акции АИФ могут оплачиваться только денежными средствами или имуществом, предусмотренным его инвестиционной декларацией. Неполная оплата таких акций при их размещении не допускается.

 

34.  Паевые инвестиционные фонды

Паевой инвестиционный фонд – обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией. Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом.

Паевой инвестиционный фонд должен иметь название (индивидуальное обозначение), идентифицирующее его по отношению к иным паевым инвестиционным фондам. Ни одно лицо, за исключением управляющей компании паевого инвестиционного фонда, не вправе привлекать денежные средства и иное имущество, используя слова “паевой инвестиционный фонд” в любом сочетании.

Название (индивидуальное обозначение) паевого инвестиционного фонда должно содержать указание на состав и структуру его активов (далее – категория паевого инвестиционного фонда) в соответствии с нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг и не может содержать недобросовестную, неэтичную, заведомо ложную, скрытую или вводящую в заблуждение информацию.

Существуют три вида ПИФов:

  • Открытые
  • Интервальные
  • Закрытые

Открытый инвестиционный фонд позволяет приобретать и погашать паи в любое время; интервальный инвестиционный фонд – в строго определенные сроки, но не реже, чем раз в год; закрытый инвестиционный фонд – паи можно приобрести только в начале формирования фонда, а погасить при его закрытии.

В доверительное управление открытым и интервальным паевыми инвестиционными фондами могут быть переданы только денежные средства. В доверительное управление закрытым паевым инвестиционным фондом и биржевым паевым инвестиционным фондом могут быть переданы денежные средства, а также иное имущество, предусмотренное инвестиционной декларацией, содержащейся в правилах доверительного управления соответствующим фондом, если возможность передачи такого имущества установлена нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Передача в доверительное управление паевым инвестиционным фондом имущества, находящегося в залоге, не допускается.

 

35.  Закрытые паевые инвестиционные фонды

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) – основанный на доверительном управлении специализированной управляющей компанией имущественный фонд с целью увеличения стоимости имущества фонда. Такой фонд формируется за счет средств инвесторов (пайщиков), доля каждого из них определяется количеством паев.

 

Инвестиционный пай – именная ЦБ, удостоверяющая долю её владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд.

Существуют три вида ПИФов:

  • Открытые
  • Интервальные
  • Закрытые

Открытый инвестиционный фонд позволяет приобретать и погашать паи в любое время; интервальный инвестиционный фонд – в строго определенные сроки, но не реже, чем раз в год; закрытый инвестиционный фонд – паи можно приобрести только в начале формирования фонда, а погасить при его закрытии. Таким образом, закрытые ПИФы предполагают отсутствие у владельца инвестиционных паев требовать от управляющей компании прекращения договора доверительного управления инвестиционным фондом до истечения срока его действия иначе, как в случаях, предусмотренных ФЗ. В доверительное управление закрытым паевым инвестиционным фондом учредители доверительного управления могут передавать денежные средства, а также иное имущество, предусмотренное инвестиционной декларацией, в частности, возможность инвестиций в недвижимость и парва на недвижимое имущество, ЦБ, доли в уставном капитале, векселя и тп.

Концепция закрытых паевых инвестиционных фондов позволяет говорить о принципиально новых возможностях и задачах данной формы коллективных

инвестиций и ее месте в российской экономике.

 Отсутствие обязательства управляющей компании (далее УК) по погашению паев до прекращения фонда.

 Возможность участия пайщиков в общем собрании, на котором утверждаются вопросы в соответствии с его компетенцией.

 Возможность вторичного обращения паев и, соответственно, возможность «выйти» из проекта путем реализации паев третьим лицам.

 Возможность увеличения количества паев, т.е. привлечения новых пайщиков или увеличения финансирования за счет существующих пайщиков.

 При необходимости достаточно ограниченный состав пайщиков, т.к. существующие пайщики могут не предоставить УК возможность увеличить

количество паев или воспользоваться правом преимущественного выкупа новых паев.

 Возможность передать в фонд (оплатить паи) в период формирования фонда не только денежными средствами, но и ЦБ, долями ООО,

недвижимостью и т.д.

 Возможность, по решению пайщиков, досрочного прекращения фонда или смены управляющей компании.

 Возможность выплаты инвестиционного дохода (некий аналог дивидендов), т.е. периодического получения дохода на вложенный капитал до погашения

фонда.

 Отсутствие ограничения инвестиций в ЦБ одного эмитента (при соблюдении некоторых условий).

 Закрытый паевой инвестиционный фонд – известный и понятный для западных инвесторов механизм инвестиций.

 Прирост стоимости имущества ЗПИФ не облагается налогом на прибыль, т.к. ЗПИФ – имущественный комплекс без образования юридического лица.

 Отсутствие аффилированности пайщиков с юридическими лицами, ЦБ которых составляют имущество ЗПИФа.

Закрытые ПИФы являются удобным и эффективным механизмом осуществления инвестиции в недвижимость, права на недвижимое имущество и

строительство, прямые инвестиции и венчурное инвестирование. ЗПИФ ориентирован на крупных инвесторов и реализацию долгосрочных

инвестиционных проектов.

Инструментарий закрытых ПИФ отвечает большому количеству запросов и потребностям, которые существуют у участников рынка.

 

 

36.  Международный РЦБ. Составные части международного РЦБ.

Международный РЦБ – это сфера торговли ЦБ на мировом масштабе (проведение торговых операций ЦБ между нерезидентами). Возможность такой торговли определена, во-первых, наличием межгос. (двух- или многосторонних) соглашений, и, во-вторых, существованием единых правил торговли ЦБ Большая часть освоенных инвестиций на международном рынке ЦБ приходиться на облигации. По структуре валют более 50% операций на рынке международных облигаций приходиться на доллар США и японской иены. Торговля евроакциями и еврооблигациями является примером международного РЦБ. Международный РЦБ подразделяется на первичный и вторичные рынки.

На первичном рынке эмитент одного государства размещает свои ЦБ на другом государстве. На сегодняшний день крупными международными держателями облигаций являются Япония, Англия и США.

На вторичном рынке ЦБ перепродаются специальными финансовыми учреждениями. Крупные страховые компании, коммерческие и центральные банки разных стран являются участниками вторичных международных рынков облигаций.

2 сектора:

  1. Здесь обращаются ЦБ, которые представляют собой результат существования экономических отношений между странами на государственном и корпоративном уровне. Здесь же обращаются ЦБ, эмитируемые финансовыми институтами различных международных организаций (ООН, ЕС).
  2. Сектор НАЦИОНАЛЬНЫХ ЦБ, поступивших для реализации на МРЦБ. Россия является участником МРЦБ.

Трудности функционирования МРЦБ: 1. Налогообложение в странах-участниках, гос. контроль, лимитирование. 2. Таможенные пошлины. 3. Сложность взаимных расчетов. 4. Необходимость пересылки бумаг из страны в страну. 5. Изменение валютного курса. Процедура участия субъектов в международной торговле на МРЦБ, в настоящее время, оформлена законодательно и тщательно разработана.

Любой фондовой рынок состоит из следующих компонентов:

  • субъекты рынка;
  • собственно рынок (биржевой, внебиржевой фондовые рынки) ;
  • органы государственного регулирования и надзора;
  • саморегулирующиеся организации (объединения профессиональных участников РЦБ, которые выполняют определенные регулирующие функции, например, НАСД (США) и т.п.) ;

Инфраструктура рынка:

а) правовая,

б) информационная (финансовая пресса, системы фондовых показателей и т.д.) ,

в) депозитарная и расчетно-клиринговая сеть (для гос. и частных бумаг часто существуют раздельные депозитарно-клиринговые системы) ,

г) регистрационная сеть.

 

37.  Понятие инвестиционного портфеля. Формирование портфеля ЦБ и управление им.

Инвестиционный портфель – целенаправленно сформированная в соответствии с определенной инвестиционной стратегией совокупность вложений в инвестиционные объекты. Основная цель формирования – обеспечение реализации разработанной инвестиционной политики путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений. Система специфических целей: максимизация роста капитала; максимизация роста дохода; минимизация инвестиционных рисков; обеспечение требуемой ликвидности инвестиционного портфеля. Учет приоритетных целей при формировании инвестиционного портфеля лежит в основе определения соответствующих нормативных показателей, служащих критерием при отборе вложений для инвестиционного портфеля и его оценке. В зависимости от принятых приоритетов инвестор может установить в качестве такого критерия предельные значения прироста капитальной стоимости, дохода, уровня допустимых инвестиционных рисков, ликвидности. Вместе с тем в составе инвестиционного портфеля могут сочетаться объекты с различными инвестиционными качествами, что позволяет получить достаточный совокупный доход при консолидации риска по отдельным объектам вложений.

Управление портфелем ЦБ предполагает следующие мероприятия: планирование состава портфеля; анализ состава портфеля; регулирование состава портфеля; поддержание его ликвидности; получение дохода. 1) Анализ информации о состоянии экономики в целом, об отдельных отраслях экономики, инвестиционных компаниях, банках, паевых фондах. Итог – список ЦБ, наиболее доходных и наименее рискованных для включения в портфель в определенный период времени.

Анализ отдельных сегментов РЦБ для выявления наиболее благоприятных для инвестирования на данный момент, анализируется состояние эмитентов, в чьи финансовые инструменты инвестируется капитал. Для оценки качества ЦБ для инвестирования могут использоваться методы фундаментального и технического анализа. Результат – окончательный список портфеля.Формируется тот или иной тип портфеля: – фиксированный; – меняющийся портфель; – специализированный портфель; – бессистемный портфель.

2) Существуют 2 способа управления портфелем ЦБ: активный и пассивный.

Сторонники активного управления стоят на такой точке зрения, что наличие портфеля ЦБ – явление динамичное, временное, поэтому оперативно отслеживаются и покупаются высокодоходные ЦБ. Такие управляющие легко расстаются с низкодоходными и ненадежными ЦБ.

Пассивное управление нацелено на создание долговременного портфеля ЦБ с составом ЦБ, имеющий определенный уровень риска, определенный доход.

Для определения наиболее эффективного набора ЦБ проводится мониторинг (детальный анализ общего положения эмитентов ЦБ). При этом существует целый ряд показателей, позволяющих произвести подробный анализ эмитента (рентабельность, объем продаж, цены на акции, уровень дивиденда ЦБ). Интернет-трейдинг — современная технология, которая позволяет управлять своими деньгами, покупая и продавая ЦБ через интернет. Специальное программное обеспечение предоставляет возможность получения удаленного доступа к биржевым торгам и совершения сделок на многих торговых площадках в режиме on-line, приобретения акций многих компаний. Скорость выполнения операций такая же, как и у профессиональных участников фондового рынка.

 

38.  Типы портфелей ЦБ. Диверсификация портфеля ЦБ

В зависимости от инвестиционной цели инвестор формирует портфель определенного типа. Сейчас принято выделять следующие типы портфелей.

Портфель роста / курсовой портфель. Цель – рост капитала преимущественно не за счет получения дивидендов и процентов, а за счет роста курса ЦБ. Основные вложения – преимущественно в акции. В зависимости от соотношения ожидаемого роста капитала и риска виды :

1) Портфели агрессивного роста ориентируются на максимальный прирост капитала (акции молодых быстрорастущих кампаний, связан с большим риском, но при благоприятном развитии предприятий-эмитентов может принести большой доход);

2) Портфель консервативного роста (в основном акции крупных, хорошо известных и стабильных компаний, риск невелик);

3) Портфель среднего роста (обладает достаточно высокой доходностью и средней степенью риска, при этом доходность портфеля обеспечивается агрессивными акциями, а умеренная степень риска – оборонительными).

Портфель дохода / дивидендный потрфель. Цель – получение дохода за счет дивидендов и процентов. Этот тип обеспечивает заранее спланированный уровень дохода при почти нулевом риске. Объекты инвестирования – высоконадежные ЦБ.

В зависимости от входящих в него фондовых инструментов виды:

1) Конвертируемые портфели (из конвертируемых привилегированных акций и облигаций,  может принести дополнительный доход за счет обмена ЦБ, составляющих портфель, на обыкновенные акции, если этому благоприятствует рыночная конъюнктура. В противном случае портфель обеспечивает доход при минимальном риске);

2) Портфели денежного рынка имеют целью полное сохранение капитала (состав: денежная наличность и быстрореализуемые активы). Если курс национальной валюты имеет тенденцию к снижению, то она может быть конвертирована в иностранную валюту. Т.о., вложенный капитал растет при нулевом риске;

3) Портфели облигаций формируются за счет облигаций и приносят средний доход при почти нулевом риске.

Для портфелей роста – быстрое изменение их структуры в зависимости от изменения курсов, входящих в портфель ЦБ. Портфели доходов – почти постоянные состав и структуру.

Перечисленные типы и виды представляют спектр возможных портфелей, но на практике инвесторы часто формируют портфели смешанного типа.

В связи со спецификой развития российского РЦБ, выражающийся в том, что наиболее доходными и менее рискованными являются государственные ЦБ, принято выделять портфели гос. ЦБ, например «портфель ГКО». Могут быть сформированы корпоративные портфели из ЦБ эмитентов в конкретных отраслях промышленности, например транспортные, включающие акции предприятий, осуществляющих авиа-, железнодорожные, морские перевозки.

В зависимости от времени «жизни» портфеля можно выделить срочные и бессрочные портфели. Инвестор, формирующий срочный портфель, стремиться не просто получить доход, а получить доход в рамках заранее установленного временного периода. В случае формирования бессрочного портфеля временные ограничения не устанавливаются. Введение параметра срочности заставляет инвестора выбирать вполне определенный вид ЦБ.

По возможности изменять первоначальный общий объем портфеля: пополняемые, отзываемые и постоянные портфели. Пополняемый портфель позволяет увеличивать денежное выражение портфеля относительно первоначального за счет внешних источников, а не за счет доходов от первоначально вложенных денежных средств. Для отзываемого портфеля допускается возможность изымать часть денежных средств, первоначально вложенных в портфель. В постоянном портфеле первоначально вложенный объем денежных средств сохраняется на протяжении всего периода существования портфеля.

Диверсификация портфеля ЦБ – образование инвестиционного портфеля из широкого круга ЦБ во избежание серьезных потерь, в случае падения цен одной или нескольких ЦБ.

Традиционный подход к диверсификации предполагает владе­ние одновременно различными видами ЦБ (акции, облигации), ЦБ компаний различных отраслей. Если развить этот подход до крайности, он приведет к выводу, что владение 50 акциями означает в 5 раз лучшую диверсификацию, чем вла­дение 10 акциями.

Новый подход – Гарри Марковиц, Современная теория портфеля. Подход инвестора к формиро­ванию портфеля ЦБ зависит исключительно от ожидае­мого дохода и риска.

Для портфеля ЦБ нужно принимать во внима­ние их взаимный риск, или ковариацию, которая служит для измерения 2-х основных характеристик:

  • вариации доходов по различным ценным бумагам, входя­щим в портфель;
  • тенденции доходов этих ЦБ изменятся в одном или разных направлениях.

Другим показателем, используемым для анализа портфеля ЦБ, является коэффициент корреляции.

Корреляция – тенденция 2-х переменных менять свои значения взаимосвязанным образом. Эта тенденция измеряется коэффициентом корреляции, который может варьировать от +1 (когда значения двух переменных изменяются абсолютно синх­ронно, т. е. синхронно движутся в одном и том же направлении) до -1 (когда значения переменных движутся в точно противопо­ложных направлениях). Нулевой коэффициент корреляции пред­полагает, что изменение одной переменной не зависит от изме­нения другой.

Цены 2-х абсолютно положительно коррелированных групп акций будут одновременно двигаться вверх-вниз. Это значит, что диверсификация не сократит риск, если портфель состоит из абсо­лютно положительно коррелированных групп акций. В то же вре­мя риск может быть устранен полностью путем диверсификации при наличии абсолютной отрицательной корреляции.

Однако анализ реальной ситуации на биржах ведущих стран показывает, что, как правило, большинство различных групп акций имеет положительный коэффициент корреляции, хотя, конеч­но, не на уровне +1.

Эффективная диверсификация по Марковицу предусматривает объединение ЦБ с коэффициентом корреляции менее еди­ницы без принесения в жертву дохода по портфелю. В общем, чем ниже коэффициент корреляции ЦБ, входящих в портфель, тем менее рискованным будет портфель. Это справедливо независи­мо от того, насколько рискованными являются эти ЦБ, взятые в отдельности, т. е. недостаточно инвестировать просто в как можно большее количество ЦБ, нужно уметь правильно выбирать эти ЦБ.

Таким образом, важнейший принцип диверсификации — рас­пределение капитала между финансовыми инструментами, цены на которые по-разному реагируют да одни и те же экономические со­бытия (имеют коэффициент корреляции менее +1).

  1. По портфелю, состоящему из различных групп акций, дивер­сификация сокращает риск, существующий по отдельным группам акций, но, как правило, не может устранить его полностью. Для того, чтобы максимально использовать возможности диверсифи­кации для сокращения риска по портфелю инвестиций, необходи­мо включать в него и другие финансовые инструменты, например, облигации, золото и т. п. Риск по портфелю имеет тенденцию к сни­жению с увеличением числа акций, входящих в портфель.

 

39.  Регулирование деятельности кредитных организаций на рынке ЦБ.

В соответствии с ФЗ «О банках и банковской деятельности» кредитной организацией признается юридическое лицо, которое для извлечения прибыли как основной цели своей деятельности на основании специального разрешения (лицензии) Центрального банка РФ (Банка России) имеет право осуществлять банковские операции, предусмотренные настоящим Федеральным законом. Кредитная организация образуется на основе любой формы собственности как хозяйственное общество.  В соответствии со ст.6 указанного закона кредитная организация имеет право осуществлять профессиональную деятельность на рынке ЦБ в соответствии с федеральными законами. К такому закону относится ФЗ «О рынке ЦБ», ст.2 которого предусмотрены основные виды деятельности на рынке ЦБ. Осуществление соответствующих видов деятельности возможно на основании лицензии, выдаваемой ФСФР. ст.39 ФЗ «О рынке ЦБ» предусмотрено, что дополнительным основанием для отказа в выдаче кредитной организации лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ЦБ, ее приостановления или аннулирования является аннулирование или отзыв лицензии на осуществление банковских операций, выданной Банком России.

 

40.  Основные направления государственного регулирования на рынке ЦБ.

Государственное регулирование РЦБ ведется в целях обеспечения публичных интересов общества и частных интересов субъек­тов, действующих на рынке, защиты их прав и законных интересов, созда­ния единых правил функционирования данного вида рынка. Кратко охарак­теризуем основные направления государственного регулирования.

А) Нормативное регулирование РЦБ. Осуществляется оно путем издания компетентными государственными органами нормативно-правовых актов.

Б) Создание специального органа государственного регулирования.

В) Лицензирование профессиональной деятельности на рынке ЦБ. Профессиональная деятельность на рынке ЦБ осуществля­ется профессиональными участниками на основании лицензии, выданной ФСФР.

Г) Аттестация специалистов РЦБ. Ее проведение регули­руется Положениями о системе квалификационных требований к руководи­телям и специалистам организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ЦБ, а также к индивидуальным предпри­нимателям – профессиональным участникам РЦБ. Аттеста­ция проводится в целях подтверждения квалификации лиц, оказывающих профессиональные услуги на фондовом рынке. Документом, подтверждаю­щим соответствие субъекта установленным требованиям, является квалифи­кационный аттестат.

Д) Регулирование информационного обеспечения РЦБ. Законодательством устанавливаются правила раскрытия информации при эмиссии ЦБ, порядок использования служебной информации. Большое внимание уделяется регламентации рекламы на рынке ЦБ.

Е) Регулирование отношений, влияющих на конкуренцию на рынке ЦБ. Это направление государственного регулирования опирается на Федеральный закон «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг.

Запрещается недобросовестная конкуренция на рынке финансовых услуг.

Установление мер, направленных на обеспечение государственной и общественной защиты интересов субъектов РЦБ. Так, Феде­ральным законом от 5 марта 1999г. «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ЦБ» введены дополнительные требования к профессиональным участникам, предоставляющим услуги инвесторам на фондовом рынке, дополнительные условия размещения эмиссионных ЦБ среди неограниченного круга инвесторов, а также иные меры, на­правленные на защиту прав и законных интересов инвесторов как субъектов РЦБ.

 

41.  Меры по совершенствованию регулирования и развития РЦБ на 2008-2012 гг. и на долгосрочную перспективу (доклад ФСФР).

 см. доклад ФСФР

В соответствии с указанными элементами конкурентоспособности финансового рынка ФСФР России предлагает 12 приоритетных задач, решение которых нацелено на долгосрочное развитие российского финансового рынка и формирование в России одного из мировых финансовых центров:

  • консолидация и повышение капитализации российской финансовой инфраструктуры;
  • формирование благоприятного налогового климата для участников рынка ценных бумаг;
  • снижение административных барьеров и упрощение процедур государственной регистрации выпусков ценных бумаг;
  • создание широких возможностей для секьюритизации активов и эмиссии новых финансовых инструментов;
  • расширение спектра производных финансовых инструментов и развитие срочного рынка;
  • внедрение механизмов, обеспечивающих широкое участие розничных инвесторов на финансовом рынке и защиту их инвестиций;
  • развитие коллективных инвестиций;
  • обеспечение эффективной системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг;
  • развитие и совершенствование корпоративного управления;
  • предупреждение и пресечение недобросовестной деятельности на финансовом рынке;
  • совершенствование регулирования на финансовом рынке;
  • формирование и продвижение положительного имиджа российского финансового рынка.

Указанные задачи могут быть решены в ходе реализации комплекса среднесрочных на период 2008-2012 годы и долгосрочных на период до 2020 года мер, перечень которых содержится в предлагаемом докладе. Доклад подготовлен в соответствии с планом заседаний Правительства Российской Федерации на первое полугодие 2008 года и содержит предложения по реализации приоритетных направлений развития финансового рынка, предусмотренных проектом Концепции социально-экономического развития Российской Федерации до 2020 года.

 

42.  Лицензирование на рынке ЦБ

Лицензирование на рынке ЦБ — это установленная процедура выдачи специального разрешения (лицензии) на осуществление одного или нескольких видов профессиональной деятельности на рынке ЦБ. В России лицензирование производится ФСФР России или уполномоченными его органами на основании генеральной лицензии. ФСФР России в соответствии с ФЗ «О рынке ЦБ» (1996) устанавливает порядок выдачи лицензий для ведения профессион. деятельности на рынке ЦБ, приостанавливает действие или отзывает выданные лицензии при нарушении законодательства РФ о ЦБах. Профессион. деятельность кредитных организаций на рынке ЦБ лицензируется при участии Центрального банка РФ. Професс. деятельность на рынке ЦБ лицензируется 3 видами лицензий: лицензией профессионального участника РЦБ, лицензией на осуществление деятельности по ведению реестра (регистратора), лицензией фондовой биржи. Лицензии профессионального участника РЦБ выдаются на осуществление: брокерской деятельности, дилерской деятельности, деятельности по управлению ЦБ, депозитарной деятельности, деятельности по ведению реестра ЦБ, клиринговой деятельности, деятельности по организации торговли (кроме деятельности фондовой биржи) и др. Процедура – Положением о лицензировании различных видов профессиональной деятельности на рынке ЦБ РФ; Временным положением о порядке лицензирования деятельности по ведению реестра владельцев ЦБ). Требования: миним. размера собственного капитала участника. Например, минимальный размер собственного капитала брокера не может быть менее 420 000 руб., дилера – не менее 670 000 руб.; наличия квалификации и стажа работы для единоличных исполн. органов, руководителей и специалистов, отсутствия у этих лиц судимости в сфере экономики; наличия в штате не менее одного специалиста по каждому виду осуществляемой професс. деятельности; иных условий выдачи лицензии.

Для получения лицензии соискатель обращается в ФКЦБ. ФКЦБ в срок не более 30 дней со дня регистрации полного комплекта документов принимает решение о выдаче лицензии или об отказе в ее выдаче. Законодательством предусмотрены основания для отказа в выдаче лицензии, а также порядок ее продления, приостановления, аннулирования.

 

43.  Полномочия ФСФР по регулированию РЦБ


Федеральная служба по финансовым рынкам является федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по нормативно-правовому регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков (за исключением банковской и аудиторской деятельности), в том числе по контролю и надзору в сфере деятельности биржевых посредников и биржевых брокеров, обеспечению государственного контроля за соблюдением требований законодательства РФ о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком.

ФСФР России создана в соответствии с Указом Президента РФ от 09.03.2004 № 314 «О системе и структуре федеральных органов исполнительной власти» и действует на основании Положения о Федеральной службе по финансовым рынкам, утвержденного постановлением Правительства РФ от 29.08.2011 № 717, и постановления Правительства РФ от 26.04.2011 № 326 «О некоторых вопросах деятельности федеральных органов исполнительной власти в сфере финансовых рынков». В своей деятельности Федеральная служба по финансовым рынкам руководствуется Конституцией РФ, федеральными конституционными законами, федеральными законами, актами Президента РФ и Правительства РФ, международными договорами РФ, а также Положением о Федеральной службе по финансовым рынкам.

Постановления ФСФР России по вопросам, отнесенным к ее компетенции, обязательны для исполнения федеральными министерствами и иными органами исполнительной власти, органами исполнительной власти субъектов РФ и органами местного самоуправления, а также профессиональными участниками РЦБ и их саморе­гулируемыми организациями.

Федеральная комиссия принимает решения по вопросам регули­рования РЦБ, деятельности профессиональных участников РЦБ, саморегулируемых организаций про­фессиональных участников РЦБ и контроля за соблю­дением законодательства РФ и нормативных ак­тов о ЦБах. Решения Федеральной комиссии принимаются в форме постановлений.

ФСФР России издает распоряжения по вопросам выдачи, приос­тановления и аннулирования генеральных лицензий на осуществле­ние лицензирования профессиональных участников РЦБ, лицензий на осуществление профессиональной деятельности на рынке ЦБ и иных лицензий, а также по вопросам, имею­щим распорядительный или индивидуальный характер, не требующим принятия постановлений в соответствии с федеральным законом.

ФСФР осуществляет следующие функции в установленной сфере деятельности:

  • осуществляет разработку основных направлений развития РЦБ и координацию деятельности федеральных органов исполнительной власти по вопросам регулирования РЦБ;

  • утверждает стандарты эмиссии ЦБ, проспектов ЦБ эмитентов, в том числе иностранных эмитентов, осуществляющих эмиссию ЦБ на территории РФ, и порядок государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ЦБ, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ЦБ и регистрации проспектов ЦБ;

  • разрабатывает и утверждает единые требования к правилам осуществления профессиональной деятельности с ЦБ;

  • устанавливает обязательные требования к операциям с ЦБ, нормы допуска ЦБ к их публичному размещению, обращению, котированию и листингу, расчетно-депозитарной деятельности, правила ведения учета и составления отчетности (за исключением бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности) эмитентами и профессиональными участниками РЦБ;

  • устанавливает обязательные требования к порядку ведения реестра;

  • устанавливает порядок и осуществляет лицензирование различных видов профессиональной деятельности на рынке ЦБ, а также приостанавливает или аннулирует указанные лицензии в случае нарушения требований законодательства РФ о ЦБах;

  • устанавливает порядок выдачи разрешений и осуществляет выдачу разрешений на приобретение статуса саморегулируемой организации профессиональных участников РЦБ, ведет реестр указанных организаций, отзывает разрешения на приобретение статуса саморегулируемой организации при нарушении требований законодательства РФ о ЦБах, а также стандартов и требований, утвержденных федеральным органом исполнительной власти по рынку ЦБ;

  • определяет стандарты деятельности инвестиционных, негосударственных пенсионных, страховых фондов и их управляющих компаний, а также страховых компаний на рынке ЦБ;

  • осуществляет контроль за соблюдением эмитентами, профессиональными участниками РЦБ, саморегулируемыми организациями профессиональных участников РЦБ требований законодательства РФ о ЦБах, стандартов и требований, утвержденных федеральным органом исполнительной власти по рынку ЦБ;

  • в целях противодействия легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, контролирует порядок проведения операций с денежными средствами или иным имуществом, совершаемых профессиональными участниками РЦБ;

  • обеспечивает раскрытие информации о зарегистрированных выпусках ЦБ, профессиональных участниках РЦБ и регулировании РЦБ;

  • обеспечивает создание общедоступной системы раскрытия информации на рынке ЦБ;

  • устанавливает квалификационные требования к работникам профессиональных участников РЦБ, требования к профессиональному опыту лиц, осуществляющих функции единоличного исполнительного органа профессиональных участников РЦБ, утверждает программы квалификационных экзаменов для аттестации граждан в сфере профессиональной деятельности на рынке ЦБ, определяет условия и порядок аккредитации организаций, осуществляющих аттестацию граждан в сфере профессиональной деятельности на рынке ЦБ в форме приема квалификационных экзаменов и выдачи квалификационных аттестатов, осуществляет аккредитацию таких организаций, определяет типы и формы квалификационных аттестатов и ведет реестр аттестованных лиц;

  • разрабатывает проекты законодательных и иных нормативных актов, связанных с вопросами регулирования РЦБ, лицензирования деятельности его профессиональных участников, саморегулируемых организаций профессиональных участников РЦБ, контроля за соблюдением законодательных и нормативных актов о ЦБах, проводит их экспертизу;

  • разрабатывает рекомендации по применению законодательства РФ, регулирующего отношения, связанные с функционированием РЦБ;

  • осуществляет руководство региональными отделениями федерального органа исполнительной власти по рынку ЦБ;

  • определяет порядок ведения реестра и ведет реестр профессиональных участников РЦБ, содержащий данные о выданных, приостановленных и об аннулированных лицензиях на осуществление профессиональной деятельности на рынке ЦБ. Федеральный орган исполнительной власти по рынку ЦБ вносит изменения в реестр профессиональных участников РЦБ в течение трех дней после принятия соответствующего решения или получения документа, являющегося основанием для внесения изменения;

  • устанавливает и определяет порядок допуска к первичному размещению и обращению вне территории РФ ЦБ, выпущенных эмитентами, зарегистрированными в РФ;

  • обращается в арбитражный суд с иском о ликвидации юридического лица, нарушившего требования законодательства РФ о ЦБах и о применении к нарушителям санкций, установленных законодательством РФ;

  • осуществляет надзор за соответствием объема выпуска эмиссионных ЦБ их количеству в обращении;

  • определяет порядок ведения реестра эмиссионных ЦБ и ведет указанный реестр, содержащий информацию о зарегистрированных федеральным органом исполнительной власти по рынку ЦБ выпусках (дополнительных выпусках) эмиссионных ЦБ, а также о выпусках (дополнительных выпусках) эмиссионных ЦБ, не подлежащих в соответствии с настоящим Федеральным законом или иными федеральными законами государственной регистрации, за исключением облигаций Банка России;

  • взаимодействует с Банком России при осуществлении Банком России надзора и наблюдения за платежными системами, в которых осуществляются переводы денежных средств в целях расчета по сделкам с ЦБ и (или) сделкам, совершенным на организованных торгах, в случаях, предусмотренных Федеральным законом “О национальной платежной системе”.

 

 

44.  Антимонопольное регули­рование и защита конкуренции на рынке ЦБ

ФЗ “О защите конкуренции на рынке финансовых услуг” к действиям, ограничивающим конкуренцию, в частности, относятся:

  • злоупотребление со стороны финансовой организации своим доминирующим положением;
  • достижение соглашений в любой форме между организациями, предоставляющими услуги на рынке ЦБ, между собой или с органами власти или управления, ограничивающих конкуренцию.

В целях поддержания конкуренции – обязательное получение предварительного согласия федерального антимонопольного органа на создание объединений, ассоциаций, союзов финансовых организаций; на совершение ряда сделок по приобретению активов или акций (долей в уставном капитале) финансовых организаций. Запрещается недобросовестная конкуренция на рынке финансовых услуг. В настоящее время нормы о защите конкуренции содержатся в ряде законодательных актов: ст. 31 Закона РФ “Об организации страхового дела в РФ”;’8ст.32 ФЗ РФ “”О внесении изменений и дополнений в Закон РСФСР “О банках и банковской деятельности в РСФСР””;19п.2 ст. 10 ФЗ РФ “Об акционерных обществах”;20ст.30,п.7 ст.51 ФЗ РФ “О рынке ЦБ”21и др. Защита конкуренции на рынке ЦБ. В этом случае обращает на себя внимание п.3 ст. 106 ГК, в соответствии с которым пределы взаимного участия хозяйственных обществ в уставных капиталах друг друга и число голосов, которыми одно из таких обществ может пользоваться на общем собрании участников или акционеров другого общества, определяется законом.

Закон о рынке ЦБ. Прежде всего, это нормы разд. 2 Закона, которые определяют разделение видов деятельности между профессиональными участниками РЦБ: брокерами, дилерами, доверительными управляющими, клиринговыми организациями, депозитариями, реестродержателями,организаторами торговли на рынке ЦБ, фондовыми биржами.

Другая группа норм, направленных на защиту конкуренции на рынке ЦБ, содержит требования по раскрытию информации о выпуске и обращении ЦБ (ст.23,30 Закона о рынке ЦБ). Ряд норм Закона о рынке ЦБ направлен на пресечение недобросовестной рекламы (ст.34—37, п.7 ст.51). В частности, запрещается указывать в рекламе информацию, направленную на обман или введение в заблуждение владельцев и других участников РЦБ; указывать в рекламе предполагаемый размер доходов по ценным бумагам и прогнозы роста их курсовой стоимости; использовать рекламу в целях недобросовестной конкуренции путем указания на действительные или мнимые недостатки профессиональных участников РЦБ, занимающихся аналогичной деятельностью, или эмитентов, выпускающих аналогичные ЦБ. В случае обнаружения фактов недобросовестной рекламы Федеральная комиссия по рынку ЦБ принимает меры к ее пресечению вплоть до приостановления действия лицензии на осуществление деятельности профессионального участника РЦБ и обращения с иском в суд о признании выпуска ЦБ недействительным.

 

45.  Ответственность на рынке ЦБ

За противоправные деяния, нарушающие законодательство и иные нормативные правовые акты о рынке ЦБ, должностные лица органов исполнительной власти и органов местного самоуправления, организации (их руководители) или граждане, в том числе индивидуальные предприниматели, несут гражданско-правовую, административную, уголовную и иную ответственность. Основания, меры ответственности и порядок ее применения определены Законом о РЦБ (ст. 51) и иными нормативными правовыми актами. Напр., ФЗ«О защите конкуренции на рынке финансовых услуг» установлена ответственность за нарушение антимонопольного законодательства на рынке ЦБ.

Административная ответственность: ст. 15. 17 «Недобросовестная эмиссия ЦБ», ст. 15. 19 «Нарушение требований законодательства, касающихся предоставления и раскрытия информации на рынке ЦБ», ст. 15. 21 «Использование служебной информации на рынке ЦБ», ст. 15. 22 «Нарушение правил ведения реестра владельцев ЦБ», ст. 15. 23 «Уклонение от передачи регистратору ведения реестра владельцев ЦБ» и др. Постановлением ФКЦБ России от 14 августа 2002 г. № 2002 г. № 33/пс утвержден перечень должностных лиц ФКЦБ России и региональных отделений ФКЦБ России, уполномоченных составлять протоколы об административных правонарушениях.

Уголовная ответственность предусмотрена ст. 185 УК РФ «Злоупотребления при выпуске ЦБ (эмиссии)» и ст. 186 «Изготовление или сбыт поддельных денег или ЦБ». В основной своей массе меры ответ-сти распространяются на профессиональных участников РЦБ и эмитентов, размещающих свои ЦБ.

 

46.  Защита прав и законных интересов инвесторов на рынке ЦБ

Отношения, связанные с защитой прав и зконных интересов инвесторов на рынке ЦБ, регулирутся ФЗ от 5 марта 1999 г. N 46-ФЗ “О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ЦБ”. Указанный закон обеспечил комплексный подход к решению проблемы защиты инвесторов в развитие Федеральных законов “Об акционерных обществах” и “О рынке ЦБ”.

ФЗ “О защите прав инвесторов на рынке ЦБ” направлен на:

  • обеспечение государственной и общественной защиты прав и интересов как юридических лиц, так и граждан на рынке ЦБ;
  • создание государственных гарантий для свободного осуществления инвестиций в ЦБ российских эмитентов;
    предоставление гражданам компенсаций и иных форм возмещения ущерба, причиненного противоправными действиями в сфере РЦБ;
  • пресечение незаконной деятельности, связанной с эмиссией и обращением ЦБ в РФ, включая меры по недопущению деятельности финансовых “пирамид”.

Положения закона распространяются на защиту прав и интересов всех инвесторов – юридических лиц и граждан, инвестирующих средства в ЦБ и не являющихся профессиональными участниками РЦБ. В рамках закона:

  • определяются государственные и иные гарантии защиты прав инвесторов, вводятсят новые составы правонарушений, за которые возможно применение различных мер юридической ответственности, в том числе административной;
    развиваются не только публично – правовые, но и частно – правовые способы защиты прав инвесторов;
    устанавливаются конкретные юридические механизмы, позволяющие обеспечить различные правовые способы защиты прав инвесторов;
  • закрепляется право индивидуальных инвесторов на выбор способов правовой защиты;
    содержатся минимальные стандарты раскрытия необходимой информации о рынке ЦБ и его участниках, а также порядок доступа к такой информации;
  • предусматриваются правовые последствия выпусков суррогатов ЦБ, а также иных нарушений в сфере РЦБ;
  • предусматривается возмещение убытков членами саморегулируемых организаций индивидуальным инвесторам.
    уделяется внимание проблеме выплаты компенсации индивидуальным инвесторам через специальный фонд.
    устанавливается ряд полномочий ФКЦБ России,направленных на усиление защиты прав индивидуальных инвесторов, в частности:
  • проведение публичных слушаний по вопросам состояния законности на рынке ЦБ, которые позволят квалифицированно и с привлечением различных государственных и общественных структур обозначить ключевые проблемы развития РЦБ и путей их решения;
  • рассмотрение выявленных правонарушений, затрагивающих права инвесторов в сфере РЦБ, по итогам которых ФКЦБ России будет применять меры к юридическим и физическим лицам, допустившим такие нарушения;

  • наложение штрафов на коммерческие и некоммерческие организации и их должностных лиц за правонарушения, затрагивающие права инвесторов.

 

47.  Использование инсадерской информации на рынке ЦБ

39-ФЗ Глава 8. Об использовании служебной информации на РЦБ – утратила силу – 27.07.2010 N 224-ФЗ.

224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты РФ» от 27.07.2010

Инсайдерская информация – точная и конкретная информация, которая не была распространена или предоставлена (в том числе сведения, составляющие коммерческую, служебную, банковскую тайну, тайну связи (в части информации о почтовых переводах денежных средств) и иную охраняемую законом тайну), распространение или предоставление которой может оказать существенное влияние на цены финансовых инструментов, иностранной валюты и (или) товаров (в том числе сведения, касающиеся одного или нескольких эмитентов эмиссионных ценных бумаг (далее – эмитент), одной или нескольких управляющих компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов (далее – управляющая компания), одного или нескольких хозяйствующих субъектов, указанных в пункте 2 статьи 4 настоящего ФЗ, либо одного или нескольких финансовых инструментов, иностранной валюты и (или) товаров) и которая относится к информации, включенной в соответствующий перечень инсайдерской информации, указанный в статье 3 настоящего ФЗ;

К инсайдерам относятся следующие лица (Ст. 4):

1) эмитенты и управляющие компании;

3) организаторы торговли, клиринговые организации, а также депозитарии и кредитные организации, осуществляющие расчеты по результатам сделок, совершенных через организаторов торговли;

4) профессиональные участники РЦБ и иные лица, осуществляющие в интересах клиентов операции с финансовыми инструментами, иностранной валютой и (или) товарами, получившие инсайдерскую информацию от клиентов;

К инсайдерской информации лиц, указанных в пунктах 14 статьи 4 настоящего ФЗ, относится информация, исчерпывающий перечень которой утверждается НПА федерального органа исполнительной власти в области финансовых рынков (ФСФР). См. Приказ ФСФР России от 12.05.2011 N 11-18/пз-н (ред. от 28.02.2012) “Об утверждении Перечня информации, относящейся к инсайдерской информации лиц, указанных в пунктах 1 – 4, 11 и 12 статьи 4 Федерального закона “О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации”, а также порядка и сроков раскрытия такой информации”:

7.1. К инсайдерской информации профессиональных участников РЦБ, осуществляющих в интересах клиентов операции с финансовыми инструментами, относится полученная от клиентов:

1) информация, содержащаяся в подлежащих исполнению поручениях клиентов на совершение сделок  с ЦБ в случае, когда исполнение таких поручений может оказать существенное влияние на цены соответствующих ценных бумаг;

2) информация, содержащаяся в подлежащих исполнению поручениях клиентов на заключение договоров, являющихся:

производными финансовыми инструментами в случае, когда исполнение таких поручений может оказать существенное влияние на цены соответствующих ценных бумаг;

производными финансовыми инструментами, базисным активом которых является биржевой товар, в случае, когда исполнение таких поручений может оказать существенное влияние на цену соответствующего биржевого товара;

3) информация, составляющая существенные условия договоров доверительного управления, связанные с совершением сделок с ценными бумагами и (или) заключением договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, в случае, когда осуществление доверительного управления в соответствии с указанными условиями может оказать существенное влияние на цены соответствующих ценных бумаг.

7.2. К инсайдерской информации участников биржевой торговли, биржевых посредников, биржевых брокеров, указанных в подпунктах 1 и 2 пункта 1.3 настоящего Перечня, относится полученная от клиентов:

1) информация, содержащаяся в подлежащих исполнению поручениях клиентов на совершение сделок с биржевым товаром, в случае, когда исполнение таких поручений может оказать существенное влияние на цену биржевого товара;

2) информация, содержащаяся в подлежащих исполнению поручениях клиентов на заключение договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, базисным активом которых является биржевой товар, в случае, когда исполнение таких поручений может оказать существенное влияние на цену соответствующего биржевого товара.

7.3. К инсайдерской информации кредитных организаций, указанных в подпункте 3 пункта 1.3 настоящего Перечня (кредитные организации и (или) иные участники организованных торгов, проводимых валютной биржей), относится полученная от клиентов:

1) информация, содержащаяся в подлежащих исполнению поручениях клиентов на приобретение (покупку) или продажу иностранной валюты на валютной бирже, в случае, когда исполнение таких поручений может оказать существенное влияние на цену иностранной валюты;

2) информация, содержащаяся в подлежащих исполнению поручениях клиентов на заключение договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, базисным активом которых является иностранная валюта, в случае, когда исполнение таких поручений может оказать существенное влияние на цену иностранной валюты.

7.4. Инсайдерской информацией, содержащейся в полученных от клиентов и подлежащих исполнению поручениях, указанных в пунктах 7.17.3 настоящего Перечня, является информация о цене и объеме (количестве) ценных бумаг, иностранной валюты, биржевого товара, договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, действиях, которые должны быть осуществлены во исполнение таких поручений (приобретение (покупка) или отчуждение (продажа), заключение договора (договоров), являющегося производным финансовым инструментом).

7.5. Профессиональные участники РЦБ и иные лица, осуществляющие в интересах клиентов операции с финансовыми инструментами, иностранной валютой и (или) товарами, обязаны утвердить собственный перечень инсайдерской информации, который должен соответствовать требованиям настоящего раздела Перечня.

Руководство предприятия, как правило, владеет инсайдерской информацией. Другие сотрудники компании также владеют ею. Другие лица, с которыми компания может в процессе работы обмениваться соответствующими сведениями, тоже становятся инсайдерами. Такими лицами могут быть, например, адвокаты, финансовые консультанты, аудиторы, банкиры и пр.

Административная ответственность

Ответственность за использование инсайдерской информации предусмотрена ст. 15.21 КоАП «Использование служебной информации на рынке ценных бумаг». Установленные в КоАП РФ мизерные штрафы в размере от 3 до 500 тыс. руб. не являлись мерой, способной остановить недобросовестных инвесторов.

Уголовная ответственность

Значительным шагом в борьбе с неправомерным использованием инсайдерской информации и манипулированием рынком стал № 241-ФЗ от 30.10.2009, который с 14.11.2009 ввел уголовную ответственность за новые составы преступлений на РЦБ. Среди введенных в УК РФ новых составов преступлений необходимо отдельно выделить ст. 185.3 УК РФ «Манипулирование ценами на рынке ценных бумаг». Под это понятие подпадают действия, в результате которых повышается, понижается и поддерживается цена ценных бумаг, спрос на них или объем торгов ими. Ответственность манипуляторов по новому законодательству предусматривает штраф от 300 тыс. руб. до 6 лет лишения свободы. До введения этой статьи в Уголовный кодекс за манипулирование ценами на рынке ценных бумаг была предусмотрена всего лишь декларативная административная ответственность, которая применялась редко.

Два других состава уголовных преступлений: «Нарушение порядка учета прав на ценные бумаги» и «Воспрепятствование осуществлению или незаконное ограничение прав владельцев ценных бумаг», введенных Законом № 241-ФЗ, должны снизить активность рейдеров, так как до этого основная часть участников рейдерских захватов привлекалась к гражданско-правовой, а не к уголовной ответственности. Привлечь рейдеров к уголовной ответственности можно было только по таким статьям Уголовного кодекса, как мошенничество, подлог документов, кража.

 

48.  Деятельность саморегулируемых организаций на рынке ЦБ

39-ФЗ «О рынке ЦБ» от 22.04.1996 Глава 13, Ст. 48-50

Саморегулируемая организация профессиональных участников рынка ценных бумаг (СРО) –  добровольное объединение профессиональных участников РЦБ, действующее в соответствии с настоящим ФЗ и функционирующее на принципах некоммерческой организации.

СРО учреждается профессиональными участниками РЦБ для обеспечения условий профессиональной деятельности участников РЦБ, соблюдения стандартов профессиональной этики на РЦБ, защиты интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников РЦБ, являющихся членами СРО, установления правил и стандартов проведения операций с ЦБ, обеспечивающих эффективную деятельность на РЦБ.

Все доходы СРО используются ею исключительно для выполнения уставных задач и не распределяются среди ее членов.

СРО в соответствии с требованиями осуществления профессиональной деятельности и проведения операций с ценными бумагами, утвержденными ФОИВ по рынку ценных бумаг (ФСФР), устанавливает обязательные для своих членов правила осуществления профессиональной деятельности на РЦБ, стандарты проведения операций с ценными бумагами и осуществляет контроль за их соблюдением.

Саморегулируемая организация вправе:

  • получать информацию по результатам проверок деятельности своих членов, осуществляемых в порядке, установленном федеральным органом исполнительной власти по РЦБ (региональным отделением федерального органа исполнительной власти по РЦБ);
  • утверждать правила и стандарты осуществления своими членами профессиональной деятельности, в том числе операций с ЦБ и операций, связанных с заключением и исполнением договоров, являющихся производными финансовыми инструментами;
  • контролировать соблюдение своими членами утвержденных СРО правил и стандартов осуществления профессиональной деятельности;
  • осуществлять обучение граждан в сфере профессиональной деятельности на РЦБ, а также в случае, если СРО является аккредитованной федеральным органом исполнительной власти по РЦБ, принимать квалификационные экзамены и выдавать квалификационные аттестаты.

Требования, предъявляемые к саморегулируемым организациям:

Организация, учрежденная не менее чем десятью профессиональными участниками РЦБ, вправе подать в федеральный орган исполнительной власти по РЦБ заявление о приобретении ею статуса СРО.

Организация, созданная профессиональными участниками РЦБ, приобретает статус СРО на основании разрешения, выданного ФСФР. Разрешение, выданное ФСФР СРО, включает все права, предусмотренные настоящей статьей.

Для получения разрешения в ФСФР представляются:

  • заверенные копии документов о создании СРО;
  • правила и положения организации, принятые ее членами и обязательные для исполнения всеми членами СРО.

В случае непредставления саморегулируемой организацией документа, указанного в абзаце втором части третьей настоящей статьи, по межведомственному запросу федерального органа исполнительной власти по РЦБ федеральный орган исполнительной власти, осуществляющий государственную регистрацию юридических лиц, физических лиц в качестве индивидуальных предпринимателей и крестьянских (фермерских) хозяйств, предоставляет сведения о государственной регистрации СРО.

Часть пятая утратила силу с 1 января 2013 года. – Федеральный закон от 21.11.2011 N 327-ФЗ.

СРО, являющаяся организатором торговли, обязана помимо требований, предусмотренных пунктом 3 настоящей статьи и статьей 10 настоящего ФЗ, установить и соблюдать правила:

  • заключения, регистрации и подтверждения сделок с ЦБ;
  • проведения операций, обеспечивающих торговлю ЦБ (клиринговых и/или расчетных операций);
  • оформления и учета документов, используемых членами организации при заключении сделок, проведении операций с ЦБ;
  • разрешения споров, возникающих между членами организации при совершении операций с ЦБ и расчетов по ним, включая денежные;
  • процедуры предоставления информации о ценах спроса и предложения, о ценах и об объеме сделок с ЦБ, совершаемых членами организации;
  • оказания услуг лицам, не являющимся членами организации.

В выдаче разрешения может быть отказано, если в представленных организацией профессиональных участников РЦБ документах не содержится соответствующих требований, перечисленных в настоящей статье, а также предусматривается хотя бы одно из следующих положений:

  • возможность дискриминации прав клиентов, пользующихся услугами членов организации;
  • необоснованная дискриминация членов организации;
  • необоснованные ограничения на вступление в организацию и выход из нее;
  • ограничения, препятствующие развитию конкуренции профессиональных участников РЦБ, в том числе регламентация ставок вознаграждения и доходов от профессиональной деятельности членов организации;
  • регулирование вопросов, не относящихся к компетенции, а также не соответствующих целям деятельности СРО;
  • предоставление недостоверной или неполной информации.

Отказ в выдаче разрешения по иным основаниям не допускается.

Отзыв разрешения СРО производится в случае установления ФСФР нарушений законодательства РФ о ЦБ, требований и стандартов, установленных ФСФР, правил и положений СРО, предоставления недостоверной или неполной информации.

СРО обязана представлять в ФСФР данные обо всех изменениях, вносимых в документы о создании, положения и правила СРО, с кратким обоснованием причин и целей таких изменений.

Изменения и дополнения считаются принятыми, если в течение 30 календарных дней с момента их поступления ФСФР не направлено письменное уведомление об отказе с указанием его причин.

 


Leave a Comment

Your email address will not be published. Required fields are marked with *

You may use these HTML tags and attributes: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <s> <strike> <strong>

Pin It on Pinterest

Яндекс.Метрика