Hi! My name is Damir. I’m co-founder at IFAB.ru and i’m pretty good at these scary things

  • Startups
  • E-Commerce
  • Process development
  • Process implementation
  • Project management
  • Financial modeling
  • Business strategy

You can reach me out via these networks

Are you hiring? Check out my CV

My CV page

Правовое регулирование рынка ценных бумаг – краткие ответы

  1. Понятие рынка ценных бумаг.

РЦБ – это сфера обращения определ. видов ц/бумаг, осуществляемого по установленным правилам, между обладающими правами и обязанностями субъектами. В завис. от территории выделяют национ-ый и междун-ый рынки. Национальный РЦБ, в свою очередь: местный, региональный, общефедеральный. РЦБ делится на первичный и вторичный: 1.первичный рынок возникает в момент эмиссии ц/бумаг, на нем мобилизуются финанс. ресурсы; 2.на вторичном рынке эти ресурсы перераспределяются, в зависимости от участия или неучастия в нем фонд. биржи в качестве посредника совершения сделок купли-продажи, подраздел. на биржевой и небиржевой. Т.е.: РЦБ – это система экон.отношений по поводу выпуска и обращения ц/бумаг: а) часть финан.рынка (на ряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком, рынком золота); б) механизм, сводящий вместе покупателей и продавцов специфич.товара; в) часть финанс. рынка, где осуществляется эмиссия и обращение ц/бумаг.

Субъекты РЦБ: 1) эмитенты (лица, привлекающие денежные средства, путём выпуска (эмиссии) ценных бумаг);2) инвесторы (государство, корпоративные, коллективные инвесторы, физич. лица – лица, имеющие временно свободные денежные средства, заинтересованные в их приумножении, путём приобретения ц/бумаг);3) профессиональные участники (физические и юр. лица, для которых работа на РЦБ является профессиональным видом деятельности). Профес.участники обеспечивают функционирование инфраструктуры РЦБ. Законодательством «о РЦБ» установлено 7 видов профессиональной деятельности: брокерская; дилерская; по доверител.. управлению; клиринговая; депозитарная; по ведению реестра ценных бумаг; по орг-ии торговли на РЦБ.4) Саморегулируемые организации – некоммерч. орг-ии созданные профес. участниками РЦБ на добровольной основе.

  1. Понятие и признаки ценной бумаги.

Ц.б. – документ, удост. с соблюдением устан. формы и обязат. реквизитов имущ-ные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. ГК РФ: ст.142   Функции: а) инструмент перераспределения денежных средств между инвесторами и заемщиками; б) обеспечивает получение дохода на вложенный в ее приобретение капитал;в) предоставляет ее владельцу доп. права (участие в управлении АО, на получение опред. информации и т.п.).Ц.б. можно определить как особый способ удостоверения имущ. и неимущ. прав, подлежащих удостоверению и безусловной реализации с соблюдением устан. зак-вом формы и порядка, которые фиксируются в документе или иным способом. Для осуществления или передачи этих прав необходимо предъявление документа или подтверждение их иной формой фиксации. Ц.б. выступает как особая форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, кот. может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Ц.б. в соответствии со ст. 128 ГК РФ является вещью. Таким образом, ц.б. не только удостоверяет имущ. права, но и сама, выступая как вещь, является предметом гражд. оборота.Легальные признаки ценных бумаг: – ц.б. есть документ; – указанный документ составляется с соблюдением устан. формы; – документ составляется с соблюдением обязат. реквизитов; – документ удостоверяет имущ. права; – осуществление или передача имущ. прав возможны только при предъявлении документа; – передача ц.б. влечет переход всех удостоверяемых ею прав в совокупности.

  1. Формирование рынка ценных бумаг в России.

Этапы:1) этап (1991 — 1992 гг.) интенсивное создание АО, выпуск ц/бумаг, активизация участников рынка. Операции с ц/ бумагами на биржевом и внебиржевом рынках сводились, по существу, к первичному их размещению (что для бирж совершенно не свойственно), причем на биржах доминировали акции самих бирж. Внебиржевой рынок — более широкий по предложению и по условиям исполнения сделок. Вторичного рынка не было вообще, заключались отдельные сделки по купле—продаже акций. Первые фондовые биржи — Московская ЦФБ, Сибирская и Санкт-Петербургская — начали свою деятельность в третьем квартале 1991г. На начальном этапе развития отечественного фондового рынка акции товарных бирж представляли основной сектор рынка.

2 этап (1992 — 1994 гг.). Характер-ся выходом в обращение “именного приватизационного чека” — ваучера. Выход в обращение ваучера внес значит. вклад в развитие РЦБ. Фонд.рынок получил высоколиквидный финанс. инструмент. Одна из важных положительных особенностей ваучера — его инвестиционная привлекательность, т.е. в случае покупки ваучера с целью дальнейшей перепродажи по более высокой цене и в случае последующего значительного снижения цены ваучер можно было использовать по прямому назначению — инвестировать в какое-либо предприятие. Активно заработали инвестиционно-финанс.компании, финанс. брокеры, фонд.отделы банков. Начали появляться чековые инв.фонды, кот. привлекали ваучеры населения, аккумулировали их и участвовали в чековых аукционах по приватизации предприятий. РЦБ получил акции новых приватиз.предприятий, хотя значит. кол-во акций было практически неликвидными. Появилась альтернатива для инвесторов, 2-й этап развития РЦБ закончился крахом финанс.пирамид.

3 этап (1994 г. — 4 квартал 1995 г.)-можно назвать депрессивным. Недавний крах финансовых пирамид и приближение парламентских выборов привели к еще более сильному падению акций приватизированных предприятий.

4 этап (1996 г. — 17 августа 1998 г.)-характеризуют 2 важных события — выпуск облигаций гос. сберег. займа (ОГСЗ) и введение валютного коридора ,кот.  благоприятно сказалось на развитии РЦБ в РФ. Произошла незначительная переориентация направления движ. капитала, и часть инвестиций была направлена на рынок корпорат. акций, но, к сожалению, в качестве портфельных инвестиций. Кол-во акций выросло более чем в 5—15 раз. Началась массовая продажа ГКО, перевод рублей в доллары и вывоз их за пределы РФ. Этап закончился объявлением Россией дефолта по внутр. долгам

 5 этап (с 17 августа 1998 г. по настоящее время). После 17 августа 1998 г. наступил новый этап развития российского РЦБ. Гос. ценные бумаги являлись базовыми финанс. инструментами с определ.доходностью, относительно которой инвесторы принимали решения об инвестировании ден. средств в те или иные активы, исходя из соотношения будущих доходов и возможных убытков.

  1. Облигации как ценные бумаги.

Облигация – эмиссионная ц.б., закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номин. стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксиров. в ней % от номинал.стоимости облигации либо иные имущ. права. Доходом по облигации являются % и/или дисконт. Облигация относится к долговым ц/б. – опосредует отношения займа между владельцем облигации (кредитором, заимодавцем) и лицом, ее выпустившим (эмитентом). Могут быть выпущены только на опред.срок. Это объясняется их выдачей на основании возникновения отношений займа, основными принципами которого являются срочность, возвратность и платность. Виды: именная или на предъявителя; обеспеченная или необеспеченная. В зависимости от субъекта, выпускающего облигации и гарантирующего уплату их владельцам указанной суммы и оговоренных процентов, облигации подразделяются на гос., муниципальные и юр. лиц.  При выпуске облигаций необходимо иметь в виду, что: – выпуск и отчет об итогах выпуска подлежат государственной регистрации. – информация о выпуске при открытом размещении должна раскрываться. – учет прав держателей именных облигаций обеспечивается ведением эмитентом или регистратором реестра держателей облигаций. Облигации могут обеспечиваться залогом, поручительством, банковской гарантией, гос.. или муниципальной гарантией (ст.27.2 Закона «РЦБ»).

 

 

  1. Акции: понятие, признаки, виды.

Акция – эмис. ц.б., закрепл. права ее владельца на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации. Акция – именная ц.б, существует  2 вида: обыкновенные и привилег-е. Обыкн. акция — это бессрочная ц/б., кот. не выпускается на какой-то оговоренный период. Жизнь акции заканчивается лишь с прекращ. существования АО,  предост.ее владельцу права на: – участие в общем собрании акц-в АО с правом голоса по всем вопросам его компетенции; – получение дивидендов; – получение части имущ-ва АО в случ. его ликвидации (ликвидац.стоимости).

Привилегированная акция – предоставляет ее владельцу права на: – получение определенного дивиденда; – преимущественное право на получение дивидендов; – получение определенной ликвидационной стоимости до получения аналогичной стоимости владельцами обыкновенных акций; – участие в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации или ликвидации АО, о внесении изменений и дополнений в устав АО, ограничивающих права владельцев акций данного типа.Выпуск и отчет об итогах выпуска подлежат гос. регистрации независимо от типа АО (закрытое или открытое). Информация о выпуске при открытом размещении должна раскрываться.Акция в определенных законом случаях может быть «раздроблена». Дробные акции образуются в случаях, когда приобретение целого числа акций невозможно, а именно: при осуществлении преимущ. права на приобретение акций, продаваемых акционером закрытого общества; при осуществлении преимущ. права на приобретение доп. акций; при консолидации акций.При совершении сделок с акциями необходимо учитывать, что на сделки с акциями распространяются общие правила о сделках и их недействительности, установленные нормами ГК РФ (с учетом специфики, связ. с особенностями прав. режима, обращения и учета акций).

  1. Права владельца обыкновенных и привилегированных акций.

Права владельца обыкновенных акций. Владельцы обыкн. акций имеют следующие права и преимущества перед владельцами привилегированных акций: 1) право участвовать в управлении АО через голосование на собраниях акционеров; 2) право на получение дивиденда. Размер годового дивиденда на обыкн. акцию определяет совет директоров (наблюдательный совет) АО, который выносит этот вопрос на общее собрание акционеров. Собрание может согласиться с рекомендациями наблюдательного совета по величине дивиденда или понизить его; 3) возможность быстро нарастить вложенный капитал, увеличение которого идет за счет 2 факторов: начисления дивидендов и роста курсовой стоимости акций; 4) возможность достаточно легко  продать или  купить дополн. акции, так как обыкн. акции  в большей степени, чем привил., удовлетворяют условиям рынка; 5) право на получение части имущества АО при его ликвидации,  но после удовлетворения требований кредиторов и владельцев привил. акций. Приобретая  обыкн.  акцию,  инвестор делает  бессрочный взнос в уставный капитал компании.  гл. особенностей обыкн. акции как носителя права собственности заключается в том, что акционер в большинстве случаев не может потребовать у АО вернуть ему внесенную сумму. Прежде всего подлежат урегулированию отношения со всеми кредиторами, затем — с владельцами привил. акций, и на самом последнем месте стоят владельцы обыкн. акций.

Права владельца привилегированных акций   Владелец привил. акций имеет право на приоритетное получение дохода по сравнению с лицами, обладающими обыкн. акциями. Кроме того, владельцы привил. акций, как правило, не имеют голоса на собрании акционеров. Владелец привил. акции — это совладелец предприятия. Обязательство АО выплачивать дивиденд не является безусловным, и в случае неплатежеспособности АО владельцы привил. акций не могут взыскать свой дивиденд через суд. Владельцы привил. акций, как и обычные акц-ры, имеют свою долю в уст.капитале, обладают правом участвовать в общем собрании акц-в, а при ликв.фирмы получают долю имущества проп-но имеющ.у них акциям, имеют большие гарантии в получении дивиденда, чем обладатели обыкн. акций. Закон-во устанавливает, что при реш. особо важных вопросов владельцы привил. акций участвуют в собрании акц-в с правом голоса. Это вопросы о реорганизации и ликвидации АО, а также вопросы, связанные с внес. изменений и дополнений в устав АО, огранич. права владельцев привил. акций, в частности изменение сроков выплаты дивидендов, их величины, размера выплачиваемой  ликвидац.  стоимости,  выпуск других привил. акций, дающих их владельцам большие права. По всем другим вопросам владельцы привил. акций при условии регулярных выплат дивидендов не голосуют. Если АО не выполняет своих обязательств по  выплате дивидендов, то собственники  привил. акций получают право голоса по всем вопросам, начиная с собрания, след.за годовым общим собранием, на котором было принято решение о невыплате или неполной выплате  дивидендов.  Исключение  –  кумулятивные привил. акции,  по  кот.  невыплач. дивиденды накаплив. и выпл-ся в послед-е годы. В период накопления дивидендов обладатели этих акций не голосуют на собрании акционеров.

  1. Дивиденды по акциям.

Дивиденд – плата за пользование акц. капиталом и форма участия акционеров в распределении дохода от деят-ти общества. Утверждение порядка выплаты дивидендов относится к исключительной компетенции собрания акционеров. Основные требования: – решение о выплате дивидендов принимаются собранием акционеров по результатам работы АО за год; – дивиденды по простым акциям могут выплачиваться только из чистой прибыли АО для гарант. выплат по привил. акциям; если прибыли недостаточно, возможно использование средств резервного фонда; – сумма, направл. на выплату дивидендов, распределяется между акционерами пропорц. количеству принадлежащих им акций; – дивиденды начисляются и выплачиваются тем акционерам, которые являются собственниками акций на начало срока выплаты дивидендов. Эта учетная дата должна быть определена в решении о выплате. Расчет дивидендов и организация их выплаты могут быть поручены регистратору АО или депозитарию.3 осн. модели дивидендной политики: политика постоянных дивидендов (исп. компаниями с умеренными, но стабильн. темпами роста); политика постоянно возраст-х див-в (исп.активно развивающ. компаниями); политика нестабильных дивидендов (исп. новыми или компаниями, находящимися в процессе реорганизации или реструктуризации).

  1. Опцион эмитента как ценная бумага.

Опцион эмитента — эмис. ц/бумага, закрепляющая оплач. право ее владельца на конвертацию такого опциона в акцию эмитента такого опциона в предусмотр. в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств по цене, кот. заранее определена. Опц.эмитента не следует путать с варрантом, дающим право покупать акции по определенной цене. Опцион эмитента является именной ценной бумагой. Таким образом,опцион – это контракт, предоставляющий покупателю право купить или продать определенное количество базисного актива по фиксир. в момент заключения договора цене, кот. называется ценой исполнения или «страйк». Такой финансовый инструмент, как опцион, имеет ограниченный срок действия. Опцион, который может быть реализован на опред. дату, называется европейским. Американский опцион подлежит реализации в течение установленного срока. Основные характеристики опциона: 1) базовый актив; 2) тип («колл» или «пут»); 3) цена исполнения; 4) дата истечения.    В зависимости от базисного актива различают 4 осн.вида опционов:  Процентные: Опц.на % фьючерсы ; Опц. на соглашения о будущей % ставке – гарантии процентной ставки;- Опц. на % ставки – свопционы Валютные :- Опц. на наличную валюту ;- Опц. на валютные фьючерсы;Фондовые :– Опц.на акции (опционы эмитента) ;- Опц. на индексные фьючерсы .Товарные : Опц. на физиче. товары ;- Опц. на товарные фьючерсы

Принятие решения о размещении опц. эмитента и их размещение осущ.в соотв. с установл.федер. законами правилами размещения ц/бумаг, конвертируемых в акции. При этом цена размещения акций во исполнение требований по опц. эмитента определ. в соответствии с ценой, определенной в таком опционе. Опц-е программы начали развиваться и использоваться в РФ не так давно. В наст. время их применяют такие компании, как “Вымпелком”, “МТС” . Опц. эмитента в наст. время широко применяется на практике как стимулир.средство для высшего менеджмента публичных компаний – топ-менеджеры получают опц. эмитента в виде премии, монетизировать кот. возможно только в случае повышения рыночной цены акций компании.Эмитент не вправе размещать опцион эмитента, если количество объявленных акций эмитента меньше количества акций, право на приобретение которых представляют такие опционы. Размещение опциона эмитента возможно только после полной оплаты уст. капитала АО.

 

 

  1. Банковский сертификат: правовое регулирование, виды сертификатов, права владельца сертификата.

БАНКОВСКИЙ СЕРТИФИКАТ – предъявительская или именная ц.б., удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя Б.с.) на получение в банке, выдавшем Б.с., или в любом филиале этого банка по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в Б.с. % на эту сумму, либо досрочно – суммы вклада и процентов, уплачиваемых по вкладам до востребования, если условиями Б.с. не установлено иное. Б.с. подразделяются на 2 типа: 1.Депозитный сертиф. –письм. свидетельство банка по выплате размещ. у него юр. лицами депозитных вкладов, на основании которого права могут переходить от одного лица к другому. 2. Сберегательный сертиф. – документ, явл. обязательством банка по выплате размещ. у него физ. лицами сб. вкладов, права по кот. могут уступаться одним лицом другому.Условия выпуска и обращения депозитных и сб.сертиф-в одинаковы. Различия: депозитные сертиф-ы применяются только для обслуж.юр. лиц, а сб.сертиф-ты — для населения. Физ. и юр. лица, внесшие вклад в банк, называются вкладчиками или бенефициарами. По форме выпуска и возможности идентификации владельца различают сертификаты именные и на предъявителя. Возврат средств по сертификатам банков гарантирован в большей степени, чем по акциям и облигациям АО.

      В зависимости от срока действия сертификаты бывают срочными или до востребования. В срочном сертификате фиксируется дата, когда владелец получил сертификат, и дата, когда он получает право востребовать депозит (вклад) с причитающимися ему %. Срок обращения сертификатов, как правило, не превышает 1 года. Если условия выпуска согласованы с ЦБ РФ, срок их обращения может быть установлен более 1 года.Если в сертификате срок его обращения не оговорен, то такой сертификат является документом до востребования и банк выплачивает сумму депозита (вклада) с % по предъявлении этого документа.Сертификаты выпускаются на спец. бланке, который должен содержать след. обязательные реквизиты: наименование «депозитный (или сберегат.) сертификат»; основание выдачи сертификата (внесение депозита или сберегат.вклада); дата внесения депозита (вклада); сумма внесенного депозита или вклада; безусловное обязательство банка вернуть сумму, внесенную в депозит или на вклад; дата востребования бенефициаром суммы по сертификату; ставка % за пользование депозитом или вкладом; сумма причитающихся %; наименование и адрес банка; для именного сертификата — фамилия, имя, отчество и адрес бенефициара; подписи двух лиц, уполномоч. банком на подписание таких документов, скрепленные печатью банка. Отсутствие в тексте бланка сертификата какого-либо из обязательных реквизитов делает этот бланк недействительным. Банк в сертификате может указывать и дополн. сведения. Банк, эмитирующий сертификаты, должен вести строгий учет их выдачи и погашения.

  1. Вексель как ценная бумага. Правовое регулирование вексельного обращения.

Вексель (ст.143 ГК РФ) – это ц.б., содержащая вексельную метку и простое и ничем не обусловленное обязательство (простой вексель) или предложение векселедателя, адресованное им третьему лицу (переводной вексель), об уплате векселедержателю определ.денежной суммы в определенное время и в определенном месте.Вексельные сделки (выдача векселя, его акцепт, индоссирование, авалирование и т.д.) регулируются: ГК РФ, ФЗ «О переводном и простом векселе» и Постановление «О введении в действие Положения о переводном и простом векселе».Вексель можно рассматривать в двух аспектах: 1) вексель как ц.б.; 2) вексель как обязательство.

Особенностью функционирования векселя как ц.б., отличающей ее от других долговых обязательств, состоит в следующем: 1)вексель – это абстракт. денежный документ универс. применения, поэтому в тексте не допуск. никакие ссылки на основания его выдачи, условия обращения и оплаты; 2) предмет вексельного обязательства – только деньги; 3) качества векселя: безусловность и бесспорность; 4) векселю свойственна обращаемость – многократная передача из рук в руки посредством передаточной надписи (индоссамента); 5) «вексельная строгость»: реквизиты векселя определены законом и все, что не соответствует им, считается ненаписанным; отсутствие хотя бы одного из обязат. реквизитов лишает вексель юр. силы, превращая его в обычную долг. расписку; особой строгостью отличается процедура взыскания вексельных долгов; 6) все лица связанные с выпуском и движением векселя несут солидар. ответств-ть по нему (за искл.лиц, сделавших безоборотную надпись); 7) закон-во не допускает выписки векселей на предъявителя; 8) эмиссия векселей в РФ не требует обязат. гос. регистрации и не облагается гос. гербовым сбором.

Вексельные правоотн. возникают с момента выдачи векселя. 2 этапа «движения» векселя: выпуск векселя в оборот и обращение векселя. 1)Выдача векселя – предоставление векселя в собственность, распоряжение первого векселеприобретателя. До момента выдачи вексель может быть выписан и должен храниться у векселедателя, но это ни в коей мере не означает, что кредитор вступил в свои права, т.е.  под выдачей понимается любое приобретение векселя, будь он выдан по ошибке, утерян, добыт по принуждению или обманом. Обстоятельства выдачи векселя рассм.уже гражд. право и, в известных случаях, адм.. или уг.право. 2)обращение (оборот) векселя. На этом этапе вексель как разновидность ц.б. рассматривается в качестве самостоятельного объекта прав и гражданско-правовых сделок. Векселедержатель( собственник) векселя вправе распоряжаться им по своему усмотрению. Он может продать вексель, передать его др. лицу по договору мены или дарения, внести вексель в качестве вклада в уст. капитал юр.лица.

Виды векселей. : 1) простой вексель («соло-вексель») составл. и подпис.должником и содержит его безусловное обяз-во уплатить кредитору опред. сумму в обусл. срок и в опред. месте; 2) переводной вексель («тратта») составл.и подпис. кредитором (трассантом) и содержит «приказ» должнику (трассату) оплатить в указ.сроки обознач. в векселе денеж. сумму 3-у лицу (ремитенту).

Векселя в зависимости от условий возникновения долга и выполняемых функций подразделяются на коммерческие и обеспечительные. Коммерч. векселя основаны на реальной сделке по купле-продаже товаров (услуг) в кредит, так как их выдача влечет отсрочку платежа. Безденежные фиктивные векселя, не связанные с потребностями хоз-го оборота и выдаваемые с целью получения денеж.средств посредством их учета в банке: дружеские, встречные и бронзовые. Разновидностью финанс. векселей являются казначейские векселя – краткоср.обязательства гос-ва со сроками погашения 3, 6 или 12 месяцев. Обеспечительные векселя исп-ся в качестве средства обеспечения своевременности и точности исполнения обязательства по какой-либо сделке. Залог векселя – правоотношение между залогодателем (векселедателем) и кредитором (залогодержателем), по кот. кредитор вправе получить удовлетворение либо из стоимости заложенного векселя в порядке, предусм. ст.ст. 349-350 ГК, – в случае неисполнения основного обяз-ва, либо посредством получения вексельного платежа от акцептанта или иных вексельных должников. Основные преимущества залога векселя: 1) служит доп. обеспечением исполнения обяз-ва; 2) не требует изъятия дополнительного имущества (помимо ц.б.) из оборота для передачи в залог; 3) открывает доп. возможности для удовл. требования залогодержателя (векселедержателя) – не только в отношении залогодателя, но и иных обязанных по векселю лиц; 4) при неисп.основного обяз-ва предусмотрен упрощ.порядок удовлетворения требований кредитора

  1. Чек как ценная бумага. Права чекодержателя.

п.1 ст.877 ГК РФ: чеком признается ц.б., содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Основными признаками чека как ц.б. являются: 1) это документ, удостовер. имущественные права, осуществление или передача кот. возможны только при его предъявлении. Имущественными правами в данном случае являются требования уплаты определ. денеж. суммы; 2) этот документ должен быть выполнен с соблюдением требований к его форме и содержать обязательные реквизиты (наименование «чек», включенное в текст документа; поручение плательщику выплатить опред. денеж. сумму; наименов.плательщика и указание счета, с которого должен быть произведен платеж; указание валюты платежа; указание даты и места составления чека; подпись лица, выписавшего чек, – чекодателя). Чекодержатель – любое физич.или юр.лицо. Плательщик по чеку – только банк, в кот. чекодатель имеет счет и кот.выдал ему чековую книжку. Владелец чека предполагается добросовестным чекодержателем. Чек подлежит оплате по предъявлении. Чек, предъявленный к оплате ранее даты, указанной в качестве даты выписки, подлежит оплате в день предъявления. Датой, от которой начинается отсчет срока оплаты, считается дата, указанная на чеке в качестве даты выписки.

 

 

 

  1. Коносамент как ценная бумага.

Коносамент – это один из главных документов при перевозке грузов морским путем и представляет собой свидетельство, кот. выдается перевозчиком после приема груза по требованию отправителя груза. Коносамент выполняет 3 функции: а) свидетельствует о заключении договора перевозки; б) является распиской в получении груза перевозчиком; в) является товарораспорядительным документом (ц/б).

Коносамент:1) именной, если он выдан на имя опред. получателя и может передаваться по именным передаточным надписям или в иной форме в соответствии с правилами, установл. для уступки требования; 2) ордерный, если он выдан по приказу отправителя или получателя и может передаваться по именным или банковским передаточным надписям; 3) на предъявителя, если он передается посредством простого вручения.  Сведения: 1) наим-ние перевозчика и место его нахождения; 2) наим-ние порта погрузки согласно договору морской перевозки груза и дата приема груза перевозчиком в порту погрузки; 3) наим-ние отправителя и место его нахождения; 4) наим-ние порта выгрузки согл. договору морской перевозки груза; 5) наим-ние получателя, если он указан отправителем; 6) наим-ние груза, необх. для идентификации груза основные марки, указание в соотв. случаях на опасный хар-р или особые свойства груза, число мест или предметов и масса груза или обознач. иным образом его кол-во (все данные указыв.так, как они представлены отправителем); 7) внеш. состояние груза и его упаковки; 8) фрахт в размере, подлежащем уплате получателем, или иное указание на то, что фрахт должен уплачиваться им; 9) время и место выдачи коносамента; 10) число оригиналов коносамента, если их больше, чем 1; 11) подпись перевозчика или действ. от его имени лица.В межд. практике исп. и «короткие» версии коносаментов, отсылающие к соотв. полным условия и чартерам.

  1. Государственные и муниципальные ценные бумаги, их разновидности.

Государственные ц.б. –вып. и обеспечиваются гос-м и используются для пополнения гос. бюджета. Вып. для привлечения в сферу гос. кредита сбережений населения. Могут быть в любой момент предъявлены к оплате, но при доср. предъявлении % выплаты снижаются.

К ним относятся: гос. краткоср. бескупонные облиг.(ГКО); облиг.федер. займа с переменным купоном (ОФЗ—ПК); облигации гос. сберегат. займа РФ (ОГСЗ); облиг. внутр. гос. валютного облигационного займа (ОВВЗ); облиг. и др. ц.б. субъектов РФ; другие Г.ц.б. РФ; облигации и ц.б. органов местного самоуправления.   Виды: Наличные и безналичные; Документарные и бездокументарные; Гарантированные и доходные; Рыночные и нерыночные; Именные и на предъявителя. Функции: налоговое освобождение, обслуживание гос. долга, финансирование гос. доходов. Разновидности по сроку действия: краткоср.облигации –на срок от недели до 1 года, среднесрочные –на срок от 1 года до 5 лет, долгосрочные –на срок 5 -30 лет; бессрочные (срок обращения не лимитирован).Гос. краткосрочные обязательства (ГКО) (весьма доходны, приобретают в основном банки и финансовые компании). Краткосрочные обязательства (КО) (в основном использовались для зачета налогов предприятиям). Облигации Банка России – инструменты кредитно-денежной политики, выпускаемые ЦБ. Покупать их могут лишь коммерч. банки для поддержания ликвидности. Муницип. ц.б. вып. органами местн. самоуп-я для покрытия дефицита местных бюджетов и целевого финанс.территориальных программ.

  1. Ипотечные ценные бумаги.

Ипотечные ц/б — долговые ц/брефинансируемые с помощью обязательств по 1 или нескольким ипотечным кредитам. %-е выплаты и выплаты по основной сумме долга по таким ц/б производятся из средств, получ.по обеспечивающим кредитам; разновидность вторичных ц/б, служащих универс. инструментом рефинансир. инвестиций в жилищное строительство, то есть средством для краткосрочного восстановления финанс. вливаний в возведение таких жилых объектов, кот. приобретаются на рынке посредством ипотеки.

Назначение ип. ц/б состоит в минимизации рисков несвоеврем. возврата заёмных средств при инвестировании в ип.строительство, сущность заключается в процедуре преобразования долговых обязательств, связанных с рефинансированием, в бумаги, обладающие приемлемым обеспечением и сравнительно высокой ликвидностью. Законодательством предусмотрен выпуск банками, предоставляющими ип. кредит, облигаций с ип. покрытием. Но также возможна и уступка банками ип.агентам прав требований по кредитам (займам), обеспеч. ипотекой и/или закладными. Ипотечным покрытием принято называть права требования о возврате осн. суммы долга и/или об уплате процентов по кредитным договорам и договорам займа, а также денежные средства, гос. ц/б и недвижимое имущество в случаях, предусм.законодательством. Обращение взыскания на ип.покрытие осуществляется только в суд. порядке.

Виды ипотечных ц/б: закладная, облигация с ипотечным покрытием и ипотечный сертификат участия.

Закладная – именная ц/б, удостовер. право своего закон. владельца на получение исполн. по обяз-ву, обеспеч.залогом недвижимости. Назначение – состоит в ускорении оборота заложен.недвиж-ти с целью расширения возможностей залогодержателя в скорейшем удовл..своих требований. В отличие от большинства других ц/б (векселя) содержание закладной допустимо изменять либо производить замену закладной; это право даётся должнику по обеспеч. ипотекой обязат-ву, залогодателю и законному владельцу закладной.

Облиг. с ип. покрытием –ц/б, исп.обязательств по кот. обесп-ся полностью или в части залогом ип. покрытия. Вып. как в документарной, так и бездокум-й формах. Гл. образом на рынке обращаются жилищ. облиг., т.е. имеющие покрытием права требования, обеспеч. залогом жил. помещения. Жилищ.облиг. не могут быть обеспечены залогом недвиж. имущества, строительство кот. не завершено, отличит. чертой облиг. как вида ип.ц/б является –исп. обязательств по такой облиг. обесп-ся залогом ип. покрытия (вместо залога недвижимости_.Эмиссия облигаций с ип. покрытием может осуществляться исключ. кредит. организациями и ип. агентами, в роли кот. выступают специализир. коммерч. организации (АО), осн. видом деят-ти кот. явл. приобретение прав требований и выпуск ип. облигаций.

Ип. сертификат участия представляет собой именную ц/б без номин. стоимости, удостовер. долю её владельца в праве общей собственности на ип. покрытие, а также право требовать от выдавшего её лица надлежащего доверит. управления ип. покрытием и прочие права, предусмотренные законодательством и близкие к правам владельца инвестиц. пая. Выдавать ип.сертификаты участия вправе только коммерческая организация (АО), имеющая лицензию на осуществление деятельности по управлению инвестиц.фондами, паевыми инвестиц. фондами и негос. пенс. фондами. Виды ип. ц/б:Ц/б, обесп. жилищ. ипотекой ( обеспечение  -пул однородных ип. кредитов, обеспеч-х жилой недвижимостью).Ип. ц/б, обеспеч.коммерч.недвижимостью (обеспечение для таких ц/б может состоять из 1 или неск. кредитов, обеспеч-х коммер. недвижимостью (многоквартир.домами, торг., офис. и индустр. центрами и гостиницами).

Облигация, обеспеченная ипотекой (обеспеченная пулом ип. кредитов или комбинацией таких кредитов и агентских ценных бумаг. Такие ценные бумаги выпускаются, как правило, несколькими классами с различными сроками погашения и купонами.)

  1. Понятие и виды производных ценных бумаг.

К производным ц/б относят такие фин. средства, чья стоимость зависит от стоимости других средств, наз. базовыми (основными). Самым распространенным типом базовых средств являются обыкновенные акции. Как правило, цена производной ц.б. составляет лишь часть цены базовой ц.б., что позволяет инвестору получать от производных ц/б значительную отдачу. Инвестирование в производные ц.б. является одним из самым рискованных. Наиболее распростр. производными ц.б. являются варранты, опционы и финансовые фьючерсы.

Варрант – это такая производная ц.б., кот. дает ее владельцу право купить у эмитента варранта опред. количество обыкн. акций по заранее оговоренной цене( цене реализации). Опционы бывают 2-х видов – опцион на покупку – и опцион на продажу – (в литературе эти виды опционов часто именуются по их английскому написанию – колл опционы и пут опционы). Опцион на покупку – это ц.б., дающая ее владельцу право купить опред. количество какой-либо ц.б. по оговоренной заранее цене (цене реализации) в течение установ. периода времени. Опцион на продажу – это ц.б., дающая его владельцу право продать определенное количество какой-то ц.б. по оговор.цене в течение установленного промежутка времени. Фьючерсные контракты представляют соглашение купить или продать опред. количество оговор. товара в обусловл. месте по заранее устан. цене. Фьюч. контракт похож на опцион с той существ. разницей, что при совершении фьюч. сделки и продавец, и покупатель обязаны вып. взятые обязательства.

 

 

  1. Депозитарные расписки.

Депозитарная расписка  — документ, удостоверяющий, что ц.б. помещены на хранение в банке-кастодиане (custody) в стране эмитента акций на имя банка-депозитария, и дающий право его владельцу пользоваться выгодами от этих ценных бумаг. За исключением разницы из-за изменения курса валюты цена на эти расписки меняется пункт в пункт с изменением цены на базовые ц.б., кроме тех случаев, когда на местном рынке ограничено участие зарубежных инвесторов.Наиб. известные виды депозитарных расписок — американские депозитарные расписки (ADR — American Depositary Receipt) и глобальные депозитарные расписки (GDR — Global Depositary Receipt). ADR выпускаются для обращения на рынках США, GDR — для обращения на европейских рынках. После проверки финансового состояния эмитента базовых ц/б регистрируется выпуск депозитарных расписок по установленным правилам. Депозитарные расписки выступают “внутренними” ц.б. для страны, где они эмитированы.

В текущем гражданском законодательстве РФ депозит. расписки прямо не признаются ц.б., однако на основании некот. инструкций ФСФР, предписывающих вести обособленный учет депозит.расписок по принципам депозитарного учета, а также эконом. смысла данных инструментов, можно отнести депозитарные расписки к эмис. ц/б.В соответствии с ФЗ “О РЦБ”: Рос.депозитарная расписка – именная эмис. ц/б., не им. номинал. стоимости. Рос. депозитарные расписки (РДР) — производные ц.б., они удостоверяют право собственности их владельца на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента. Кроме того, эти бумаги закрепляют за владельцем возможность требовать от эмитента РДР получения в случае форсмажорных обстоятельств соответств. количества ц/б иностранных эмитентов и выплат (например, дивидендов или купонов) по ним.В отличие от собственника акций, владелец РДР не может присутствовать на собрании акционеров и голосовать своими бумагами( единственное ограничение). РДР можно продать, купить, обменять или подарить (и даже завещать), как и любую другую собственность в соответствии с ГК РФ.РДР является аналогом америк. депозит. расписок и глобальных депозит.расписок. РДР позволяют российским инвесторам быть фактическими собственниками ценных бумаг иностранных эмитентов. При этом снимается ограничение на вывоз капитала из страны, так как вывоза фактически не происходит.

  1. Краткая характеристика субъектов рынка ценных бумаг.
  2. Президент (общее руководство РЦБ); 2. Совет Федерации (ратификация законод. актов по вопросам развития РЦБ); 3. Гос. дума (разработка законод. актов по вопросам развития РЦБ); 4. Правительство РФ; 5. ФС по РЦБ (проработка концепции, лицензирование ц/б, регулирование РЦБ); 6. Мин. финансов РФ (выпуск гос. ц/б); 7. Рос. федерал. фонд имущества; 8.ЦБ; 9. Федер.казначейство; 10. Краевые, областные и иные законодат. органы; 11. Фондовые биржи и фондовые отделы товарных и валютных бирж (организация торговли ц.б.); 12. Инвест.фонды и компании; 13. Коммерч. банки; 14. Фондовые центры и магазины (реализация ц/б); 15. Пенс.фонды и страховые компании (структуры которые вклад врем своб ресурсы в ц б ); 16. Депозитарии и реестров держатели (хранение ц б и ведение их реестра); 17. АО (выпуск ц/б); 18. Физич. и юр. лица.

Субъекты: 1)Эмитент – это субъект, выпускающий в обращение ц.б. и несущий от своего имени обязательства перед владельцами ц/б по осуществлению прав, закрепленных ими.   2)Инвестор – субъект, осуществляющий вложение собственных (т. е. принадлежащих инвестору на праве собственности, хозяйственного ведения, оперативного управления), заемных или привлеченных средств в форме инвестиций в ц.б. в целях получения положительного эконом. результата (например, прибыли).    3)Профессиональными участниками РЦБ, в соответствии с гл. 2 Федер. закона «О РЦБ», являются брокеры, дилеры, управляющие, клиринговые организации, депозитарии, держатели реестра, организаторы торговли на РЦБ. 4) Саморегулируемая организация профессиональных участников РЦБ, как субъект РЦБ представляет собой добровольное объединение профес. участников РЦБ, действующее в соответствии с Законом о РЦБ и функционирующее на принципах некоммерческой организации. 5_Государство как субъект РЦБ выступает в двоякой роли. С одной стороны, государство, действуя через соответств.компетентные гос. органы, может являться эмитентом, инвестором и даже профес. участником данного рынка. С др.стороны, гос-во осуществляет регулирование РЦБ, контроль и надзор за деятельностью его субъектов.

  1. Брокеры.

Брокер – професс. участник РЦБ, занимающийся брокерской деят-тью, признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ц.б. от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ц/б при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.Порядок ведения брокерской, деятельности регламентируется ст. 3 Закона о РЦБ, а также Правилами осущ. брокерской и дилерской деятельности на РЦБ, Правилами осущ. брокерской деятельности на РЦБ с использованием денежных средств клиентов, Правилами осуществления брок.деят-ти при совершении некоторых сделок на РЦБ. Брокерская, дилерская деят-ть, деят-ть по управлению ц.б. и депозитарная деятельность могут осуществляться одной организацией.Брок. или дилерская деятельность, деятельность по управлению ц.б. могут совмещаться с совершением на РЦБ фьючерсных, опционных и иных срочных сделок.Кроме операций по купле и продаже ц/б на вто­ричном рынке крупные брок. компании занимаются также размещ. ц/б на первичном рынке, созданием и управлением инвестиц.фондами. Многие из них ока­зывают своим клиентам посреднические услуги в области банковского кредита, по страхованию сделок и др.Отношения клиента и брокера оформляются письменным соглашением, в кот. оговариваются все виды поручений, которые клиент будет давать брокеру. Денеж.средства клиента учитываются брокером на заба­лансовых счетах отдельно от средств брок. фирмы. Ука­занные средства по законодательству могут быть исп.брокером для инвестирования в ц.б., при этом часть прибыли от таких операций перечисляется клиенту. Брок.деят-ть подлежит обязательному лицензи­рованию.

  1. Маржинальные сделки на рынке ценных бумаг.

Марж. торговля(сделка «с плечом»)-широко распростр. финанс.услуга, исп. на развитых рынках для повышения доходности инвестиций, закл.в приобретении инвестором ц/б на ден.средства, предоставле. брокером, или продаже ц/б, предоставл. брокером. При покупке ц/б «с плечом» клиент оплачивает часть стоимости сделки собственными ден. средствами, а остальная сумма предоставл. брокером в заем. При продаже ц/б клиент занимает ц/б у брокера и продает их на рынке, а затем погашает заем этими же ц/б приобрет. позднее.Заключается в осущ. валютных торговых сделок в обход реального обмена валют. При этом при работе на бирже инвестор имеет возможность исп., помимо собственных, еще и заемные ден. средства и/или ц/б, предоставл. брокером. Марж. торговля дает возможность зарабатывать на разнице курсов валют при наличии на счете 1% от величины контракта.В марж. торговле предполагается обязательное проведение противоположных операций через некот. время на тот же объём валюты: в случае приобретения валюты обязательно последует ее продажа и наоборот.Этот принцип приносит прибыль на разнице котировок.Марж.торговля носит спекулятивный характер, и может осуществляться лишь с участием дилинговых центров. Целью марж. торговли является получение торговой разницы между ценой приобретения и продажи,т.к. каждая валютная операция осущ.на условиях краткоср. кредитования, то для приобретения или продажи валюты на Форекс не нужно иметь крупный торговый капитал. Сумма марж.о кредита может в несколько раз превышать размер залога клиента и нужна лишь для осуществления операций спекулятивного характера на конкретном рынке.Совершаться марж.сделки могут только лишь на фондовой бирже и/или через других организаторов торговли на РЦБ, кот.должны иметь лицензию федер. органа исп. власти по РЦБ. Фонд. биржами, а также другими устроителями торговли на РЦБ предоставляется информация об итогах совершения марж. сделок в федер. орган исп. власти по РЦБ, собранная на основании полученных от участников торговли документов.На сегод. день, основным преимуществом марж. торговли является ее высокая доходность. Задача: увеличить зависимость финанс. результата от колебаний рынка (рыночный риск) и, одновременно, предоставить в распоряжение трейдера( биржевого торговца)  способ ограничения потенц.убытков, поэтому марж. торговля должна не просто оперативно и адекватно оценивать и учи­тывать все возможные риски, она должна опираться на отлаженную информац. и организационную технологию взаимодействия подразделений финансовой организации, предоставляющей услуги марж. торговли.

 

  1. Дилеры.

Дилер – профес. участник РЦБ, занимающийся дилерской деятельностью. Дилерской деят-тью признается совершение сделок купли-продажи ц/б от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ц/б с обязательством покупки и (или) продажи этих ц/б по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ц/б: минимальное или максим. количество покупаемых и (или) продаваемых ц/б, а также срок, в течение которого действуют объявленные в договоре цены. Порядок ведения дил. деят-ти реглам. ст. 4 Закона о РЦБ, а также Правилами осуществления брокерской и дилерской деятельности на РЦБ. При от­сутствии иных существенных условий дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиен­том. Если же дилер отказывается от заключения договора, то его контрагент может предъявить иск о возмещении убытков или о принудительном заключении договора. Брок., дил. деят-ть, деят-ть по управлению ц.б. и депозитарная деятельность могут осуществляться одной организацией. Брок. или дил.деят-ть, деят-ть по управлению ц.б. могут совмещаться с совершением на РЦБ фьючерсных, опционных и иных срочных сделок.

Особенностью дил. торговли явл. доп. обязательства, кот. берёт на себя дилер путём публич.объявления цен покупки и (или) продажи с обязательством исп. сделок по этим ценам в оговор. промежуток времени. Дилером по рос.законодательству может быть только юр. лицо. Дил. деят-ть является лицензируемым видом деят-и. В РФ лицензия на осущ. дил.деят-ти выдаётся ФС по Финанс. Рынкам( ФСФР,ранее — ФКЦБ). Имеется 2 вида лицензий на дил. деятельность:1)по операциям с корпоративными ц/б;2)по операциям с гос. ц/б.Для обеспечения гарантий исп. сделок дилер должен обладать достат. собств. капиталом, мин.величина кот. устанавливается законодательно.

Законодательно дилер обязан:1.действовать исключительно в интересах клиентов;2.обеспечивать своим клиентам наилучшие условия исп.сделок;3.доводить до клиентов всю необх.информацию о состоянии рынка, эмитентов, ценах спроса и предложения, рисках и др.;4.не допускать манипулирования ценами и понуждения к совершению сделки путём предоставления умышленно искаженной инф-ии об эмитентах, ц/б, динамике изменения цен и др.;5.совершать сделки по купле-продаже ц/б в соответствии с поручением клиентов в первоочередном порядке по отношению к дил.операциям, если дилер совмещает свою деят-ть с брок. деятельностью.Виды дохода дилера:спреда (разница между заявленными ценами покупки и продажи); комиссий ;платы за консультации и предоставление информации

  1. Реестродержатели.

Держатель реестра (регистратор) – профес. участник РЦБ, осуществляющий деятельность по ведению реестра владельцев ц/б на основании договора с эмитентом. Деятельностью по ведению реестра владельцев ц/б признается сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Держателями реестра могут быть только юр. лица. Деятельность регистратора по ведению реестра является исключительной и осуществляется при наличии лицензии, которую выдаёт Фед. служба по финансовым рынкам России. Если число акционеров эмитента не превышает 50, ведение реестра владельцев именных ценных бумаг может осуществляться эмитентом самостоятельно. Регистратор осуществляет сбор, хранение и передачу документов и информации о лицевых счетах зарегистрированных лиц. От имени регистратора и по договору с ним функции по приёму и передаче информации и документов, необходимых для исполнения операций в реестре, от зарегистрированных лиц регистратору и обратно может осуществлять уполномоченное регистратором юр. лицо — трансфер-агент. Регистраторы объединены в Профессиональную Ассоциацию Регистраторов, Трансфер-Агентов и Депозитариев (ПАРТАД).

Реестр представляет собой список зарегистрированных владельцев ц/б с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ц/б, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ц/б. Договор на ведение реестра заключается только с 1 юр. лицом. Регистратор может вести реестры владельцев ц/б неограниченного числа эмитентов. Порядок осуществления деятельности держателей реестра регулируется ст. 8 Закона о РЦБ, а также Положением о ведении реестра владельцев ц/б.

  1. Депозитарии.

Депозитарий – профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность.

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ц.б..Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и (или) учету прав на ц.б., именуется депонентом. Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете «Депо»). Депозитарный договор должен быть заключен в письменной форме. Депозитарий обязан утвердить условия осуществления им депозитарной деятельности, являющиеся неотъемлемой частью заключенного депозитарного договора.

Осн. операции, вып.депозитарием:1)Услуги по хранению сертификатов ц/б (могут храниться в хранилище депозитария) и ведение учёта ц/б в нематериальном виде в виде записей в электр. реестрах; 2)Услуги по учёту прав на ц/б; 3). Передача ц/б на хранение депозитарию не означает переход к депозитарию прав собственности на данные ц/б.; 4)Расчеты по сделкам с ц/б — осуществление операций на биржевом и внебиржевом рынке; 5)Услуги по выплате дивидендов(начисления и выплаты дивидендов, уплата налога на доход); 6)Прочие услуги — депозитарии также предлагают и другие услуги, включая кредитование ц/б, осуществление сделок РЕПО, информац. услуги и др.

Депозитарий обязан обеспечить сохранность ц/б или прав на ц/б и действовать исключ. в интересах депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ц/б, управлять ими или совершать с ними какие-либо операции. В связи с тем, что наход.на хранении у депозитария ц/б не явл. его собств-ю, на них не может быть обращено взыскание по его обязательствам. Деп. деят-ть, возможно совмещать с др. видами деят-ти:  брокерская и дилерская деят-ть, деятть по управлению ц/б, деяте-ть по определению взаимных обязательств (клиринг).

В России деп. деятельностью могут заниматься только юр. лица, получившие депозитарную лицензию в ФСФР. Лицензия профес. участника РЦБ на осущ. деп. деятельности выдаётся на 3 года. Одной из основных условий выдачи депоз. лицензии явл.достаточная величина собственных средств — не менее 20 млн рублей. Кроме финанс. требований, необходимо иметь соответств.техническое обеспечение и систему учёта, а также квалифицир. персонал, прошедший специальные экзамены.

  1. Управляющие компании.

Управляющий – проф. участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ц.б..

Деятельностью по управлению ц.б. признается осуществление в течение определенного срока юр. лицом от своего имени за вознаграждение доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц: ц.б.; денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ц.б.; денежными средствами и ц.б., получаемыми в процессе управления ц.б.. В законодательстве РФ термин употребляется в след.значении: управляющая компания — созданная в соответствии с законодательством РФ и имеющая лицензию ФС по Фин. рынкам России (ФСФР) на осуществление деятельности по управлению паевыми инвестиц.фондами и негос. пенс.фондами в соответствии с ФЗ «Об инвестиционных фондах»

Управляющая компания может осуществлять доверительное управление:1.Активами фонда коллективных инвестиций.2.Средствами пенсионных накоплений.3.Накоплениями для жилищного обеспечения военнослужащих.4.Ипотечным покрытием.5.Средствами компенсационного фонда саморегулируемой организации оценщиков.6.Целевым капиталом некоммерческой организации.7.Пенсионными резервами негосударственных пенсионных фондов.8.Страховыми резервами страховых компаний.

Также управляющими компаниями в российской практике часто называют организации, созданные для осуществления управленческих функций в холдингах или финансово-промышленных группах. Кроме того, под управляющей компанией может пониматься «управляющая организация» — коммунальный оператор по управлению жилищным фондом и соответствующей инфраструктурой.

 

 

  1. Правовое положение фондовой биржи.

Фондовая биржа — это особый, институционально организованный рынок, на котором обращаются специально отобранные ценные бумаги наиболее высокого инвестиционного качества и операции на котором совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг; – это организатор торговли на РЦБ не совмещающий деятельность по организации торговли с другими видами профессиональной деятельности, за исключением: депозитарной и клиринговой деятельности. Фондовая биржа может быть как не коммерческой организацией (не коммерческим партнёром) или акционерным обществом, равноправными членами фондовой биржи могут быть только профессиональные учас6тники РЦБ.

Функции фонд. биржи: 1) организация биржевых торгов; 2) подготовка и реализация биржевых контрактов; 3) котировка ценных бумаг; 4) информационное обеспечение; 5) гарантированное использование биржевых сделок.

Задачи фонд. биржи: 1) мобилизация финанс.ресурсов; 2) обеспеч. ликвидности финанс. вложений; 3) регулирование РЦБ.

Фондовой биржей признается организатор торговли на РЦБ, отвечающий требованиям, устан. Законом о РЦБ. Под организацией торговли на РЦБ, закон понимает предост.услуг, непосред. способств. заключ. гражд.-правовых сделок с ц.б. между участниками РЦБ.

Деятельность по организации торговли в качестве фондовой биржи является лицензируемой.

Будучи юр. лицом, фонд. биржа может существовать в форме неком. партнерства или АО. Фонд.биржи, явл. неком. партнерствами, могут быть преобразованы в Ао. Решение о преобразовании принимается большинством в 3/4 голосов всех членов этой биржи. Членами фондовой биржи – неком.партнерства могут быть только професс. участники РЦБ.Фондовая биржа имеет исключительную хоз. компетенцию. Она не вправе совмещать деятельность в качестве фонд.биржи с иными видами деят-ти, за исключением деят-ти валютной и товарной бирж; клиринговой деят-ти; деят-ти по распростр. информации; издательской деят-ти; деят-ти по сдаче имущества в аренду.

Перечень лиц- участников торгов: это брокеры, дилеры и управляющие. Иные лица могут совершать операции на фондовой бирже только при посредничестве брокеров – участников торгов.

Основная цель деятельности фондовой биржи – организация гласных и публичных торгов. Гласность и публичность торгов обеспечивается выполнением биржей обязанности оповещения ее членов о месте и времени проведения торгов, о списке и котировке ценных бумаг, допускаемых к обращению на данной бирже, о результатах работы торговых секций, предоставления иной информации, предусмотренной Законом о РЦБ.Споры между участниками торгов на фондовой бирже, а также между ними и их клиентами рассматриваются судом, арбитражным судом и третейским судом.

  1. Правовое регулирование клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг.

Клиринг ц/б – централизованная система расчетов по операциям с ц/б.Клиринг предусматривает комплекс процедур, предназначенных для определения и вычисления взаимных требований и обязательств покупателя и продавца ц/б. Цель клиринга состоит в том, чтобы снизить количество платежей и поставок ц/б по сделкам. По итогам клиринга оформляются расчетные документы, которые направляются на исполнение в расчетную систему и систему, обеспечивающую поставку ц/б. Клиринговая деятельность – деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ц/б и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ц/б и расчетов по ним. Кл. организация – профес. участник рынка, которому предоставляется право учета сделок, осуществляемых участниками операций с ц/б, с целью проведения взаиморасчетов.Кл. организация осуществляет свою деятельность на основании лицензии и договора с участникам РЦБ. Клиринговой организации запрещено заниматься иной профессиональной деятельностью на РЦБ кроме деятельности в организации торговли и депозитарной деятельностью. Клиринговая организация осуществляет расчеты по сделках с ц/б, обязана сформировать специальные фонды для уменьшения рисков неисполнения сделок с ц/б (миним. размер специальных фондов устанавливается ФС по финансовым рынкам по согласованию с ЦБ РФ).

Правовое регулирование кл. деятельности: ФЗ№ 7  от 07.02.2011 “О клиринге и клиринговой деятельности”

Основные положения:1). Кл. деят-ть может осуществляться юр. лицом, имеющим лицензию профес.участника РЦБ на осущ. кл.деятельности в соответствии с законодательством РФ о ц/б;

2)Предусмотрены лицензионные требования среди кот. указано  наличие у лицензиата, осуществляющего кл. деятельность на РЦБ: самостоятельного структурного подразделения, к исключительным функциям работников которого относится осуществление кл. деятельности на РЦБ, а также не менее 2 работников указ.структурного подразделения, в обязанности которых входит осуществление кл.деятельности на РЦБ, соответствующих квалификационным требованиям, установленным законодательством РФ о Ц/Б (в том числе норм. пр. актами фед. органа .ься только хозяйственное общество, созданное в соответствии с законодательством РФ,кот.

3)не вправе передавать полномочия единоличного исп.органа другому лицу (управляющему, управляющей организации).

4) запрет на участие в кл. орг-ии (для долей, равных или превышающих 5 % уст. капитала) юр. лиц, зарег.на оффшорных территориях или им.аннулированную лицензию, а также физич. лиц, которые не могут быть должностными лицами в органах управления кл. организации.

5) Кл. компании запрещено  заниматься: производственной, торговой и страховой деятельностью, деятельностью по ведению реестра владельцев ц/б, деятельностью по доверит. управлению акц. инвестиц. фондами, паевыми инвестиц.фондами и негосударственными пенсионными фондами, деятельностью специализированного депозитария акционерных инвестиционных, паевых инвестиц. и негос. пенсионных фондов, деятельностью акционерного инвест.фонда, деятельностью негос. пенс. фонда.

6)Если кл. компания осуществляет клиринг с участием центрального контрагента и функции центрального контрагента, то она не вправе заниматься брокерской, дилерской деятельностью на РЦБ, деятельностью по управлению ц/б.

  1. Квалифицированные инвесторы на рынке ценных бумаг.

Участники РЦБ – это физ. и юр. лица, которые вступают между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ц/бумаг. Эмитенты – это юр. лица, группа юр. лиц, связанных между собой договором, или органы гос.власти и органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед инвесторами ц/б  по осуществлению прав, удостоверенных ц/бумагой.

Инвесторы – лица, кот. ц/бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве.

Выделяют след. группы инв-в:-  население; коллект.инв-ры; коммерч. банки; страховые компании; гос-во; иностр. инв-ры (нерезиденты);

Из ст. 51.2 Закона «О РЦБ» следует, что все инвесторы   РЦБ РФ  делятся на 2 категории – квалифицированные и неквалифицированные.

Квалифицированные инвесторы :кредитные организации, акц. инвестиц. фонды, управляющие компании инвестиц.фондов, паевых инвестиц. фондов и негосуд. пенс. фондов, страховые организации, негосуд. пенс. фонды, Банк России, гос.корпорация «Банк развития и внешнеэкон.деятельности (Внешэкономбанк)», Агентство по страхованию вкладов, межд. финанс. организации ( Мировой банк, Межд. валютный фонд, Европейский центр. банк, Европейский инвестиц.банк, Европейский банк реконструкции и развития.)

Кв. инв-ми также признаются профес. участники РЦБ, выполняющие посреднические функции, такие как дилеры, брокеры и управляющие ц/ бумагами, кредитные организации и страховые компании, промыш. корпорации, а также отвечающие определенным требованиям физич. лица, осущ. операции на фондовом рынке. Кроме того, кв. инв. могут быть признаны инвесторы, представившие по письменному заявлению необх.обоснования и доказательства того, что они могут считаться квалиф-ми.

Для получения статуса кв. инвестора физ. лицу достаточно соответствовать хотя бы 2 из 3следующих требований:

1) владеть ц/б и (или) финанс. инструментами, стоимость кот.составляет не менее 3 млн. руб. В перечень ц/б и финанс. инструментов, учитываемых для целей квалификации физич. лица в качестве кв. инв-а, входят: гос. ц/б. РФ и ее субъектов;  муниц. ц/б;   акции рос. АО;  облигации рос. эмитентов; гос.ц/ б. иностр.гос-в; акции иностр. АО; облигации иностр. эмитентов; росс.депозитарные расписки;         инвестиционные паи;   иные обращающиеся на российских биржах финансовые инструменты (фьючерсы, опционы).

2) иметь опыт работы в рос.и (или) иностр. орг-ии, кот. осущ. сделки с ц/б и (или) иными финанс. инструментами не менее:  1 года – если такая организация является кв. инвестором; 3 месяцев – если такая организация (организации) явл.кв.инвестором ;2 лет – в иных случаях.

При определении необходимого опыта работы учитывается работа в течение 5 лет, предшествующих дате подаче заявления о признании кв. инвестором, которая непосредственно связана с совершением операций с ц/б и иными финанс. инструментами (принятие решений о совершении сделок, подготовка соответ. рекомендаций, контроль над совершением операций, анализ финанс. рынка, управление рисками);

3) совершать ежеквартально не менее 10 сделок с ц/б и (или) иными финанс.инструментами в течение последних 4 кварталов, совокупная цена кот.за указанные 4 квартала составила не менее 300 тыс. руб., или не менее 5 сделок с ц/б( иными финанс. инструментами) в течение последних 3 лет, совокупная цена которых составила не менее 3 млн. руб. При этом учитываются сделки с ценными бумагами, входящими в перечень ценных бумаг и финанс. инструментов, учитываемых для целей квалификации физич. лица в качестве кв. инвестора.

Физ.лицо, отвечающее рассмотренным выше требованиям, может быть признано кв.инвестором в отношении одного или нескольких видов ценных бумаг и (или) иных финанс. инструментов, одного или нескольких видов услуг, предназначенных для кв. инвесторов.

Для получения статуса кв. инв-а юр. лицо должно быть коммерч. организацией и соответствовать хотя бы 2 из приведенных требований:

1) иметь собственный капитал, составляющий не менее 100 млн. руб.

2) совершать ежеквартально не менее 5 сделок с ц/би (или) иными финанс. инструментами в течение последних 4 кварталов, совокупная ена кот. за указанные 4 квартала составила не менее 3 млн. руб. В перечень ц/б и финанс.инструментов, учитыв.этих целях, входят:  гос. ц/б РФ и ее субъектов; муниц. ц/б;  акции рос. АО;  облигации рос.эмитентов; гос. ц/б иност.гос-в; акции иностр.АО; облигации иностр. эмитентов;  рос.депозитарные расписки   инвестиц. паи; иные обращающиеся на рос. биржах финанс.инструменты (фьючерсы, опционы);

3) иметь оборот (выручку) от реализации товаров (работ, услуг) по данным бухгалтерской отчетности (национальных стандартов или правил ведения учета и составления отчетности для иностранного юридического лица) за последний отчетный год не менее 1 млрд. руб.;

4) иметь сумму активов по данным бухгалтерского учета (национальных стандартов или правил ведения учета и составления отчетности для иностранного юридического лица) за последний отчетный год не менее 2 млрд. руб.

Юр. лицо, отвечающее указанным требованиям, может быть признано кв. инвестором в отношении одного или нескольких видов ценных бумаг и (или) иных финансовых инструментов, одного или нескольких видов услуг, предназначенных для кв. инвесторов.

Признавать физич. и юр. лицо кв. инвестором могут брокеры, управляющие, управляющие компании паевого инвестиционного фонда или иные лица в случаях, предусмотренных федеральными законами. Физ. и юр. лицо считается кв. инвестором с момента внесения записи о его включении в реестр лицом, осуществляющим признание квалифицированным инвестором.

  1. Понятие эмиссии ценных бумаг.

Эмиссия – последовательность действий эмитента по выпуску и размещению ценных бумаг. Эмиссия ценных бумаг имеет след.основные преимущества:  Получение дополнительного финансирования; Приобретение статуса публичной компании.

Виды: Эмиссии акций; Эмиссии облигаций, в том числе: Жилищных сертификатов, сопровождаемых регистрацией.
Размещение акций осуществляется путем распределения среди учредителей АО при его создании, а также путем подписки и конвертации.Первичная эмиссия – эмиссия акций при образовании общества.

Дополнительная эмиссия – способ привлечения инвестиц.ресурсов и финансирования общества. Этапы: принятие решения о размещении эмиссионных ц/б; подготовка проспекта эмиссии; гос. регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг; изготовление сертификатов; раскрытие информации; регистрация отчета об итогах выпуска; размещение ценных бумаг (распределение, подписка, конвертация). Однако в некоторых случаях эмиссия ц/б может состоять из других этапов. Такими случаями будут учреждение акционерного общества и реорганизация юр. лиц.

  • Существует несколько форм эмиссий: 1) прямое приглашение компанией (компания приглашает общественность подписаться на ее ц/б по фиксированной цене через опубликование проспекта эмиссии);2)предложение к продаже (кто-то из первоначальных акционеров хочет предложить свои акции населению);3) тендерное предложение (участие в конкурсе на приобретение акций по минимальной цене);4)- частное размещение (инвестиционный банк подписывается на предлагаемые акции, предварительно определив небольшую группу клиентов, которым он затем перепродаст акции);5)- обратное поглощение путем обусловленного выпуска ц/б (открытое акционерное общество предлагает свои акции в обмен на возможность покупки активов частной компании);

6)допуск акций к котировке ценных бумаг (нет необходимости в выпуске новых ценных бумаг, но акционерный капитал компании должен быть достаточно оплачен для того, чтобы получить доступ к листингу или котировке на бирже);7)листинг через исполнение или конверсию;8)выпуск прав (выпуск и листинг нового выпуска обыкновенных акций при соблюдении привилегированных условий по фиксированной цене);9) открытое предложение (приглашает акционеров подписаться на покупку дополнительных акций по фиксированной цене);10) бонусные выпуски (акции создаются в результате капитализации резервов и бесплатно раздаются существующим акционерам пропорционально числу акций, которыми они уже владеют).

  1. Первичное размещение ценных бумаг.

Первичный РЦБ – это РЦБ, на котором производят первичное размещение ц/б. Эмиссия ц/б – это установленная ФЗ «о РЦБ» последовательность действий эмитента по первичному размещению эмиссии ц/б. Этапы эмиссии ц/б: 1) принятие эмитентом решений, о выпуске ц/б; 2) гос. регистрация выпуска ц/б, сопровождающаяся подготовкой и регистрацией проспекта эмиссии ц/б; ) изготовление сертификатов ц/б; 4) раскрытие информации, содержащейся в проспекте эмиссии ц/б; 5) размещение ц/б; 6) регистрация отчёта об итогах выпуска ц/б; 7) раскрытие всей информации, содержащейся в отчёте об итогах выпуска ц/б.

Законодательно первичный РЦБ- определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии (для  инвестиц. ц/б) или при  заключении  гражданско-правовых  сделок между лицами, принимающими  на себя обязательства по иным ц/б, и первыми инвесторами, профес. участниками РЦБ, а также их представителями.Таким образом, первичный рынок – это рынок первых и  повторных  эмиссий ц/б, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.

Существует 2 формы первичного РЦБ:1)Частное размещение   характеризуется  продажей  (обменом) ц/б ограниченному количеству  заранее  известных  инвесторов без публичного предложения и продажи.  2)Публичное предложение – это размещение ц/б  при их первичной  эмиссии путем публичных объявления и продажи неограниченному числу инвесторов.

Размещение ц/б на перв. рынке осущ. в 2 формах:1)– путем прямого обращения к инвесторам;2)- через посредников, кот.помогают разместить ц/б. В качестве посредников выступают: инвестиц. компании, инвестиц. банки и коммерч. банки. Посредник осуществляет подписку (андеррайтинг) на ц/б, таким образом гарантируя корпорации определенную продажную стоимость ее ц/б, а затем продает их широкой публике.

Важнейшая черта первичного рынка – это полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Раскрытию информации подчинено все, что происходит на первичном рынке: подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных, публикация проспекта и итогов подписки и т.д. Недостоверная информация, данная при первичном размещении ц/б, скажется на ликвидности этой бумаги на вторичном рынке( при повторной перепродпже).

 

 

 

  1. Размещение российских ценных бумаг на зарубежных рынках.

Предприниматели имеют возможность размещать часть своих долгоср. активов в ц/б междунар. финанс. рынков – облигации и акции. Облигации явл. долгосроч. ц/б, акции – бессрочными. Создавать инвестиции. портфель позволяют те ден. средства, которые стабильно и значительно превышают потребность фирмы в оборотных активах, или те, которые не могут быть использованы для приобретения долгоср. реальных активов.Межд. портфельные инвестиции гл. образом явл. не столько методом получения дохода, сколько возможностью обеспечить необх. ликвидность фирмы. Также долгоср. инвестиции позволяют накопить средства для дальнейшего их использования для каких-либо крупных инвестиц. проектов, связанных с привлечением прямых инвестиций. Общий доход, кот.выражается в отечеств.валюте, при вложении ден.средств в   иностр. фонд. рынки состоит из 3 компонентов: дивидендный, капитальный,валютный. Иностр.инвесторы могут производить вложение денежных средств несколькими способами. Один из них – осуществление инвестирования в ц/б. Таким образом, ц/б многих зарубежных компаний размещаются на отеч.фондовых рынках. Приобретение ц/б осуществляется инвесторами посредством банков в том случае, когда предприниматели имеют брокерские места на фондовых биржах. Другой способ – покупка ц/б на иностранных фондовых рынках, когда резиденты являются также и эмитентами. Однако это более дорогостоящий способ в сравнении с вышеуказанным. Третий способ заключается в возможности покупки инвесторами ц/б в виде депозитарных расписок на иностранные акции.Инвестирование на межд.х рынках имеет ряд преимуществ по сравнению с отечественными рынками: 1) при создании иностранного портфеля возникает возможность получения большей прибыли; 2) риск потери вложенных средств или их части вследствие изменений на фондовых рынках значительно снижается. Кроме того, появляется возможность создания взаимных фондов, которые могут быть глобальными, международными или региональными. Все эти преимущества формируют большую эффективность портфельного долгосрочного инвестирования на иностранных рынках, нежели на отечественных.

  1. Общие требования к содержанию проспекта эмиссии ценных бумаг.

В РФ  эмиссия эмиссионных ценных бумаг регламентируется ФЗ «О рынке ценных бумаг» и «Об особенностях эмиссии и обращения гос. и муниципальных ценных бумаг», постановлениями Федер. комиссии по рынку ценных бумаг. Проспект ценных бумаг — это документ, составленный по установленной форме, содержащий необходимые сведения об эмитенте и ценных бумагах эмитента.  Проспект эмиссии выполняет 2 важные функции:   1) позволяет вышестоящему финансовому органу сделать заключение о правомерности выпуска ценных бумаг;  2) защищает интересы инвесторов, получающих исчерпывающую информацию о деятельности корпорации.

Проспект эмиссии должен содержать 3 основных раздела: 1) данные об эмитенте (в т.ч. наименование эмитента; юр. адрес эмитента; номер и дата свидетельства о гос.регистрации; структура руководящих органов эмитента; информация о лицах, владеющих не менее 5 % устав. капитала эмитента); 2) данные о финансовом положении эмитента (в т.ч. бухгалтерские балансы, за последние 3 финансовых года, подтверждённые аудиторской проверкой; отчёт о формировании и использовании средств резервного фонда, за последние 3 года; размер просроченной задолженности; данные об устав. капитале; отчёт о предыдущих выпусках ц/б; 3) сведения о размещаемых ц/б (в т.ч. даты начала и конца размещения; условия и порядки распространения; о ценах и порядке оплаты приобретаемых ц/ б).

Данные размещаемые в проспекте ц/б:1)общие сведения об акциях (категория, тип, форма акции);2)порядок хранения и учета прав на ц/б;

3)общий объем выпуска (по номин. стоимости);4)количество размещаемых акций;5)номин. стоимость 1 акции;6)права, предоставляемые акциями;7)общие данные об облигациях (серия и форма облигации, общий объем выпуска, количество размещаемых облигаций, номин. стоимость 1 облигации;8)права, предоставляемые облигациями;9)срок погашения облигации;10)условия и порядок погашения облигаций;

11)данные об эмитенте ц/б;12)наимен. организаций, осущ. учет прав на ц/б (регистраторов);13)даты начала и окончания размещения ц/б; 14)обеспечение по размещ. облигациям;15)сведения о стоимостных и расчетных условиях размещения ц/б (цена размещ. ц/б и форма расчета);16)условия и порядок оплаты ц/б; 17)данные об орг-ях, приним.участие в первич. размещ. ц/б (андеррайтерах);18)направления использ.средств от размещ. ц/б;19)сведения о доходах по ц/б 20)порядок налогообложения доходов по размещаемым ц/б и др.

  1. Особенности эмиссии отдельных видов ценных бумаг.

Эмиссия ц/б -один из источников финанс. ресурсов, привлек. для реш. опр.целей. Она исп. как госу-ом, органами власти и управления,так и отдельными юр. лицами, кот. предоставлено право выпуска ц/б. Эми́ссия ц/б — установл. законодательством последовательность действий эмитента по размещению эмис. ц/б. Стандартная эмиссия ц/б предполагает следующие этапы: принятие решения о размещении эмис. ц/б;утверждение решения о выпуске эмиссионных ц/б;гос. регистрацию выпуска эмис. ц/б;размещение эмис.ц/б (то есть передачу ц/б первичным владельцам ц/б.Цели эмиссии ц/б-– это привлечение необходимых денежных средств.

Эмиссионная ценная бумага любая ц/б, в том числе бездокументарная, кот. характеризуется одновременно следующими признаками: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Фед.законом формы и порядка; размещается выпусками; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ц/б.

Акция – эмис. ц/б, закрепл.права ее владельца (акционера) на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ц/б,  акции относятся к бессрочным ц/б.. Выпуски ц/б оцениваются также по объему капитализации, кол-ву сделок с ц/б, кол-ву сделок с ц/б, количеству проданных бумаг и их обороту.В уст. капитале общества акции оцениваются по номин.стоимости. Номинал акции – офиц.объявленная цена единичного пая (вклада).

Облигация – эмис. ц/б, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотр. в ней срок ее номин. стоимости или иного имуществ. эквивалента. Облигация как ц/б– это документ, т.е. облигация несет в себе информацию, кот. должна содержать сведения о правах управомоченного лица по облигации и реквизитах облигации; должна быть выполнена на бумажном либо на ином материальном носителе, в  том числе магнитном или лазерном; должна быть способна к передаче выраженного в ней права.

Гос. облигации- признаются ц/б, выпущенные от имени субъекта РФ.Муниципальными ц/б – выпущенные от имени муниципального образования. Гос. и мун. ц/б могут быть выпущены в виде облигаций или иных ц/б, относящихся к эмис. ц/б в соответствии с Фед.законом “О РЦБ”, удостовер. право их владельца на получение от эмитента указанных ц/б ден.средств или в завис. от условий эмиссии этих ц/б иного имущества, установл.% от номин. стоимости либо иных имущ. прав в сроки, предусмотр.условиями указанной эмиссии.

Корпоратив. обл-я –вып. для финансир.частных предприятий. По корп. обл-м предприниматели получают доход за счет более низкой %ставки по сравнению с банковским %, а владелец облиг. получает выгоду за счет пониж.налогообложения своего дохода.

Еврооблигации – это облигации, выпущенные в иной валюте, нежели валюта страны эмитента. В таких облигациях содержатся данные о сумме долга, порядке получения % и сроках погашения. Как правило, выпуском и размещением таких облигаций занимается международный банковский синдикат, где представлены банки, зарегистрированные в разных странах.

Биржевые облигации – облигации, не требующие гос. регистраций эмиссии и отчета. Размещение таких облигаций осуществляется путем открытой подписки на торгах фондовой биржи. Эмитентом может быть ОАО, акции которого включены в котировальный список фондовой биржи, осуществляющей допуск таких облигаций к торгам. Эмитент должен существовать не менее 3 лет. Такие облигации краткосрочны; выпускаются в документарной форме на предъявителя с обязательным централизованным хранением их сертификатов в депозитарии. Предоставляют владельцам право только на получение номин.и фиксир. % от номин. стоимости приобретенных облигаций.

Вексель-выступает также в качестве оборотного документа,т.е. передача векселя др. лицу осущ. для именных векселей путем передаточной надписи (индоссамента). Индоссамент должен быть безусловным; посредством него индоссант передает другому лицу, в пользу которого сделана надпись, все права, требования и риски по векселю.

 

 

  1. Особенности размещения и обращения ценных бумаг иностранных эмитентов.
  2. Ц/б иностр. эмитентов, за исключ.ц/б. межд.финанс. организаций, допускаются к размещению и публичному обращению в РФ при наличии межд. договора РФ или соглашения, заключаемого между фед. органом исп. власти по РЦБ на основании решения Правительства РФ и соответствующим органом (организацией) страны иностр. эмитента и предусматривающего порядок их взаимодействия.Перечень междунар.финанс.организаций, ц/б кот. допускаются к размещению и публичному обращению в РФ, утверждается Правительством РФ.
  3. В случае публичного размещения и/или публичного обращения ц/б иностр. эмитентов, в том числе межд. финанс.организаций, учет прав на такие ц/б осуществляется депозитариями, являющимися юр. лицами в соответствии с законодательством РФ и соответствующими требованиям нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг к таким депозитариям.
  4. Требования к документам, представляемым для гос.регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмис. ц/б иностр.эмитентами, в том числе международными финансовыми организациями, для регистрации проспектов ц/б и гос. регистрации отчетов об итогах выпусков (дополнительных выпусков) эмис. ц/б таких эмитентов, к составу сведений, включаемых в эти документы, их оформлению, а также к составу сведений и порядку раскрытия информации иностр. эмитентами, в том числе международными финансовыми организациями, применяются с учетом изъятий, определяемых нормативными правовыми актами фед. органа исп. власти по РЦБ.
  5. Акционерные инвестиционные фонды.

Инвестиционные компании и фонды — это организации, осуществляющие коллективные инвестиции в ц.б.. Они выпускают и продают собственные ц.б. в основном мелким индивидуальным инвесторам, на вырученные средства покупают ц.б. предприятий и банков и обеспечивают своим вкладчикам доход по акциям. По сути дела, они управляют средствами своих акционеров, поэтому иногда называются инв. трастами. Инв. компании и фонды играют важную роль в инвестиционном процессе, так как концентрируют значительные средства мелких вкладчиков, направляемые, как правило, на развитие производства. Поэтому они пользуются поддержкой со стороны государства.Инв.фонды имеют определенные целевые установки в осуществлении инвестиционной деятельности и в соответствии с этим строят свою стратегию. В России деятельность инв. фондов регламентируется Указом Президента РФ “О мерах по организации рынка ценных бумаг в процессе приватизации гос. и муниципальных предприятий”, Указом Президента РФ “Об использовании приватизационных чеков в целях социальной защиты населения”, Письмом Министерства финансов РФ “О лицензировании деятельности на рынке ценных бумаг в качестве инв. фондов и лицензировании деятельности управляющих инвестиционными фондами” .

Основная деятельность инвестиционного фонда — выпуск акций, их продажа и вложение мобилизованных средств в другие ц.б., приносящие доход. Цель инв. фонда — обеспечение доходности вложений и приращение вложенных средств.

Учредители и акционеры: физические и юридические лица, кроме ряда организаций (комитетов по управлению имуществом, фондов имущества и др.). Осутствует ограничение на источники формирования ресурсов. Они могут формировать свои ресурсы за счет средств населения. Только в форме акционерного общества открытого типа.

Инвестиционные фонды бывают 2 типов — обычные и чековые, или инвестиционные фонды приватизации.

Чековые инвестиционные фонды. В ходе приватизации в России создаваемые чековые инвестиционные фонды (ЧИФы) скупали приватизационные чеки у населения и вкладывали их в акции различных предприятий. Чековые инвестиционные фонды были универсальными или узкоспециализированными. Первые покупали акции разных предприятий, а вторые — только строго определенных. В настоящее время чековые инвестиционные фонды в основном прекратили существование (обанкротились или были реорганизованы).

Закрытые и открытые инв. фонды: 1. закрытого типа выпускают и размещают ц.б. без обязательств их выкупа у держателя. Поэтому, как правило, они размещают свои акции среди огранич. и заранее определенного круга инвесторов. Вложение средств в их акции рассматр. как способ долговременного размещения средств, так как закрытость фонда позволяет беспрепятственно осуществлять его долгоср.инвест. стратегию; 2.открытые инв. фонды (в отличие от закрытых) эмитируют ц.б. и продают их всем желающим с обязательством их выкупа у вкладчиков в любое время. Объем акций, выпускаемых открытыми фондами, не ограничен. При необх. в любое время может быть осуществлена их дополн. эмиссия. Поэтому такие финанс.институты называются инв. фондами (компаниями) с переменным капиталом. Продажа и покупка акций таких компаний осущ.постоянно через кассы учреждения-эмитента или банка-депозитария.

Особой разновидностью инв. фондов открытого типа являются взаимные фонды денежного рынка. Они отличаются от обычных фондов тем, что инвестируют ден. средства не в акции, а в краткосрочные ц.б. (частные или гос-е). В числе таких бумаг — депозитные сертификаты коммер. банков, коммер.бумаги, акцептованные банками векселя, краткоср. ц.б. правительства, муницип. облигации и др.

  1. Паевые инвестиционные фонды.

 (ПИФ) явл. имуществ. комплексом, без образ. юр. лица, основанным на доверит. управлении имущ-м фонда специализир. управляющей компанией с целью увеличения стоимости имущества фонда (формируется из денег инвесторов (пайщиков), каждому из которых принадлежит опред. количество паёв).Цель создания ПИФа — получение прибыли на объединённые в фонд активы и распределение получ. прибыли между инвесторами (пайщиками) пропорционально количеству паёв. Инвестиц. пай —именная ц/б, удостоверяющая право его владельца на часть имущества фонда, а также погашения (выкупа) принадлежащего пая в соответствии с правилами фонда. Инв. паи, таким образом, удостоверяют долю инвестора в имуществе фонда и право инвестора получить из ПИФа ден.средства, соответствующие этой доле, то есть погасить паи по текущей стоимости. Каждый инв.пай предоставляет его владельцу одинаковый объём прав. Учёт прав владельцев инвестиц.паёв (реестр) ведётся независимой организацией, ведущей реестр владельцев паёв.

ПИФ обеспечивает след. преимущества инвесторам по сравнению с инвестициями через брокера: доступность, так как сумма инвестиций может начинаться от 1-3 тыс. руб.;диверсификация инвестиц.рисков даже для миним. инвестиций;жесткий контроль за деятельностью со стороны гос-ва;прозрачная инфраструктура: средства пайщиков отделены от средств управл. компании и хранятся в специализ.депозитарии; отсутствие налогообложения текущих операций фонда (отсутствует налог на прибыль), уплата подоходного налога или налога на прибыль производится лишь инвестором и только при продаже пая. ; профес. управление;высокая ликвидность пая (для открытых фондов);возможность поэтапной оплаты паёв при работе по схеме вызова капитала.  Недостатки ПИФов: 1.Более высокий риск по сравнению с инструментами с фиксир.доходностью и законодательно гарантированным возвратом средств — депозитами, облигациями. 2.Доп. расходы на оформление и хранение инв.сертификатов.3.Постоянно выплачиваемое вознаграждение управляющей компании, даже в моменты, когда фонд терпит убытки. Размер вознаграждения колеблется в пределах от 0,5 % до 5 % стоимости чистых активов фонда.  По направлениям инвестирования ПИФы подразд.на след. категории:Фонды акций; Фонды облигаций; Фонды смешанных инвестиций; Фонды денеж. рынка; Ипот. фонды; Фонды недвижимости; Фонды прямых инвестиций; Фонды товар. рынка; Кредитные фонды;Фонды худож. ценностей. Все  российские ПИФы также разделяются на:1)ПИФы «для квал.инвесторов» (инв. паи кот. ограничены в обороте — предназначены только для квалиф. инвесторов);2)ПИФы «для любых инвесторов» (инв..паи кот.не ограничены в обороте).

По времени, когда можно купить/продать паи ПИФы подразделяют:1)Открытый — обязаны выкупать и продавать паи каждый рабочий день. 2)Интервальный — открываются для покупки и продажи паёв в определенный период времени, оговоренный в правилах фонда, однако не реже раза в год.3)Закрытый — продают паи при формировании фонда. Открытые фонды должны держать свои активы лишь в высоколиквидной форме. К таким активам относят:Гос. ц/б (при этом доля гособлигаций одного выпуска должна составлять не более 35 % всего активов фонда);Муниц.ц/б; Акции и облигации рос. АО (стоимость ц/б одного эмитента не может составлять более 20 % стоимости всех активов фонда);Акции и облигации заруб. компаний (доля таких активов не должна превышать 20 % стоимости всех активов фонда);Ц/б других гос-в; Банковские счета (доля дене.средств на счетах в 1 банке не должна прев. 20 % стоимости всех активов фонда).

 

  1. Закрытые паевые инвестиционные фонды.

Инвестиционные компании и фонды — это организации, осуществляющие коллективные инвестиции в ц.б.. Они выпускают и продают собственные ц.б. в основном мелким индивидуальным инвесторам, на вырученные средства покупают ц.б. предприятий и банков и обеспечивают своим вкладчикам доход по акциям. По сути дела, они управляют средствами своих акционеров, поэтому иногда называются инвестиционными трастами. Инвестиционные компании и фонды играют важную роль в инвестиционном процессе, так как концентрируют значительные средства мелких вкладчиков, направляемые, как правило, на развитие производства. Поэтому они пользуются поддержкой со стороны государства. По времени, когда можно купить/продать паи ПИФы подразделяют:1)Открытый — обязаны выкупать и продавать паи каждый рабочий день. 2)Интервальный — открываются для покупки и продажи паёв в определенный период времени, оговоренный в правилах фонда, однако не реже раза в год.3)Закрытый — продают паи при формировании фонда. Каждый из видов фондов имеет свои плюсы и минусы. Открытые фонды обеспечивают большую ликвидность средств пайщиков. Зато интервальные и закрытые фонды, обычно, более доходные, так как им проще планировать свои инвестиции на длительный период, так как пайщики не могут забрать свои средства из фонда в любой момент, меньше операционные расходы для обеспечения работы фонда. Активы ЗПИФа: Гос. ц/б (при этом доля гособлигаций одного выпуска должна составлять не более 35 % всего активов фонда);Муниц.ц/б; Акции и облигации рос. АО (стоимость ц/б одного эмитента не может составлять более 20 % стоимости всех активов фонда);Акции и облигации заруб. компаний (доля таких активов не должна превышать 20 % стоимости всех активов фонда);Ц/б других гос-в;Банковские счета (доля дене.средств на счетах в одном банке не должна превышать 20 % стоимости всех активов фонда);Голосующие акции всех российских ЗАО; Недвижимость и имущ. права на недвижимость;Жилищные сертификаты.При этом гос. облигации одного выпуска не могут превышать 30 % всех активов интервального фонда, ц/б непризнанных эмитентов в совокупности со стоимостью недвижимости — не более 65 %, а стоимость ц/б признанных эмитентов в совокупности со средствами в банк. вкладах — не менее 35 .

Среди других видов паевых фондов — индексные, покупающие акции в соответствии с пропорцией, воспроизводящей структуру индексов, таких как ММВБ, PTC. Преимуществом такого вида фондов являются низкие издержки, так как состав портфеля пересматривается относительно редко, только когда изменяется состав самого индекса, не требуется дорогой аналитической поддержки.

Кроме того, с недавнего времени российскому рынку стали известны закрытые ПИФы, ориентированные на рынок недвижимости, изъять средства, из кот.можно только через несколько лет. ЗПИФы создаются на максимально разрешенный законом срок — 15 лет. Вложения в такие инструменты как недвижимость и земля показали хорошую доходность, а диверсификация вложенных средств между несколькими проектами снижает риски. Самыми доходными управляющие считают инвестиции фонда в строительство, с послед.продажей объекта, после его сдачи. А более стабильной и, естественно, менее доходной является сдача в аренду торговой или коммерческой недвижимости, приносящая до 10-15 %. Комиссия управл.компании за управление ЗПИФом обычно составляет 1-3 % от стоимости активов ЗПИФа.Появились и др. виды ЗПИФов, такие как: фонды прямых инвестиций и венчурные фонды (инвестиц. компания, работающая исключ.с инновац. предприятиями и проектами, осуществляют инвестиции в ц/б или предприятия с высокой или относительно высокой степенью риска в ожидании чрезвычайно высокой прибыли. Обычно такие вложения осущ.в сфере новейших научных разработок, высоких технологий. Как правило, 70-80 % проектов не приносят отдачи, но прибыль от оставшихся 20-30 % окупает все убытки).

  1. Международный рынок ценных бумаг. Составные части международного рынка ценных бумаг.

Международный РЦБ – это сфера торговли ц.б. на мировом масштабе (проведение торг. операций ц.б. между нерезидентами). Возможность такой торговли определена, наличием межгос. (двух- или многосторонних) соглашений и существованием единых правил торговли ц/б..Большая часть освоенных инвестиций на МРЦБ приходиться на облигации. По структуре валют более 50% операций на рынке межд.облигаций приходиться на доллар США и японской иены.Торговля евроакциями и еврооблигациями явл.примером МРЦБ.

МРЦБ подразделяется на первичный и вторичные рынки. На перв. рынке эмитент одного государства размещает свои ц.б. на рынке др. гос-ва.. Крупными межд. держатели облигаций:Япония, Англия и США.На втор.рынке ц.б. перепродаются спец. финанс. учреждениями. Крупные страховые компании, коммерческие и центр. банки разных стран являются участниками вторичных межд.рынков облигаций.

2 сектора: 1. Здесь обращаются ц.б., которые представляют собой результат существования эконом. отношений между странами на гос. и корпоративном уровне. Здесь же обращаются ц.б., эмитируемые финансовыми институтами различных межд.организаций (ООН, ЕС). 2. Сектор национальных  ц/б, поступивших для реализации на МРЦБ. РФ явл.участником МРЦБ. Трудности функционирования МРЦБ: 1. Налогообложение в странах-участниках, гос. контроль, лимитирование. 2. Таможенные пошлины. 3. Сложность взаимных расчетов. 4. Необходимость пересылки бумаг из страны в страну. 5. Изменение валютного курса. Процедура участия субъектов в межд.торговле на МРЦБ состоит из след. компонентов: субъекты рынка; собственно рынок (биржевой, внебиржевой фондовые рынки) ; органы гос. регулирования и надзора; саморегулир. организации (объединения профес. участников РЦБ, которые выполняют опред. регулирующие функции ; инфраструктура рынка: а) правовая, б) информационная (финанс. пресса, системы фонд. показателей) , в) депозитарная и расчетно-клиринговая сеть, д) регистрационная сеть.

  1. Понятие инвестиционного портфеля. Формирование портфеля ценных бумаг и управление им.

Инв. портфель – целенаправленно сформированная в соответствии с определенной инвестиц.стратегией совокупность вложений в инвестиционные объекты. Основная цель формирования – обеспечение реализации разработанной инвестиц. политики путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиц. вложений. Система специфических целей: максимизация роста капитала; максимизация роста дохода; минимизация инвестиц. рисков; обеспечение требуемой ликвидности инвестиц. портфеля. Учет приоритетных целей при формировании инв. портфеля лежит в основе определения соответствующих нормативных показателей, служащих критерием при отборе вложений для инв.портфеля и его оценке. В зависимости от принятых приоритетов инвестор может установить в качестве такого критерия предельные значения прироста капитальной стоимости, дохода, уровня допустимых инв. рисков, ликвидности. Управление портфелем ц/б предполагает след. мероприятия: планирование состава портфеля; анализ состава портфеля; регулирование состава портфеля; поддержание его ликвидности; получение дохода. Анализ информации о состоянии экономики в целом, об отдельных отраслях экономики, инвестиционных компаниях, банках, паевых фондах. Итог – список ц/б, наиболее доходных и наименее рискованных для включения в портфель в опред. период времени. Анализ отдельных сегментов РЦБ для выявления наиболее благоприятных для инвестирования на данный момент, анализируется состояние эмитентов, в чьи финанс. инструменты инвестируется капитал. Для оценки качества ц/б для инвестирования могут использоваться методы фундамент. и технического анализа. Результат – окончательный список портфеля.Формируется тот или иной тип портфеля: – фиксированный; – меняющийся портфель; – специализированный портфель; – бессистемный портфель.  Существуют 2 способа управления портфелем ц/б: активный и пассивный. Сторонники активного управления стоят на такой точке зрения, что наличие портфеля ц/б – явление динамичное, временное, поэтому оперативно отслеживаются и покупаются высокодоходные ц.б.. Такие управляющие легко расстаются с низкодоходными и ненадежными ц.б.. Пассивное управление нацелено на создание долговр.портфеля ц/б с составом ц/б, имеющий определенный уровень риска, определенный доход. Для определения наиб. эффектив. набора ц/б проводится мониторинг (детальный анализ общего положения эмитентов ц/б). При этом существует целый ряд показателей, позволяющих произвести подробный анализ эмитента (рентабельность, объем продаж, цены на акции, уровень дивиденда ценных бумаг). Интернет-трейдинг — современная технология, которая позволяет управлять своими деньгами, покупая и продавая ц.б. через интернет. Специальное программное обеспечение предоставляет возможность получения удаленного доступа к биржевым торгам и совершения сделок на многих торговых площадках в режиме on-line, приобретения акций многих компаний. Скорость выполнения операций такая же, как и у профес. участников фондового рынка.

 

  1. Типы портфелей ценных бумаг. Диверсификация портфеля ценных бумаг.

Инв. портфель – целенаправленно сформированная в соответствии с определенной инв. стратегией совокупность вложений в инвестиционные объекты. Основная цель формирования – обеспечение реализации разработанной инв. политики путем подбора наиболее эффект. и надежных инв. вложений,в зависимости от инв. цели инвестор формирует портфель опред.типа: 1)  Портфель роста / курсовой портфель. Цель – рост капитала преимущественно не за счет получения дивидендов и %, а за счет роста курса ценных бумаг. Основные вложения – преимущественно в акции, в зависимости от соотношения ожидаемого роста капитала и риска виды :а)  портф.агрессивного роста ориентируются на максим.прирост капитала (акции молодых быстрорастущих кампаний, связан с большим риском, но при благопр. развитии предприятий-эмитентов может принести большой доход); б) портфель консервативного роста (акции крупных, хорошо известных и стабильных компаний, риск невелик); в) портфель среднего роста (обладает достаточно высокой доходностью и средней степенью риска, при этом доходность портфеля обеспечивается агрессивными акциями, а умеренная степень риска – оборонительными).

2)Портфель дохода / дивидендный потрфель. Цель – получение дохода за счет дивидендов и %. Этот тип обеспечивает заранее спланированный уровень дохода при почти нулевом риске. Объекты инвестирования – высоконадежные ц.б..

В завис. от входящих в него фондовых инструментов виды:1) Конвертируемые портфели (из конвертируемых привилегированных акций и облигаций,  может принести дополнительный доход за счет обмена ц/б, составляющих портфель, на обыкновенные акции, если этому благоприятствует рыночная конъюнктура. В противном случае портфель обеспечивает доход при миним. риске);2) Портфели денежного рынка имеют целью полное сохранение капитала (состав: денежная наличность и быстрореализуемые активы). Если курс нац.валюты имеет тенденцию к снижению, то она может быть конвертирована в ин. валюту. Т.о., вложенный капитал растет при нулевом риске;

3) Портфели облигаций формируются за счет облигаций и приносят средний доход при почти нулевом риске.Для портфелей роста – быстрое изменение их структуры в завис. от изменения курсов, входящих в портфель ц/б.

Могут быть сформированы корпоративные портфели из ц/б эмитентов в конкретных отраслях промышленности, например транспортные, включающие акции предприятий, осуществляющих авиа-, железнодорожные, морские перевозки.

В зависимости от времени «жизни» портфеля можно выделить срочные и бессрочные портфели. Инвестор, формирующий срочный портфель, стремиться не просто получить доход, а получить доход в рамках заранее установленного временного периода. В случае формирования бессрочного портфеля временные ограничения не устанавливаются. Введение параметра срочности заставляет инвестора выбирать вполне определенный вид ценных бумаг.По возможности изменять первоначальный общий объем портфеля: пополняемые, отзываемые и постоянные портфели. Пополняемый портфель позволяет увеличивать денежное выражение портфеля относительно первоначального за счет внешних источников, а не за счет доходов от первоначально вложенных денежных средств. Для отзываемого портфеля допускается возможность изымать часть денежных средств, первоначально вложенных в портфель. В постоянном портфеле первоначально вложенный объем денежных средств сохраняется на протяжении всего периода существования портфеля.

Диверсификация портфеля ценных бумаг – образование инвестиционного портфеля из широкого круга ценных бумаг во избежание серьезных потерь, в случае падения цен одной или нескольких ценных бумаг. Традиционный подход к диверсификации предполагает владе­ние одновременно различными видами ценных бумаг (акции, облигации), ц.б. компаний различных отраслей. Если развить этот подход до крайности, он приведет к выводу, что владение 50 акциями означает в 5 раз лучшую диверсификацию, чем вла­дение 10 акциями. Новый подход -подход инвестора к формиро­ванию портфеля ценных бумаг зависит исключительно от ожидае­мого дохода и риска. Таким образом, важнейший принцип диверсификации — рас­пределение капитала между финансовыми инструментами, цены на которые по-разному реагируют да одни и те же экономические со­бытия. По портфелю, состоящему из различных групп акций, дивер­сификация сокращает риск, существующий по отдельным группам акций, но, как правило, не может устранить его полностью. Для того, чтобы максимально использовать возможности диверсифи­кации для сокращения риска по портфелю инвестиций, необходи­мо включать в него и другие финансовые инструменты, например, облигации, золото и т. п. Риск по портфелю имеет тенденцию к сни­жению с увеличением числа акций, входящих в портфель.

  1. Регулирование деятельности кредитных организаций на рынке ценных бумаг.

Кредитная организация– юр. лицо, которое для извлечения прибыли как основной цели своей деятельности на основании специального разрешения (лицензии) ЦБ РФ (Банка России) имеет право осущ.банковские операции, предусмотренные ФЗ «О банках и банковской деятельности». Кредитная организация образуется на основе любой формы собственности как хозяйственное общество.

Виды кредитных организаций (в соответствии с законом РФ «О банках и банковской деятельности»):

Банк — кр. орг-ия, кот.имеет исключ. право осущ-ть в совокупности след. банк. операции: привлечение во вклады ден. средств физ. и юр. лиц, размещение указ. средств от своего имени и за свой счёт на условиях возвратности, платности, срочности, открытие и ведение банковских счетов физ. и юр. лиц. Небанковская кредитная организация — кр. организация, имеющая право осуществлять отдельные банковские операции, предусмотренные ФЗ «О банках и банковской деятельности». Допустимые сочетания банковских операций для небанковских кредитных организаций устанавливаются Банком России. Иностранный банк — банк, признанный таковым по законодательству иностранного государства, на территории которого он зарегистрирован.

Банки являются основным звеном финансового рынка, поскольку они имеют право на основании банковской лицензии осуществлять весь спектр операций, предусмотренных Законом «О банках и банковской деятельности». Другие кредитные организации осуществляют, как правило, узконаправленную деятельность и ориентированы на отдельные банковские операции (осуществление расчетов, инкассацию, лизинг и др.).Коммерческим банкам разрешено выступать в качестве комиссионера или поверенного по отношению к клиенту или продавцом – по отношению к третьему лицу.Занимаясь куплей или продажей ц/б на вторичном рынке за счет и по поручению клиента, банк получает вознаграждение от клиента за точное и быстрое исполнение указаний по покупке или продаже ц/б.. Размер вознаграждения может быть увеличен при улучшении условий договора поручения.Банк может организовать хранение и учет ц/б в своем хранилище или хранилищах других кредитно-финансовых институтов. Банк может по поручению клиентов организовать многосторонние расчеты по заключаемым клиентами сделкам с ц/б, предоставить доп. услуги: клиринг, кредитование, страхование . Интерес банка при этом состоит в том, чтобы получить максим. вознаграждение за обслуживание клиентов, включая ведение счета депо и организацию расчетов по ц/б.

Профес.деятельность банков на РЦБ является одним из важнейших направлений деятельности коммерческих банков. Доходы коммерческих банков от операций с ц/б и инвестиционной деятельности составляют значительную долю при формировании прибыли.

Для осущ. профес. деятельности на РЦБ кр.организация должна соотв. след. требованиям: а) наличие статуса кр. организации;б) наличие у кр. организации лицензии профес. участника РЦБ;в) соблюдение кр. организацией правил совмещения видов профес. деят-ти на РЦБ.

Особенность кр. орг-ии – профес. участника РЦБ – состоит в том, что изначально кр. орг-ия создавалась для осущ. банковской деятельности, и, получив статус профес. участника фондового рынка, осталась кр. организацией с той же организационно-правовой формой, уст. капиталом и ограничениями по его формированию и др. особенностями. При осущ. операций с ц/б в качестве профес. участника фондового рынка кр.орг-я должна соблюдать правила совмещения профес. деятельности. Также банку – проф. участнику РЦБ, имеющему право на осуществление дилерской деятельности, брокерской деятельности и деятельности по доверительному управлению на РЦБ, запрещается осуществлять указанные виды деятельности в отношении ц/б зависимых от него организаций, а также дочерних организаций от зависимых организаций данного проф. участника РЦБ.Деятельность дилерских операций банка напоминает работу пункта обмена валют, который по своему усмотрению выставляет котировки на покупку и продажу валюты.

 

 

  1. Основные направления государственного регулирования на рынке ценных бумаг.

Гос. регулирование РЦБ ведется в целях обеспечения публичных интересов общества и частных интересов субъектов, действующих на рынке, защиты их прав и законных интересов, создания единых правил функционирования  РЦБ. Основные направления государственного регулирования.1. Нормативное регулирование РЦБ. Осуществляется оно путем издания компетентными гос.органами нормативно-правовых актов.

  1. Создание специального органа гос. регулирования- Фед. комиссия по РЦБ (ФКЦБ), представляет собой федер. орган исп. власти по проведению гос. политики в области РЦБ, контролю за деятельностью проф.участников РЦБ через регламентацию порядка их деятельности и по выработке стандартов эмиссии ц/б.Функции ФКЦБ определены ст. 42 Закона о РЦБ. К ним относятся:1.осуществление разработки основных направлений развития РЦБ; 2.утверждение стандартов эмиссии ц/б, проспектов эмиссии ценных бумаг эмитентов;3. разработка и утверждение единых требований к правилам осуществления профес. деятельности с ц/б;4.установление требований к операциям с ц/б, норм допуска ц/бумаг к публичному размещению, обращению, котированию, листингу;5. установление обязательных требований к порядку ведения реестра;6.установл.порядка и осуществление лицензирования различных видов проф. деятельности на РЦБ;6.контроль за соблюдением субъектами РЦБ законодательства;7.создание общедоступной системы раскрытия информации на РЦБ..3. Лицензирование профес. деятельности на РЦБ, кот. осущ. профес.участниками на основании лицензии, выданной ФКЦБ или иным лицензирующим органом, получившим генер.лицензию от ФКЦБ.4. Лицензирование саморегулируемых организаций.5. Аттестация РЦБ. Ее проведение регулируется Положениями о системе квалифик. требований к руководителям и специалистам организаций, осуществл. профес. деятельность на РЦБ, а также к индивидуальным предпринимателям – профес. участникам РЦБ. Аттестация проводится в целях подтверждения квалификации лиц, оказывающих профессиональные услуги на фондовом рынке. Документом, подтверждающим соответствие субъекта установленным требованиям, является квалификационный аттестат.6. Регулирование информац. обеспечения РЦБ. Законодательством устанавл. правила раскрытия информации при эмиссии ц/б, порядок использования служебной информации. 7. Регулирование отношений, влияющих на конкуренцию на РЦБ. Запрещается недобросов.конкуренция на рынке финанс.услуг.
  2. Меры по совершенств. регулирования и развития РЦБ на 2008-2012 годы и на долгоср. перспективу (доклад ФСФР).

1.В целях увеличения количества финан.инструментов, обращающихся на финансовом рынке, а также упрощения процедур привлечения инвестиц. средств на РЦБ рос. предприятиями ФСФР России создала нормативную базу для эмиссии выпусков биржевых облигаций.

2.В целях обесп. доступн. информации о ц/б и прозрачности сделок разработаны изменения в ФЗ «О  РЦБ», направл.на уточнение перечня существ. фактов деят-ти АО, подлеж. публич. раскрытию ( данные, характ..обеспечение облигаций, инф-я об инсайдерских сделках с ц/б).

  1. В целях укрепления конкурентоспособности рос. торговых площадок, а также гибкого реагирования рос. финанс.институтов и инвесторов на конъюнктуру мировых финанс. рынков созданы прав. основы для увеличения времени торгов на организованном рынке. Потенц. возможность перехода рос. биржевых площадок на круглосуточную торговлю ц/б.

4.. Активизир. работа по снижению адм.. барьеров на РЦБ,и по развитию саморегулирования участников рынка. (возможность передачи саморегул. орг-ям отд. полномочий по регулированию, кот. в наст. время осущ. фед. органом исп. власти в области финанс. рынка).

  1. Норм. пр. акты, направленных на усовершенств. механизма гос. регулирования, контроля и надзора за деятельностьюнегос. пенс. фондов, на повышение их прозрачности для вкладчиков, участников и застрахованных лиц, на защиту интересов вкладчиков и участников.
  2. Развитие биржевой инфраструктуры- следует учитывать уже вполне сложившиеся связи и расстановку сил на рос.рынке; наличие достаточно мощных и вполне эффект. крупных инфрастр.институтов – регистраторов, депозитариев, в том числе расчетных депозитариев, клиринговых организаций; сложившиеся схемы контроля и управления инфраструктурой.
  3. Развитие учетных институтов. Повышению привлекательности ц/б рос. эмитентов, в том числе для ин.инвесторов может стать создание «одного окна» для входа в систему учета регистраторов. В целях сокращения расходов как рос. так и иностр. портфельных инвесторов, повышения скорости взаимодействия между регистратором и номин. держателями, представл. интересы инвесторов, целесообразно поддержать инициативы крупнейших регистраторов по созданию в инфраструктуре финанс. рынка технич.узлов, обеспеч. на основе инф. технологий унифицир. точки входа в системы учета регистраторов, осущ..ведение реестров владельцев высоко ликвидных ц/б.
  4. Формирование благоприятного налогового климата для участников финансового рынкаНеобходимо совершенствование действующего механизма налог. контроля за соответствием фактических цен сделок с ц/б рыночным (расчетным) ценам. Отмена для ин. организаций, имеющих постоянное представительство в РФ, правил об удержании налога на доход по ценным бумагам у источника выплаты в отношении ц/б, кот. обращаются на рос. фондовых биржах.

9.Снижение адм. барьеров и упрощ. процедур гос. регистрации выпусков ц/б 1)В упрощении нуждается процедура эмиссии ц/б АО; 2) пересмотр ограничений для хоз. обществ при формировании уст. капитала; способов защиты прав кредиторов при уменьшении уст. капитала; изменение требований к хоз. обществам в случае несоответствия уст. капитала стоимости чистых активов; 3) ввести в практику либеральную процедуру гос.регистрации выпусков ц/б инновац., наукоемких предприятий. 4) необходимо снизить издержки выхода на организованный рынок венчурных и инвестиц.компаний. .

  1. 10. Создание широких возможностей для секьюритизации активов и эмиссии новых финанс.инструментов Разработать норматив. базу для выпуска спец. финанс. инструментов, позвол. обеспечивать привлечение инвестиц.ресурсов в долгоср.проекты по развитию транспортной, энергетической, жилищно-коммунальной, социальной инфраструктуры, реализуемые в формате государственно-частного партнерства – инфраструктурных облигаций ( инвестир. пенс. накоплений и размещения пенсионных резервов негос. пенс.фондов)

11.Расширение спектра производных финанс.инструментов и развитие срочного рынка.Необходимо завершить формирование условий рыночного ценообразования на важнейшие для российской экономики товары (например, энергоносители, зерно, металлы, строительные материалы). Чтобы товаропроизводители и потребители таких товаров шире использовали механизмы срочного рынка, необх.установить, что цены биржевых срочных контрактов на поставку того или иного товара являются рыночными, в том числе для целей расчета налогов. 12.. Внедрение механизмов, обеспеч.широкое участие розничных инвесторов на финанс. рынке и защиту их инвестицийУстановить круг лиц, в отнош. кот.будут действовать компенсац. механизмы, юр. форму, статус и  требования к управлению компенсац. схемами; порядок формирования имущества компенсац. фондов, требование об обязат. участии в компенсац.схемах участников финансового рынка.

  1. Развитие коллективных инвестиций: создание новых видов инвестиц. фондов, ориентир. на инвестирование в приоритетные сектора экономики – фондов прямых инвестиций; расширение перечня финанс. инструментов для инвестирования средств институтов коллектив. инвестиций, включая иностр. ц/б; введение системы управления рисками при совершении срочных сделок институтами коллектив. инвестирования; совершенствование контроля за сохранностью средств коллектив. инвестирования со стороны специализир. депозитария.
  2. Совершенствование пенсионной системы предлагается:повысить требования к негос. пенс. фондам, осущ. деятельность по обязательному пенс. страхованию, а также участвующих в системе гос. финансирования добров. пенс. накоплений граждан и формировании материн.капитала в рамках накопит. части трудовой пенсии; разделить социальные и бизнес-функции негос. пенс. фондов.

15 Обеспечение эффективной системы раскрытия информации на РЦБ. Необходимо завершить переход на сбор отчетности участников финансовых рынков в электронной форме, при активном участии СРО;  внедрить систему электронного документооборота.

16.. Развитие и совершенствование корпоративного управления: необх. установить требования к корпорат. управлению профес.участников РЦБ, управляющих компаний инвестиц. фондов и негос. пенс. фондов; необх. совершенствование процедуры поглощения АО (в целях предотвращения злоупотреблений правами акционеров и получения количества голосов, несоразмерного доли в уставном капитале, необходимо установить требование об одинаковой номин. стоимости всех акций всех категорий.

  1. Предупреждение и пресечение недобросовестной деятельности на финансовом рынке. Одновременно предполагается установление адм. и уг. ответственности за недобросовестные операции на РЦБ на основе инсайдерской информации и манипулирования ценами.
  2. Совершенств.регулирования на фин.рынке-должно осущ. по 3 осн. направлениям:1.повышение роли СРО и установл. их более тесной связи с гос. регулятором финанс. рынка,2., унификация норм и правил гос.рег-я деят-ти на фин.рынке с постепенной концентрацией гос. функций по регулированию, контролю и надзору на финанс. рынке в одном гос. органе; 3., развитие системы пруденциального надзора.
  3. Формирование и продвижение положительного имиджа российского финанс. рынка. Эффективным инструментом системы информирования как отеч., так и заруб. граждан, частных и институц. инвесторов и привлекающих капитал на финанс. рынках компаний мог бы стать информационный вневедомственный Интернет-портал, посвященный вопросам развития российского финансового рынка.
  4. Лицензирование на рынке ценных бумаг.

установленная процедура выдачи специального разрешения (лицензии) на осуществление одного или нескольких видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. В России лицензирование производится ФСФР России или уполномоченными его органами на основании генеральной лицензии. ФСФР России в соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» (1996) устанавливает порядок выдачи лицензий для ведения профессион. деятельности на рынке ценных бумаг, приостанавливает действие или отзывает выданные лицензии при нарушении законодательства РФ о ценных бумагах. Профессион. деятельность кредитных организаций на рынке ценных бумаг лицензируется при участии Центрального банка РФ. Професс. деятельность на рынке ценных бумаг лицензируется 3 видами лицензий: лицензией профессионального участника рынка ценных бумаг, лицензией на осуществление деятельности по ведению реестра (регистратора), лицензией фондовой биржи. Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг выдаются на осуществление: брокерской деятельности, дилерской деятельности, деятельности по управлению ц.б., депозитарной деятельности, деятельности по ведению реестра ценных бумаг, клиринговой деятельности, деятельности по организации торговли (кроме деятельности фондовой биржи) и др. Процедура – Положением о лицензировании различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг РФ; Временным положением о порядке лицензир.деятельности по ведению реестра владельцев ценных бумаг). Требования: миним. размера собственного капитала участника. Например, миним.размер собственного капитала брокера не может быть менее 420 000 руб., дилера – не менее 670 000 руб.; наличия квалификации и стажа работы для единоличных исполн. органов, руководителей и специалистов, отсутствия у этих лиц судимости в сфере экономики; наличия в штате не менее одного специалиста по каждому виду осуществляемой професс. деятельности; иных условий выдачи лицензии. Для получения лицензии соискатель обращается в ФКЦБ. ФКЦБ в срок не более 30 дней со дня регистрации полного комплекта документов принимает решение о выдаче лицензии или об отказе в ее выдаче. Законодательством предусмотрены основания для отказа в выдаче лицензии, а также порядок ее продления, приостановления, аннулирования.

  1. Полномочия ФСФР по регулированию рынка ценных бумаг.

Полномочия ФСФР РФ по регулированию  рынка ценных бумаг.

Федеральная служба по финансовым рынкам осуществляет следующие полномочия в установленной сфере деятельности:

  • вносит проекты федеральных законов, нормативных правовых актов и другие документы, по которым требуется решение, по вопросам сферы деятельности Службы, а также проект плана работы и прогнозные показатели деятельности Службы;

  • самостоятельно принимает нормативные правовые акты по утверждению стандартов эмиссии ценных бумаг, проспектов ценных бумаг эмитентов, и порядка гос.регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, и т.д.

  • осуществляет полномочия по контролю и надзору в установленной сфере деятельности;

–  осуществляет уведомительную регистрацию негос. пенсионных фондов, подавших заявление об осуществлении деятельности по обязательному негосударственному пенсионному страхованию в качестве страховщика;

–  осуществляет лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

–  контролирует порядок проведения операций с денежными средствами или иным имуществом;

–  приостанавливает эмиссию ценных бумаг;

–  проводит проверки: эмитентов, акц. инвестиционных фондов, профессиональных участников рынка ценных бумаг;

  • выдает предписания эмитентам;

  • запрещает или ограничивает на срок до 6 месяцев проведение профессиональным участником отдельных операций на РЦБ;

  • обращается в суд (арбитражный суд) с исками (заявлениями;

  • рассматривает факты нарушения законодательства РФ о товарных биржах и принимает соответствующие решения;

  • рассматр.т дела об адм. правон-ях, а также применяет меры ответственности, установленные адм.законодательством;

  • осуществляет иные функции по контролю и надзору;

  • обобщает практику применения законодательства в установленной сфере деятельности;

–  издает методические материалы и рекомендации по вопросам, отнесенным к ее компетенции;

  • организует профес. подготовку работников Службы, их переподготовку, повышение квалификации и стажировку;

  • взаимодействует в установленном порядке с органами государственной власти иностранных государств и международными организациями в установленной сфере деятельности;

  • осуществляет в соответствии с законодательством Российской Федерации работу по комплектованию, хранению, учету и использованию архивных документов, образовавшихся в процессе деятельности Службы;

  • обеспечивает раскрытие информации в соответствии с законодательством Российской Федерации.

  1. Антимонопольное регулирование и защита конкуренции на рынке ценных бумаг.

ФЗ “О защите конкуренции на рынке финансовых услуг”.К действиям, ограничивающим конкуренцию, в частности, относятся: 1. злоупотребление со стороны финансовой организации своим доминирующим положением; 2.достижение соглашений в любой форме между организациями, предоставляющими услуги на рынке ценных бумаг, между собой или с органами власти или управления, ограничивающих конкуренцию.

В целях поддержания конкуренции – обязательное получение предварительного согласия федерального антимонопольного органа на создание объединений, ассоциаций, союзов финансовых организаций; на совершение ряда сделок по приобретению активов или акций (долей в уставном капитале) финансовых организаций.

Запрещается недобросовестная конкуренция на рынке финансовых услуг.

В настоящее время нормы о защите конкуренции содержатся в ряде законодательных актов: ст. 31 Закона РФ “Об организации страхового дела в Российской Федерации”;’8ст.32 ФЗ РФ “”О внесении изменений и дополнений в Закон РСФСР “О банках и банковской деятельности в РСФСР””;19п.2 ст. 10 ФЗ РФ “Об акционерных обществах”;20ст.30,п.7 ст.51 ФЗ РФ “О рынке ценных бумаг”21и др. Защита конкуренции на рынке ценных бумаг. В этом случае обращает на себя внимание п.3 ст. 106 ГК, в соответствии с которым пределы взаимного участия хозяйственных обществ в уставных капиталах друг друга и число голосов, которыми одно из таких обществ может пользоваться на общем собрании участников или акционеров другого общества, определяется законом.

Закон о рынке ценных бумаг. Прежде всего, это нормы разд. 2 Закона, которые определяют разделение видов деятельности между профессиональными участниками рынка ценных бумаг: брокерами, дилерами, доверительными управляющими, клиринговыми организациями, депозитариями, реестродержателями, организаторами торговли на рынке ценных бумаг, фонд. биржами. Другая группа норм, направленных на защиту конкуренции на рынке ценных бумаг, содержит требования по раскрытию информации о выпуске и обращении ценных бумаг (ст.23,30 Закона о рынке ценных бумаг).

Ряд норм Закона о рынке ценных бумаг направлен на пресечение недобросовестной рекламы (ст.34—37, п.7 ст.51). В частности, запрещается указывать в рекламе информацию, направл. на обман или введение в заблуждение владельцев и других участников рынка ценных бумаг; указывать в рекламе предполаг. размер доходов по ценным бумагам и прогнозы роста их курсовой стоимости; использовать рекламу в целях недобросовестной конкуренции путем указания на действительные или мнимые недостатки профессиональных участников РЦБ, занимающихся аналогичной деятельностью, или эмитентов, выпускающих аналогичные ц.б..В случае обнаружения фактов недобросовестной рекламы Федер.комиссия по РЦБ принимает меры к ее пресечению вплоть до приостановления действия лицензии на осуществление деятельности профессионального участника РЦБ и обращения с иском в суд о признании выпуска ценных бумаг недействительным.

  1. Ответственность на рынке ценных бумаг.

За нарушения законод.актов РФ о ц/б лица несут ответств. в случаях и порядке, предусмотр.гражданским, адм. или уг. законодательством РФ, вред, причиненный в результате нарушения подлежит возмещению в порядке, установленном гражданским законодательством РФ.

1.. Проф. участники РЦБ не вправе манипулировать ценами на РЦБ и понуждать к покупке или продаже ц/б путем предоставления умышленно искаженной информации о ц/б, эмитентах эмис. ц/б, ценах на ц/б, включая информацию, представленную в рекламе.Под манипулированием ценами понимаются действия, совершаемые для создания видимости повышения и/или понижения цен и/или торговой активности на РЦБ относ. существ. уровня цен и/или торговой активности на РЦБ, с целью побудить инвесторов продавать или приобретать публично размещаемые и/или обращаемые ц/б, в том числе:1)распростр. ложной или недостов. информации;2)совершение сделок с ц/б на торгах фонд. бирж и иных организаторов торговли на РЦБ, в рез. кот. не меняется владелец этих ц/б;3)одноврем. выставление поручений на покупку и продажу ц/б по ценам, имеющим существ. отклонение от текущих рын.цен по аналог.сделкам. Совершение указанных действий проф. участниками РЦБ явл. основанием для приостан. или аннулирования выданного им разрешения.

  1. 2. В отнош.эмитентов, осущ. недобросов. эмиссию ц/б, фед. орган исп. власти по РЦБ:принимает меры к приостан. дальнейшего размещения ц/б, выпущ. в рез. недобр. эмиссии;опубликовывает в СМИ сведения о факте недобр. эмиссии и основаниях приостанов.размещения ц/б, выпущ.в рез. недобр. эмиссии; направляет материалы проверки по фактам недобр. эмиссии в суд для применения мер адм. ответств. к должн. лицам эмитента или в органы прокуратуры при наличии в действиях должн. лиц эмитента признаков состава преступления; выдает письменное предписание о разрешении дальнейшего размещения ц/б в случае устранения эмитентом нарушений, связанных с недобросовестной эмиссией ц/б ;обращается с иском в суд о признании выпуска ц/б недейств. в случае, если недобр.эмиссия повлекла за собой заблуждение владельцев.
  2. Должностные лица эмитента, принявшие решение о выпуске в обращение ц/б, не прошедших гос. регистрацию (за исключ.доп. выпусков) эмис. ц/б , не подлежащих гос. регистрации – несут адм. или уг. отв-ть .
  3. Выпуск ц/б может быть признан недействительным по иску фед. органа исп. власти по РЦБ (региональных отделений), гос. регистрир. органа, органа гос. налоговой службы, прокурора, а также по искам иных гос. органов, осущ. полномочия в сфере РЦБ .РФ.Признание выпуска ц/б недействительным влечет изъятие из обращения ц/б, выпущенных с нарушением установленного порядка регистрации или эмиссии ц/б, и возвращение владельцам денежных средств (др. имущества), получ.эмитентом в счет оплаты ц/б.

5.. Профес. деятельность на РЦБ, осущ. без лицензии, является незаконной. Меры : приостанов.безлиц.деят-ти; опублик. в СМИ сведения о факте безлиц. деят-ти участника РЦБ;направл. материалы проверки по фактам безлиц.деят-ти в суд для применения мер адм. ответств. к должн. лицам участника РЦБ; обращение с иском в арбитраж.суд о взыскании в доход гос-ва доходов, получ.в рез. безлиц. деятельности на РЦБ или с  иском в арбитраж. суд о принудит. ликвидации участника РЦБ в случае неполучения им лицензии в установ. сроки.

  1. В случае недобросовестной рекламы фед. орган исп. власти по РЦБ(адм. ответств.к должностным лицам участника РЦБ + приост.действие лицензии на осущ. деятельности профес. участников РЦБ, осущ.недобросовестную рекламу ц/б+обращ.с иском в суд о признании выпуска ц/б недейств. в случае, если недобр. реклама повлекла за собой заблуждение владельцев).

За противоправные деяния, нарушающие закон-во и иные норм. пр. акты о РЦБ, должн.лица органов исп.власти и органов местн.самоуправления, организации (их руководители) или граждане, в том числе инд.предприниматели, несут гражданско-правовую, адм., уг. и иную ответственность. Основания, меры ответств-ти и порядок ее применения опред. Законом о РЦБ (ст. 51) ,ФЗ«О защите конкуренции на рынке финансовых услуг» и др., установлена ответственность за нарушение антимонопольного законодательства РЦБ.

Адм. ответ-ть: ст. 15. 17 «Недоброс.эмиссия ц/б», ст. 15. 19 «Нарушение требований закон-ва, касающихся предоставления и раскрытия информации на РЦБ», ст. 15. 21 «Исп. служебной информации на РЦБ», ст. 15. 22 «Нарушение правил ведения реестра владельцев ц/б», ст. 15. 23 «Уклонение от передачи регистратору ведения реестра владельцев ц/б» и др. Постановлением ФКЦБ России утвержден перечень должн. лиц ФКЦБ России и регион.отделений ФКЦБ России, уполном. составлять протоколы об адм. правонарушениях.

Уг. ответ-ть предусмотрена ст. 185 УК РФ «Злоупотребления при выпуске ц/б(эмиссии)» и ст. 186 «Изготовление или сбыт поддельных денег или ц/б». В осн. своей массе меры ответ-сти распростр. на профес. участников РЦБ и эмитентов, размещающих свои ц/б.

  1. Защита прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг.

Основание-ФЗ «О ЗАЩИТЕ ПРАВ И ЗАКОННЫХ ИНТЕРЕСОВ ИНВЕСТОРОВ НА РЦБ»(1999 г). Целями наст. ФЗ явл.обеспечение гос. и общественной защиты прав и законных интересов физич.и юр. лиц, объектом инвестирования кот.являются эмис. ц/б (инвесторы), а также определение порядка выплаты компенсаций и предоставления иных форм возмещения ущерба инвесторам – физич. лицам, причиненного противоправными действиями эмитентов и других участников РЦБ (профес. участн.) на РЦБ.

1.Устанавливаются:условия предоставления проф. участниками услуг инвесторам, не явл.проф. участниками; доп.требования к проф. участникам, предоставл. услуги инвесторам на РЦБ;доп. условия размещения эмис. ц/б среди неогранич. круга инвесторов на РЦБ;доп.меры по защите прав и закон.интересов инвесторов на РЦБ и ответ-ть эмитентов и иных лиц за нарушение этих прав и интересов.

2.Вводяться ограничения на РЦБ : 1.Запрещ.рекламировать и предлагать неогр.кругу лиц ц/б эмитентов, не раскрыв.информацию в объеме и порядке, кот.предусмотрены закон-м РФ о ц/б для эмитентов, публично размещающих ц/б.2)На РЦБ запрещаются публичное размещение, реклама и предложение в любой иной форме неогр. кругу лиц ц/б, выпуск кот.не прошел гос. регистрацию, ц/б публичное размещение кот. запрещено или не предусмотрено фед. законами и иными норм. пр.актами РФ, а также документов, удостоверяющих денежные и иные обязательства, но при этом не являющихся ц/б .3)Совершение владельцем ц/б любых сделок с принадлежащими ему ц/б до их полной оплаты и регистрации отчета об итогах их выпуска запрещается.4)Решение о размещении посредством закрытой подписки акций и ц/б, конвертируемых в акции, принимается только общим собранием акционеров 2/3 голосов, если необходимость большего числа голосов для принятия этого решения не предусмотрена уставом АО.5)Решение о размещении посредством открытой подписки акций и ц/б, конвертируемых в акции, предусматрив. их оплату неденежными средствами, должно предусматривать возможность их оплаты по усмотрению инвесторов также и денежными средствами.6)Лица, подписавшие проспект эмиссии ц/б, несут солидарно субсидиарную ответс-ть за ущерб, причиненный эмитентом инвестору вследствие содержащейся в указ.проспекте недостов., вводящей в заблуждение инвестора информации. Независимый оценщик и аудитор, подписавшие проспект эмиссии ц/б, несут солидарно с иными лицами, подписавшими проспект эмиссии ц/б, субсидиарную с эмитентом ответ-ть за ущерб, причиненный инвестору эмитентом вследствие содержащейся в указ. проспекте недостоверной информации и подтвержденной ими.Иск о возмещении ущерба по этим основаниям, может быть предъявлен в суд в течение 1 года со дня обнаружения нарушения, но не позднее 3лет со дня начала размещения ц/б.

  1. Проф.участник, предлагающий инвестору услуги на РЦБ, обязан по требованию инвестора предоставить ему след. документы и информацию: копию лицензии;копию документа о гос. регистрации проф.участника в качестве юр. лица или инд. предпринимателя; сведения об устав. капитале, о размере собств.средств проф. участника и его резервном фонде.При приобретении у него ц/б инвестором либо при приобретении им ц/б по поручению инвестора обязан предоставить след. информацию:сведения о гос. регистрации выпуска этих ц/б и гос.регистр. № этого выпуска;сведения, содерж.в решении о выпуске этих ц/б и проспекте их эмиссии;сведения о ценах и котировках этих ц/б на организованных РЦБ в течение 6 недель, предшеств. дате предъявления инвестором требования о предостав.информации; сведения об оценке этих ц/б рейтинговым агентством, признанным в порядке, установленном законод. РФ.

4.Фед.органы исп. власти, осущ. регистрацию выпусков ц/б, обязаны вести информац.базы данных, содерж.открытую и доступную для каждого заинтер. лица информацию о зарегистрир. выпусках ц/б, об аннулир.выпусках ц/б и о выпусках ц/б, размещение кот. приостановлено.

5.При рассмотр. в суде споров по искам или заявлениям о защите прав и закон. интересов инв-в фед.орган исп.власти по РЦБ вправе вступить в процесс по своей инициативе для дачи заключ. по делу в целях осущ.возложенных на него обязанностей и для защиты прав инвесторов .

6.Саморегулир. орг-ии осущ.контроль за исполнением своими  членами зак-ва РФ о защите прав и законных интересов инвесторов на РЦБ.Формы, сроки и порядок проведения указ. контроля опред.учред. документами, правилами и стандартами деят-ти саморег. организации.В целях возмещения понес. инв-ми – физич. лицами ущерба в результате деят-ти  ее членов , саморег.организация вправе создавать компенсац. фонды.

7.Общественные объединения инвесторов( физ.лиц федер., межрегион.и регион.уровней)  вправе обращаться в суд;осуществлять контроль за соблюдением условий хранения и реализации имущества должников, предназначенного для удовлетворения имущественных требований инвесторов ;создавать собственные компенсац. фонды в целях обеспечения защиты прав и законных интересов инвесторов .

объединяться в ассоциации и союзы.

  1. Использование инсайдерской информации на рынке ценных бумаг.

Инсайдерская информация –  нераскрытая значимая информация, касающаяся деятельности компании, обнародование которой способно повлиять на стоимость ее ценных бумаг. К такой информации относятся, например, сведения о готовящейся смене руководства, о подготовке к выпуску нового продукта или к внедрению новой технологии, о слияниях и поглощениях и т.д. Инсайдерами являются лица, получившие доступ к этой информации до ее публичного раскрытия. Как правило, это руководство компании, крупные акционеры, работники компании, обрабатывающие информацию. В ряде случаев инсайдерами могут стать юристы, аудиторы, сотрудники бирж.Обладание такой секретной информацией предоставляет недобросовестным инсайдерам возможность манипулировать РЦБ. “Так, например, зная о готовящемся слиянии или поглощении, инсайдеры могут осуществить покупку акций участвующих в этом процессе компаний, а после осуществленного слияния или поглощения, когда акции выросли в цене – выгодно их продать”, – пояснила депутат.

Ограничения на сделки с использованием инсайдерской информацииВ соответствии с законом «О рынке ценных бумаг» директора и управляющие эмитента, служащие профессиональных участников рынка ценных бумаг, аудиторы и государственные служащие, имеющие доступ к служебной информации, не опубликованной для общего пользования, не имеют права использовать эту информацию для заключения сделок или передавать ее третьим лицам.

  1. Деятельность саморегулируемых организаций на рынке ценных бумаг.

СРО – это добровольные объединения профессиональных участников РЦБ, действующие в соответствии с законодательством, на принципах, некоммерческой организации. Функции СРО:

1) обеспечение благоприятных условий профессиональной деятельности участников РЦБ.

2) обеспечение соблюдения стандартов профессиональной деятельности на РЦБ.

3) обеспечение защиты интересов владельцев ценных бумаг и других клиентов, являющихся членами СРО.

4) установление правил и стандартов провидения операций с ценными бумагами.

5) контроль за соблюдением правил и стандартов провидения операций с ценными бумагами.

Чтобы улучшить качество услуг, профессиональные участники рынка ценных бумаг объединились в СРО: Национальную ассоциацию участников фондового рынка (НАУФОР), Профессиональную ассоциацию регистраторов, трансферт-агентов и депозитариев (ПАРТАД), Национальную фондовую ассоциацию (НФА) и  др..

Деятельность СРО регламентируется Законом о РЦБ, Положением «о СРО профессиональных участников РЦБ» Законом определ.условия создания СРО, а также требования, предъявляемые к ней и ее членам. Такие организации могут создаваться в форме некоммерческого партнерства и ассоциации или союза, а если их членами являются индивидуальные предприниматели – в форме общественной организации. Заявление на приобретение статуса СРО вправе подавать в ФКЦБ организации, учрежденные не менее чем 10 профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Субъект приобретает статус СРО профессион. участников рынка ценных бумаг на основании решения, выданного ФКЦБ.

СРО имеют право:  получать информацию но результатам проверок деятельности своих членов, осуществляемых в порядке, установленном ФКЦБ;разрабатывать в соответствии с Законом о РЦБ правила и стандарты осуществления профессиональной деятельности и операций с ценными бумагами своих членов и вести контроль за их соблюдением;

в соответствии с квалификационными требованиями ФКЦБ разрабатывать учебные программы и планы, осуществлять подготовку должностных лиц и персонала организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, определять квалификацию указанных лиц и выдавать им квалификационные аттестаты.

 

 

                  

 


Leave a Comment

Your email address will not be published. Required fields are marked with *

You may use these HTML tags and attributes: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <s> <strike> <strong>

Pin It on Pinterest

Яндекс.Метрика