Hi! My name is Damir. I’m co-founder at IFAB.ru and i’m pretty good at these scary things

  • Startups
  • E-Commerce
  • Process development
  • Process implementation
  • Project management
  • Financial modeling
  • Business strategy

You can reach me out via these networks

Are you hiring? Check out my CV

My CV page

Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски

Дисциплина: «Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски»

 

  1. Экономическое содержание предпринимательских рисков.

 

Предпринимательская деятельность является рисковой. С развитием рыночных отношений проблема управления предпринимательским риском становится все более актуальной. Однако в настоящее время теоретические аспекты ее решения разработаны еще недостаточно полно и глубоко. Что касается практической реализации вопросов управления рисками, то они находятся пока на стадии внедрения в деятельность предприятия.

Многие решения предприниматели принимают в условиях неопределенности, когда сложно спрогнозировать и предсказать результат от реализации принятого решения. Объективной основой существования предпринимательского риска является неопределенность внешней среды по отношению к фирме. Устранить неопределенность невозможно, так как она является объективной реальностью.

Существенное влияние на степень риска оказывают многочисленные факторы внешней и внутренней среды предпринимательства, факторы макро- и микроэкономического уровня воздействия. Особое место в экономической среде предпринимательства занимает финансовая среда, которая представляет собой сферу реализации финансовых и кредитных отношений между хозяйствующими субъектами. Именно в сфере финансового рынка осуществляются операции по инвестированию и финансированию деятельности предприятий, а также по страхованию проводимых операций. Поэтому финансовая среда предпринимательства представляет интерес для финансового менеджера.

Что такое предпринимательский риск? Трудно однозначно ответить на этот вопрос, так как риск – понятие сложное и многоаспектное. В экономической литературе нет единого мнения относительно определения сущности предпринимательского риска, поэтому большой интерес представляет анализ различных точек зрения по этому вопросу.

Аналогичная ситуация складывается и в отношении функций этой экономической категории. Различные ученые выделяют от двух до шести функций предпринимательского риска.

Достаточно сложной представляется и система классификации предпринимательских рисков, так как риск многообразен. Существует много различных признаков, но которым можно объединить риски в группы. Однако единая классификационная система находится пока в стадии разработки. Решение данной проблемы осложняется также и тем, что с развитием рыночных отношений, появлением новых методов финансирования и инвестирования, новых инструментов финансового рынка возникают и новые виды риски.

Очень важным аспектом управления предпринимательскими рисками являются оценка и анализ степени риска применительно к каждой конкретной хозяйственной операции и к каждому отдельно взятому финансовому инструменту. Оценка может производиться различными методами – как количественными, так и качественными. Затем результаты такой оценки используются предпринимателями при выборе одного из альтернативных вариантов решения задачи.

Но недостаточно только оценить степень риска. Важно научиться минимизировать возможные потери, которые смогут иметь место при наступлении рискового события. С этой целью на предприятиях должна разрабатываться система управления предпринимательскими рисками, основанная на использовании многообразных методов избежания риска или снижения степени риска. К ним относятся страхование, лимитирование, хеджироиание, диверсификация и многие другие методы.

Какие методы будут использоваться па каждом конкретном предприятии и насколько они будут эффективными, зависит от опыта и знаний финансового менеджера данного предприятия.

Все эти и некоторые другие вопросы нашли подробное освещение в данном учебном пособии. Пособие может быть использовано в качестве дополнительного материала при подготовке к занятиям студентами любых форм обучения.

 

  1. Депозитные банковские риски.

 

При анализе депозитного риска оценивается размер чистых активов коммерческого банка, рейтинг банка, установленный ведущими рейтинговыми агентствами. Размер депозитного вклада необходим для определения уровня потерь от влияния депозитного риска. Количество банков, где размещены денежные средства, позволяют риск-менеджеру оценить вероятность диверсификации и лимитирования денежных средств, размещаемых на депозите.

Депозитный риск связан с досрочным отзывом вкладчиками своих вкладов из банка. Тогда коммерческим банкам приходится проводить большую работу по привлечению различного рода вкладов. Наиболее распространены депозиты до востребования и срочные вклады. Для уменьшения депозитного риска применяются некоторые условия дифференциации срочных вкладов. При этом банками применяются два вида срочных вкладов: Собственно срочные. Эти вклады возвращаются владельцу в заранее установленный срок (срок срочного вклада не менее месяца). Соответственно длительности срока изменяется уровень процента, по вкладу с большим сроком выплачивают более высокий процент.

Вклады с предварительным уведомлением об изъятии. Такие вклады предусматривают подачу в банк специального заявления вкладчика в случае досрочного изъятия им вклада. Это позволяет банку учитывать предстоящие изменения и рефинансировать свои активные операции из других источников. Кроме этого в договоре, который заключается между банком и вкладчиком, могут быть включены особые условия по предупреждению потерь банка, связанных с досрочным снятием вкладов. Например, отказ клиенту в досрочном востребовании вклада. Но банку необходимо правильно оценить, для каких клиентов необходимы подобные оговорки в договоре.

Депозитный риск – риск, связанный с возможностью невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Данный риск встречается достаточно редко и связан с неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций предприятия. Тем не менее случаи реализации депозитного риска встречаются не только в нашей стране, но и в странах с развитой рыночной экономикой. За рубежом страхователем данного вида риска выступает банк, а страхование проводится в обязательной форме.

 

  1. Методы количественной оценки предпринимательских рисков.

 

Количественный анализ – представляет собой определение размеров отдельных рисков, производимое математическими и статистическими методами. Могут использоваться следующие методы количественного анализа:

–           статистический;

  • метод оценки вероятности ожидаемого ущерба; метод минимизации потерь;

–           математический;

  • метод использования “дерева решений”;

  • оценка риска на основе анализа финансовых показателей деятельности предприятия.

Суть статистического метода заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей, имевших место на данном предприятии за определенный промежуток времени, устанавливается величина и частота получения определенного результата и на основе этого составляется прогноз на будущее.

С этой целью рассчитывают коэффициент вариации (V), который характеризует изменение (колеблемость) количественной оценки признака при переходе от одного варианта к другому. Коэффициент вариации – относительная величина, поэтому на его размер не оказывают влияния абсолютные значения изучаемого показателя. Он представляет собой отношение среднего квадратического отклонения () к средневзвешенному значению события () и определяется в процентах:

 

Чем больше значение коэффициента вариации, тем сильнее колеблемость анализируемого признака. Эмпирически установлена следующая качественная оценка различных значений коэффициента вариации:

  • до 10 % – слабая колеблемость;

  • от 10% до 25 % – умеренная;

–           свыше 25 % – высокая.

Метод оценки вероятности ожидаемого ущерба основан на том, что степень риска определяется как произведение ожидаемого ущерба на вероятность того, что этот ущерб произойдет. Наилучшим является решение с минимальным размером рассчитанного показателя. Математически суть этого метода можно выразить в виде формулы:

 

где – ущерб при принятии различных решений;  – степень вероятности получения ущерба,  – степень.

Важное значение для оценки предпринимательских рисков имеет математический метод. Суть математического метода заключается в использовании для оценки риска:

  • критерия математического ожидания,
  • критерия Лапласа
  • критерия Гурвица.

Критерий математического ожидания определяется по формуле:

К = mахМ(х),

где М(х) – математическое ожидание результата для i строки. Математическое ожидание рассчитывается по формуле:

 

где  – вероятность j состояния среды.

Оптимальным считается то решение, которому соответствует наибольший результат.

Еще одним важным методом исследования риска является моделирование задачи выбора с помощью “дерева решений“. Данный метод основан на графическом построении вариантов решений. К нему прибегают тогда, когда решение принимается поэтапно или когда с переходом от одного варианта решения к другому меняются вероятности наступления событий.

“Дерево решений” – приём, позволяющий наглядно представить логическую структуру принятия решений. “Дерево решений” создается при движении слева направо, а анализируется справа налево. По ветвям “дерева” соотносят субъективные и объективные оценки возможных событий. Следуя вдоль построенных ветвей и используя специальные методики расчета вероятностей, оценивают каждый путь и выбирают менее рискованный.

При создании “дерева” пункты принятия решения обозначаются квадратами, а узлы возникающих неопределенностей – кружками (рис. 2).

Для каждого разветвления неопределенности рассчитывается вероятность положительного и отрицательного результата, а в конце каждой финальной ветви указывается ожидаемый результат. При обратном анализе для каждого узла неопределенности рассчитывается математическое ожидание. Для каждого пункта принятия решения результат максимизируется. Лучшее решение принимается по максимальному результату (МО ).

 

 

Рис. 2. Схема построения «дерева решений»

Недостатками данного метода являются его трудоемкость и отсутствие учета влияния факторов внешней среды.

Оценка риска на основе анализа финансовых показателей деятельности предприятия является одним из самых доступных и достоверных методов как для предприятия, так и для его партнеров.( Показатели платежеспособности и ликвидности предприятия, показатели финансовой устойчивости, показатели рентабельности, показатели деловой активности предприятия)

 

  1. Этапы управления предпринимательскими рисками.

 

Финансовый риск — это риск, возникающий при осуществлении финансовых операций.

Управление финансовыми рисками представляет собой совокупность приемов и методов, уменьшающих вероятность появления этих рисков или локализующих их последствия. Управление рисками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера, требующим глубоких знаний экономики и финансов предприятий, математических и статистических методов, страхового дела и т.п. В крупных западных компаниях на управление рисками финансовый менеджер затрачивает до 45% рабочего времени.

С точки зрения своевременности принятия решения по предупреждению и минимизации потерь можно выделить три подхода к управлению рисками:

1) активный подход означает максимальное использование менеджером средств управления рисками для минимизации их последствий. При этом подходе все хозяйственные операции осуществляются после проведения мероприятий по предупреждению возможных финансовых потерь;

2) адаптивный подход основан на учете в процессе управления сложившихся условий хозяйствования, а само управление рисками осуществляется в ходе проведения хозяйственных операций. При этом невозможно предотвратить весь ущерб в случае наступления рискового события, а можно избежать лишь части потерь;

3) консервативный подход предполагает, что управляющие воздействия на финансовые риски начинаются после наступления рискового события, когда предприятием уже получен ущерб. В этом случае целью управления является локализация ущерба в рамках какой-либо одной финансовой операции или одного подразделения.

Процесс управления финансовыми рисками включает несколько этапов.

  • На первом этапе происходит определение тех видов рисков, с которыми может столкнуться предприятие.

  • На втором — проводится анализ и количественная оценка степени риска.

  • На третьем — осуществляется выбор методов управления рисками.

  • На четвертом — данные методы применяются на практике и оцениваются результаты проведенных мероприятий.

Оценка финансовых рисков проводится с целью определения вероятности и размера потерь, характеризующих величину (или степень) риска. Она может осуществляться .различными методами анализа: качественным, количественным или комплексным.

При помощи качественного анализа можно определить возможные виды риска, факторы, влияющие на уровень риска, а также потенциальные области риска.

Все факторы, влияющие на степень риска, можно разделить на внешние и внутренние. К внешним факторам относятся политическая и экономическая ситуация в стране и за ее пределами, законодательно-правовая основа предпринимательской деятельности, налоговая система, конкуренция, стихийные бедствия и др. К внутренним факторам можно отнести экономическую стратегию фирмы, степень использования ресурсов в производственно-хозяйственной деятельности, квалификацию работников, качество менеджмента и др.

  • снижение расходов, особенно непроизводительных;
  • продажа части основных фондов с целью снижения кредиторской задолженности;
  • увеличение уставного капитала путем дополнительной эмиссии акций;
  • получение долгосрочной ссуды;
  • получение государственной финансовой поддержки на безвозмездной или возвратной основе.

Производственные факторы, минимизирующие банкротство,включает:

  • расширение маркетинговой работы;
  • повышение эффективности использования всех ресурсов предприятия;
  • диверсификацию производства;
  • совершенствование технической базы;
  • привлечение антикризисного управляющего.

Качественный анализ может производиться различными методами, важнейшими из которых являются методы использования аналогов и экспертных оценок.

Метод использования аналогов предусматривает поиск и использование сходства, подобия между явлениями, предметами, системами. Его применяют, если использовать другие методы оценки риска не представляется возможным. Однако этот метод характеризуется субъективизмом, так как большое значение имеют знания и опыт аналитика.

Метод экспертных оценок реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов, выступающих в качестве экспертов. Каждому работающему эксперту предоставляется перечень возможных рисков и предлагается out нить вероятность их наступления. Затем оценки экспертов подвергаются анализу на противоречивость; они должны удовлетворять следующему правилу: максимально допустимая разница между оценками двух экспертов по любому виду риска не должна превышать 50%, что позволяет устранить кардинальные различия в оценках вероятности наступления отдельного вида риска. В результате получают экспертные оценки вероятностей допустимого критического риска или наиболее вероятных потерь. При этом методе большое значение имеет правильный подбор экспертов.

При количественном анализе размеры отдельных рисков определяются математико-статистическими методами:

  • оценки вероятности ожидаемого ущерба;
  • минимизации потерь;
  • использования дерева решений;
  • анализом финансовых показателей деятельности предприятия. Статистический метод изучает статистику потерь и прибылей на предприятии за определенный промежуток времени, устанавливает величину и частоту получения определенного результата; на основе этого составляется прогноз на будущее. С этой целью рассчитывают коэффициент вариации, который характеризует изменение количественной оценки признака при переходе от одного варианта к другому.

В деятельности любой фирмы в условиях рыночной экономики можно выделить пять основных областей риска:

1) безрисковую область (фирма ничем не рискует и получает как минимум расчетную прибыль);

2) область минимального риска (фирма рискует частью или всей величиной прибыли);

3) область повышенного риска (в худшем случае фирма произведет покрытие всех затрат, в лучшем — получит прибыль намного меньше расчетной);

4) область критического риска (фирма рискует не только потерять прибыль, но и недополучить предполагаемую выручку; масштабы ее деятельности сокращаются, она теряет оборотные средства, влезает в долги);

5) область катастрофического риска (деятельность фирмы приводит к банкротству).

 

  1. Финансовый риск банкротства как основное проявление финансовых рисков.

 

Банкротство — сложная категория, которую следует рассматривать с различных сторон: юридической, организационной, финансовой и др. С I марта 1993 г. введен в действие Закон РФ от 19 ноября 1992 г. № 3929-1 «О несостоятельности (банкротстве) предприятия», согласно которому под несостоятельностью (банкротством) предприятия понимается неспособность удовлетворять требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), включая неспособность обеспечить обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды, в связи с превышением обязательств над имуществом или в связи с неудовлетворительной структурой баланса.

Юридическое лицо считается не способным удовлетворить требования кредиторов, если его обязательства не исполнены в течение трех месяцев с момента наступления даты исполнения.

Причины возникновения банкротства делятся на объективные и субъективные.

Объективные причины связаны с общеэкономической ситуацией в стране и практически неустранимы на уровне предприятия. Однако их необходимо учитывать при планировании и прогнозировании финансовых результатов производственно-хозяйственной деятельности предприятия.

          Объективными причинами являются нестабильная политическая и экономическая ситуация в стране, высокие темпы инфляции, кризис неплатежей, замедление платежного оборота, несовершенство законодательной и нормативной базы, несовершенная налоговая и денежная политика государства, недостатки в работе финансово-кредитной системы страны, неблагоприятная рыночная конъюнктура и др.

Субъективные причины вытекают непосредственно из хозяйственной деятельности предприятия и являются следствием его неудовлетворительной работы. К ним относятся неоправданно высокие затраты на производство и реализацию продукции, снижение качества продукции и ее не востребованность, длительный производственный цикл, неэффективное использование ресурсов, в том числе финансовых, снижение объемов производства и продаж, рост внешней задолженности другим предприятиям и бюджету, необоснованное увеличение дебиторской задолженности, низкий уровень пла-нирования и прогнозирования, недостаточная квалификация сотрудников.

Как правило, банкротству предшествует полоса финансовых затруднений и последующее ухудшение финансового состояния предприятия. В принципе, банкротство можно заранее спрогнозировать и принять необходимые меры для его предотвращения. Существует много методов прогнозирования финансового состояния предприятия с позиции его потенциального банкротства.

Одним из основных методов является оценка возможного банкротства путем финансового анализа конкретных параметров деятельности предприятия, отражающих реальное финансовое состояние и в «концентрированном виде» угрозу банкротства в будущем. Основу анализа составляет сравнение фактических показателей с плановыми или нормативными за определенный период времени и расчет возможных отклонений в динамике. Если в процессе анализа выявляется увеличение размера негативных отклонений, это сигнализирует об опасности банкротства.

Основным достоинством данного метода является возможность определения угрозы банкротства предприятия уже на ранней стадии ее возникновения и принятия своевременных мер по нейтрализации негативных явлений. Таким образом, метод имеет предупредительный характер.

Постановлением Правительства РФ от 20 мая 1994 г. N? 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» установлена система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособного предприятия. Признание предприятия неплатежеспособным и имеющим неудовлетворительную структуру баланса не означает признание его банкротом. Эти показатели имеют индикативный характер, показывая собственнику имущества неустойчивость его финансового состояния.

Структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным, если выполняется одно из следующих условий:

1) коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода меньше 2;

2) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами меньше 0,1.

При неудовлетворительной структуре баланса для определения ближайших перспектив в финансовом состоянии предприятия рассчитывается коэффициент восстановления его платежеспособности, определяемый как соотношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к нормативному коэффициенту текущей ликвидности.

Этот показатель является условно-расчетным и показывает возможности предприятия восстановить свою платежеспособность в течение шести месяцев.

Если значение коэффициента восстановления меньше 1, то предприятие в ближайшие шесть месяцев не в состоянии восстановить платежеспособность. Если значение коэффициента восстановления больше 1, то для предприятия существует реальная возможность восстановить свою платежеспособность. В этом случае принятие решения о признании структуры баланса неудовлетворительной, а самого предприятия неплатежеспособным откладывается на срок до шести месяцев.

Если коэффициент утраты платежеспособности больше 1, то в ближайшие три месяца предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность, если меньше 1, то предприятию угрожает потеря платежеспособности.

   Пути вывода предприятия из кризиса.

  • Мобилизация внутренних резервов — сни­жение запасов, а также дебиторской задолженно­сти.

  • Обеспечение финансового оздоровления предприятия за счет внешней помощи.

  • Попытка реорганизации предприятия.

  • Переход на выпуск более конкурентоспо­собной продукции.

Прекращение хозяйственной деятельности, объявление себя банкротом.

Внутренние механизмы финансовой стабили­зации должны обеспечить меры, связанные с во­зобновлением платежеспособности (например, продажа запасов).Если предприятие считает лучшим вариантом объявить себя банкротом, то определяется систе­ма мероприятий по проведению ликвидации.

Оформляются все документы по банкротству и намечаются специальные процедуры (ре­организация, ликвидация, мировое соглашение).

Проводится собрание кредиторов и других заинтересованных лиц.

Реорганизация. Предприятие подпадает под внешнее управление имуществом, разрабатыва­ются меры оздоровления. Для проведения сана­ции объявляется конкурс желающих этим за­няться.

Ликвидация предприятия осу­ществляется добровольно под контролем кредиторов.

 

  1. Составляющие микросреды финансовой деятельности предпринимательства.

 

Финансовая среда предпринимательства представляет совокупность хозяйствующих субъектов, действующих вне данного предприятия и влияющих на возможности финансового менеджмента размещать денежные средства и получать доходы.

Финансовая среда предпринимательства состоит из микросреды и макросреды.

   Микросреда характеризуется субъектами, имеющими непосредственное отношение к данному предприятию и к возможностям его руководства по извлечению доходов. В нее входят поставщики, посредники, покупатели (клиенты), конкуренты, контактные аудитории.

Макросреда представлена более широким окружением, оказывающим влияние на конъюнктуру рынка в целом, и включает природный, технический, политический, экономический, демографический и культурный факторы.

 Охарактеризуем субъектов, составляющих микросреду предпринимательства.

     – Поставщиками являются юридические и физические лица, обеспечивающие предприятие и его конкурентов производственными запасами, необходимыми для выпуска готовой продукции. Влияние поставщиков на финансовую деятельность предприятия значительно и может привести к отрицательным результатам. Повышение цен на предметы снабжения во многом обусловливает повышение цен на готовую продукцию предприятия. Непоставки тех или иных производственных запасов, их неритмичность, любые негативные события на предприятиях-поставщиках приводят к нарушению графиков отгрузки готовой продукции предприятия.

–  Посредниками являются организации, помогающие предприятию в продвижении, распространении и сбыте готовой продукции среди покупателей и таким образом влияющие на величину получаемых доходов. Посредники бывают торговые (дилеры), по организации товародвижения, маркетинговые и финансово-кредитные.

–  Торговые посредники представляют организации, помогающие данному предприятию находить покупателей и непосредственно продавать им готовую продукцию. Необходимость существования торговых посредников обусловлена тем, что они обеспечивают удобные условия продажи готовой продукции с меньшими издержками, чем это сделал бы сам производитель. Удобство расположения создается дилерами за счет накопления запасов готовой продукции в местах нахождения самих покупателей. Удобство времени создается наличием готовой продукции в те периоды, когда спрос на нее особенно велик, что важно для товаров сезонного продвижения и продажи. Удобство приобретения готовой продукции заключается в продаже товара с одновременной передачей права пользования им.

  • Маркетинговые посредники представляют собой организации, занимающиеся маркетинговыми исследованиями, а также проблемами предпринимательского риска, консалтинговые фирмы, рекламные агентства. Основное назначение таких посредников — помогать производителю точнее адресовать и продвигать готовую продукцию на подходящие рынки сбыта с возможно меньшим риском и большим извлечением дохода. Пользование их услугами является для производителя менее распространенным явлением.

  • К числу финансово-кредитных посредников относятся банки, кредитные учреждения, страховые компании, основное назначение которых помогать производителю финансировать сделки по приобретению производственных запасов и сбыту собственной готовой продукции и (или) страховать себя от предпринимательского риска, связанного с покупкой и продажей товаров. Практически все предприятия пользуются помощью финансово-кредитных посредников при финансовом обеспечении сделок. Существенное влияние на финансовое положение предприятия могут оказать повышение стоимости кредита и (или) сокращение возможностей кредитования, а также финансовые кризисы, парализующие работу финансово-кредитных посредников. Клиенты бывают покупателями потребительского рынка, рынка производителей, рынка промежуточных продавцов, рынка государственных учреждений и международного рынка.

  • Покупатели потребительского рынка — физические лица, приобретающие товары или услуги в целях личного потребления. Покупателями рынка производителей являются организации, приобретающие товары или услуги для дальнейшего использования в процессе производства и выпуска иной продукции.

Понимание того, как именно покупатели принимают решение, облегчает финансовому менеджеру выявление возможных конкурентов, мешающих предприятию продавать больше своей продукции. Основополагающей является конкуренция марок-конкурентов, так как именно они активно ограничивают возможности сбыта готовой продукции и получения доходов предприятием.

 

  1. Характеристика факторов микросреды финансового предпринимательства.

 

Финансовая среда предпринимательства представляет совокупность хозяйствующих субъектов, действующих вне данного предприятия и влияющих на возможности финансового менеджмента размещать денежные средства и получать доходы.

Финансовая среда предпринимательства состоит из микросреды и макросреды.

   Микросреда характеризуется субъектами, имеющими непосредственное отношение к данному предприятию и к возможностям его руководства по извлечению доходов. В нее входят поставщики, посредники, покупатели (клиенты), конкуренты, контактные аудитории.

Макросреда представлена более широким окружением, оказывающим влияние на конъюнктуру рынка в целом, и включает природный, технический, политический, экономический, демографический и культурный факторы.

Охарактеризуем субъектов, составляющих микросреду предпринимательства.

     – Поставщиками являются юридические и физические лица, обеспечивающие предприятие и его конкурентов производственными запасами, необходимыми для выпуска готовой продукции. Влияние поставщиков на финансовую деятельность предприятия значительно и может привести к отрицательным результатам. Повышение цен на предметы снабжения во многом обусловливает повышение цен на готовую продукцию предприятия. Непоставки тех или иных производственных запасов, их неритмичность, любые негативные события на предприятиях-поставщиках приводят к нарушению графиков отгрузки готовой продукции предприятия.

–  Посредниками являются организации, помогающие предприятию в продвижении, распространении и сбыте готовой продукции среди покупателей и таким образом влияющие на величину получаемых доходов. Посредники бывают торговые (дилеры), по организации товародвижения, маркетинговые и финансово-кредитные.

–  Торговые посредники представляют организации, помогающие данному предприятию находить покупателей и непосредственно продавать им готовую продукцию. Необходимость существования торговых посредников обусловлена тем, что они обеспечивают удобные условия продажи готовой продукции с меньшими издержками, чем это сделал бы сам производитель. Удобство расположения создается дилерами за счет накопления запасов готовой продукции в местах нахождения самих покупателей. Удобство времени создается наличием готовой продукции в те периоды, когда спрос на нее особенно велик, что важно для товаров сезонного продвижения и продажи. Удобство приобретения готовой продукции заключается в продаже товара с одновременной передачей права пользования им.

  • Маркетинговые посредники представляют собой организации, занимающиеся маркетинговыми исследованиями, а также проблемами предпринимательского риска, консалтинговые фирмы, рекламные агентства. Основное назначение таких посредников — помогать производителю точнее адресовать и продвигать готовую продукцию на подходящие рынки сбыта с возможно меньшим риском и большим извлечением дохода. Пользование их услугами является для производителя менее распространенным явлением.

  • К числу финансово-кредитных посредников относятся банки, кредитные учреждения, страховые компании, основное назначение которых помогать производителю финансировать сделки по приобретению производственных запасов и сбыту собственной готовой продукции и (или) страховать себя от предпринимательского риска, связанного с покупкой и продажей товаров. Практически все предприятия пользуются помощью финансово-кредитных посредников при финансовом обеспечении сделок. Существенное влияние на финансовое положение предприятия могут оказать повышение стоимости кредита и (или) сокращение возможностей кредитования, а также финансовые кризисы, парализующие работу финансово-кредитных посредников. Клиенты бывают покупателями потребительского рынка, рынка производителей, рынка промежуточных продавцов, рынка государственных учреждений и международного рынка.

  • Покупатели потребительского рынка — физические лица, приобретающие товары или услуги в целях личного потребления. Покупателями рынка производителей являются организации, приобретающие товары или услуги для дальнейшего использования в процессе производства и выпуска иной продукции.

Понимание того, как именно покупатели принимают решение, облегчает финансовому менеджеру выявление возможных конкурентов, мешающих предприятию продавать больше своей продукции. Основополагающей является конкуренция марок-конкурентов, так как именно они активно ограничивают возможности сбыта готовой продукции и получения доходов предприятием.

 

  1. Показатели инвестиционной доходности.

 

Основная задача оценки инвестиционной привлекательности проектов состоит в определении ряда критериев целесообразности капиталовложений. В опубликованной за последнее время отечественной и зарубежной литературе предлагается в общей сложности около 50 критериев для оценки деятельности предприятий и предпринимательства, используемых ведущими фирмами и банками стран Западной Европы и США.

Количество используемых критериев в зависимости от этапа проведения исследований может быть различным.

На этапе предварительной проработки проекта для оценки его инвестиционной привлекательности достаточно определить критерии следующих основных групп, необходимые для всех привлекаемых деловых партнеров:

  1. оценки эффективности капитальных вложений.
  2. оценки эффективности использования акционерного капитала.
  3. оценки прибыльности капитальных вложений. для указанных типов критериев необходимо рассчитать вероятность неблагоприятного результата инвестиций и устойчивость эффективности капитальных вложений при возможных изменениях налогового законодательства.

Кроме этого, для деловых партнеров по договорным отношениям в период эксплуатации объекта необходимо определить дополнительно значения целого ряда критериев, характеризующих финансовое состояния действующего объекта, а именно:

  • рентабельность производства;
  • ликвидность;
  • платежеспособность;
  • маневренность;
  • эффективность использования активов и т.д.

Таким образом, задача по оценке инвестиционной привлекательности проектов многокритериальна.

Для оценки эффективности капитальных вложений в качестве основных используются следующие критерии:

  • чистый дисконтированный доход (NPV) – суть критерия состоит в сравнении текущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации проекта с инвестиционными расходами, необходимыми для его реализации;

–  индекс доходности (PI) –  представляет собой соотношение – доходы, деленные на затраты;

  • внутренняя норма доходности (IRR) – та расчетная ставка процентов, при которой капитализация регулярно получаемого дохода дает сумму равную инвестициям и, следовательно, капиталовложения являются окупаемой операцией;

  • срок окупаемости (РВ) –  период времени от момента начала его реализации до того момента эксплуатации объекта, в который доходы от эксплуатации становятся равными затратам капитала (на капитальное строительство).

В некоторых случаях, кроме этого, используются такие критерии как:

  • запас финансовой устойчивости – выраженное в процентах отношение нераспределенной прибыли к валовой прибыли от продаж. Валовая прибыль определяется как сумма продаж минус себестоимость с учетом амортизационных отчислений и минус разница НДС на выпускаемую продукцию и НДС, вошедшего в стоимость потребляемых ресурсов, сырья, материалов и комплектующих. Величина критерия свидетельствует о способности предприятия к привлечению средств акционеров и расширению своих производственных возможностей. Если за расчетный период эксплуатации объекта запас его финансовой устойчивости близок к нулю, то акционерам остается довольствоваться только ростом стоимости акций, не получая дивидендов;

  • результат инвестиций  – по своему смыслу близок к показателю «финансовый итог», По существу, его можно считать одной из возможных разновидностей   критериев «чистый дисконтированный доход». Они отличаются только точкой приведения потоков затрат капитала и доходов от эксплуатации объекта. Если для расчета критерия «чистый дисконтированный доход» все потоки затрат и доходов приводятся к моменту начала реализации проекта, то для определения «результата инвестиций» те же самые потоки средств приводятся к концу расчетного периода. Очевидно, что при одинаковых условиях приведения одинаковых потоков затрат и доходов к различным моментам времени результаты вычислений окажутся идентичными.

Кроме этого, использование критерия «результат инвестиций» позволяет представить результаты оценки инвестиционной привлекательности проекта более наглядными и доступными для понимания деловыми партнерами, не владеющими профессионально экономическими знаниями, так как этот критерий позволяет ответить на вопрос: что получит акционер на единицу первоначальных затрат в результате реализации проекта. Это обстоятельство может быть использовано в рекламной компаний для привлечения акционеров.

 

  1. Классификация финансовых рисков.

 

Под классификацией риска следует понимать распределение рисков на конкретные группы по определенным признакам для достижения поставленных целей.

В экономической литературе, посвященной проблемам предпринимательства, нет стройной системы классификации предпринимательских рисков. Существует множество подходов к классификации риска.

Прежде всего, это риск предпринимателя или заемщика. Этот вид риска возникает только тогда, когда в оборот направляются собственные деньги и предприниматель сомневается, удастся ли ему действительно получить ту выгоду, на которую он рассчитывает.

Второй вид предпринимательского риска — риск кредитора. Он встречается там, где практикуются кредитные операции, и связан с сомнением в обоснованности оказанного доверия в случае преднамеренного банкротства или попыток должника уклониться от выполнения собственных обязательств. Сомнение может вызывать также достаточность обеспечения ссуды в случае невольного банкротства заемщика, когда расчеты на получение предполагаемого дохода не оправдываются.

Третий вид предпринимательского риска — риск инфляции. Он связан с возможным уменьшением ценности денежной единицы и позволяет сделать вывод о том, что денежный заем всегда менее надежен, чем реальное имущество. Кроме того, инфляция отрицательно отражается на инвестировании средств (особенно в долгосрочной перспективе) и ставит должников в привилегированное положение по сравнению с кредиторами.

При определении основных понятий в области классификации предпринимательских рисков различают собственно предпринимательские риски и систему предпринимательских рисков. Последнее понятие гораздо шире: помимо собственно предпринимательских рисков рассматриваются вопросы менеджмента рисками, страхования предпринимательских рисков, распределения риска по субъектам, изменения рисковых условий и др.

Собственно предпринимательские риски делятся на риски на национальном уровне (в пределах экономики одной страны) и на международные риски (затрагивающие экономику разных стран).

Риски на национальном уровне включают:

  • риски на макроэкономическом уровне, охватывающие экономику в целом;
  • риски на микроэкономическом уровне, затрагивающие отдельные предприятия-производители, учреждения, организации или физические лица.

Остановимся сначала на характеристике экономических рисков макроэкономического уровня.

Среди таких рисков можно выделить общегосударственный и локальный риски. Субъектами общегосударственного риска выступают высшие органы государственной власти. Понятие локального риска связано с осуществлением более частных, специфических задач и проявляется на отраслевом или на региональном уровнях управления хозяйством. В целом общегосударственный риск; возникает при разработке стратегии развития экономики, принятии концепции преобразований, выборе и реализации различных вариантов и приоритетов в развитии страны. Определение приоритетных направлений начнется главным и в настоящее время, поскольку при переходе от строго централизованной системы управления к развитию рыночного хозяйства выбор приоритетов и очередности решения задач становится жизненно важным делом в масштабах страны.

Риски классифицируют по субъектам, видам и проявлениям. Субъектом риска называется юридическое или физическое лицо, находящееся в ситуации риска и осознающее это. Обычно выделяют три субъекта предпринимательских рисков:

1) предприятия-производители;

2) физические лица (отдельные индивидуумы, получатели дохода);

3) прочие субъекты (организации непроизводственной сферы деятельности, включая правительственные органы).

Видом предпринимательского риска называется группировка ситуаций, близких по осознанию риска и поведению в рисковых ситуациях. В современной экономической литературе отмечаются существенные разногласия по вопросу о числе видов риска, В некоторых классификациях приводится до десяти — тринадцати различных видов предпринимательских рисков’. При всем разнообразии подходов к классификации рисков можно выделить несколько основных его видов:

  • производственные (чистые);
  • инвестиционные и инновационные;
  • финансовые;
  • товарные;
  • комплексные;
  • банковские.

Последний вид рисков выделяют в отдельную позицию в силу важности и специфичности отдельных его проявлений, однако иногда исследуют в числе финансовых рисков.

Под проявлением предпринимательского риска понимается сочетание отдельного субъекта с отдельным видом риска. Проявление риска является более частным понятием вида риска, так как по одному и тому же виду риска может быть несколько проявлений, конкретизирующих его. Кроме того, по одному и тому же виду риска для разных субъектов будут существовать различные проявления предпринимательских рисков.

Выделим основные проявления рисков по видам для важнейших субъектов — предприятий-производителей.

Среди производственных рисков основными проявлениями являются риски остановки производства и неритмичности работы предприятия, а также стихийных бедствий, катастроф и аварий (наводнений, землетрясений, пожаров т.д.). Производственные риски в свою очередь делятся на риски в сфере промышленного производства и в прочих сферах (главным образом в сфере сельскохозяйственного производства).

Инвестиционные риски для предприятий-производителей проявляются в основном на стадиях подготовки проекта и его реализации.

Основным проявлением финансовых рисков для предприятий-. производителей является угроза банкротства. К этому виду рисков относят финансовые риски неполучения дохода и риски по операциям с ценными бумагами.

Товарные риски для предприятий-производителей проявляются главным образом в рисках дефицита товара и отсутствия спроса на него.

Основным проявлением комплексных рисков является риск инфляции.

Основными проявлениями банковских рисков выступают риски кредитные, процентные, ликвидности банка, по депозитным операциям и расчетам, а также банковским злоупотреблениям.

Разумеется, подобная классификация рисков по их видам и проявлениям условна, так как невозможно, например, установить четкие различия между инвестиционными и финансовыми рисками.

 

  1. Коэффициенты ликвидности используемые в бизнесе.

 

Под ликвидностью предприятия подразумевается наличие у него оборотных средств в размере, достаточном для погашения краткосрочных обязательств.

Платежеспособность и ликвидность предприятия тесно связаны- друг с другом, ко, однако, не тождественны. Так, платежеспособность предприятия может быть обеспечена в необходимые сроки за счет реализации высоколиквидных активов.

Для оценки платежеспособности предприятия: используют коэффициент текущей ликвидности  (или коэффициент покрытия), который показывает, в какой степени текущие обязательства фирмы покрываются ее текущими активами:

 

Значение коэффициента меньше 1 показывает наличие высокой степени финансового риска, так как нехватка денежных средств может привести к банкротству предприятия. Оптимальным считается значение этого коэффициента, равное 2.

Коэффициент абсолютной ликвидности или коэффициент платежеспособности предприятия показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть немедленно погашена за счет имеющихся у предприятия в наличии денежных средств:

 

Для западных предприятий рекомендуемое значение нижней границы этого показателя находится на уровне 0,2, для российских предприятий – от 0,05 до 0,1. Это связано с тем, что у большинства предприятий обычно свободные средства составляют недостаточную величину, так как они постоянно должны находиться в обороте и приносить прибыль.

Коэффициент срочной ликвидности показывает отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность) к краткосрочным обязательствам:

 

 

  1. Экономическое содержание и классификация банковских рисков.

 

В процессе своей деятельности коммерческие банки подвергаются множеству рисков. В общем виде банковские риски разделяются на 4 категории: финансовые, операционные, деловые и чрезвычайные. Финансовые риски в свою очередь включают 2 типа рисков: чистые и спекулятивные. Чистые риски – в т.ч. кредитный риск, риски ликвидности и платежеспособности – могут при ненадлежащем управлении привести к убытку для банка. Спекулятивные риски, основанные на финансовом арбитраже, могут иметь своим результатом прибыль, если арбитраж осуществляется правильно, или убыток – в противном случае. Основные виды спекулятивного риска – это процентный, валютный и рыночный (или позиционный) риски. Как любое предприятие, работающее в условиях рынка, банк подвержен риску потерь и банкротства. Естественно, что, стремясь максимизировать прибыль, руководство банка одновременно стремится свести к минимуму возможность возникновения убытков. Две эти цели в известной мере противоречат друг другу. Поддержание оптимального соотношения между доходностью и риском составляет одну из главных и наиболее сложных проблем управления банком. Риск ассоциируется с неопределенностью, последняя же связана с событиями, которые трудно или невозможно предвидеть. Кредитный портфель коммерческого банка подвержен всем основным видам риска, которые сопутствуют финансовой деятельности: риску ликвидности, риску изменения процентных ставок, риску неплатежа по ссуде. Последний вид риска особенно важен, так как непогашение ссуд заемщиками приносит банкам крупные убытки и служит одной из наиболее частых причин банкротств кредитных учреждений.

Кредитный риск зависит от экзогенных факторов, связанных с состоянием экономической среды, с конъюнктурой, и эндогенных, вызванных ошибочными действиями самого банка. Возможности управления внешними факторами ограничены, хотя своевременными действиями банк может в известной мере смягчить их влияние и предотвратить потери. Однако основные рычаги управления кредитным риском лежат в сфере внутренней политики банка.

Основная задача, стоящая перед банковскими структурами, – минимизация кредитных рисков. Для достижения данной цели используется большой арсенал методов, включающий формальные, полуформальные и неформальные процедуры оценки кредитных рисков. Минимизировать кредитные риски банков позволяет диверсификация ссудного портфеля, качество которого можно определить на основе оценки степени риска каждой отдельной ссуды и риска всего портфеля в целом. Одним из критериев, определяющих качество кредитного портфеля в целом, является степень диверсифицированности портфеля, под которой понимают наличие отрицательных корреляций между ссудами, или по крайней мере их независимость друг от друга. Степень диверсификации трудно выразить количественно, поэтому под диверсификацией, скорее, подразумевается свод правил, которых должен придерживаться кредитор. Наиболее известные из них следующие: не предоставлять кредита нескольким предприятиям одной отрасли; не предоставлять кредита предприятиям разных отраслей, но взаимосвязанных друг с другом технологическим процессом, и т.д. По сути дела, стремление к максимальной диверсификации, представляющей процесс набора самых, разнообразных ссуд, есть не что иное, как попытка сформировать портфель кредитов с максимально разнообразными видами рисков, для того чтобы изменения во внешней экономической среде, где функционируют предприятия-заемщики, не оказали отрицательного влияния на все кредиты. Происходящие изменения в экономической среде должны по-разному воздействовать на положение предприятий-заемщиков. Это означает, что под максимально дифференцированными видами рисков кредиторы понимают максимально разнообразное реагирование кредитов на события в экономике. В идеале желательно, чтобы отрицательная реакция одних кредитов, когда вероятность их непогашения увеличивается, компенсировалась положительной реакцией других, когда вероятность их непогашения уменьшается. В этом случае можно ожидать, что величина дохода не будет зависеть от состояния рынка и будет сохраняться. Здесь важно отметить, что, если понятие разнообразия рисков по видам определить достаточно сложно, то разнообразие воздействия, оказываемого на положение заемщиков изменениями экономической конъюнктуры, довольно просто, т.к. естественной мерой воздействия является величина недополученных доходов по отдельно взятому кредиту по сравнению с планируемой. Другими словами, воздействие на кредит – это различие между планируемым и фактическим объемами дохода по отдельно взятому кредиту за определенный промежуток времени.

Разные виды финансовых рисков, кроме того, тесно связаны друг с другом, что может существенно повысить общий банковский профиль риска. Например, банк, осуществляющий валютные операции, как правило, подвержен валютному риску, то он окажется также под дополнительным риском ликвидности и процентным риском в случае, если в нетто-позиции по срочным операциям будет иметь открытые позиции или расхождения в сроках требований и обязательств.

Операционные риски зависят: от общей деловой стратегии банка; от его организации: от функционирования внутренних систем, включая компьютерные и прочие технологии; от согласованности политики банка и его процедур; от мер, направленных на предотвращение ошибок в управлении и против мошенничества (хотя эти типы риска чрезвычайно важны и охватываются банковскими системами управления риском, данная работа не уделяет им большого внимания, поскольку сосредоточена на финансовых рисках). Деловые риски связаны с внешней средой банковского бизнеса, в т.ч. с макроэкономическими и политическими факторами, правовыми условиями и условиями регулирования, а также с общей инфраструктурой финансового сектора и системой платежей. Чрезвычайные риски включают все типы экзогенных рисков, которые в случае реализации события способны подвергнуть опасности деятельность банка или подорвать его финансовое состояние и достаточность капитала.

Депозитный риск – риск, связанный с возможностью невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Данный риск встречается достаточно редко и связан с неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций предприятия. Тем не менее случаи реализации депозитного риска встречаются не только в нашей стране, но и в странах с развитой рыночной экономикой. За рубежом страхователем данного вида риска выступает банк, а страхование проводится в обязательной форме.

Кредитный риск – риск, связанный с опасностью неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. Причинами возникновения кредитного риска могут быть недобросовестность заемщика, ухудшение конкурентного положения конкретной фирмы, неблагоприятная экономическая конъюнктура.

 

  1. Проявление рисков для физических лиц.

 

Риски классифицируют по субъектам, видам и проявлениям. Субъектом риска называется юридическое или физическое лицо, находящееся в ситуации риска и осознающее это. Обычно выделяют три субъекта предпринимательских рисков:

1) предприятия-производители;

2) физические лица (отдельные индивидуумы, получатели дохода);

3) прочие субъекты (организации непроизводственной сферы деятельности, включая правительственные органы).

Основные проявления рисков у физических лиц:

  • при производственных рисках — потеря трудоспособности;

Объектом страхования являются не противоречащие законодательству Российской Федерации имущественные интересы Страхователя, связанные с:

  • риском гибели (уничтожения), утраты (пропажи), повреждения недвижимого имущества, поименованного в договоре об ипотеке (прямой реальный ущерб);

  • риском смерти, постоянной потери трудоспособности Залогодателя;

Страховые риски:

К страховым рискам относятся риск гибели, утраты (пропажи), повреждения недвижимого имущества; риск смерти и постоянной утраты трудоспособности; риск потери объекта залога в результате прекращения на него права собственности в результате:

  • по риску гибели (уничтожения), утраты (пропажи), повреждения недвижимого имущества:

  • пожара;

  • удара молнии;

  • взрыва газа;

  • повреждения водой;

  • механического повреждения;

  • противоправных действий третьих лиц.

  • по риску смерти, постоянной утраты трудоспособности Залогодателя:

  • смерть Залогодателя по любой причине (включая смерть в результате несчастного случая), кроме случаев, поименованных в исключениях, указанных в Правилах комплексного ипотечного страхования.

  • утрата трудоспособности (постоянная и/или временная) Залогодателя.

  • при финансовых рисках — невыполнение обязательств и операции с ценными бумагами;

Для оценки кредитоспособности физических лиц банку необходимо оценить как финансовое положение заемщика, так и его личные качества. При этом кредитный риск складывается из риска невозврата основной суммы долга и процентов по этой сумме. Сейчас для оценки риска кредитования заемщика используется скоринг кредитование. Сущность этой методики состоит в том, что каждый фактор, характеризующий заемщика, имеет свою количественную оценку. Суммируя полученные баллы, можно получить оценку кредитоспособности физического лица. Каждый параметр имеет максимально возможный порог, который выше для важных вопросов и ниже для второстепенных. Однако до сих пор не существует ни одной эффективной методики определения кредитоспособности физического лица. Поэтому коммерческие банки применяют различные способы, не всегда решающие поставленную задачу. Когда дело касается кредитования населения, важную роль в определении кредитоспособности играет не столько способность возвратить долг со стороны заемщика, сколько готовность возвращать кредит и уплачивать проценты вовремя. Готовность эта у всех различна и зависит она от личных особенностей каждого человека. Этими особенностями могут быть образование, возраст, социальный класс, пол, семейное положение и т. д.

  • при товарных рисках — безработица.

В первые два десятилетия 20-го века циклические периоды роста безработицы воспринимались как неизбежное экономическое зло. Поэтому и средства от безработицы сводились к исправлению ее следствий и не содержали мер, смягчающих ее рост в ходе циклических колебаний экономики. Облегчение бремени безработицы связывалось с двумя направлениями: во-первых, с посредничеством в трудоустройстве через биржи труда и, во-вторых, с системой страхования от безработицы. В последующем больше внимания стало уделяться мерам по снижению риска безработицы среди отдельных групп населения. Тем не менее, все разрабатываемые меры основывались на индивидуальной помощи потерявшим работу и не предусматривали активного вмешательства правительств в регулирование рынка труда.

 

  1. Характеристика процесса анализа рисков.

 

Категорию «риск» можно определить как угрозу того, что предприниматель понесет потери в виде дополнительных расходов или получит доходы ниже тех, на которые он рассчитывал.

Анализ риска занимает центральное место в системе управления риском.

Анализ риска – получение необходимой информации о возможном риске с целью определения вероятности и размера потерь, характеризующих величину или степень риска. Последовательность проведения анализа:

  1. качественный анализ всех возможных факторов риска;
  2. их ранжирование по степени важности и прогнозируемости;

3.количественная оценка степени риска на основе существующих экономико-математических методов;

  1. определение допустимого уровня и границ риска;
  2. разработка мероприятий по снижению риска.

Часто анализ идет в двух противоположных направлениях – от оценки к выявлению и наоборот. В первом случае уже имеются (зафиксированы) убытки и необходимо выявить причины. Во втором случае на основе анализа обнаруживаются риски и возможные их последствия.

В процессе анализа выявляются отдельные виды рисков, определяется вероятность их появления, делается количественная и качественная оценка их влияния. В процессе оценки рассчитывается возможный ущерб и формируется набор сценариев развития неблагоприятных ситуаций. Для различных рисков могут быть построены модели распределения вероятности наступления ущерба.

Итак, оценка осуществляется следующими методами:

  • качественный анализ;

  • количественный анализ;

  • комплексный анализ.

  1. Качественный анализ имеет своей главной задачей определить возможные виды риска, факторы, влияющие на уровень риска. Предпринимательский риск вызывается влиянием внешних и внутренних факторов. Внешние факторы – инфляция (рост цена на сырье и материалы, топливо, транспорт, продукцию); изменение банковских процентных ставок и условий кредитования; налоговых ставок, таможенных пошлин и др. Внутренние факторы связаны с ошибками и упущениями руководства и персонала. Руководитель предпочитает для получения стабильного дохода выбрать безрисковую стратегию. При таком антикризисном поведении имеет место быть невысокой доход. Расположение к риску руководители готовы рисковать для получения большей прибыли.
  2. Количественный анализ – направлен на то, чтобы количественно оценить риски, повести их анализ и сравнение. Здесь используются различные методы:
  • статистические

  • аналитические

  • метод экспертных оценок

  • метод аналогий

  • метод оценки платежеспособности и финансовой устойчивости

  • метод целесообразности затрат

Например, статистический метод заключается в изучении статистики потерь, прибылей с целью определения вероятности события, установления величины  риска.

Метод экспертных оценок основан на обобщении мнений специалистов-экспертов о вероятности риска. Разновидность метода – «мозговой атаки» заключается в творческом споре специалистов; «метод мозгового штурма» когда участвует 2 группы экспертов, среди которых одна выдвигает идеи, другая их анализирует.

Метод оценки платежеспособности и финансовой устойчивости – позволяет предусмотреть вероятность банкротства. Анализу подвергаются сведения, содержащиеся в годовой бухгалтерской отчетности.

Метод целесообразности затрат позволяет определить критический объем производства, продаж, те. нижний предельный уровень выпуска продукции, при котором прибыль равна нулю. Это необходимо оценивать при освоении новой продукции.

  1. Комплексный анализ: дает обобщенное суждение об экономике предприятия, состоит в использовании системы экономических показателей посредством методов: эвристический метод без расчета единого интегрального показателя и с расчетом единого интегрального показателя. Эвристические методы включают:
  • динамические сравнения (горизонтальный анализ показателей);

  • структурные сравнения (вертикальный анализ);

  • пространственные (группировка показателей по разным признакам).

 

  1. Риски банковских злоупотреблений.

 

Риски банк злоупотреблений – кредиты (важная информация мелкий шрифт в договорах); – не добросовестная реклама; – риски в межбанковской сфере – со стороны ЦБ (плата за полученный кредит, ставка рефинансирования). Административные риски тесно связаны с рисками банковских злоупотреблений, которые связаны с валютной спекуляцией, спекуляцией ценными бумагами, регулированием объемов кредитов и процентных ставок с целью “ нажима” на клиента, возможностью оказания воздействия на финансовое состояние своего клиента, нарушением кредитных и договорных отношений со стороны банка с преднамеренной целью, участием в сговоре, неверной экспертизой проектов и консультирование с умыслом кражи, растраты, обмана

 

  1. Предпринимательские риски в системе рыночных отношений.

 

Любая предпринимательская деятельность в условиях рыночной экономики сопряжена с предпринимательским риском, так как высокая норма доходности на финансовом рынке достигается ценой рисковых действий. Законодательно установлено, что предпринимательская деятельность является рисковой, т.е. действия участников предпринимательства не могут быть с полной определенностью рассчитаны и осуществлены.

Категорию «риск» можно определить как угрозу того, что предприниматель понесет потери в виде дополнительных расходов или получит доходы ниже тех, на которые он рассчитывал. Под предпринимательским риском понимается риск, возникающий при любых видах предпринимательской деятельности, связанным с производством продукции, товаров и услуг, их реализацией; товарно-денежными и финансовыми операциями; коммерцией; а также осуществлением научно-технических проектов.

Субъект предпринимательского риска – это юридическое или физическое лицо, находящееся в ситуации риска и осознающее это. Выделяют 3 субъекта предпринимательских рисков:

  1. предприятие-производитель;
  2. физические лица (получатели дохода);
  3. прочие субъекты (организации непроизводственной сферы деятельности, включая правительственные органы).

Проявление предпринимательского риска выражается в том, что в экономической борьбе с конкурентами-производителями за покупателя организация вынуждена:

  • продавать свою продукцию в кредит (с риском невозврата денежных сумм в срок),

  • при наличии временно свободных денежных средств размещать их в виде депозитных вкладов или ценных бумаг (с риском получения недостаточного процентного дохода),

при ведении коммерческих операций с национальными валютами (с риском потерь от неблагоприятных курсов валют),

  • осуществлять производственную деятельность (с риском остановки или неритмичности работы предприятия, аварий).

Причины возникновения риска носят как объективный, так и субъективный характер.

Предпринимательский риск имеет объективную основу из-за неопределенности внешней среды по отношению к предпринимательской фирме. Фирма зависит от множества переменных, контрагентов и лиц, поведение которых не всегда можно предсказать: инфляция (рост цена на сырье и материалы, топливо, транспорт, продукцию); изменение банковских процентных ставок и условий кредитования; налоговых ставок, таможенных пошлин; потребительского спроса.

Субъективная причина риска такова, что каждый предприниматель по-своему оценивает  ситуацию, делает выбор из множества вариантов. Восприятие самого риска зависит от каждого конкретного человека, его характера, склада ума, психологических особенностей, уровнем знаний в области своей деятельности, информированность, деловые качества. Для одного предпринимателя данная величина является приемлемой, для другого – нет. Рискованных решений обычно избегают предприниматели консервативного типа, не склонные к инновациям. Предприниматель расположен к рисковым решениям в том случае, если уверен в профессионализме исполнителей, а так же под воздействием результатов реализации предыдущих решений.

Последствия риска чаще всего проявляются в виде финансовых потерь или невозможности получения ожидаемой прибыли. Однако при определенных ситуациях существует вероятность превысить ожидаемую прибыль. В этом и заключается предпринимательский риск, который характеризуется сочетанием возможности достижения как нежелательных, так и благоприятных отклонений от запланированных результатов.

Виды предпринимательских рисков:

  • производственные

  • инновационные

  • инвестиционные

  • финансовые

  • товарные

  • банковские

Как и любая экономическая категория, предпринимательские риски выражают свою сущность в функциях:

Регулирующая – выполняет роль катализатора при принятии экономических решений, что на практике реализуется в деятельности инвестиционных банков, инвестиционных фондов, особенно венчурных (рисковых) фирм западного типа.

Защитная – для страхования рисков хозяйственные организации или индивидуумы должны создавать средства защиты от негативных явлений (стихийных бедствий) в форме страховых резервных фондов.

 

  1. Методы уклонения от рисков.

 

Метод управления финансовыми рисками Сущность метода финансового риск-менеджмента
Избежание риска (отказ от риска) Избежание риска означает простое уклонение от мероприятия, связанного с риском. Мера, которая используется обычно в самом крайнем случае и означает полный отказ от действий, связанных с риском
Передача финансовых рисков Страхование. Для застрахованного предприятия – это возможность отдать свой риск страховщику, выплатив ему страховую премию. Страховщик обязуется выплачивать страхователю страховую сумму при наступлении страхового случая.
Договорное ограничение рисков включает в себя ограничение риска с помощью заключения двух типов договоров:

·    договор купли-продажи или договор поставки. В этом случае сторонами достигаются условия, уменьшающие последствия финансовых рисков;

·    договор совместного финансирования инвестиционного проекта. В этом случае стороны договора делят между собой не только возможную прибыль, но и последствия финансовых рисков. Обычно стороны несут ответственность пропорционально вложенным средствам

Самостоятельное несение финансовых рисков Образование резервов (самострахование). Образование резервов можно разделить на две группы:

·    образование ликвидных (финансовые резервы) и неликвидных (запасы производственных факторов) резервов;

·    образование фактических (образованных внутри предприятия) и потенциальных (образованных за пределами предприятия и находящихся в распоряжении третьих лиц резервов).

Диверсификация представляет собой процесс распределения инвестируемых средств между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой. Лимитирование представляет собой установление ограничений вложения средств, способствующих уменьшению степени риска

Страхование является одним из самых надежных способов преодоления рисков. Однако если речь идет о финансовых рисках, то необходимо отметить, что застраховать их чрезвычайно сложно. Для оценки возможности страхования рисков использованы следующие критерии:

  • случайность наступления и масштабов подлежащего страхованию случая, повлекшего ущерб;
  • денежная измеримость размера ущерба;
  • достаточное количество и независимость подлежащих страхованию случаев, повлекших ущерб, так как только в этом случае возможно равновесие рисков в рамках страховой компании.

Данные критерии показывают, почему финансовые риски практически не подлежат страхованию. Их трудно оценить и, таким образом, нельзя составить приемлемую калькуляцию ущерба и определить соответствующую величину страховой премии. Кроме того, страховые компании отказываются от страхования финансовых рисков по следующей причине: в случае их страхования убыточные компоненты их проявления передаются страховщикам, а прибыльные компоненты их проявления остаются у страхователя.

Данный вывод указывает на то, что предприятие, осваивающее финансовый риск-менеджмент, практически не имеет возможности пойти по самому надежному пути преодоления финансовых рисков, то есть переложить их негативные последствия на “плечи” страховых обществ и страховых компаний. Дело в том, что именно вероятность наступления рискового события является определяющей для предприятия при выборе одного из методов финансового риск-менеджмента. И если рассуждать логически, то высокая вероятность наступления рискового события свидетельствует о том, что страхование финансовых рисков в большинстве случаев не является экономически выгодным способом управления тем или иным финансовым риском. Учитывая высокую вероятность наступления события конкретного финансового риска, страховая компания устанавливает страховые выплаты страхователя таким образом, чтобы они покрывали затраты страховой организации при наступлении рискового события, которое согласно накопительному опыту страховщика, скорее всего, произойдет. Необходимо отметить, что страховая компания каждый год пересматривает размер страховых премий для каждого конкретного предприятия. Таким образом, можно сделать следующий вывод: чем выше вероятность наступления рискового события, тем «дороже» становится для предприятия-страхователя страхование финансовых рисков.

В связи с этим, исходя из необходимости управления финансовыми рисками, на первый план выдвигаются методы снижения их негативных последствий за счет внутренних источников и механизмов.

Самостоятельное несение риска является осознанным принятием на себя последствий того или иного финансового риска и готовностью руководства предприятия сознательно идти на возможность недостижения цели из-за последствий проявления финансового риска.

Вместе с тем очевидно, что если предприятие проявляет готовность сознательно идти на риск, то в наличии у данного предприятия существуют выбор определенных мероприятий, позволяющих минимизировать последствия финансовых рисков.

Анализ научных источников позволяет сделать вывод о том, что в работах ученых система управления финансовыми рисками предприятия ограничивается перечисленными методами управления. Однако, по нашему мнению, существует необходимость в разработке комплекса превентивных мер управления финансовыми рисками.

В системах финансового риск-менеджмента, предложенных учеными, обычно не существует определенных конкретных мер по минимизации последствий финансовых рисков. Специалист службы управления финансовыми рисками, по нашему мнению, в первую очередь рассматривает именно превентивные меры риск-менеджмента. Таким образом, задачей данной работы является разработка комплекса превентивных мероприятий по управлению финансовыми рисками.

Определение превентивных мероприятий по преодолению последствий финансовых рисков основывается на следующем выводе: многие причины финансовых рисков находятся в пределах самого предприятия. Часто они являются следствием ошибок в организации и проведении финансового менеджмента или в расчетах. Это могут быть решения, принятые на основе недостаточных финансовых данных или недостаточного внимания к правилам финансирования. Причинами может быть неполная или недостаточно обработанная информация о затратах, выплатах, доходах и так далее, а также отсутствие прогнозов ликвидности товаров и финансовых активов и движения денежных средств. Также причинами воздействия финансовых рисков на деятельность предприятия может являться неумение прогнозировать негативные проявления внешних воздействий: резкий рост уровня инфляции, повышение процентов за использование кредитами, чрезмерная волатильность финансовых рынков, неожиданное повышение налоговых ставок или отмена налоговых льгот.

Заключительный этап оценки и анализа факторов риска предпринимательской деятельности – разработка и принятие управленческих решений, направленных на снижение степени риска. Большинство мероприятий, направленных на снижение степени риска, можно сгруппировать:

  1. Избежание риска. В этом случае инвестор принимает решение не участвовать в данном мероприятии, т.е. уклоняется от обстоятельств, связанных с риском. Однако итогом такого уклонения может стать будущая потерянная прибыль. Принимая это решение предприниматель должен сопоставить возможные негативные последствия, вероятность их наступления и упущенную выгоду.
  2. Удержание риска, то есть оставление риска за инвестором. В этом случае инвестор, вкладывая капитал в данное мероприятие, заранее уверен, что сможет в случае необходимости погасить возможные убытки за счет собственных средств, доходов из других источников и т.д. Принимая подобные решения, инвестор должен располагать не только достаточными финансовыми ресурсами, но и достаточной информацией о возможном развитии событий.
  3. Передача риска третьему лицу (страхование) означает, что инвестор перелает ответственность за финансовый риск кому-то другому, например, страховому обществу. Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, лишь бы избежать риска, т.е. готов платить за снижение степени риска. Фактически, если стоимость страховки равна возможному убытку, инвестор, не склонный к риску, захочет застраховаться так, чтобы обеспечить полное возмещение любых финансовых потерь, которые он может понести. Страхование финансовых рисков является одним из наиболее распространенных способов снижения его степени.
  4. Снижение степени риска т.е. сокращение вероятности и объема потерь при помощи различных механизмов нейтрализации риска. К таким методам относят:

Лимитирование – установление лимита, т.е. предельных сумм расхода, продажи, кредита. Лимитирование применяется банками при выдаче ссуд при заключении договора на овердрафт; хозяйствующим объектом – при продаже товаров в кредит; инвесторам – при определении сумм вложения капитала.

Диверсификация – процесс распределения инвестируемых средств между различными не связанными между собой объектами. На его принципе базируется деятельность инвестиционных фондов, которые продают клиентам свои акции, а полученные средства вкладывают в различные ценные бумаги, покупаемые на фондовом рынке и приносящие доход. Диверсификация позволяет  избежать части риска при распределении капитала между разнообразными видами деятельности. Так, приобретение инвесторами акций разных акционерных обществ вместо акций одного общества увеличивает вероятность получения им среднего дохода и соответственно снижает степень риска.

Самострахование связано с резервированием средств на покрытие непредвиденных расходов и покрытием убытков за счет части собственных средств. Организация может создать специальные резервные фонды, из которых будет производиться компенсация убытков при наступлении неблагоприятных ситуаций. Сюда можно причислить получение кредитов и займов для компенсации убытков и восстановления производства, получение государственных дотаций.

Хеджирование – распространенный способ за рубежом (в переводе – ограничение от потерь) – механизм уменьшения риска финансовых потерь, основанный на использовании производных ценных бумаг (форвардные, фьючерсные контракты, опционы, СВОПы). Если предприятие несет финансовые потери из-за изменения цен к моменту поставки как продавец реального актива, то оно выигрывает в том же объема как покупатель фьючерсных контрактов на то же самое количество активов. Но предприятие может отказаться от контракта, если с другим поставщиком можно заключить договор на более выгодных условиях.

Секьюритизация – участие двух банков в кредитной операции.

Получение желаемого эффекта возможно при проведении квалифицированного прогнозирования и планирования. На практике, как правило, подобные мероприятия применяются в комплексе, так как действия их взаимосвязаны. Выбор конкретного средства разрешения риска обусловлен выполнением следующих принципов:

  • нельзя рисковать большими средствами, чем составляет объем собственного капитала;

  • необходимо предусматривать последствия риска;

  • нецелесообразно рисковать многим ради малого.

 

  1. Факторы, определяющие финансовое состояние предприятия. Платежеспособность и ликвидность предприятия.

 

Наиболее важными для анализа финансового состояния предприятия и предотвращения риска банкротства предприятия являются следующие группы финансовых коэффициентов:

– показатели платежеспособности и ликвидности предприятия

– показатели финансовой устойчивости

– показатели рентабельности

– показатели деловой активности предприятия

Одной из наиболее важной для анализа финансового состояния предприятия и предотвращения риска банкротства предприятия является группа финансовых коэффициентов – показатели платежеспособности и ликвидности предприятия.

Платежеспособность предприятия в первую очередь показывает надежность фирмы, так как характеризует финансовое состояние предприятия, уровень финансового риска. Платежеспособность представляет собой способность предприятия в конкретный момент времени рассчитываться по всем долговым обязательствам собственными средствами. В зависимости от того, какие обязательства предприятия принимаются  в расчет, различают краткосрочную и долгосрочную платежеспособность.

Оценка платежеспособности предприятия складывается из расчета следующих важнейших показателей:

  • величина собственных оборотных средств;

  • коэффициент ликвидности, характеризующий  состояние оборотных средств и краткосрочных обязательств;

  • коэффициента обеспеченности текущей деятельностью собственными оборотными средствами;

  • коэффициент обеспеченности процентов по кредитам;

  • коэффициент долгосрочной платежеспособности

Собственные оборотные средства представляют собой величину превышения суммы оборотных средств над суммой краткосрочных обязательств предприятия. Их размер определяется вычитанием из общей величины оборотных активов суммы краткосрочных обязательств предприятия.

Под ликвидностью предприятия подразумевается наличие у него оборотных средств в размере, достаточном для погашения краткосрочных обязательств или способность активов быть реализованными, превращенными в деньги.

Платежеспособность и ликвидность предприятия тесно связаны друг с другом, но не тождественны. Платежеспособность предприятия может быть обеспечена в необходимые сроки за счет реализации высоколиквидных активов.

Для оценки платежеспособности предприятия используют коэффициент текущей ликвидности (или коэффициент покрытия), который показывает в какой степени текущие обязательства фирмы покрываются текущими активами. Ктек лик = ТА : ТО.

Значение коэффициента меньше 1 показывает наличие высокой степени финансового риска, так как нехватка денежных средств может привести к банкротству. Оптимальное значение 2.

Коэффициент абсолютной ликвидности (или коэффициент платежеспособности) показывает какая часть краткосрочных обязательств (КП) может быть немедленно погашено за счет имеющихся у предприятия в наличии денежных средств (ДС). Кабс = ДС : КП

Коэффициент срочной ликвидности показывает отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность) к краткосрочным обязательствам. Кср. Лик. = (ОС – ПЗ) : КП, где ПЗ – производственные запасы.

Коэффициент обеспеченности текущей деятельностью предприятия собственными оборотными средствами показывает какая часть собственных оборотных активов (СОС) финансируется за счет собственных средств предприятия. К обеспеч = СОС : ОА

Коэффициент долгосрочной платежеспособности характеризует финансовое состояние предприятия на длительный период. Рассчитывается как отношение заемного капитала к собственному капиталу. К = ДЗ : СК. Увеличение доли заемных источников в структуре капитала предприятия повышает его производственный и финансовый риск.

Коэффициент покрытия процента по долгосрочным ссудам показывает во сколько раз чистая прибыль предприятия перекрывает величину процентов по данным ссудам и какую величину уменьшения прибыли может допустить предприятие, чтобы не потерять своей платежеспособности.

 

  1. Причины, воздействующие на восприятие риска людьми.

 

Решения в рисковых ситуациях принимают не только на основе информации о вероятности негативных или позитивных последствий, но и в соответствии с восприятием риска различными людьми или социальными группами. Поэтому для принятия решения и управления риском важное значение имеют результаты исследований его восприятия.

Восприятие риска – это отношение людей и общества к риску, которое необходимо учитывать  при принятии решений об осуществлении рискованных проектов и выработке мероприятий по снижению риска, с тем, чтобы они  были правильно восприняты и адекватно реализованы. Механизм восприятия риска исследует психология и социальная психология.

Как вероятность ущерба, так и сама его величина влияют на поведение человека опосредованно – через осознание ситуации, «примеривание» ее к себе, своим возможностям.

Исследование восприятия рисков расширяют взгляды ученых на понимание отношения к риску, на общие и уникальные реакции людей, адаптации, действия – все то, что возникает у человека в условиях неопределенности результата. Механизм восприятия риска играет важную роль в анализе рисков. Постепенно люди приобрели сложное, многомерное понимание риска, подразумевающее осторожный подход к его новым видам и лишь небольшое беспокойство в отношении тех, к которым человек уже привык. Причина тому – потребность в эмоциональной безопасности, которая определяет восприятие рисков.

Исследования по изучению восприятия риска направлены на установление связей между двумя процессами – восприятие и выработка решения по допустимости риска. От восприятия риска зависит его оценка, а значит выбор путей по его предотвращению. Проведенные исследования выявили закономерности этих процессов. Выявляют следующие факторы восприятия риска человеком:

  • фактор знакомства – риски, вызванные незнакомыми явлениями или процессами, воспринимаются с трудом;

  • фактор катастрофичности – события, в результате которых появляются человеческие жертвы, сгруппированные по времени и месту (например, взрыв на потенциально опасном объекте), затрудняют восприятие риска по сравнению с событиями, жертвы которых рассеяны по месту и времени (дорожно-транспортные происшествия). Следствие действий данного фактора – социальное неприятие рисков аварий на потенциально опасных объектах.

  • фактор неопределенности в последствиях – чем меньшим объемом данных характеризуется событие, тем больше неприятие обусловленного им риска.

  • фактор добровольности – люди меньше задумываются о риске, если идут не него по собственной воле.

  • фактор контролируемости действий – проявляется в виде осознаваемой возможности влиять на то действие, в которое вовлечен человек. Если он находится в ситуации, развитие которой происходит независимо от его личного контроля, он склонен к большему беспокойству за последствия.

  • фактор доверия ответственным за управление риском государственным структурам. При достаточно высоком уровне доверия, неприятие риска снижается, и напротив.

  • фактор выгоды – если польза, которую предполагается извлечь в ситуации риска ясна, то неприятие риска мало, а в противном случае – велико.

  • фактор справедливости – если риск распределен между членами общества более или менее равномерно, то его неприятие невелико. Однако, оно резко увеличивается при явном неравномерном распределении.

Отношение людей к риску варьирует  от активной готовности рисковать до пассивного безразличия к опасностям. Готовность бывает вынужденной или добровольной. Пример вынужденной – освоение заведомо опасных территорий и технологий. На добровольной готовности к риску основано рыночное предпринимательство. Безразличие к опасностям наступает у людей отчаявшихся, с низким уровнем интеллекта или страдающих определенными психологическими заболеваниями.

В целом отношение людей к риску связано с их мировоззрением и жизненными обстоятельствами, в зависимости от:

– этнической культуры;

– уровня социально-экономического развития страны;

– общественно-психологической обстановки;

– степени богатства человека;

– состояния здоровья человека;

– ответственности человека;

Например, с повышением уровня социально-экономического развития страны, улучшается качество жизни и одновременно возрастают требования к безопасности, при этом, некоторые риски переходят в разряд социально неприемлемых.

 

  1. Характеристика теорий предпринимательских рисков.

 

В экономической науке можно выделить 2 основные теории предпринимательских рисков: классическую и неоклассическую.

Представители классической теории выделяли в структуре предпринимательского дохода 2 составляющие:

  1. процент как долю на вложенный капитал;
  2. плата за риск как возмещение возможного риска.

Экономический риск можно рассматривать как либо возмещение возможного дохода вследствие принятого решения, либо как получение убытков (наступление неблагоприятных последствий) ввиду реализации неудачного решения. Экономисты классического направления понимали экономический риск только как возможный ущерб вследствие экономического действия. Ориентация экономистов данной школы на одностороннее понимание экономического риска вызывала критику ее положений и явилась причиной создания иной теории предпринимательских рисков, получившей название неоклассической.

Основные положения неоклассической теории экономических рисков сводятся к следующему. Предприятие, работающее в условиях неопределенности с прибылью как случайно-переменной величиной, должно руководствоваться  двумя положениями:

  1. размерами ожидаемой прибыли;
  2. величиной ее возможных колебаний (отклонений от ожидаемой величины).

Поведение предпринимателя в таких условиях определяется выбором того варианта инвестирования средств, в котором колебания прибыли будут меньшими. Верная прибыль всегда будет иметь большую полезность, чем прибыль ожидаемого размера, связанная с возможными колебаниями.

В настоящее время в чистом виде эти экономические теории не существуют, они претерпели определенную трансформацию. Общераспространенной теорией экономического риска сейчас является неоклассическая теория с теми дополнениями, которые внес Дж. Кейнс. Он впервые дол подробную классификацию предпринимательским рискам, дополнив неоклассическую теорию. Основным недостатком предыдущей теории он считал недооценку склонности к азарту, часто встречающегося в практике предпринимателей. По его мнению, ради большой прибыли предприниматель идет на большой риск.

В настоящее время вопросы, касающиеся предпринимательских рисков, широко освещаются в зарубежной литературе, выходит множество специализированных журналов, посвященных проблемам исследования экономического риска. Существует Международный институт исследования проблем риска в Канаде. Риск исследуется применительно к управленческой и коммерческим областям деятельности, для биржевых и валютных операций. Особое изучение проблем риска связано с получением дохода, определением степени риска по уровню допустимости, выбор оптимального варианта инвестирования.

 

  1. Правила «доминирования» при оценке инвестиционного риска.

 

Правила «доминирования» при оценке инвестиционного риска:

  1. При одинаковом уровне дохода (средневзвешенной нормы дохода) из всех возможных вариантов инвестирования предпочтение следует отдавать варианту с наименьшим риском.
  2. При равной степени риска (коэффициента вариации) из всех возможных вариантов инвестирования предпочтение надо отдавать варианту с наибольшим предполагаемым доходом

 

  1. Критерии количественной оценки предпринимательских рисков. Риски на микроэкономическом уровне.

 

Количественный анализ направлен на то, чтобы количественно оценить риски, провести их анализ  и сравнение. Могут использоваться следующие методы количественного анализа:

  • статистические;

  • аналитические;

  • метод экспертных оценок;

  • метод аналогий;

  • метод оценки платежеспособности и финансовой устойчивости;

  • метод целесообразности затрат.

Например, статистический метод заключается в изучении статистики потерь, прибылей с целью определения вероятности события, установления величины риска. Для оценки величины (степени) риска используют критерии:

  1. Среднее ожидаемое значение. Представляет собой обобщенную количественную характеристику и не позволяет принять решение в пользу какого-либо варианта вложения капитала, так как для этого необходимо измерить размах или изменчивость показателей – степень отклонения от ожидаемого значения.
  2. Среднее квадратическое отклонение показывает на сколько каждый вариант отличается от средней величины
  3. Дисперсия характеризует разбросанность возможных значений критериев проекта вокруг средней ожидаемой величины и представляет собой сумму квадратов отклонений значений от средней величины
  4. Коэффициент вариации. Уровень существенности ошибок характеризуется значением коэффициента вариации. Он характеризует изменение количественной оценки при переходе от одного варианта к другому. Коэффициент вариации – это относительная величина, представляющая соотношение среднего квадратического отклонения к средневзвешенному значению событий.

Аналитический метод применяется в тех случаях, когда для количественного анализа информация ограничена. Наиболее часто применим метод анализа чувствительности. Рассчитывается чувствительность проекта к изменению каждого показателя-фактора, устанавливаются показатели-факторы риска (инфляция, издержки, стоимость заемного капитала). Метод анализа сценариев является развитием метода анализа чувствительности и предусматривает наиболее точный результат при одновременном изменении факторных переменных. Полученные значения сравниваются с базисными и даются рекомендации о возможностях принятия проекта.

Метод экспертных оценок основан на обобщении мнений специалистов-экспертов о вероятности риска. Основан на анкетировании специалистов-э6кспертов. Разновидность метода – «мозговой атаки» заключается в творческом споре специалистов; «метод мозгового штурма» когда участвует 2 группы экспертов, среди которых одна выдвигает идеи, другая их анализирует.

Метод оценки платежеспособности и финансовой устойчивости – позволяет предусмотреть вероятность банкротства. Анализу подвергаются сведения, содержащиеся в годовой бухгалтерской отчетности. Основными критериями, характеризующими структуру баланса являются: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными средствами, коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. На основании системы показателей можно оценить вероятность наступления неплатежеспособности предприятия.

Метод целесообразности затрат позволяет определить критический объем производства, продаж, те. нижний предельный уровень выпуска продукции, при котором прибыль равна нулю. Это необходимо оценивать при освоении новой продукции. Для проведения соответствующих расчетов все затраты на производство и реализацию продукции подразделяют на переменные (материалы, комплектующие, инструменты, з/п, расходы на транспорт) и постоянные (амортизационные отчисления, управленческие расходы, арендная плата).

Риски на микроэкономическом уровне – риски, затрагивающие отдельные предприятия-производители, учреждения, организации или физические лица. Основные проявления рисков у физических лиц заключаются:

  • при производственных рисках – потеря трудоспособности

  • при финансовых – невыполнение обязательств

  • при товарных – безработица

Основными проявлениями рисков для прочих юридических лиц являются финансовый валютный риск, товарный риск спроса на общественные услуги, комплексный риск реакции фирм и потребителей на правительственные мероприятия в экономической сфере. Товарные риски проявляются для предприятий-производителей главным образом  в рисках дефицита товара или отсутствия спроса на него.

 

  1. Составляющие макросреды финансовой деятельности предпринимателя.

 

Финансовая среда предпринимательства представляет совокупность хозяйствующих субъектов, действующих вне данного предприятия и влияющих на возможности финансового менеджмента размещать денежные средства и получать доходы.

Финансовая среда предпринимательства состоит из микросреды и макросреды.

Микросреда представлена субъектами, имеющими отношение к данному предприятию: поставщики, конкуренты, покупатели т.д.

Макросреда представлена широким окружением, оказывающим влияние на конъюнктуру рынка в целом, и включает природный, технический, политический, экономический, демографический и культурный факторы.

Воздействие природного фактора на среду предпринимательства характеризуется определенным дефицитом некоторых видов сырья, тенденций к удорожанию энергоносителей, ростом загрязнения окружающей среды, вмешательством государства в процесс использования и воспроизводства природных ресурсов. Проблема истощения невозобновляемых природных ресурсов (нефти, газа, угля), дефицита золота, платины, серебра, урана, олова и некоторых других металлов вынуждает при разработке инвестиционных проектов искать им замену. Нарастают проблемы экологического плана, связанные с использованием возобновляемых природных ресурсов (продовольствия и леса). Истощение запасов нефти ведут к удорожанию ее стоимости. В настоящее время повышается интерес к поиску альтернативных источников энергии (солнечной, ядерной, ветровой). Появляются проблемы удаления отходов химических и ядерных производств, опасного содержания уровня ртути в водах морей, увеличение озоновых дыр в атмосфере, засорение окружающей среды материалами, не поддающиеся биохимическому разложению.

Учитывая эти проблемы, финансовый менеджер должен иметь в виду, что государство будет решительно вмешиваться в процесс использования природных ресурсов, поэтому для того, чтобы получать  необходимые для предприятия природные ресурсы, следует избегать загрязнения  окружающей среды.

Воздействие технического фактора на среду предпринимательства проявляется в ускорении научно-технического прогресса, возможностях новых технологий, росте ассигнований на НИОКР, внедрении небольших усовершенствований в готовую продукцию, ужесточении государственного контроля за качеством и безопасностью товаров.

Возможности новых технологий могут коренным образом  преобразовать производственные процессы, а также готовую продукцию.

Абсолютная величина ассигнований на НИОКР возрастает во многих развитых странах.

Повышается внимание к внедрению небольших усовершенствований в готовую продукцию. Многие предприятия, вместо того, чтобы рисковать с инновациями, предпочитают усовершенствование существующих товаров.

Ужесточение государственного контроля за качеством и безопасностью товаров отражает растущие требования к этим параметрам со стороны покупателей, а также настоятельную необходимость избежания аварий и техногенных катастроф.

Учет финансовым менеджером основных тенденций воздействия технических факторов макросреды на предпринимательскую деятельность позволит ему в большей мере соответствовать современным требованиям хозяйственной деятельности.

Воздействие политического фактора макросреды на предпринимательскую деятельность проявляется в увеличении числа законодательных актов, регулирующих эту деятельность, повышении требований государственных учреждений, следящих за соблюдением законов. Увеличение числа законодательных актов необходимо для того, чтобы защитить предприятия от недобросовестной конкуренции и предотвратить возможности сговора на рынках сбыта готовой продукции, защитить потребителей от недобросовестных производителей.

В связи с этими тенденциями финансовому менеджеру необходимо внимательно следить за изменением законодательства при размещении (инвестировании) средств предприятия.

Величина доходов конкретного предприятия во многом определяется уровнем покупательной способности населения, который зависит от текущих доходов, сбережений населения, цен на готовую продукцию, от доступности кредита, а в более широком смысле – от экономических спадов, финансовых кризисов, наличия безработицы. Финансовый менеджер должен знать как распределяются доходы по отдельным категориям населения с учетом географических различий в их структуре.

Воздействие демографического фактора на предпринимательскую деятельность проявляется в резком увеличении рождаемости за счет развивающихся стран, снижении рождаемости и старении населения в промышленно развитых странах, повышении образовательного уровня в росте числа служащих.

Воздействие культурного фактора макросреды характеризуется приверженностью большинства населения  основным традиционным культурным ценностям.

Учет финансовым менеджером всех составляющих микро и макро среды предпринимательства является необходимым условием успешной деятельности по  инвестированию средств и извлечению более высоких доходов для предприятия.

 

  1. Социальный аспект рыночного хозяйства и предпринимательские риски.

 

Экономические процессы развиваются в рамках отношений между тремя сторонами: предпринимателями, работниками, государством. Предприниматель берет на себя риски, связанные с бизнесом, за что получает прибыль. Рабочие продают свой труд и получают заработную плату. Государство получает налоги, за что обязано обеспечить приемлемые для всех «правила игры».

В условиях рыночной экономики риск – ключевой элемент предпринимательства. Предприниматель, умеющий обоснованно рисковать, оказывается вознагражденным. Проблема в том, что большинство управленческих решений связано с неуверенностью в получении ожидаемого результата. В условиях политической и экономической нестабильности риски возрастают, приводя к росту числа банкротов организаций и предприятий, но сознавая при этом возможности для успеха некоторых из них.

Под предпринимательским риском понимается риск, возникающий при любых видах предпринимательской деятельности, связанным с производством продукции, товаров и услуг, их реализацией; товарно-денежными и финансовыми операциями; коммерцией; а также осуществлением научно-технических проектов.

Субъект предпринимательского риска – это юридическое или физическое лицо, находящееся в ситуации риска и осознающее это. Выделяют 3 субъекта предпринимательских рисков:

  1. предприятие-производитель;
  2. физические лица (получатели дохода);
  3. прочие субъекты (организации непроизводственной сферы деятельности, включая правительственные органы).

Проявление предпринимательского риска выражается в том, что в экономической борьбе с конкурентами-производителями за покупателя организация вынуждена:

  • продавать свою продукцию в кредит (с риском невозврата денежных сумм в срок),

  • при наличии временно свободных денежных средств размещать их в виде депозитных вкладов или ценных бумаг (с риском получения недостаточного процентного дохода),

при ведении коммерческих операций с национальными валютами (с риском потерь от неблагоприятных курсов валют),

  • осуществлять производственную деятельность (с риском остановки или неритмичности работы предприятия, аварий).

Причины возникновения риска носят как объективный, так и субъективный характер.

Предпринимательский риск имеет объективную основу из-за неопределенности внешней среды по отношению к предпринимательской фирме. Фирма зависит от множества переменных, контрагентов и лиц, поведение которых не всегда можно предсказать: инфляция (рост цена на сырье и материалы, топливо, транспорт, продукцию); изменение банковских процентных ставок и условий кредитования; налоговых ставок, таможенных пошлин; потребительского спроса.

Субъективная причина риска такова, что каждый предприниматель по-своему оценивает  ситуацию, делает выбор из множества вариантов. Восприятие самого риска зависит от каждого конкретного человека, его характера, склада ума, психологических особенностей, уровнем знаний в области своей деятельности, информированность, деловые качества. Для одного предпринимателя данная величина является приемлемой, для другого – нет. Рискованных решений обычно избегают предприниматели консервативного типа, не склонные к инновациям. Предприниматель расположен к рисковым решениям в том случае, если уверен в профессионализме исполнителей, а так же под воздействием результатов реализации предыдущих решений.

Последствия риска чаще всего проявляются в виде финансовых потерь или невозможности получения ожидаемой прибыли. Однако при определенных ситуациях существует вероятность превысить ожидаемую прибыль. В этом и заключается предпринимательский риск, который характеризуется сочетанием возможности достижения как нежелательных, так и благоприятных отклонений от запланированных результатов.

Виды предпринимательских рисков:

  • производственные;

  • инновационные;

  • инвестиционные;

  • финансовые;

  • товарные;

  • банковские.

Как и любая экономическая категория, предпринимательские риски выражают свою сущность в функциях:

Регулирующая – выполняет роль катализатора при принятии экономических решений, что на практике реализуется в деятельности инвестиционных банков, инвестиционных фондов, особенно венчурных (рисковых) фирм западного типа.

Защитная – для страхования рисков хозяйственные организации или индивидуумы должны создавать средства защиты от негативных явлений (стихийных бедствий) в форме страховых резервных фондов.

 

  1. Коэффициенты покрытия и платежеспособности.

 

Платежеспособность предприятия в первую очередь показывает надежность фирмы, так как характеризует финансовое состояние предприятия, уровень финансового риска. Платежеспособность представляет собой способность предприятия в конкретный момент времени рассчитываться по всем долговым обязательствам собственными средствами. В зависимости от того, какие обязательства предприятия принимаются  в расчет, различают краткосрочную и долгосрочную платежеспособность.

Оценка платежеспособности предприятия складывается из расчета следующих важнейших показателей:

  • величина собственных оборотных средств;

  • коэффициент ликвидности, характеризующий  состояние оборотных средств и краткосрочных обязательств;

  • коэффициента обеспеченности текущей деятельностью собственными оборотными средствами;

  • коэффициент обеспеченности процентов по кредитам;

  • коэффициент долгосрочной платежеспособности

Собственные оборотные средства представляют собой величину превышения суммы оборотных средств над суммой краткосрочных обязательств предприятия. Их размер определяется вычитанием из общей величины оборотных активов суммы краткосрочных обязательств предприятия.

Платежеспособность и ликвидность предприятия тесно связаны друг с другом, но не тождественны. Платежеспособность предприятия может быть обеспечена в необходимые сроки за счет реализации высоколиквидных активов. Под ликвидностью предприятия подразумевается наличие у него оборотных средств в размере, достаточном для погашения краткосрочных обязательств или способность активов быть реализованными, превращенными в деньги.

Для оценки платежеспособности предприятия используют коэффициент текущей ликвидности (или коэффициент покрытия), который показывает в какой степени текущие обязательства фирмы покрываются текущими активами. Ктек лик = ТА : ТО.

Значение коэффициента меньше 1 показывает наличие высокой степени финансового риска, так как нехватка денежных средств может привести к банкротству. Оптимальное значение 2.

Коэффициент абсолютной ликвидности (или коэффициент платежеспособности) показывает какая часть краткосрочных обязательств (КП) может быть немедленно погашено за счет имеющихся у предприятия в наличии денежных средств (ДС). Кабс = ДС : КП

Коэффициент срочной ликвидности показывает отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность) к краткосрочным обязательствам. Кср. Лик. = (ОС – ПЗ) : КП, где ПЗ – производственные запасы.

Коэффициент обеспеченности текущей деятельностью предприятия собственными оборотными средствами показывает какая часть собственных оборотных активов (СОС) финансируется за счет собственных средств предприятия. К обеспеч = СОС : ОА

Коэффициент долгосрочной платежеспособности характеризует финансовое состояние предприятия на длительный период. Рассчитывается как отношение заемного капитала к собственному капиталу. К = ДЗ : СК. Увеличение доли заемных источников в структуре капитала предприятия повышает его производственный и финансовый риск.

Коэффициент покрытия процента по долгосрочным ссудам показывает во сколько раз чистая прибыль предприятия перекрывает величину процентов по данным ссудам и какую величину уменьшения прибыли может допустить предприятие, чтобы не потерять своей платежеспособности.

 

  1. Депозитные, расчетные и прочие проявления банковских рисков и их анализ.

 

Банковский риск – присущая банковской деятельности возможность (вероятность) понесения кредитной организацией потерь и (или) ухудшения ликвидности вследствие наступления неблагоприятных событий, связанных с внутренними факторами (сложность организационной структуры, уровень квалификации служащих, организационные изменения, текучесть кадров и т.д.) и (или) внешними факторами (изменение экономических условий деятельности кредитной организации, применяемые технологии и т.д.).

Виды банковских рисков:

  • Кредитный риск – риск возникновения у кредитной организации убытков вследствие неисполнения, несвоевременного либо неполного исполнения должником финансовых обязательств перед кредитной организацией в соответствии с условиями договора.

Основные причины возникновения:

  • неблагоприятные изменения в экономической системе страны, региона; кризисные ситуации в отдельных отраслях экономики, ведущие к снижению деловой активности заемщиков.

Неспособность заемщика достичь запланированного финансового результата в связи с изменениями в экономической, деловой, политической или социальной сферах.

Изменения в рыночной стоимости или потеря качества обеспечения (в первую очередь залога).

Недобросовестность заемщика, злоупотребление в использовании кредита, в том числе ухудшение деловой репутации заемщика (гудвилла).

Рыночный риск (англ. market risk) — риск возникновения у кредитной организации убытков вследствие неблагоприятного изменения рыночной стоимости финансовых инструментов торгового портфеля и производных финансовых инструментов кредитной организации, а также курсов иностранных валют и (или) драгоценных металлов. Рыночный риск включает в себя фондовый риск, валютный и процентный риски.

Фондовый риск (англ. equity risk) — риск убытков вследствие неблагоприятного изменения рыночных цен на фондовые ценности (ценные бумаги, в том числе закрепляющие права на участие в управлении) торгового портфеля и производные финансовые инструменты под влиянием факторов, связанных как с эмитентом фондовых ценностей и производных финансовых инструментов, так и общими колебаниями рыночных цен на финансовые инструменты.

Валютный риск (англ. currency risk) — риск убытков вследствие неблагоприятного изменения курсов иностранных валют и (или) драгоценных металлов по открытым кредитной организацией позициям в иностранных валютах и (или) драгоценных металлах.

Процентный риск (англ. interest rate risk) — риск убытков вследствие неблагоприятного изменения процентных ставок по активам, пассивам и внебалансовым инструментам кредитной организации.

Основные источники процентного риска:

несовпадение сроков погашения активов, пассивов и внебалансовых требований и обязательств по инструментам с фиксированной процентной ставкой;

несовпадение сроков погашения активов, пассивов и внебалансовых требований и обязательств по инструментам с изменяющейся процентной ставкой (риск пересмотра процентной ставки);

изменения конфигурации кривой доходности по длинным и коротким позициям по финансовым инструментам одного эмитента, создающие риск потерь в результате превышения потенциальных расходов над доходами при закрытии данных позиций (риск кривой доходности);

для финансовых инструментов с фиксированной процентной ставкой при условии совпадения сроков их погашения – несовпадение степени изменения процентных ставок по привлекаемым и размещаемым кредитной организацией ресурсам; для финансовых инструментов с плавающей процентной ставкой при условии одинаковой частоты пересмотра плавающей процентной ставки – несовпадение степени изменения процентных ставок (базисный риск);

широкое применение опционных сделок с традиционными процентными инструментами, чувствительными к изменению процентных ставок (облигациями, кредитами, ипотечными займами и ценными бумагами и пр.), порождающих риск возникновения убытков в результате отказа от исполнения обязательств одной из сторон сделки (опционный риск).

Операционный риск (англ. operational risk) — риск возникновения убытков в результате несоответствия характеру и масштабам деятельности кредитной организации и (или) требованиям действующего законодательства внутренних порядков и процедур проведения банковских операций и других сделок, их нарушения служащими кредитной организации и (или) иными лицами (вследствие некомпетентности, непреднамеренных или умышленных действий или бездействия), несоразмерности (недостаточности) функциональных возможностей (характеристик) применяемых кредитной организацией информационных, технологических и других систем и (или) их отказов (нарушений функционирования), а также в результате воздействия внешних событий.

Риск ликвидности (англ. liquidity risk) — риск возникновения убытков вследствие неспособности кредитной организации обеспечить исполнение своих обязательств в полном объеме. Риск ликвидности возникает в результате несбалансированности финансовых активов и финансовых обязательств кредитной организации (в том числе вследствие несвоевременного исполнения финансовых обязательств одним или несколькими контрагентами кредитной организации) и (или) возникновения непредвиденной необходимости немедленного и единовременного исполнения кредитной организацией своих финансовых обязательств.

Страновой риск — риск возникновения у кредитной организации убытков в результате неисполнения иностранными контрагентами (юридическими, физическими лицами) обязательств из-за экономических, политических, социальных изменений, а также вследствие того, что валюта денежного обязательства может быть недоступна контрагенту из-за особенностей национального законодательства (независимо от финансового положения самого контрагента).

Правовой риск (англ. legal risk) — риск возникновения у кредитной организации убытков вследствие несоблюдения кредитной организацией требований нормативных правовых актов и заключенных договоров; допускаемых правовых ошибок при осуществлении деятельности (неправильные юридические консультации или неверное составление документов, в том числе при рассмотрении спорных вопросов в судебных органах); несовершенства правовой системы (противоречивость законодательства, отсутствие правовых норм по регулированию отдельных вопросов, возникающих в процессе деятельности кредитной организации); нарушения контрагентами нормативных правовых актов, а также условий заключенных договоров.

Риск потери деловой репутации — риск возникновения у кредитной организации убытков в результате уменьшения числа клиентов (контрагентов) вследствие формирования в обществе негативного представления о финансовой устойчивости кредитной организации, качестве оказываемых ею услуг или характере деятельности в целом.

Стратегический риск — риск возникновения у кредитной организации убытков в результате ошибок (недостатков), допущенных при принятии решений, определяющих стратегию деятельности и развития кредитной организации (стратегическое управление) и выражающихся в неучёте или недостаточном учёте возможных опасностей, которые могут угрожать деятельности кредитной организации, неправильном или недостаточно обоснованном определении перспективных направлений деятельности, в которых кредитная организация может достичь преимущества перед конкурентами, отсутствии или обеспечении в неполном объеме необходимых ресурсов (финансовых, материально-технических, людских) и организационных мер (управленческих решений), которые должны обеспечить достижение стратегических целей деятельности кредитной организации.

Анализируя риски коммерческих банков России на современном этапе, надо учитывать:

  • кризисное состояние экономики переходного периода, которое выражается не только падением производства, финансовой неустойчивостью многих организаций, но и уничтожением ряда хозяйственных связей;
  • неустойчивость политического положения (очень низкий уровень индекса БЕРИ);
  • незавершенность формирования банковской системы;
  • отсутствие или несовершенство некоторых основных законодательных актов, несоответствие между правовой базой и реально существующей ситуацией;
  • инфляцию, переходящую в гиперинфляцию, и др.

Данные обстоятельства вносят существенные изменения в совокупность возникающих банковских рисков и методов их исследования. Однако это не исключает наличия общих проблем возникновения рисков и тенденций динамики их уровня.

Постепенно с развитием теории рисков развивались методология и методика их анализа. Можно определить следующие основные этапы методологии анализа банковских рисков:

  1. Вид и специфика банка, анализирующего уровень какого-то определенного вида или совокупного риска своей деятельности, деятельности своего партнера, контрагента, клиента, поставщика, посредника и пр.
  2. Сфера влияния анализируемого отдельного риска или совокупности рисков.
  3. Методика расчета, анализ уровня погрешностей, абсолютных и относительных отклонений.
  4. Возможность управления конкретным анализируемым риском.
  5. Средства и методы управления рисковыми ситуациями в целом.
  6. Оценка эффективности анализа и предложенных на основе его результатов рекомендаций.

Оценка финансовых рисков проводится с целью определения вероятности и размера потерь, характеризующих величину (или степень) риска. Она может осуществляться различными методами, объединенными в три основные группы:

  1. Качественный анализ.
  2. Количественный анализ.
  3. Комплексный анализ.

Качественный анализ имеет своей главной задачей определить возможные виды риска, факторы, влияющие на уровень риска, а также и потенциальные области риска.

 

Анализ риска (схема):

 

 

 

  1. Проявление рисков для фирм-производителей.

 

Анализ производственной деятельности позволяет заключить, что риск для фирм-производителей порождается рядом причин, приводящих к:

  • снижению объемов производства;

  • удорожанию производства;

  • снижению цен на выпускаемую продукцию;

  • росту материальных затрат;

  • недовольству работников;

  • уплате повышенных отчислений и налогов.

Некоторые из возможных причин, порождающих предпринимательский риск, обусловлены независящими от предприятия обстоятельствами, например,  неустойчивость экономики и финансовой системы страны. Неустойчивость финансовой системы проявляется в форме требований уплаты повышенных отчислений и налогов. Это приводит к падению общего уровня финансовой дисциплины, а следствием оказываются ненадлежащее исполнение обязательств поставщиками и смежниками, ухудшение  общей конъюнктуры на рынке товаров и услуг. Очень часто снижение прибыли обусловлено ростом цен на сырье, материалы, перевозки, а они в свою очередь часто повышаются в силу зависимости производителя от поставщиков-монополистов (отсутствие альтернатив в выборе поставщика).

Еще одна, не менее распространенная причина возникновения рисков производственной деятельности – недостаток у предприятия оборотных средств. Дефицит оборотных средств вынуждает предпринимателя снижать объемы продаж или искать источники дополнительных кредитов.

Источники предпринимательских рисков иногда следует искать на самих предприятиях. Часто такими источниками оказывается недальновидная ассортиментная политика, когда предприятие из года в год выпускает одну и туже продукцию, порой уже морально или технически устаревшую или неконкурентоспособную, несет дополнительные потери от низкого качества или несертифицированной продукции. Другими словами, для производственной деятельности ее потери – это все то, что никак не может быть отнесено к категории сметных затрат.

Не менее губительное влияние на производство оказывает изношенность оборудования и основных фондов. Из-за возникновения неисправностей, поломок, сбоев в работе оборудования происходят остановки в работе. Из общего периода эксплуатации выпадают периоды простоев. В эти «черные дыры» безвозвратно утекает прибыль предприятия: в периоды простоев продукция не выпускается, накапливается упущенная выгода, смещается положение точек окупаемости, безубыточности, зато на восстановление его работоспособности дополнительно расходуются труд людей, время, деньги, материалы.

Следовательно, для поддержания изношенного оборудования в работоспособном состоянии со временем  будут требоваться  все более значительные усилия. Предприятие, имеющее изношенное оборудование, чтобы не допустить остановки производства, вынуждено нести дополнительные расходы на его ремонт и восстановление. Но не только поломки, аварии, приводящие к вынужденным простоям, увеличивают расходы и снижают прибыльность работы предприятий с изношенным оборудованием. Спутником изношенного оборудования является постоянный рост процента брака. При этом рост доли брака в общем объеме выпускаемой продукции – многоаспектное негативное последствие.

Естественно, что доход от производственной деятельности может быть получен только при продаже качественной продукции. Брак – это прямой перерасход количества труда на единицу продукции, материально-технических ресурсов и времени. Бракованную продукцию надо уничтожить, утилизировать, продать по цене лома. Повышение брака – это и повышение расходов на контроль качества продукции. И, наконец, это потери при выполнении гарантийных обязательств в случае предъявлении претензии.

 

  1. Факторы восприятия экономического риска людьми.

 

Решения в рисковых ситуациях принимают не только на основе информации о вероятности негативных или позитивных последствий, но и в соответствии с восприятием риска различными людьми или социальными группами. Поэтому для принятия решения и управления риском важное значение имеют результаты исследований его восприятия.

Восприятие риска – это отношение людей и общества к риску, которое необходимо учитывать  при принятии решений об осуществлении рискованных проектов и выработке мероприятий по снижению риска, с тем, чтобы они  были правильно восприняты и адекватно реализованы. Механизм восприятия риска исследует психология и социальная психология.

Как вероятность ущерба, так и сама его величина влияют на поведение человека опосредованно – через осознание ситуации, «примеривание» ее к себе, своим возможностям.

Исследование восприятия рисков расширяют взгляды ученых на понимание отношения к риску, на общие и уникальные реакции людей, адаптации, действия – все то, что возникает у человека в условиях неопределенности результата. Механизм восприятия риска играет важную роль в анализе рисков. Постепенно люди приобрели сложное, многомерное понимание риска, подразумевающее осторожный подход к его новым видам и лишь небольшое беспокойство в отношении тех, к которым человек уже привык. Причина тому – потребность в эмоциональной безопасности, которая определяет восприятие рисков.

Исследования по изучению восприятия риска направлены на установление связей между двумя процессами – восприятие и выработка решения по допустимости риска. От восприятия риска зависит его оценка, а значит выбор путей по его предотвращению. Проведенные исследования выявили закономерности этих процессов. Выявляют следующие факторы восприятия риска человеком:

  • фактор знакомства – риски, вызванные незнакомыми явлениями или процессами, воспринимаются с трудом;

  • фактор катастрофичности – события, в результате которых появляются человеческие жертвы, сгруппированные по времени и месту (например, взрыв на потенциально опасном объекте), затрудняют восприятие риска по сравнению с событиями, жертвы которых рассеяны по месту и времени (дорожно-транспортные происшествия). Следствие действий данного фактора – социальное неприятие рисков аварий на потенциально опасных объектах.

  • фактор неопределенности в последствиях – чем меньшим объемом данных характеризуется событие, тем больше неприятие обусловленного им риска.

  • фактор добровольности – люди меньше задумываются о риске, если идут не него по собственной воле.

  • фактор контролируемости действий – проявляется в виде осознаваемой возможности влиять на то действие, в которое вовлечен человек. Если он находится в ситуации, развитие которой происходит независимо от его личного контроля, он склонен к большему беспокойству за последствия.

  • фактор доверия ответственным за управление риском государственным структурам. При достаточно высоком уровне доверия, неприятие риска снижается, и напротив.

  • фактор выгоды – если польза, которую предполагается извлечь в ситуации риска ясна, то неприятие риска мало, а в противном случае – велико.

  • фактор справедливости – если риск распределен между членами общества более или менее равномерно, то его неприятие невелико. Однако, оно резко увеличивается при явном неравномерном распределении.

Отношение людей к риску варьирует  от активной готовности рисковать до пассивного безразличия к опасностям. Готовность бывает вынужденной или добровольной. Пример вынужденной – освоение заведомо опасных территорий и технологий. На добровольной готовности к риску основано рыночное предпринимательство. Безразличие к опасностям наступает у людей отчаявшихся, с низким уровнем интеллекта или страдающих определенными психологическими заболеваниями.

В целом отношение людей к риску связано с их мировоззрением и жизненными обстоятельствами, в зависимости от:

– этнической культуры;

– уровня социально-экономического развития страны;

– общественно-психологической обстановки;

– степени богатства человека;

– состояния здоровья человека;

– ответственности человека;

Например, с повышением уровня социально-экономического развития страны, улучшается качество жизни и одновременно возрастают требования к безопасности, при этом, некоторые риски переходят в разряд социально неприемлемых.

 

 

  1. Критерии количественной оценки предпринимательских рисков. Риски на макроэкономическом уровне.

 

Критерии количественной оценки риска

  1. Прежде всего, решение, принимаемое в ситуации риска, должно оцениваться с точки зрения вероятности достижения предполагаемого результата и возможного отклонения от него. Лучшим считается решение, риск осуществления которого меньший по сравнению с другими вариантами.
  2. Рисковое решение также должно оцениваться с точки зрения затрат, необходимых на его осуществление. Лучшим будет решение, требующее меньших затрат на свое осуществление.
  3. И, наконец, рисковое решение должно оцениваться с точки зрения продолжительности времени, необходимого на реализацию решения. Лучшим будет решение, которое при данных условиях требует меньшего времени на его осуществление.

Риски на макроэкономическом уровне:

– общегосударственные:

Возникновение:

  • разработка стратегии развития экономики;

  • выработка концепции экономических преобразований;

  • выбор и реализация вариантов, обеспечивающих приоритеты в экономическом развитии;

– локальные:

Проявление:

 

  • на отраслевом уровне управления;

  • на региональном уровне управления.

Количественный анализ направлен на то, чтобы количественно оценить риски, провести их анализ  и сравнение. Могут использоваться следующие методы количественного анализа:

  • статистические;

  • аналитические;

  • метод экспертных оценок;

  • метод аналогий;

  • метод оценки платежеспособности и финансовой устойчивости;

  • метод целесообразности затрат.

Например, статистический метод заключается в изучении статистики потерь, прибылей с целью определения вероятности события, установления величины риска. Для оценки величины (степени) риска используют критерии:

  1. Среднее ожидаемое значение. Представляет собой обобщенную количественную характеристику и не позволяет принять решение в пользу какого-либо варианта вложения капитала, так как для этого необходимо измерить размах или изменчивость показателей – степень отклонения от ожидаемого значения.
  2. Среднее квадратическое отклонение показывает на сколько каждый вариант отличается от средней величины
  3. Дисперсия характеризует разбросанность возможных значений критериев проекта вокруг средней ожидаемой величины и представляет собой сумму квадратов отклонений значений от средней величины
  4. Коэффициент вариации. Уровень существенности ошибок характеризуется значением коэффициента вариации. Он характеризует изменение количественной оценки при переходе от одного варианта к другому. Коэффициент вариации – это относительная величина, представляющая соотношение среднего квадратического отклонения к средневзвешенному значению событий.

Аналитический метод применяется в тех случаях, когда для количественного анализа информация ограничена. Наиболее часто применим метод анализа чувствительности. Рассчитывается чувствительность проекта к изменению каждого показателя-фактора, устанавливаются показатели-факторы риска (инфляция, издержки, стоимость заемного капитала). Метод анализа сценариев является развитием метода анализа чувствительности и предусматривает наиболее точный результат при одновременном изменении факторных переменных. Полученные значения сравниваются с базисными и даются рекомендации о возможностях принятия проекта.

Метод экспертных оценок основан на обобщении мнений специалистов-экспертов о вероятности риска. Основан на анкетировании специалистов-э6кспертов. Разновидность метода – «мозговой атаки» заключается в творческом споре специалистов; «метод мозгового штурма» когда участвует 2 группы экспертов, среди которых одна выдвигает идеи, другая их анализирует.

Метод оценки платежеспособности и финансовой устойчивости – позволяет предусмотреть вероятность банкротства. Анализу подвергаются сведения, содержащиеся в годовой бухгалтерской отчетности. Основными критериями, характеризующими структуру баланса являются: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными средствами, коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. На основании системы показателей можно оценить вероятность наступления неплатежеспособности предприятия.

Метод целесообразности затрат позволяет определить критический объем производства, продаж, те. нижний предельный уровень выпуска продукции, при котором прибыль равна нулю. Это необходимо оценивать при освоении новой продукции. Для проведения соответствующих расчетов все затраты на производство и реализацию продукции подразделяют на переменные (материалы, комплектующие, инструменты, з/п, расходы на транспорт) и постоянные (амортизационные отчисления, управленческие расходы, арендная плата).

Риски на микроэкономическом уровне – риски, затрагивающие отдельные предприятия-произво-дители, учреждения, организации или физические лица. Основные проявления рисков у физических лиц заключаются:

  • при производственных рисках – потеря трудоспособности;

  • при финансовых – невыполнение обязательств;

  • при товарных – безработица.

Основными проявлениями рисков для прочих юридических лиц являются финансовый валютный риск, товарный риск спроса на общественные услуги, комплексный риск реакции фирм и потребителей на правительственные мероприятия в экономической сфере. Товарные риски проявляются для предприятий-производителей главным образом  в рисках дефицита товара или отсутствия спроса на него.

 

 

  1. Допустимые значения коэффициентов ликвидности.

 

Коэффициент ликвидности – показатель способности компании вовремя выполнять свои краткосрочные финансовые обязательства.

Коэффициент текущей ликвидности – Дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств.

Логика исчисления данного показателя заключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее (по крайней мере теоретически).

Размер превышения и задается коэффициентом текущей ликвидности. Значение показателя может варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция.

В западной учетно-аналитической практике приводится критическое нижнее значение показателя — 2; однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение.

Формула расчета коэффициента текущей ликвидности выглядит так:

Ктл=ОбА/КДО

где ОбА – оборотные активы, принимаемые в расчет при оценке структуры баланса – это итог второго раздела баланса формы № 1 (строка 290) за вычетом строки 230 (дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты).

КДО – краткосрочные долговые обязательства – это итог четвертого раздела баланса (строка 690) за вычетом строк 640 (доходы будущих периодов) и 650 (резервы предстоящих расходов и платежей).

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности): наиболее жесткий критерий ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно.

Рекомендательная нижняя граница показателя, приводимая в западной литературе, — 0,2.

В отечественной практике фактические средние значения рассмотренных коэффициентов ликвидности, как правило, значительно ниже значений, упоминаемых в западных литературных источниках. Поскольку разработка отраслевых нормативов этих коэффициентов — дело будущего, на практике желательно проводить анализ динамики данных показателей, дополняя его сравнительным анализом доступных данных по предприятиям, имеющим аналогичную ориентацию своей хозяйственной деятельности.

Формула расчета коэффициента абсолютной ликвидности выглядит так:

Кал=ДС/КП

где, ДС – Денежные средства, КП – краткосрочные пассивы

Коэффициент абсолютной ликвидности – отношение наиболее ликвидных активов компании к текущим обязательствам. Этот коэффициент показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Нормальное значение коэффициента абсолютной ликвидности находится в пределах 0.2-0.25.

Коэффициент текущей ликвидности – отношение общих текущих активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Этот коэффициент используется для определения платежеспособности предприятия. Нормальным считается значение коэффициента от 1.5 до 2.5, в зависимости от отрасли

 

  1. Классификация банковских рисков.

 

Риск присутствует в любой операции, только он может быть разных масштабов. Следовательно, для банковской деятельности важным является не избежание риска вообще, а предвидение и снижение его до минимального уровня.

Под риском принято понимать вероятность, а точнее угрозу потери банком части своих ресурсов, недополучения доходов или произведения дополнительных расходов в результате осуществления определенных финансовых операций. В зависимости от сферы влияния или возникновения банковского риска они подразделяются на внешние и внутренние.

К внешним относятся риски, не связанные с деятельностью банка или конкретного клиента, политические, экономические и другие. Это потери, возникающие в результате начавшейся войны, революции, национализации, запрета на платежи за границу, консолидации долгов, введения эмбарго, отмены импортной лицензии, обострения экономического кризиса в стране, стихийных бедствии. Внутренние риски в свою очередь делятся на потери по основой и по вспомогательной деятельности банка. Первые представляют самую распространённую группу рисков: кредитный, процентный, валютный и рыночный риски. Вторые включают потери по формированию депозитов, риски по новым видам деятельности, риски банковских злоупотреблений.

По характеру учёта банковские риски делятся на риски по балансовым и по забалансовым операциям. Очень часто кредитный риск, возникающий по балансовым операциям, распространяется и на внебалансовые операции, например, при банкротстве предприятия. Важным является правильный учёт степени возможных потерь от одной и той же деятельности, проходящей одновременно как по балансовым, так и по внебалансовым счетам.

По возможностям и методам регулирования риски бывают открытые и закрытые. Открытые риски не подлежат регулированию. Закрытые риски регулируются путём проведения политики диверсификации, то есть путём широкого перераспределения кредитов в мелких суммах, предоставленных большому количеству клиентов при сохранении общего объёма операций банка; введения депозитных сертификатов; страхования кредитов и депозитов и др.

По методам расчёта риски могут носить комплексный (общий) и частный характер. Комплексный риск включает оценку и прогнозирование величины риска банка от его дохода. Частный риск основывается на создании шкалы коэффициентов риска по отдельной банковской операции или их группам.

Основными видами банковских рисков являются:

  1. Процентный риск – возможность понести убытки вследствие непредвиденных, неблагоприятных для банка изменений процентных ставок и значительного уменьшения маржи, сведения ее к нулю или к отрицательному показателю. Процентный риск возникает в случаях, когда не совпадают сроки возврата предоставленных привлеченных средств или когда ставки по активным и пассивным операциям устанавливаются различными способами (фиксированные ставки против переменных и наоборот). В последнем случае примером может служить ситуация, когда средства заимствуются на короткий срок по переменным ставкам, а кредиты выдаются на длительный срок по фиксированным ставкам в расчете на то, что переменные ставки не превысят ожидаемый уровень.Процентному риску наиболее подвержены те банки, которые регулярно практикуют игру на процентных ставках с целью извлечения спекулятивной прибыли, а также те, которые не уделяют достаточного внимания прогнозированию изменений ставок процента.
  2. Валютный – опасность валютных (курсовых) потерь, связанных с изменением курсов иностранных валют по отношению к национальной валюте. Этот вид риска, вызванный неустойчивостью валют, особенно проявился в западной экономике в 70-80 гг., особенно при переходе к плавающим валютным курсам. Валютный риск особенно высок у тех банков, которые стремятся получить спекулятивный доход, образующийся из-за несовпадения курсов одних и тех же валют на различных валютных рынках или различия курса валюты в разные моменты времени. Валютный риск можно подразделить на курсовой риск и инфляционный риск.
  3. Рыночный риск – тесно связан с процентным, валютным рисками. Рыночный риск означает возможные потери, непредвиденные расходы от изменения рыночной стоимости активов или пассивов, изменения степени их ликвидности. Особо подвержены такого рода риску вложения в ценные бумаги. Рыночная стоимость формируется соотношением спроса и предложения, то есть котируется. На котировку ценных бумаг могут оказать влияние и колебание нормы ссудного процента (рост процентных ставок ведет к обесценению ценных бумаг), изменение прибыльности и финансового благополучия компаний- эмитентов, инфляционное обесценение денег.

Принципы международного бухгалтерского учета учитывают фактор изменения рыночной стоимости путем соблюдения принципа осторожности. Практически это выражается в ежедневной переоценке вложений в ценные бумаги в зависимости от их котировок на бирже. В Республике Беларусь этот принцип внесен в План счетов, но правила диктуют учет ценных бумаг по цене их приобретения вне зависимости от их реальной стоимости.

Особенно важно учитывать рыночный риск при принятии обеспечения по кредитным операциям, так как изменения котировок ценных бумаг или ухудшение положения на рынке недвижимости может привести к потерям при взыскании.

  1. 4. Риск по формированию депозитов (ресурсной базы) – тесно связан с рыночным, процентным и валютным рисками. При формировании ресурсной базы банк должен учитывать вероятность увеличения расходов по привлечению ресурсов в случае изменения ситуации на финансовом рынке. Депозитная политика банка имеет цель обеспечить банк ресурсами на определенное время по определенной цене для осуществления определенных активных операций. Ее осуществление означает решение двух противоположных задач: стабильность ресурсной базы и минимизация расходов по ее формированию. Идеальный вариант – долгосрочные вложения должны быть сбалансированы долгосрочными депозитами. В противном случае по завершении срока депозита банк может оказаться перед проблемой удорожания ресурсов и понести потери от долгосрочного вложения средств. Особое внимание на это должны обращать небольшие банки, которые обслуживают небольшое количество клиентов, где платежи десятка клиентов определяют состояние корсчета. Более крупные банки могут позволить себе меньший процент соответствия по срокам активных и пассивных операций из-за большей стабильности средних остатков по счетам и возможности быстрого выхода на внешний рынок заимствования ресурсов.

Другая форма проявления риска формирования депозитной базы – это убытки в виде недополученных доходов из-за необходимости держать определенный процент от объема ресурсной базы в виде наличных для осуществления расчетно- кассового обслуживания (выплата аванса на командировки, заработной платы, снятие депозита наличными и т.д.). Для банка это активы, не приносящие доход. Их размер зависит от внешних обстоятельств (степень доверия к банку, государству) и от структуры клиентуры банка (например: высокий процент торговых организаций означает большой объем инкассации наличности, следовательно, необходимость в специальном резервировании наличности для обеспечения обязательств по возврату наличными депозитов населения отпадает). Немаловажен и учет сезонных, месячных колебаний потоков наличности. Например, сберегательный банк, работающий, как правило, с вкладами населения, осуществляющий коммунальные платежи и выплату заработной платы, может заключать договора на срок таким образом, чтобы выплаты приходились на период массовых коммунальных платежей, но не совпадали с выплатами заработной платы. Следует обратить внимание и на фактор размещения ресурсной базы. Считается, что при вложении в кредитные операции 85% и более суммы депозитов банк проводит рисковую депозитную политику. Это объясняется тем, что кредитные операции обладают гораздо меньшей эластичностью на предмет своевременного и, тем более, досрочного изъятия, чем ресурсная база. Частично это компенсируется более высокой процентной ставкой, часть которой – риск на потери, частично – размещением в более ликвидные, хотя и менее доходные активы. Национальный банк уменьшает влияние этого риска путем введения обязательного резервирования части привлеченных средств в зависимости от срока, на который заключен договор.

  1. Риск структуры капитала. Собственный капитал банка рассчитывается следующим образом: суммируются фонды; прибыль; фонд переоценки основных средств; нереализованные курсовые разницы, за исключением валюты, внесенной в уставный фонд. Полученная величина уменьшается на сумму иммобилизации, износа основных средств, долгосрочных вложений капитала, сумму недоначисленного резерва на возможные потери по сомнительным долгам и акций, выкупленных у своих акционеров. Риск структуры капитала состоит в том, что при структуре капитала с большим удельным весом статей переоценки основных средств банк, вложивший значительные средства клиентов в кредитные операции со сроком погашения, превышающим сроки привлечения ресурсов при изменении ситуации на рынке может понести как дополнительные расходы (в случае удорожания ресурсов), так и оказаться банкротом из-за признания неплатежеспособным (критическое состояние на рынке ресурсов – массовое изъятие). Это конкретный пример риска структуры капитала. Количество вариантов ограничивается лишь числом комбинаций составляющих структуры собственного капитала банка.
  2. Риск несбалансированной ликвидности – опасность потерь в случае неспособности банка покрыть свои обязательства по пассивам баланса требованиями по активам. Минимизация этого риска достигается путем умения прогнозировать возможность отлива вкладов «до востребования», а также «ненадежных» срочных вкладов; увеличение спроса на кредит со стороны клиентуры; изменение экономической конъюнктуры и так далее.

При этом следует различать внутреннюю и внешнюю ликвидность. Внутренняя ликвидность воплощена в определенных видах быстрореализуемых активов, для которых имеется устойчивый рынок и которые являются надежным объектом помещения денег в глазах инвестора. Примером могут служить краткосрочные государственные ценные бумаги, которые легко реализуются на денежном рынке. Управление данным риском осуществляется путем соблюдения установленных
Национальным Банком обязательных норм ликвидности, представляющих соотношение различных статей актива и пассива баланса банка, а также путем согласования сроков возврата размещенных активов и привлеченных банком пассивов. В качестве способов обеспечения необходимого уровня ликвидности можно привести следующие:

  • отзыв или конверсия кредитов;
  • распределение активов и пассивов путем составления таблицы всех счетов пассивов в целях выявления, какую часть каждого вида пассивов следует разместить в ликвидные статьи активов для поддержания определенных коэффициентов ликвидности;
  • расширение масштабов пассивных операций по привлечению средств клиентов;

Внешняя ликвидность может быть обеспечена путем приобретения банком на рынке таких обязательств, которые увеличат его запас ликвидных средств. При этом банк, проводя политику «управления обязательствами», не только повышает свою ликвидность, но и может обеспечить себе дополнительный доход, с выгодой используя полученные средства. Такой способ обеспечения ликвидности стал применяться в заметных масштабах в последнее время, может функционировать при развитом и открытом финансовом рынке и характерен для крупных банков. Крупные учреждения в финансовых центрах проводят агрессивную политику управления пассивами и не стремятся «складировать» ликвидность в активе баланса. В силу своей высокой репутации и солидного положения последние используют механизм финансовых рынков для покупки ликвидности в нужный момент с помощью разного рода соглашений и операций. Пример:

  • Продажа ценных бумаг с обратным выкупом;
  • Выпуск на рынки коммерческих бумаг (сертификаты, облигации, векселя);
  • Получение займов и др.
  1. Риск банковских злоупотреблений. Риск вызван недостаточной квалификацией банковского персонала, корыстными целями, преследуемыми сотрудниками банка.
  2. Кредитный риск – вероятность потерь в связи с несвоевременным возвратом заемщиком основного долга и процентов по нему. Кредитный риск – весьма емкое понятие, объединяющее в себе все вышерассмотренные риски (стратегический риск, риск инноваций, операционный и технологический риски, риск несбалансированной ликвидности и риск формирования ресурсной базы, процентный риск, валютный риск, рыночный риск). Выражением степени риска кредитных операций является наиболее высокая процентная ставка по операциям, имеющим кредитную природу (собственно кредиты, факторинг, учет векселей, предоставление гарантий) по сравнению с другими активами. Ставки по кредиту должны компенсировать банку стоимость предоставляемых на срок средств, риск изменения стоимости обеспечения и риск неисполнения заемщиком обязательств. Риск неисполнения заемщиком обязательств определяется большим количеством факторов, объединенным в понятие кредитоспособность клиента: юридическая правоспособность, финансовое положение, репутация клиента, качество предлагаемого обеспечения, прогноз развития фирмы, рыночный риск и так далее. Правильность оценки зависит от обоснованности выбора методики оценки, своевременного реагирования на изменение финансового состояния клиента.

Очень важной составной частью выработки стратегии риска является разработка мероприятий по снижению или предупреждению выявленного риска. В следующей главе будут рассмотрены наиболее распространенные мероприятия, направленные на снижение отдельных видов риска.

 

  1. Классификации предпринимательских рисков. Риски на макроэкономическом уровне.

 

Предпринимательский риск – деятельность субъектов хозяйственной жизни, связанная с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора, в процессе которой имеется возможность оценить вероятности достижения желаемого результата, неудачи и отклонения от цели, содержащиеся в выбираемых альтернативах.

 

Предпринимательский риск – это риск, возникающий при любых видах предпринимательской деятельности, связанных с производством продукции, товаров и услуг, их реализацией; товарно-денежными и финансовыми операциями; коммерцией, а также осуществлением научно-технических проектов.

Следует различать предпринимательские риски:

  • риск, связанный с хозяйственной деятельностью;

  • риск, связанный с личностью предпринимателя (все предприниматели обладают различными знаниями в области предпринимательства, различными навыками и опытом ведения предпринимательской деятельности, различными требованиями к уровню рискованности отдельных сделок);

  • риск, связанный с недостатком информации о состоянии внешней среды.

 

В связи с тем, что вероятность возникновения последнего риска обратно пропорциональна тому, насколько предпринимательская фирма информирована о состоянии внешней среды по отношению к своей фирме, он наиболее важен в современных условиях хозяйствования. Недостаточность информации о партнерах (покупателях или поставщиках), особенно их деловом имидже и финансовом состоянии, грозит предпринимателю возникновением риска. Недостаток информации о налогообложении в России или в стране зарубежного партнера – это источник потерь в результате взыскания штрафных санкций с предпринимательской фирмы со стороны государственных органов. Недостаток информации о конкурентах также может стать источником потерь для предпринимателя.

По сфере возникновения предпринимательские риски можно подразделить на внешние и внутренние. Источником возникновения внешних рисков является внешняя среда по отношению к предпринимательской фирме. Предприниматель не может оказывать на внешние риски влияние, он может только предвидеть и учитывать их в своей деятельности.

Таким образом, к внешним относятся риски, непосредственно не связанные с деятельностью предпринимателя. Речь идет о непредвиденных изменениях законодательства, регулирующего предпринимательскую деятельность; неустойчивости политического режима в стране деятельности и других ситуациях, а соответственно и о потерях предпринимателей, возникающих в результате начавшейся войны, национализации, забастовок, введения эмбарго.

Источником внутренних рисков является сама предпринимательская фирма. Эти риски возникают в случае неэффективного менеджмента, ошибочной маркетинговой политики, а также в результате внутрифирменных злоупотреблении.

Основными среди внутренних рисков являются кадровые риски, связанные с профессиональным уровнем и чертами характера сотрудников предпринимательской фирмы.

С точки зрения длительности во времени предпринимательские риски можно разделить на кратковременные и постоянные. К группе кратковременных относятся те риски, которые угрожают предпринимателю в течение конечного известного отрезка времени, например, транспортный риск, когда убытки могут возникнуть во время перевозки груза, или риск неплатежа по конкретной сделке.

К постоянным рискам относятся те, которые непрерывно угрожают предпринимательской деятельности в данном географическом районе или в определенной отрасли экономики, например, риск неплатежа в стране с несовершенной правовой системой или риск разрушений зданий в районе с повышенной сейсмической опасностью.

По степени правомерности предпринимательского риска могут быть выделены: оправданный (правомерный) и неоправданный (неправомерный) риски. Все предпринимательские риски можно также разделить на две большие группы в соответствии с возможностью страхования: страхуемые и нестрахуемые. Предприниматель может частично переложить риск на другие субъекты экономики, в частности обезопасить себя, осуществив определенные затраты в виде страховых взносов. Таким образом, некоторые виды риска, такие, как: риск гибели имущества, риск возникновения пожара, аварий и др., предприниматель может застраховать.

Следует выделить еще две большие группы рисков: статистические (простые) и динамические (спекулятивные). Особенность статистических рисков заключается в том, что они практически всегда несут в себе потери для предпринимательской деятельности. При этом потери для предпринимательской фирмы, как правило, означают и потери для общества в целом.

В соответствии с причиной потерь статистические риски могут далее подразделяться на следующие группы:

  • вероятные потери в результате негативного действия на активы фирмы стихийных бедствий (огня, воды, землетрясений, ураганов и т. п.);
  • вероятные потери в результате преступных действий;
  • вероятные потери вследствие принятия неблагоприятного законодательства для предпринимательской фирмы (потери связаны с прямым изъятием собственности либо с невозможностью взыскать возмещение с виновника из-за несовершенства законодательства);
  • вероятные потери в результате угрозы собственности третьих лиц, что приводит к вынужденному прекращению деятельности основного поставщика или потребителя;
  • потери вследствие смерти или недееспособности ключевых работников фирмы либо основного собственника предпринимательской фирмы (что связано с трудностью подбора квалифицированных кадров, а также с проблемами передачи прав собственности).

В отличие от статистического риска динамический риск несет в себе либо потери, либо прибыль для предпринимательской фирмы. Поэтому их можно назвать “спекулятивными”. Кроме того, динамические риски, ведущие к убыткам для от дельной фирмы, могут одновременно принести выигрыш для общества в целом. Поэтому динамические риски являются трудными для управления.

Под предпринимательским риском понимается риск, возникающий при любых видах предпринимательской деятельности, связанным с производством продукции, товаров и услуг, их реализацией; товарно-денежными и финансовыми операциями; коммерцией; а также осуществлением научно-технических проектов.

Чаще всего в практике анализа выделяют следующие виды предпринимательских рисков:

  1. производственные риски – характерны для фирм-производителей и обусловлены производственными факторами (брак в производстве, невыполнение производственной программы, аварии). Причины возникновения:
  • снижению объемов производства;

  • удорожанию производства;

  • снижению цен на выпускаемую продукцию;

  • росту материальных затрат;

  • недовольству работников;

  • уплате повышенных отчислений и налогов.

  1. коммерческие риски – риски, обусловленные неопределенностью спроса (непродажа товара или упущенная выгода от отсутствия товара при наличии спроса на него). Коммерческий риск возникает в процессе реализации товаров и услуг или при их приобретении. Причины:
  • снижение объема реализации продукции;

  • повышение закупочных цен на материальные ресурсы;

  • непредвиденное снижение объема закупок;

  • повышение издержек обращения;

  • колебания и изменения вкусов клиента;

  • действия конкурентов.

  1. финансовый риск – обусловлен соотношением собственных и заемных средств (повышение издержек по обслуживанию капитала, потеря денежных средств). Причины:
  • высокая величина соотношения заемных и собственных средств;

  • зависимость от кредитов;

  • пассивность капиталов;

  • одновременное размещение больших средств в одном проекте;

Финансовый риск связан с уровнем ожидаемой доходности, так как доходность имеет денежную форму выражения. Финансовые риски имеют место при проведении операций с ценными бумагами.

В составе финансовых рисков различают:

  • кредитный риск опасность потери денежных средств организации в результате невозврата суммы кредита и процентов по нему;

  • процентный риск – опасность потери денежных средств организации вследствие превышения процентов по привлекаемым источникам над процентами по размещаемым средствам;

  • валютный риск – опасность потери денежных средств организации вследствие изменения курсов валют;

  • риск упущенной выгоды – опасность потери денежных средств организации в результате наступления косвенного ущерба от событий. Например, при продаже товаров кредит невыполнение условий оплаты их стоимости в срок ведет к росту дебиторской задолженности. Иммобилизация средств организации в дебиторскую задолженность может быть оценена размером упущенной выгоды, т.е. неполученного дохода вследствие более выгодного размещения этих средств.

  • риск снижения рентабельности;

– депозитный риск;

– инфляционный риск;

– инвестиционный;

– риск неплатежеспособности;

– риск потери финансовой устойчивости и ликвидности.

Хозяйственные операции подвержены финансовым рискам. Поэтому, чтобы оценить целесообразность их выполнения, необходимо уметь предварительно определять величину финансового риска.

Принято выделять систематический и несистематический финансовый риск. Систематический обусловлен действием многообразных факторов для всех хозяйствующих субъектов: снижение деловой активности в национальной экономике, регионе, отрасли; инфляция, сопровождающаяся неуклонным ростом цен и снижением покупательной способности денег; изменение банковских процентов, налоговых и таможенных ставок. Они определяются состоянием рынка в целом на макроэкономическом уровне. Несистематический риск – обусловлен действием факторов, полностью зависящих от деятельности самого хозяйствующего субъекта. К ним относят:

  • потеря рынков сбыта товаров, продукции (работ, услуг) вследствие ухудшения их качества, неэффективной ценовой политики, низкого уровня маркетингового анализа;

  • снижение доходности продаж и рентабельности капитала, ведущее к потери источников финансирования;

  • снижение ликвидности активов и баланса;

  • рост дебиторской задолженности;

  • иммобилизация оборотных средств.

В числе коммерческих рисков выделяют чистые и спекулятивные. Чистые – возможность получения убытка или нулевого результата, а спекулятивные выражаются в получении как положительного, так и отрицательного результата.

Макросреда предпринимательства представлена широким окружением, оказывающим влияние на конъюнктуру рынка и включает природные, экономические, политические, культурные факторы. Риски на макроэкономическом уровне обусловлены влиянием данных факторов. Воздействием природной среды характеризуется дефицитом некоторых видов сырья, ресурсов (серебро, золото, платина, олово), вмешательства государства в процесс использования природных ресурсов.

К рискам на макроуровне относят страховые, инфляционные, инвестиционные и др.

Воздействие политического фактора макросреды на предпринимательскую деятельность проявляется в увеличении числа законодательных актов. В связи с этим менеджеру необходимо следить за изменением законодательства при инвестировании средств, чтобы избежать инвестиционных рисков.

 

  1. Допустимые значения коэффициентов ликвидности.

 

Коэффициент ликвидности – показатель способности компании вовремя выполнять свои краткосрочные финансовые обязательства.

Коэффициент текущей ликвидности – Дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств.

Логика исчисления данного показателя заключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее (по крайней мере теоретически).

Размер превышения и задается коэффициентом текущей ликвидности. Значение показателя может варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция.

В западной учетно-аналитической практике приводится критическое нижнее значение показателя — 2; однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение.

Формула расчета коэффициента текущей ликвидности выглядит так:

Ктл=ОбА/КДО

где ОбА – оборотные активы, принимаемые в расчет при оценке структуры баланса – это итог второго раздела баланса формы № 1 (строка 290) за вычетом строки 230 (дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты).

КДО – краткосрочные долговые обязательства – это итог четвертого раздела баланса (строка 690) за вычетом строк 640 (доходы будущих периодов) и 650 (резервы предстоящих расходов и платежей).

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности): наиболее жесткий критерией ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно.

Рекомендательная нижняя граница показателя, приводимая в западной литературе, — 0,2.

В отечественной практике фактические средние значения рассмотренных коэффициентов ликвидности, как правило, значительно ниже значений, упоминаемых в западных литературных источниках. Поскольку разработка отраслевых нормативов этих коэффициентов — дело будущего, на практике желательно проводить анализ динамики данных показателей, дополняя его сравнительным анализом доступных данных по предприятиям, имеющим аналогичную ориентацию своей хозяйственной деятельности.

Формула расчета коэффициента абсолютной ликвидности выглядит так:

Кал=ДС/КП

где, ДС – Денежные средства, КП – краткосрочные пассивы

Коэффициент абсолютной ликвидности – отношение наиболее ликвидных активов компании к текущим обязательствам. Этот коэффициент показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Нормальное значение коэффициента абсолютной ликвидности находится в пределах 0.2-0.25.

Коэффициент текущей ликвидности – отношение общих текущих активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Этот коэффициент используется для определения платежеспособности предприятия. Нормальным считается значение коэффициента от 1.5 до 2.5, в зависимости от отрасли

 

  1. Характеристика факторов макросреды финансового предпринимательства.

 

Финансовая среда предпринимательства представляет совокупность хозяйствующих субъектов, действующих вне данного предприятия и влияющих на возможности финансового менеджмента размещать денежные средства и получать доходы.

Макросреда представлена более широким окружением, оказывающим влияние на конъюнктуру рынка в целом, и включает природный, технический, политический, экономический, демографический и культурный факторы.

Факторы, характеризующие финансовую макросреду предпринимательства:

  • природный (характеризуется определенным дефицитом некоторых видов сырья, тенденцией к удорожанию энергоносителей, ростом загрязнения окружающей среды, вмешательством государства в процесс использования и воспроизводства природных ресурсов):

  • технический (проявляется в ускорении научно-технического прогресса, возможностях новых технологий, росте ассигнований на НИОКР, внедрении небольших усовершенствований в готовую продукцию, ужесточении государственного контроля за качеством и безопасностью товаров);

  • политический (проявляется в увеличении числа законодательных актов, регулирующих эту деятельность, повышении требований государственных учреждений, следящих за соблюдением законов);

  • экономический;

  • демографический (проявляется в резком увеличении рождаемости за счет развивающихся стран, снижении рождаемости и старении населения промышленно развитых стран, повышении образовательного уровня и росте числа служащих.);

  • культурный (характеризуется приверженностью большинства населения основным традиционным культурным ценностям, наличием субкультур в рамках единой культуры).

Финансовая среда предпринимательства представляет совокупность хозяйствующих субъектов, действующих вне данного предприятия и влияющих на возможности финансового менеджмента размещать денежные средства и получать доходы.

Финансовая среда предпринимательства состоит из микросреды и макросреды.

Микросреда представлена субъектами, имеющими отношение к данному предприятию: поставщики, конкуренты, покупатели т.д.

Макросреда представлена широким окружением, оказывающим влияние на конъюнктуру рынка в целом, и включает природный, технический, политический, экономический, демографический и культурный факторы.

Воздействие природного фактора на среду предпринимательства характеризуется определенным дефицитом некоторых видов сырья, тенденций к удорожанию энергоносителей, ростом загрязнения окружающей среды, вмешательством государства в процесс использования и воспроизводства природных ресурсов. Проблема истощения невозобновляемых природных ресурсов (нефти, газа, угля), дефицита золота, платины, серебра, урана, олова и некоторых других металлов вынуждает при разработке инвестиционных проектов искать им замену. Нарастают проблемы экологического плана, связанные с использованием возобновляемых природных ресурсов (продовольствия и леса). Истощение запасов нефти ведут к удорожанию ее стоимости. В настоящее время повышается интерес к поиску альтернативных источников энергии (солнечной, ядерной, ветровой). Появляются проблемы удаления отходов химических и ядерных производств, опасного содержания уровня ртути в водах морей, увеличение озоновых дыр в атмосфере, засорение окружающей среды материалами, не поддающиеся биохимическому разложению.

Учитывая эти проблемы, финансовый менеджер должен иметь в виду, что государство будет решительно вмешиваться в процесс использования природных ресурсов, поэтому для того, чтобы получать  необходимые для предприятия природные ресурсы, следует избегать загрязнения  окружающей среды.

Воздействие технического фактора на среду предпринимательства проявляется в ускорении научно-технического прогресса, возможностях новых технологий, росте ассигнований на НИОКР, внедрении небольших усовершенствований в готовую продукцию, ужесточении государственного контроля за качеством и безопасностью товаров.

Возможности новых технологий могут коренным образом  преобразовать производственные процессы, а также готовую продукцию.

Абсолютная величина ассигнований на НИОКР возрастает во многих развитых странах.

Повышается внимание к внедрению небольших усовершенствований в готовую продукцию. Многие предприятия, вместо того, чтобы рисковать с инновациями, предпочитают усовершенствование существующих товаров.

Ужесточение государственного контроля за качеством и безопасностью товаров отражает растущие требования к этим параметрам со стороны покупателей, а также настоятельную необходимость избежания аварий и техногенных катастроф.

Учет финансовым менеджером основных тенденций воздействия технических факторов макросреды на предпринимательскую деятельность позволит ему в большей мере соответствовать современным требованиям хозяйственной деятельности.

Воздействие политического фактора макросреды на предпринимательскую деятельность проявляется в увеличении числа законодательных актов, регулирующих эту деятельность, повышении требований государственных учреждений, следящих за соблюдением законов. Увеличение числа законодательных актов необходимо для того, чтобы защитить предприятия от недобросовестной конкуренции и предотвратить возможности сговора на рынках сбыта готовой продукции, защитить потребителей от недобросовестных производителей.

В связи с этими тенденциями финансовому менеджеру необходимо внимательно следить за изменением законодательства при размещении (инвестировании) средств предприятия.

Величина доходов конкретного предприятия во многом определяется уровнем покупательной способности населения, который зависит от текущих доходов, сбережений населения, цен на готовую продукцию, от доступности кредита, а в более широком смысле – от экономических спадов, финансовых кризисов, наличия безработицы. Финансовый менеджер должен знать как распределяются доходы по отдельным категориям населения с учетом географических различий в их структуре.

Воздействие демографического фактора на предпринимательскую деятельность проявляется в резком увеличении рождаемости за счет развивающихся стран, снижении рождаемости и старении населения в промышленно развитых странах, повышении образовательного уровня в росте числа служащих.

Воздействие культурного фактора макросреды характеризуется приверженностью большинства населения  основным традиционным культурным ценностям.

Учет финансовым менеджером всех составляющих микро и макро среды предпринимательства является необходимым условием успешной деятельности по  инвестированию средств и извлечению более высоких доходов для предприятия.

 

  1. Правила поведения предпринимателя при ведении финансовой деятельности.

 

Пять правил поведения в процессе хозяйственной деятельности:

  • стараться продавать собственную продукцию за наличные деньги;

  • стараться покупать товары от поставщиков в кредит;

  • кредитовать дебиторов на меньший срок, нежели сам пользуешься кредитом со стороны своих кредиторов;

  • при оформлении любой сделки следить за ее строгим соответствием действующему законодательству, особенно с юридической точки зрения;

  • при заключении любой сделки стараться собрать как можно больше информации, особенно о платежеспособности партнера и ликвидности средств.

Поведение предпринимателя при ведении хозяйственной деятельности включает процесс выработки цели вложения капитала с минимальными затратами. Важная цель – создание условий для дальнейшего успешного функционирования фирмы, ориентирование на максимизацию прибыли.

Поведение предпринимателя включает:

  1. выявление условий ведения хозяйственной деятельности;
  2. планирование хозяйственной деятельности в условиях неопределенности;
  3. разработка методов по управлению хозяйственной деятельности в условиях неопределенности;
  4. подготовка персонала (группу риск-менеджеров), способных реализовать технологию управления;
  5. решение вопросов, задач, связанных с управлением рисками:
  • оптимизация информационных потоков;

–  сравнение с предыдущими потерями;

  • разработка новых технологий, методов в зависимости от ситуации;

  • выявить и устранить сбои в механизме управления рисками.

 

  1. Характеристика менеджмента управления рисками.

 

Риск – это финансовая категория, на степень и величину которой можно воздействовать через финансовый механизм. Такое воздействие осуществляется только с помощью приемов финансового менеджмента и особой стратегии. В совокупности стратегия и приемы образуют механизм управления рисками, т.е. риск-менеджмент – часть финансового менеджмента.

В основе риск-менеджмента лежат целенаправленный поиск и организация работы по снижению степени риска, искусство получения дохода, выигрыша, прибыли в условиях хозяйственной неопределенности. Конечная цель риск-менеджмента соответствует целевой функции предпринимательства. Она заключается в получении наибольшей прибыли при оптимальном соотношении прибыли и риска.

Риск-менеджмент включает в себя стратегию и тактику. Под стратегией управления понимается направление и способ использования средств для достижения поставленной цели. Этому способу соответствует определенный набор правил и ограничений для принятия решения. После достижения поставленной цели, стратегия, как средство ее достижения,  прекращает свое существование. Новые цели ставят задачу разработки новой стратегии.

Тактика – конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задача тактики – выбор оптимального решения и наиболее приемлемого в данной ситуации.

Риск-менеджмент как система состоит из двух подсистем:

  • управляемой (объект управления)

  • управляющей (субъект управления)

Объект управления – это риск, рисковые вложения капитала, экономические отношения между хозяйствующими субъектами (страхователем и страховщиком, заемщиком и кредитором, конкурентами и т.д.).

Субъект управления – это специальная группа людей (финансовый менеджер, специалист по страхованию), которые посредством различных приемов и способов осуществляют целенаправленное функционирование объекта управления.

Процесс воздействия субъекта на объект управления, т.е. сам процесс управления может осуществляться только при условии циркулирования определенной информации между управляющей и и управляемой подсистемами. Информационное обеспечение функционирования риск-менеджмента состоит из разного рода и вида информации: статистической, экономической, коммерческой, финансовой и т.д. Эта информация включает осведомленность о вероятности того или иного случая, страхового события, наличия спроса на товар, платежеспособность клиентов, конкурентов, курсы валют, котировки, тарифы и др.

Кто владеет информацией, владеет рынком. Менеджер, обладающий высокой квалификацией, всегда старается получить любую информацию, даже самую плохую и использовать в свою пользу. Наличие информации позволяет более качественно принимать финансовые решения.

Риск-менеджмент выполняет 2 типа функций:

  1. Функции объекта:

разрешение риска;

  • работы по снижению риска;

  • процесс страхования;

  1. Функции субъекта:
  • прогнозирование;

  • планирование;

  • организация;

  • стимулирование;

  • координация;

  • контроль.

 

  1. Субъекты инвестиционного риска.

 

Инвестиционный риск – это вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь в ситуации неопределенности условий инвестирования.

В свете проблемы управления инвестиционным риском выделяют три элемента системы экономических отношений:

  • лицо, принимающее решения (субъект риска);

  • объект принимаемых решений (инвестиции);

  • среда субъекта риска и объекта (рынок).

Субъект риска – это экономический агент, представленный одним или группой лиц, характеризующийся индивидуальными предпочтениями и возможностями. Субъект риска решает некоторую многокритериальную задачу оптимизации, один из критериев – это предпочтения по риску.

К субъектам риска относятся:

инвесторы средств (заказчики);

  • кредиторы (гаранты, банки);

  • агентства по экспортному кредитованию;

  • страховые организации;

  • подрядчики.

Основные блоки системы управления риском явно или неявно выполняют следующие функции:

  • построение критерия управления на основе выявленных предпочтений по риску субъекта риска с решением проблемы согласования интересов, если это необходимо;

  • анализ параметров риска с учетом колебания конъюнктуры и использованием соответствующих банков данных;

  • оптимизация инвестиций по критерию управления с применением финансовой инженерии для синтеза финансовых инструментов с нужными для управления рисковыми и другими параметрами.

 

  1. Основные проявления финансовых и инвестиционных рисков и их анализ.

 

Финансовые риски – это спекулятивные риски. Особенностью финансового риска является вероятность наступления ущерба в результате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной и биржевой сфере, совершения операций с фондовыми ценными бумагами, то есть возникают риски, которые вытекают из природы этих операций.

Финансовые риски подразделяются на два вида:

1)   риски, связанные с покупательной способностью денег;

2)   риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

К рискам, сказанным с покупательной способностью денег относится:

  • инфляционные – инфляция означает обесценение денег и рост цен, инфляционный риск – риск того, что при росте инфляции намечаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери;

  • дефляционные риски – дефляция – процесс, обратный инфляции, и выражается в снижении цен и увеличении покупательной способности денег. Дефляционный риск – риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов;

  • валютные риски – представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса иностранной валюты по отношению к другой иностранной валюте при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций;

  • риски ликвидности – это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительской стоимости.

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков:

1) риск упущенной выгоды – это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия: например, при продаже в кредит невыполнение условий оплаты в срок ведет к росту дебиторской задолженности. Иммобилизация средств при дебиторской задолженности может быть оценена размером недополученного дохода вследствие более выгодного размещения этих средств. Другой пример – страхование, хеджирование, инвестирование т.п.;

2) риск снижения доходности – может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

Он включает в себя следующие разновидности:

  • процентные риски. К процентным рискам относится опасность потери денежных средств организаций вследствие превышения процентов по привлекаемым источникам над процентами на размещенные средства. К ним также относятся риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов но акциям, процентных ставок на. рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам;

  • кредитные риски. Кредитный риск представляет собой опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга. Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь;

  • риск прямых финансовых потерь. К рискам прямых финансовых потерь относятся:

а) биржевой риск – представляет собой опасность потерь от биржевых сделок. Это риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и др.;

б) селективный риск – – это риск неправильного выбора видов вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля;

в) риск банкротства – представляет собой опасность, вследствие неправильного выбора сферы вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала н неспособность его рассчитываться по взятым на себя обязательствам, в результате чего предприниматель становится банкротом;

г) кредитный риск.

Так как провести жесткую границу между отдельными видами рисков довольно сложно, классификация рисков в некоторой степени условна. Многие риски взаимосвязаны между собой, но все они в конечном счете влияют на результаты деятельности предпринимательской фирмы и требуют учета для успешной деятельности этой фирмы.

Процесс анализа финансового риска состоит из нескольких этапов: – выявление и классификация основных видов риска; – расчет адекватной и легко интерпретируемой количественной меры рисков; – принятия решения об уменьшении или увеличении выявленных рисков; – разработка и реализация процедур контроля над текущими рисками. Внедрение процесса оценки риска в реальный сектор экономики представляет собой достаточно сложную задачу, но от ее решения зависит очень многое: финансовая независимость предприятия, его ликвидность и устойчивость, а также успешное развитие и рост.

В бизнес практике используются различные методы анализа инвестиционных рисков.

К наиболее распространенным из них следует отнести:

  • метод корректировки нормы дисконта;

  • метод достоверных эквивалентов (коэффициентов достоверности);

  • анализ чувствительности критериев эффективности и платежеспособности лизингополучателя;

  • метод сценариев;

  • анализ вероятностных распределений потоков платежей;

  • дерево решений;

  • имитационное моделирование и др.

 

  1. Виды конкуренции в микросреде предпринимательства.

 

Конкуренция – (от лат. Concurrere – сталкиваться) – борьба независимых экономических субъектов за ограниченные экономические ресурсы. Это экономический процесс взаимодействия, взаимосвязи и борьбы между выступающими на рынке предприятиями в целях обеспечения лучших возможностей Виды конкурентов:

  • желания-конкуренты – это желания, которые покупатель, возможно, захочет удовлетворить;

  • товарно-родовые конкуренты – основные способы удовлетворения выбранного ранее желания;

  • товарно-видовые конкуренты – прочие разновидности того же товара, способные удовлетворить конкретные желания покупателя;

  • марки-конкуренты – товары разных производителей (фирм), способные удовлетворить окончательно определившееся желание покупателя.

Понимание того, как именно покупатели принимают решение, в определенной мере облегчает финансовому менеджеру выявление всех возможных конкурентов, мешающих данному предприятию (фирме) продавать больше своей готовой продукции. Причем основополагающей является конкуренция марок-конкурентов, так как именно они активно ограничивают возможности сбыта готовой продукции и извлечения доходов данного предприятия.

 

  1. Кредитные и процентные банковские риски.

 

Банковский риск – присущая банковской деятельности возможность (вероятность) понесения кредитной организацией потерь и (или) ухудшения ликвидности вследствие наступления неблагоприятных событий, связанных с внутренними факторами (сложность организационной структуры, уровень квалификации служащих, организационные изменения, текучесть кадров и т.д.) и (или) внешними факторами (изменение экономических условий деятельности кредитной организации, применяемые технологии и т.д.).

Кредитный риск (англ. credit risk) – риск возникновения у кредитной организации убытков вследствие неисполнения, несвоевременного либо неполного исполнения должником финансовых обязательств перед кредитной организацией в соответствии с условиями договора.

Можно выделить четыре основных причины возникновения кредитного риска:

  1. Неблагоприятные изменения в экономической системе страны, региона; кризисные ситуации в отдельных отраслях экономики, ведущие к снижению деловой активности заемщиков.
  2. Неспособность заемщика достичь запланированного финансового результата в связи с изменениями в экономической, деловой, политической или социальной сферах.
  3. Изменения в рыночной стоимости или потеря качества обеспечения (в первую очередь залога).
  4. Недобросовестность заемщика, злоупотребление в использовании кредита, в том числе ухудшение деловой репутации заемщика (гудвила).

Кредитные риски являются первичными в банковском деле, и для них разработаны многочисленные способы оценки на основе кредитных рейтингов. В последнее время наблюдается тенденция к интеграции управления рыночными и кредитными рисками на основе единой методики их измерения – показателей рыночной стоимости.

Процентный риск (англ. interest rate risk) – риск убытков вследствие неблагоприятного изменения процентных ставок по активам, пассивам и внебалансовым инструментам кредитной организации.

Основные источники процентного риска:

  • несовпадение сроков погашения активов, пассивов и внебалансовых требований и обязательств по инструментам с фиксированной процентной ставкой;

  • несовпадение сроков погашения активов, пассивов и внебалансовых требований и обязательств по инструментам с изменяющейся процентной ставкой (риск пересмотра процентной ставки);

  • изменения конфигурации кривой доходности по длинным и коротким позициям по финансовым инструментам одного эмитента, создающие риск потерь в результате превышения потенциальных расходов над доходами при закрытии данных позиций (риск кривой доходности);

  • для финансовых инструментов с фиксированной процентной ставкой при условии совпадения сроков их погашения – несовпадение степени изменения процентных ставок по привлекаемым и размещаемым кредитной организацией ресурсам; для финансовых инструментов с плавающей процентной ставкой при условии одинаковой частоты пересмотра плавающей процентной ставки – несовпадение степени изменения процентных ставок (базисный риск);

  • широкое применение опционных сделок с традиционными процентными инструментами, чувствительными к изменению процентных ставок (облигациями, кредитами, ипотечными займами и ценными бумагами и пр.), порождающих риск возникновения убытков в результате отказа от исполнения обязательств одной из сторон сделки (опционный риск).

 

  1. Содержание подготовительного этапа управления предпринимательскими рисками.

 

Принято выделять несколько ключевых этапов управления предпринимательскими рисками:

  • на первом (подготовительном) этапе происходит выявление риска с сопутствующей оценкой вероятности его реализации и масштаба последствий;

  • на втором этапе осуществляется разработка риск-стратегии с целью снижения вероятности реализации риска и минимизации возможных негативных последствий;

  • на третьем этапе выбираются методы и инструменты управления выявленным риском;

  • на четвертом этапе производится непосредственное управление риском;

  • на заключительном этапе оцениваются достигнутые результаты и корректируется риск-стратегия.

Подготовительный этап управления предпринимательскими рисками  предполагает   сравнение   характеристик и вероятностей риска, полученных в результате анализа  и  оценки  риска.  На этом этапе выявляются альтернативы,  в  которых  величина  риска  остается  приемлемой. Устанавливаются  приоритеты,  т.е.  выделяется  круг проблем и вопросов,  требующих  первоочередного  внимания.  Таким  образом, возникает  возможность  ранжировать  имеющиеся  альтернативы  по  принципу приемлемости содержащегося в них риска: риск приемлем полностью,  приемлем частично, не приемлем вообще.Целесообразно про­водить качественно-количественную, т. е. комбинирован­ную, оценку хозяйственного риска. Качественная оценка призвана определить возможные виды риска, факторы, вли­яющие на его уровень при осуществлении предпринима­тельской деятельности. Качественный анализ включает в себя также методологический подход к количественной оценке приемлемого уровня риска. Окончательное реше­ние может быть принято лишь при комплексной его оценке.

 

  1. Функции предпринимательских рисков.

 

Риск выполняет две функции:

1) регулятивная функция – имеет противоречивый характер и выступает в двух формах:

– конструктивная форма – заключается в нетрадиционных способах получения результатов (риск при осуществлении экономических задач выполняет роль катализатора, что наглядно проявляется на примере венчурного (рискового) капитала и деятельности инновационных банков. Венчурный капитал предназначается для финансирования новаторских начинаний (внедрение технических новшеств, выпуск новых видов продукции) и формируется из взносов отдельных вкладчиков, корпораций, правительственных ведомств, страховых компаний, банков, университетов, пенсионных фондов. Вложения не могут изыматься ранее оговоренных сроков (8-10 лет), соответствующих периоду становления новой фирмы и возмещения венчурных затрат. Своеобразие венчурного капитала состоит в том, что он используется в самых передовых направлениях научно-технического прогресса) и в том, что способность рисковать – один из путей успешной деятельности предпринимателя, состоит в исследовании источников риска при проектировании операций, форм сделок, исключающих или снижающих возможные последствия риска как отрицательного отклонения.

– деструктивная форма – проявляется в том, что реализация решений с неисследованным или необоснованным риском может приводить к операциям, которые относят к авантюрным, волюнтаристским.

2) защитная функцияимеет также два аспекта:

– социально-правовой аспект – состоит в обеспечении права новатора на риск. Практическая реализация защитной функции связана с внедрением в уголовное, хозяйственное и трудовое законодательство категории правомерного риска. Экономический риск можно считать правомерным, если он является единственно возможным средством осуществления конкретных хозяйственных задач; если с помощью специальных методик оцениваются благоприятные и неблагоприятные последствия риска; если прогнозируемые положительные результаты риска значительно превышают вероятность возможного ущерба. Правовое регулирование рисковой деятельности необходимо не только для защиты инициативных работников, но и для стимулирования на практике способности идти на риск;

  • историко-генетический аспект. Уже на ранних этапах развития цивилизации люди стихийно искали способы избежать всевозможных нежелательных последствий (например, создание запасов на случай неурожая). В настоящее время предусмотрительность проявляется в форме создания и функционирования фондов риска, которые способствуют стабилизации экономической, хозяйственной и производственной деятельности. Стабильность обеспечивается и благодаря механизму перераспределения риска: государство полностью или частично возмещает сельскохозяйственному производству ущерб от засухи, урагана и т.п. за счет специальных резервов и накоплений от доходов в других отраслях, то есть осуществляет перенос риска из одной сферы в другую.

По мнению некоторых экономистов следует особо выделить аналитическую функцию предпринимательского риска, которая связана с тем, что наличие риска предполагает необходимость выбора одного из возможных вариантов решений, в связи с чем предприниматель в процессе принятия решения анализирует все возможные альтернативы, выбирая наиболее рентабельные и наименее рисковые. Другие выделяют еще одну – инновационную функцию. Инновационную функцию предпринимательский риск выполняет, стимулируя поиск нетрадиционных решений проблем, стоящих перед предпринимателем. Анализ зарубежной литературы показывает, что в международной хозяйственной практике накопился положительный опыт инновационного рискованного хозяйствования. Большинство фирм, компаний добиваются успеха, становятся конкурентоспособными на основе инновационной экономической деятельности, связанной с риском. Рисковые решения, рисковый тип хозяйствования приводят к более эффективному производству, от которого выигрывают и предприниматели, и потребители, и общество в целом.

Некоторые ученые выделяют компенсирующую функцию риска. Эта функция может обеспечивать компенсирующий успех (положительную компенсацию) – дополнительную прибыль в случае благоприятного исхода (реализации шанса).

Несмотря на значительный потенциал потерь, который несет в себе риск, он является и источником возможной прибыли. Поэтому основная задача предпринимателя – не отказ от риска вообще, а выбор решений, связанных с риском на основе объективных критериев, а именно: до каких пределов может действовать предприниматель, идя на риск.

 

  1. Группировка активов и обязательств при определении ликвидности фирмы.

 

Рассмотрение актива как обеспечения долгов компании требует группировки активов по степени ликвидности (быстрота превращения в денежную наличность). По этому признаку все активы баланса подразделяются на: долгосрочные, или основной капитал, включающий в себя основные средства, долгосрочные денежные вложения, нематериальные активы, и на текущие активы, включающие в себя запасы, дебиторскую задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежную наличность. Средства предприятия могут использоваться в его внутреннем обороте и за его пределами (приобретение ценных бумаг, акции, облигации). Оборотный капитал может находиться в сфере производства (запасы, расходы будущих периодов) и в сфере обращения (средства в расчетах , товары , денежная наличность в кассе и на счетах в банках). Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие ассигнования вложены в основные оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и в сфере обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовое состояние предприятия. В процессе анализа активов предприятия в первую очередь следует изучить изменения в их составе и структуре и дать им оценку. В процессе последующего анализа необходимо установить изменения в долгосрочных (внеоборотных) активах. Долгосрочные активы или основной капитал – вложения средств с долговременными целями в недвижимость, облигации акции, запасы полезных ископаемых, совместные предприятия, нематериальные активы и т.д. Большое внимание уделяется изучению состояния, динамики и структуры основных фондов, так как они занимают основной удельный вес в долгосрочных активах предприятия. При изучении состава основных средств нужно выяснить соотношения их активной и пассивной части, силовых и рабочих машин, так как от оптимального их сочетания во многом зависят фондоотдача и финансовое состояние предприятия. Банки и другие инвесторы при изучении состава имущества предприятия обращают также большое внимание на состояние основных фондов с точки зрения их технического уровня, производительности, экономической эффективности; физического и морального износа. Далее необходимо проанализировать изменения по каждой статье текущих активов баланса как наиболее мобильной части капитала.

Основная часть оценки ликвидности баланса заключается в установлении величины покрытия обязательств предприятия его активами, срок трансформации которых в денежные средства (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).

Для осуществления анализа активы и пассивы баланса классифицируются по следующим признакам:

1) по степени убывания ликвидности (актив)

2) по степени срочности оплаты обязательств (пассив).

Сравнение активов и обязательств по степени ликвидности:

Активы Пассивы
Быстрореализуемые активы

(ден.ср-ва + краткосроч. фин. вложения)

А1 Наиболее срочные обяз-ва (кредиторы) П1
Средне-реализуемые активы (дебиторская задолженность) А2 Краткосрочные обяз-ва (статьи раздела 5 баланса) П2
Медленно-реализуемые активы (группы статей «запасы» раздела 2 баланса) А3 Долгосроч. обяз-ва (статьи раздела 4 баланса) П3
Трудно-реализуемые активы (статьи раздела 1 «Внеоборотные активы») А4 Постоянные (фиксированные) пассивы (статьи раздела 3 «капитал и резервы») П4

 

Для определения ликвидности баланса группы актива и пассива сравниваются между собой. Условие абсолютной ликвидности следующее: А1 >= П1; А2 >= П2; А3 >=П3; А4 <= П4.

Обязательным условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых 3-х неравенств. 4-е неравенство носит балансирующий характер. Его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств. (Капитал и резервы – Внеоборотные активы).

Теоретический дефицит средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой. Однако на практике менее ликвидных активы не могут заменить ликвидные средства. Поэтому если любое из неравенств имеет знак противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается о абсолютной.

При анализе баланса на ликвидность, необходимо обратить внимание на такой важный показатель как чистый оборотный капитал (свободные средства, находящиеся в обороте предприятия).

Чистый оборотный капитал = оборотные активы – краткосрочные обязательства         

Изменение уровня ликвидности устанавливается по динамике абсолютной величины чистого оборотного капитала. Он составляет сумму средств, оставшуюся после погашения всех краткосрочных обязательств. Поэтому рост данного показателя отражает превышение уровня ликвидности предприятия.

 

  1. Основные проявления финансовых и банковских рисков.

 

Финансовые риски – это спекулятивные риски. Особенностью финансового риска является вероятность наступления ущерба в результате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной и биржевой сфере, совершения операций с фондовыми ценными бумагами, то есть возникают риски, которые вытекают из природы этих операций.

Финансовые риски подразделяются на два вида:

1)   риски, связанные с покупательной способностью денег;

2)   риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

К рискам, сказанным с покупательной способностью денег относится:

  • инфляционные – инфляция означает обесценение денег и рост цен, инфляционный риск – риск того, что при росте инфляции намечаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери;

  • дефляционные риски – дефляция – процесс, обратный инфляции, и выражается в снижении цен и увеличении покупательной способности денег. Дефляционный риск – риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов;

  • валютные риски – представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса иностранной валюты по отношению к другой иностранной валюте при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций;

  • риски ликвидности – это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительской стоимости.

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков:

1) риск упущенной выгоды – это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия: например, при продаже в кредит невыполнение условий оплаты в срок ведет к росту дебиторской задолженности. Иммобилизация средств при дебиторской задолженности может быть оценена размером недополученного дохода вследствие более выгодного размещения этих средств. Другой пример – страхование, хеджирование, инвестирование т.п.;

2) риск снижения доходности – может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

Он включает в себя следующие разновидности:

  • процентные риски. К процентным рискам относится опасность потери денежных средств организаций вследствие превышения процентов по привлекаемым источникам над процентами на размещенные средства. К ним также относятся риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов но акциям, процентных ставок на. рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам;

  • кредитные риски. Кредитный риск представляет собой опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга. Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь;

  • риск прямых финансовых потерь. К рискам прямых финансовых потерь относятся:

а) биржевой риск – представляет собой опасность потерь от биржевых сделок. Это риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и др.;

б) селективный риск – – это риск неправильного выбора видов вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля;

в) риск банкротства – представляет собой опасность, вследствие неправильного выбора сферы вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала н неспособность его рассчитываться по взятым на себя обязательствам, в результате чего предприниматель становится банкротом;

г) кредитный риск.

Так как провести жесткую границу между отдельными видами рисков довольно сложно, классификация рисков в некоторой степени условна. Многие риски взаимосвязаны между собой, но все они в конечном счете влияют на результаты деятельности предпринимательской фирмы и требуют учета для успешной деятельности этой фирмы.

Банковский риск – присущая банковской деятельности возможность (вероятность) понесения кредитной организацией потерь и (или) ухудшения ликвидности вследствие наступления неблагоприятных событий, связанных с внутренними факторами (сложность организационной структуры, уровень квалификации служащих, организационные изменения, текучесть кадров и т.д.) и (или) внешними факторами (изменение экономических условий деятельности кредитной организации, применяемые технологии и т.д.).

В зависимости от сферы влияния или возникновения банковского  риска  они подразделяются на:- внешние риски – риски,  не  связанные  с  деятельностью  банка  или конкретного клиента,  политические,  экономические  и  другие.  Это  потери, возникающие  в  результате  начавшейся  войны,  революции,   национализации, запрета на  платежи  за  границу,  консолидации  долгов,  введения  эмбарго, отмены импортной  лицензии,  обострения  экономического  кризиса  в  стране, стихийных бедствии;- внутренние делятся на:а) потери  по основой деятельности банка (кредитный, процентный, валютный  и  рыночный риски); б) потери по вспомогательной деятельности банка (потери по  формированию  депозитов,  риски  по  новым видам деятельности, риски банковских злоупотреблений)По характеру учёта банковские риски делятся на:– риски по балансовым операциям- риски по забалансовым  операциям.  Очень  часто  кредитный   риск,   возникающий   по балансовым  операциям,  распространяется  и   на   внебалансовые   операции, например, при  банкротстве  предприятия.  Важным  является  правильный  учёт степени  возможных  потерь  от  одной  и  той  же  деятельности,  проходящей одновременно как по балансовым, так и по внебалансовым счетам.По  возможностям  и  методам  регулирования  риски  бывают:– открытые – не  подлежат   регулированию;- закрытые – регулируются  путём  проведения  политики  диверсификации,  то  есть   путём широкого  перераспределения  кредитов  в  мелких   суммах,   предоставленных большому количеству клиентов при сохранении общего  объёма  операций  банка; введения депозитных сертификатов; страхования кредитов и депозитов и др.По методам расчёта риски могут  носить:- комплексный  (общий) характер – включает оценку и прогнозирование величины  риска банка  от  его  дохода;  – частный характер –  основывается   на   создании   шкалы коэффициентов риска по отдельной банковской операции или их группам.Основными видами банковских рисков являются:1.   Процентный   риск   –    возможность   понести   убытки   вследствие   непредвиденных, неблагоприятных для банка изменений процентных  ставок    и  значительного  уменьшения  маржи,  сведения  ее  к   нулю   или   к   отрицательному показателю. Процентный риск возникает в случаях,  когда      не совпадают сроки возврата предоставленных привлеченных  средств  или   когда  ставки  по  активным  и  пассивным  операциям   устанавливаются  различными  способами  (фиксированные  ставки  против   переменных   и  наоборот). В последнем случае примером может служить  ситуация,  когда  средства заимствуются  на  короткий  срок  по  переменным  ставкам,  а кредиты выдаются на длительный срок по фиксированным ставкам в расчете  на  то,  что  переменные  ставки  не   превысят   ожидаемый   уровень. Процентному риску наиболее  подвержены  те  банки,  которые  регулярно  практикуют игру на процентных ставках с целью извлечения спекулятивной  прибыли,  а  также  те,  которые  не  уделяют  достаточного   внимания  прогнозированию изменений ставок процента.2.  Валютный  –  опасность  валютных  (курсовых)  потерь,  связанных   с изменением курсов иностранных валют  по  отношению  к  национальной  валюте. Этот вид  риска,  вызванный  неустойчивостью  валют,  особенно  проявился  в западной экономике в 70-80 гг., особенно при переходе к  плавающим  валютным курсам. Валютный  риск  особенно  высок  у  тех  банков,  которые  стремятсяполучить спекулятивный доход, образующийся из-за несовпадения  курсов  одних и тех же валют на различных валютных рынках  или  различия  курса  валюты  в разные моменты времени. Валютный риск можно подразделить на курсовой риск  и инфляционный риск.3. Рыночный риск – тесно связан с процентным, валютным рисками. Рыночный риск  означает  возможные  потери,  непредвиденные  расходы   от   изменения рыночной стоимости активов или пассивов, изменения степени  их  ликвидности. Особо подвержены такого  рода  риску  вложения  в  ценные  бумаги.  Рыночная стоимость  формируется  соотношением  спроса  и     предложения,   то   естькотируется. На котировку ценных бумаг  могут  оказать  влияние  и  колебание нормы ссудного процента (рост процентных ставок ведет к  обесценению  ценных бумаг),  изменение  прибыльности  и   финансового   благополучия   компаний-эмитентов, инфляционное обесценение денег.4. Риск по формированию депозитов (ресурсной  базы)  –  тесно  связан  с рыночным, процентным и валютным рисками.  При  формировании  ресурсной  базы банк  должен  учитывать  вероятность  увеличения  расходов  по   привлечению ресурсов  в  случае  изменения  ситуации  на  финансовом  рынке.  Депозитная политика банка имеет цель обеспечить банк ресурсами  на  определенное  время по определенной цене для осуществления определенных  активных  операций.  Ее осуществление означает  решение  двух  противоположных  задач:  стабильность ресурсной базы и минимизация расходов по ее формированию. Идеальный  вариант –   долгосрочные   вложения   должны   быть   сбалансированы   долгосрочными депозитами. В противном случае  по  завершении  срока  депозита  банк  может оказаться  перед  проблемой  удорожания  ресурсов  и   понести   потери   от долгосрочного вложения средств.  Особое  внимание  на  это  должны  обращать небольшие банки, которые  обслуживают  небольшое  количество  клиентов,  где платежи десятка   клиентов  определяют  состояние  корсчета.  Более  крупные банки могут позволить себе меньший процент соответствия по  срокам  активных и пассивных операций из-за большей стабильности средних остатков  по  счетам и возможности быстрого выхода на внешний рынок заимствования ресурсов. Другая форма проявления риска формирования депозитной базы – это  убытки в виде  недополученных  доходов  из-за  необходимости  держать  определенный процент от объема ресурсной базы в виде наличных для осуществления расчетно-кассового обслуживания (выплата аванса на  командировки,  заработной  платы, снятие депозита наличными и т.д.).  Для  банка  это  активы,  не  приносящие доход. Их размер зависит от внешних обстоятельств (степень доверия к  банку, государству) и от  структуры  клиентуры  банка  (например:  высокий  процент торговых  организаций  означает   большой   объем   инкассации   наличности, следовательно, необходимость в  специальном  резервировании  наличности  дляобеспечения  обязательств  по  возврату   наличными   депозитов    населения отпадает).  Немаловажен  и  учет  сезонных,   месячных   колебаний   потоков наличности.  Например,  сберегательный  банк,  работающий,  как  правило,  с вкладами  населения,   осуществляющий   коммунальные   платежи   и   выплату заработной платы, может заключать договора  на  срок  таким  образом,  чтобы выплаты  приходились  на  период  массовых  коммунальных  платежей,  но   не совпадали с выплатами заработной  платы.  Следует  обратить  внимание  и  на фактор размещения ресурсной базы. Считается, что при  вложении  в  кредитные операции 85% и более  суммы  депозитов  банк  проводит  рисковую  депозитную политику. Это объясняется  тем,  что  кредитные  операции  обладают  гораздо меньшей эластичностью на предмет своевременного  и,  тем  более,  досрочного изъятия, чем ресурсная  база.  Частично  это  компенсируется  более  высокой процентной ставкой, часть которой – риск на потери, частично  –  размещением в  более  ликвидные,  хотя  и  менее  доходные  активы.     5. Риск структуры капитала.  Собственный  капитал  банка  рассчитывается следующим образом: суммируются  фонды;  прибыль;  фонд  переоценки  основных средств; нереализованные курсовые разницы, за исключением валюты,  внесенной в уставный фонд. Полученная величина  уменьшается  на  сумму  иммобилизации, износа   основных   средств,   долгосрочных   вложений    капитала,    сумму недоначисленного резерва  на  возможные  потери  по  сомнительным  долгам  и акций, выкупленных у своих акционеров. Риск  структуры  капитала  состоит  в том, что при структуре капитала с большим удельным весом  статей  переоценки основных  средств    банк,  вложивший  значительные  средства   клиентов   в кредитные  операции  со  сроком  погашения,  превышающим  сроки  привлечения ресурсов при изменении ситуации на рынке может  понести  как  дополнительные расходы (в случае удорожания ресурсов),  так  и  оказаться  банкротом  из-за признания неплатежеспособным (критическое  состояние  на  рынке  ресурсов  – массовое  изъятие).  Это  конкретный  пример   риска   структуры   капитала. Количество вариантов  ограничивается  лишь  числом  комбинаций  составляющих структуры собственного капитала банка.6. Риск несбалансированной  ликвидности  –  опасность  потерь  в  случае неспособности  банка  покрыть  свои  обязательства   по   пассивам   баланса требованиями по активам. Минимизация этого риска  достигается  путем  умения прогнозировать  возможность  отлива  вкладов  «до  востребования»,  а  также «ненадежных»  срочных  вкладов;  увеличение  спроса  на  кредит  со  стороны клиентуры; изменение экономической конъюнктуры и так далее.  При этом следует различать внутреннюю и внешнюю ликвидность.  Внутренняя ликвидность воплощена в определенных  видах быстрореализуемых  активов,  для которых имеется  устойчивый  рынок  и  которые  являются  надежным  объектом помещения денег в глазах инвестора.  Примером  могут  служить  краткосрочные государственные ценные бумаги, которые легко реализуются на денежном  рынке. В качестве способов   обеспечения необходимого уровня  ликвидности можно привести следующие: – отзыв или конверсия кредитов; – распределение активов и пассивов путем составления таблицы всех счетов пассивов в целях  выявления,  какую  часть  каждого  вида  пассивов  следует разместить  в  ликвидные  статьи  активов   для   поддержания   определенных коэффициентов ликвидности;- расширение  масштабов  пассивных  операций  по  привлечению   средств клиентов.  Внешняя ликвидность может быть обеспечена путем приобретения  банком  на рынке таких обязательств, которые увеличат его запас ликвидных средств.  При этом  банк,  проводя  политику  «управления  обязательствами»,   не   только повышает свою ликвидность, но и может обеспечить себе дополнительный  доход, с  выгодой  используя  полученные   средства.   Такой   способ   обеспечения ликвидности стал применяться в заметных масштабах в последнее  время,  может функционировать при развитом и открытом финансовом рынке  и  характерен  для крупных  банков.  Крупные   учреждения   в   финансовых   центрах   проводят агрессивную политику управления  пассивами  и  не  стремятся  «складировать» ликвидность в активе баланса. В силу своей  высокой  репутации  и  солидного положения  последние  используют  механизм  финансовых  рынков  для  покупки ликвидности в нужный момент с помощью разного рода  соглашений  и  операций.7.  Риск   банковских   злоупотреблений.   Риск   вызван   недостаточной квалификацией  банковского  персонала,  корыстными   целями,   преследуемыми сотрудниками банка.8. Кредитный риск  –   вероятность  потерь  в  связи  с  несвоевременным возвратом заемщиком основного долга и процентов по нему.  Кредитный  риск  – весьма емкое  понятие,  объединяющее  в  себе  все  вышерассмотренные  риски (стратегический риск, риск инноваций, операционный и технологический  риски, риск несбалансированной ликвидности  и  риск  формирования  ресурсной  базы, процентный риск, валютный риск, рыночный  риск).  Выражением  степени  риска кредитных  операций  является  наиболее   высокая   процентная   ставка   по операциям, имеющим кредитную природу (собственно  кредиты,  факторинг,  учет векселей, предоставление гарантий) по сравнению с другими  активами.  Ставки по кредиту должны компенсировать банку  стоимость  предоставляемых  на  срок средств,  риск  изменения  стоимости   обеспечения   и   риск   неисполнения заемщиком   обязательств.   Риск   неисполнения    заемщиком    обязательств определяется  большим   количеством   факторов,   объединенным   в   понятие кредитоспособность   клиента:   юридическая   правоспособность,   финансовое положение, репутация клиента, качество  предлагаемого  обеспечения,  прогноз развития фирмы, рыночный риск и так далее. Правильность  оценки  зависит  от обоснованности выбора   методики  оценки,   своевременного  реагирования  на изменение финансового состояния клиента.Очень  важной  составной  частью  выработки  стратегии  риска   является разработка мероприятий по снижению или предупреждению выявленного  риска.

 

  1. Систематические инвестиционные риски.

 

Инвестиционный риск – это вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь в ситуации неопределенности условий инвестирования. Риск, связанный с инвестициями в любой рисковый финансовый инструмент, может быть разделен на два вида: систематический и несистематический. Систематический риск обусловлен общими рыночными и экономическими изменениями, воздействующими на все инвестиционные инструменты и не являющимися уникальными для конкретного актива. Несистематический риск связан с конкретной компанией-эмитентом. Систематический риск уменьшить нельзя, но воздействие рынка на доходность финансовых активов можно измерить. Несистематический риск может быть уменьшен с помощью составления диверсифицированного портфеля из достаточно большого количества активов или даже из небольшого числа антикоррелирующих между собой активов.

Систематический риск возникает для всех участников инвестиционной деятельности и всех форм инвестирования. Определяется сменой стадий экономического цикла, уровнем платежеспособного спроса, изменениями налогового законодательства и другими факторами, на которые инвестор повлиять при выборе объекта инвестирования не может.

 

 

  1. Критерии и основные методы количественной оценки предпринимательских рисков.

 

Основной задачей оценки предпринимательских рисков является их систематизация и разработка комплексного подхода к определению степени риска, влияющего на деятельность предпринимателя.

В общем виде система методов оценки предпринимательских рисков делится на две группы:

1) качественные методы оценки предпринимательских рисков – с их помощью осуществляется выявление рисков, присущих реализации предполагаемого решения; определение количественной структуры рисков; выявление наиболее рискоопасных областей в разработанном алгоритме принимаемого решения;

2) количественные методы оценки предпринимательских рисков – их применение базируется на основе данных, полученных при качественной оценке, то есть оцениваются только те риски, которые присутствуют при осуществлении конкретной операции алгоритма принятия решения.

Количественный анализ – представляет собой определение размеров отдельных рисков, производимое математическими и статистическими методами. Могут использоваться следующие методы количественного анализа:

  • статистический;

  • метод оценки вероятности ожидаемого ущерба; метод минимизации потерь;

  • математический;

  • метод использования “дерева решений”;

  • оценка риска на основе анализа финансовых показателей деятельности предприятия.

Суть статистического метода заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей, имевших место на данном предприятии за определенный промежуток времени, устанавливается величина и частота получения определенного результата и на основе этого составляется прогноз на будущее. С этой целью рассчитывают коэффициент вариации (V), который характеризует изменение (колеблемость) количественной оценки признака при переходе от одного варианта к другому. Коэффициент вариации – относительная величина, поэтому на его размер не оказывают влияния абсолютные значения изучаемого показателя. Он представляет собой отношение среднего квадратического отклонения () к средневзвешенному значению события () и определяется в процентах:

 

Чем больше значение коэффициента вариации, тем сильнее колеблемость анализируемого признака. Эмпирически установлена следующая качественная оценка различных значений коэффициента вариации:

  • до 10 % – слабая колеблемость;

  • от 10% до 25 % – умеренная;

–     свыше 25 % – высокая.

Преимуществами статистического метода оценки предпринимательского риска является его точность и несложность математических расчетов, а явным недостатком – необходимость большого количества исходных данных. Кроме того, им невозможно воспользоваться для новых предприятий.

Метод оценки вероятности ожидаемого ущерба основан на том, что степень риска определяется как произведение ожидаемого ущерба на вероятность того, что этот ущерб произойдет. Наилучшим является решение с минимальным размером рассчитанного показателя. Математически суть этого метода можно выразить в виде формулы:

 

где – ущерб при принятии различных решений;  – степень вероятности получения ущерба,  – степень.

Метод минимизации потерь основан на расчете возможных потерь при выборе определенного варианта решения задачи

Важное значение для оценки предпринимательских рисков имеет математический метод. Суть математического метода заключается в использовании для оценки риска:

  • критерия математического ожидания;

  • критерия Лапласа;

  • критерия Гурвица.

Еще одним важным методом исследования риска является моделирование задачи выбора с помощью “дерева решений”. Данный метод основан на графическом построении вариантов решений. К нему прибегают тогда, когда решение принимается поэтапно или когда с переходом от одного варианта решения к другому меняются вероятности наступления событий.”Дерево решений” – приём, позволяющий наглядно представить логическую структуру принятия решений. “Дерево решений” создается при движении слева направо, а анализируется справа налево. По ветвям “дерева” соотносят субъективные и объективные оценки возможных событий. Следуя вдоль построенных ветвей и используя специальные методики расчета вероятностей, оценивают каждый путь и выбирают менее рискованный. Недостатками данного метода являются его трудоемкость и отсутствие учета влияния факторов внешней среды.

Оценка риска на основе анализа финансовых показателей деятельности предприятия является одним из самых доступных и достоверных методов как для предприятия, так и для его партнеров.

Финансовое состояние предприятия – это комплексное понятие, характеризующееся системой абсолютных и относительных показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия. Анализ финансового состояния позволяет оценить финансовую устойчивость предприятия, которая является критерием оценки предпринимательского риска. Зависимость между финансовой устойчивостью предприятия и риском прямо пропорциональна: при ухудшении финансового состояния предприятия возникает опасность возникновения целого комплекса финансовых рисков, одним из которых является риск банкротства.

Финансовое состояние предприятия характеризуется комплексом взаимосвязанных между собой критериев. Наиболее объективный результат может быть получен на основании использования в процессе анализа как абсолютных, так и относительных критериев оценки.

Абсолютные критерии оценки деятельности предприятия могут быть двух типов: результативные и разностные. К результативным можно отнести такие основные итоговые показатели деятельности предприятия, как сумма выручки, оборот предприятия, сумма его активов и другие. К разностным критериям относятся такие показатели, как прибыль предприятия, чистый оборотный капитал (текущие активы – текущие обязательства) и другие.

Анализ величины абсолютных показателей не может показать реальное финансовое состояние предприятия. Для объективной оценки финансового состояния предприятия абсолютные показатели должны исследоваться в динамике за ряд лет, что не всегда возможно в современных условиях.

С точки зрения оценки уровня финансового риска особый интерес имеет система относительных показателей или финансовых коэффициентов, расчет которых основан на данных бухгалтерской отчетности предприятия. За рубежом анализ проводится главным образом по данным годовой отчетности. В России в связи с неустойчивой экономической ситуацией представляется целесообразным проводить анализ этих показателей исходя из данных квартальной отчетности.

Значение определенного коэффициента само по себе дает мало информации для анализа. Необходимо осуществить пространственно-временное сравнение значений этих коэффициентов с их нормативными значениями, установленными в специальных нормативных актах, с аналогичными показателями по родственным предприятиями, изучить их динамику за определенный период.

Наиболее важными для анализа финансового состояния предприятия и предотвращения риска банкротства предприятия являются следующие группы финансовых коэффициентов:

  1. Показатели платежеспособности и ликвидности предприятия.
  2. Показатели финансовой устойчивости.
  3. Показатели рентабельности.
  4. Показатели деловой активности предприятия,

Анализ финансовых коэффициентов, характеризующих реальное финансовое состояние предприятия, является крайне важным и необходимым для своевременной диагностики возможного банкротства предприятия. Систематический контроль финансового состояния позволяет оперативно выявлять негативные стороны в работе предприятия и принимать соответствующие меры по их ликвидации.

 

  1. Процентные и депозитные банковские риски.

 

Банковский риск – присущая банковской деятельности возможность (вероятность) понесения кредитной организацией потерь и (или) ухудшения ликвидности вследствие наступления неблагоприятных событий, связанных с внутренними факторами (сложность организационной структуры, уровень квалификации служащих, организационные изменения, текучесть кадров и т.д.) и (или) внешними факторами (изменение экономических условий деятельности кредитной организации, применяемые технологии и т.д.).

Процентный риск (англ. interest rate risk) — риск убытков вследствие неблагоприятного изменения процентных ставок по активам, пассивам и внебалансовым инструментам кредитной организации.

Основные источники процентного риска:

  • несовпадение сроков погашения активов, пассивов и внебалансовых требований и обязательств по инструментам с фиксированной процентной ставкой;

  • несовпадение сроков погашения активов, пассивов и внебалансовых требований и обязательств по инструментам с изменяющейся процентной ставкой (риск пересмотра процентной ставки);

  • изменения конфигурации кривой доходности по длинным и коротким позициям по финансовым инструментам одного эмитента, создающие риск потерь в результате превышения потенциальных расходов над доходами при закрытии данных позиций (риск кривой доходности);

  • для финансовых инструментов с фиксированной процентной ставкой при условии совпадения сроков их погашения – несовпадение степени изменения процентных ставок по привлекаемым и размещаемым кредитной организацией ресурсам; для финансовых инструментов с плавающей процентной ставкой при условии одинаковой частоты пересмотра плавающей процентной ставки – несовпадение степени изменения процентных ставок (базисный риск);

  • широкое применение опционных сделок с традиционными процентными инструментами, чувствительными к изменению процентных ставок (облигациями, кредитами, ипотечными займами и ценными бумагами и пр.), порождающих риск возникновения убытков в результате отказа от исполнения обязательств одной из сторон сделки (опционный риск).

Депозитный риск тесно  связан  с рыночным, процентным и валютным рисками.  При  формировании  ресурсной  базы банк  должен  учитывать  вероятность  увеличения  расходов  по   привлечению ресурсов  в  случае  изменения  ситуации  на  финансовом  рынке.  Депозитная политика банка имеет цель обеспечить банк ресурсами  на  определенное  время по определенной цене для осуществления определенных  активных  операций.  Ее осуществление означает  решение  двух  противоположных  задач:  стабильность ресурсной базы и минимизация расходов по ее формированию. Идеальный  вариант –   долгосрочные   вложения   должны   быть   сбалансированы   долгосрочными депозитами. В противном случае  по  завершении  срока  депозита  банк  может оказаться  перед  проблемой  удорожания  ресурсов  и   понести   потери   от долгосрочного вложения средств.  Особое  внимание  на  это  должны  обращать небольшие банки, которые  обслуживают  небольшое  количество  клиентов,  где платежи десятка   клиентов  определяют  состояние  корсчета.  Более  крупные банки могут позволить себе меньший процент соответствия по  срокам  активных и пассивных операций из-за большей стабильности средних остатков  по  счетам и возможности быстрого выхода на внешний рынок заимствования ресурсов. Другая форма проявления риска формирования депозитной базы – это  убытки в виде  недополученных  доходов  из-за  необходимости  держать  определенный процент от объема ресурсной базы в виде наличных для осуществления расчетно-кассового обслуживания (выплата аванса на  командировки,  заработной  платы, снятие депозита наличными и т.д.).  Для  банка  это  активы,  не  приносящие доход. Их размер зависит от внешних обстоятельств (степень доверия к  банку, государству) и от  структуры  клиентуры  банка  (например:  высокий  процент торговых  организаций  означает   большой   объем   инкассации   наличности, следовательно, необходимость в  специальном  резервировании  наличности  для обеспечения  обязательств  по  возврату   наличными   депозитов    населения отпадает).  Немаловажен  и  учет  сезонных,   месячных   колебаний   потоков наличности.  Например,  сберегательный  банк,  работающий,  как  правило,  с вкладами  населения,   осуществляющий   коммунальные   платежи   и   выплату заработной платы, может заключать договора  на  срок  таким  образом,  чтобы выплаты  приходились  на  период  массовых  коммунальных  платежей,  но   не совпадали с выплатами заработной  платы.  Следует  обратить  внимание  и  на фактор размещения ресурсной базы. Считается, что при  вложении  в  кредитные операции 85% и более  суммы  депозитов  банк  проводит  рисковую  депозитную политику. Это объясняется  тем,  что  кредитные  операции  обладают  гораздо меньшей эластичностью на предмет своевременного  и,  тем  более,  досрочного изъятия, чем ресурсная  база.  Частично  это  компенсируется  более  высокой процентной ставкой, часть которой – риск на потери, частично  –  размещением в  более  ликвидные,  хотя  и  менее  доходные  активы.

  1. Риск неликвидности активов и депозитные риски банков.

 

Банковский риск – присущая банковской деятельности возможность (вероятность) понесения кредитной организацией потерь и (или) ухудшения ликвидности вследствие наступления неблагоприятных событий, связанных с внутренними факторами (сложность организационной структуры, уровень квалификации служащих, организационные изменения, текучесть кадров и т.д.) и (или) внешними факторами (изменение экономических условий деятельности кредитной организации, применяемые технологии и т.д.).

Риск неликвидности – вероятность потерь, вызываемая невозможностью купить или продать актив в нужном количестве за достаточно короткий период времени в силу ухудшения рыночной конъюнктуры; возможность возникновения дефицита наличных средств или иных высоколиквидных активов для выполнения обязательств перед контрагентами. Минимизация этого риска  достигается  путем  умения прогнозировать  возможность  отлива  вкладов  «до  востребования»,  а  также «ненадежных»  срочных  вкладов;  увеличение  спроса  на  кредит  со  стороны клиентуры; изменение экономической конъюнктуры и так далее.  При этом следует различать внутреннюю и внешнюю ликвидность.  Внутренняя ликвидность воплощена в определенных  видах быстрореализуемых  активов,  для которых имеется  устойчивый  рынок  и  которые  являются  надежным  объектом помещения денег в глазах инвестора.  Примером  могут  служить  краткосрочные государственные ценные бумаги, которые легко реализуются на денежном  рынке. В качестве способов   обеспечения необходимого уровня  ликвидности можно привести следующие: – отзыв или конверсия кредитов; – распределение активов и пассивов путем составления таблицы всех счетов пассивов в целях  выявления,  какую  часть  каждого  вида  пассивов  следует разместить  в  ликвидные  статьи  активов   для   поддержания   определенных коэффициентов ликвидности;- расширение  масштабов  пассивных  операций  по  привлечению   средств клиентов.  Внешняя ликвидность может быть обеспечена путем приобретения  банком  на рынке таких обязательств, которые увеличат его запас ликвидных средств.  При этом  банк,  проводя  политику  «управления  обязательствами»,   не   только повышает свою ликвидность, но и может обеспечить себе дополнительный  доход, с  выгодой  используя  полученные   средства.   Такой   способ   обеспечения ликвидности стал применяться в заметных масштабах в последнее  время,  может функционировать при развитом и открытом финансовом рынке  и  характерен  для крупных  банков.  Крупные   учреждения   в   финансовых   центрах   проводят агрессивную политику управления  пассивами  и  не  стремятся  «складировать» ликвидность в активе баланса. В силу своей  высокой  репутации  и  солидного положения  последние  используют  механизм  финансовых  рынков  для  покупки ликвидности в нужный момент с помощью разного рода  соглашений  и  операций.Депозитный риск тесно  связан  с рыночным, процентным и валютным рисками.  При  формировании  ресурсной  базы банк  должен  учитывать  вероятность  увеличения  расходов  по   привлечению ресурсов  в  случае  изменения  ситуации  на  финансовом  рынке.  Депозитная политика банка имеет цель обеспечить банк ресурсами  на  определенное  время по определенной цене для осуществления определенных  активных  операций.  Ее осуществление означает  решение  двух  противоположных  задач:  стабильность ресурсной базы и минимизация расходов по ее формированию. Идеальный  вариант –   долгосрочные   вложения   должны   быть   сбалансированы   долгосрочными депозитами. В противном случае  по  завершении  срока  депозита  банк  может оказаться  перед  проблемой  удорожания  ресурсов  и   понести   потери   от долгосрочного вложения средств.  Особое  внимание  на  это  должны  обращать небольшие банки, которые  обслуживают  небольшое  количество  клиентов,  где платежи десятка   клиентов  определяют  состояние  корсчета.  Более  крупные банки могут позволить себе меньший процент соответствия по  срокам  активных и пассивных операций из-за большей стабильности средних остатков  по  счетам и возможности быстрого выхода на внешний рынок заимствования ресурсов. Другая форма проявления риска формирования депозитной базы – это  убытки в виде  недополученных  доходов  из-за  необходимости  держать  определенный процент от объема ресурсной базы в виде наличных для осуществления расчетно-кассового обслуживания (выплата аванса на  командировки,  заработной  платы, снятие депозита наличными и т.д.).  Для  банка  это  активы,  не  приносящие доход. Их размер зависит от внешних обстоятельств (степень доверия к  банку, государству) и от  структуры  клиентуры  банка  (например:  высокий  процент торговых  организаций  означает   большой   объем   инкассации   наличности, следовательно, необходимость в  специальном  резервировании  наличности  для обеспечения  обязательств  по  возврату   наличными   депозитов    населения отпадает).  Немаловажен  и  учет  сезонных,   месячных   колебаний   потоков наличности.  Например,  сберегательный  банк,  работающий,  как  правило,  с вкладами  населения,   осуществляющий   коммунальные   платежи   и   выплату заработной платы, может заключать договора  на  срок  таким  образом,  чтобы выплаты  приходились  на  период  массовых  коммунальных  платежей,  но   не совпадали с выплатами заработной  платы.  Следует  обратить  внимание  и  на фактор размещения ресурсной базы. Считается, что при  вложении  в  кредитные операции 85% и более  суммы  депозитов  банк  проводит  рисковую  депозитную политику. Это объясняется  тем,  что  кредитные  операции  обладают  гораздо меньшей эластичностью на предмет своевременного  и,  тем  более,  досрочного изъятия, чем ресурсная  база.  Частично  это  компенсируется  более  высокой процентной ставкой, часть которой – риск на потери, частично  –  размещением в  более  ликвидные,  хотя  и  менее  доходные  активы.

 

  1. Понятие «ликвидность» и «платежеспособность» предпринимателя.

 

Анализ ликвидности является составным элементом анализа кредитования, а также финансовой устойчивости предприятия. Различают ликвидность баланса фирмы и ликвидность фирмы. Ликвидность баланса фирмы – это степень обеспечения обязательств хозяйствующего субъекта соответствующими активами. Здесь понятие “ликвидность” близко к понятию “платежеспособность фирмы”. Ликвидность фирмы – это ее способность оперативно и без потерь превращать активы в денежные средства и совершать в нужное время необходимые расходы. Степень ликвидности – это мера оперативности при превращении активов в деньги. Различают четыре группы активов. Высоколиквидные (немедленно реализуемые) активы (А1) – это денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Ликвидные (быстрореализуемые) активы (А2) – это краткосрочная дебиторская задолженность. Низколиквидные (медленно реализуемые) активы (A3) – это запасы плюс НДС по приобретенным ценностям, долгосрочная дебиторская задолженность, прочие оборотные активы минус расходы будущих периодов. Практически неликвидные (труднореализуемые) активы (А4) – это внеоборотные активы, а также расходы будущих периодов. Обычно эти активы используются в производстве в течение длительного срока.

Платежеспособность – это способность предприятия оплачивать взятые им договорные обязательства, выполнять обязательства перед бюджетом. На платежеспособность влияют различные факторы: стабильность поступления выручки, наличие денежных резервов у предприятия, уровень кредитоспособности, состояние финансово-кредитной системы, развитие вексельных форм расчетов, имидж и пр. Платежеспособность может быть полной (когда обязательства выполняются сполна) и частичной; стабильной (или устойчивой, если обязательства выполняются своевременно, постоянно) и неустойчивой; гарантированной и негарантированной. Различают платежеспособность текущую и перспективную. Предпосылкой текущей платежеспособности является наличие текущей ликвидности баланса предприятия. Условием перспективной платежеспособности выступает наличие перспективной ликвидности баланса. С точки зрения инвестора платежеспособность предприятия как объекта инвестирования может быть очевидной (не вызывать сомнений) и сомнительной. Результирующей вышеназванных показателей выступает высокая и низкая степени платежеспособности.

Информация о платежеспособности предприятия наиболее наглядно может быть представлена набором исчисленных коэффициентов, отража­ющих соотношение активов и пассивов предприятия и его краткосрочной задолженности. Достоинством оценки ликвидности с помощью коэффи­циентного метода является возможность сопоставить полученный резуль­тат с принятыми в практике нормативными значениями, что позволяет по­лучить объективную информацию о финансовом состоянии предприятия,

Коэффициент автономии исчисляется как частное от деления итога первого раздела пассива баланса («Источники собственны средств») на сумму валюты баланса. Нормативное значение данного коэффициента составляет не менее 0,5. Превышение этого значений отражает рост финансовой независимости предприятия, уверенности в беспроблемном погашении предприятием своих обязательств, уменьшение в предстоящем периоде риски финансовых затруднений.

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств представляет соотношение величины обязательств предприятия и величины его собственных средств. Нормативное значение коэффициента равно 1

Коэффициент маневренности собственного капитала определяется как соотношение  собственных оборотных средств и всей суммы собственных источников средств. Собственные оборотные средства исчисляются по активу баланса как разность между суммой всех оборотных средств и краткосрочной задолженностью или по пассиву — как разность между суммой всех собственных источников средств, увеличенной на заемные источники (величина среднесрочных и долгосрочных ссуд) для капиталь­ных вложений, и итогом долгосрочных вложений по активу баланса.

Высокое значение коэффициента маневренности положительно характеризует финансовое состояние предприятия. Этот коэффициент нормативных значений не имеет и может существенно варьироваться и зависимости от отрасли, в которой работает предприятие, от структу­ры его капитала.

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется как отношение денежных средств и легко реализуемых ценных бумаг к кратко­срочной, задолженности предприятия. Он показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить на дату со­ставления баланса. Нормативное значение коэффициента — не менее 2.

Уточненный коэффициент ликвидности исчисляется как отноше­ние денежных средств, ценных бумаг и дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам. Нормативное значение коэффициента — не менее 0,8—1,0. Этот коэффициент свидетельствует о прогно­зируемых платежных возможностях предприятия при своевременных расчетах с дебиторами, показывает, как часть текущих обязательств может быть погашена за счет наличности, а также из ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы и оказанные услуги.

Коэффициент платежеспособности (или покрытия) рассчитывается как отношение всех текущих активов к краткосрочным обязательствам. Он свидетельствует о платежных возможностях предприятия при условии своевременных расчетов с дебиторами, а также при продаже запасов товарно-материальных ценностей. Нормативные значения коэф­фициента находятся в пределах 2—3. Коэффициент позволяет установить, во сколько раз текущие активы больше краткосрочных обязательств.

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками рассчитывается как отношение величины источников собственных оборотных средств к стоимости запасов и затрат предприятия. Значение коэффициента больше 1 показывает излишки собствен­на средств в обороте, значение меньше 1—недостаток собственных средств.

Коэффициент реальной стоимости имущества производственного значения представляет соотношение суммы основных средств, производственных запасов, незавершенного производства и валюты баланса, (коэффициент свидетельствует о том, насколько эффективно используются  средства для осуществления предпринимательской деятельности. Минимальное нормативное значение коэффициента составляет 0,5.

Кроме перечисленных показателей оценки ликвидности и платеже­способности предприятия могут также использоваться коэффициенты второго порядка. Например, коэффициент чистой выручки, исчисляемый как частное от деления чистой прибыли и начисленной за отчетный пе­риод амортизации на выручку от реализации, характеризует долю оста­точной денежной наличности в объеме продаж. Коэффициент перелива капитала, рассчитываемый в виде отношения внешних финансовых вло­жений к балансовой прибыли, свидетельствует о том, что предприятие имеет возможность использовать часть своей прибыли для вложений в другие предприятия, что подтверждает его финансовую устойчивость.

Использование системы коэффициентов, оценивающих ликвид­ность предприятия, позволяет не только получить достаточно полную картину финансового состояния при разной степени ликвидности акти­вов, но и дает возможность внешним пользователям информации по соответствующим значениям исчисленных коэффициентов судить о возможностях предприятия и целесообразности дальнейшего взаимо­действия с ним

 

  1. Характеристика и субъекты инвестиционных рисков.

 

Инвестиционный риск – это риск обесценивания капиталовложений из-за действий государственных органов власти и управления. Цель управления инвестиционным портфелем состоит в увеличении его рыночной стоимости. Важным критерием отбора акций портфеля является уровень доходности акций. Но высокая ожидаемая доходность связана с высоким риском его неполучения или риском потери вложенного капитала. При управлении инвестиционным портфелем проводится полная оценка его уровня риска, затем планируется уровень доходности инвестиционного портфеля.

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков:

1) риск упущенной выгоды – это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия: например, при продаже в кредит невыполнение условий оплаты в срок ведет к росту дебиторской задолженности. Иммобилизация средств при дебиторской задолженности может быть оценена размером недополученного дохода вследствие более выгодного размещения этих средств. Другой пример – страхование, хеджирование, инвестирование т.п.;

2) риск снижения доходности – может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

Он включает в себя следующие разновидности:

  • процентные риски. К процентным рискам относится опасность потери денежных средств организаций вследствие превышения процентов по привлекаемым источникам над процентами на размещенные средства. К ним также относятся риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов но акциям, процентных ставок на. рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам;

  • кредитные риски. Кредитный риск представляет собой опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга. Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь;

  • риск прямых финансовых потерь. К рискам прямых финансовых потерь относятся:

а) биржевой риск – представляет собой опасность потерь от биржевых сделок. Это риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и др.;

б) селективный риск – – это риск неправильного выбора видов вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля;

в) риск банкротства – представляет собой опасность, вследствие неправильного выбора сферы вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала н неспособность его рассчитываться по взятым на себя обязательствам, в результате чего предприниматель становится банкротом;

г) кредитный риск.

В свете проблемы управления инвестиционным риском выделяют три элемента системы экономических отношений:

  • лицо, принимающее решения (субъект риска);

  • объект принимаемых решений (инвестиции);

  • среда субъекта риска и объекта (рынок).

Субъект риска – это экономический агент, представленный одним или группой лиц, характеризующийся индивидуальными предпочтениями и возможностями. Субъект риска решает некоторую многокритериальную задачу оптимизации, один из критериев – это предпочтения по риску.

Основные блоки системы управления риском явно или неявно выполняют следующие функции:

  • построение критерия управления на основе выявленных предпочтений по риску субъекта риска с решением проблемы согласования интересов, если это необходимо;

  • анализ параметров риска с учетом колебания конъюнктуры и использованием соответствующих банков данных;

  • оптимизация инвестиций по критерию управления с применением финансовой инженерии для синтеза финансовых инструментов с нужными для управления рисковыми и другими параметрами.

 

  1. Метод оценки предпринимательского риска с помощью «функции риска».

 

Огромное значение для оценки предпринимательских рисков имеет математический метод. Суть математического метода заключается в использовании для оценки риска:

  1. критерия математического ожидания,
  2. критерия Лапласа
  3. критерия Гурвица.

Основным из них является критерий математического ожидания.

Исходные данные для расчета обычно представляются в виде таблицы.

Таблица

 

Выбор варианта решения Состояние “среды”  и их вероятности ()

В таблице  обозначает результат, который можно получить от i решения при j состоянии среды. Критерий математического ожидания определяется по формуле:

К = mахМ(х),

где М(х) – математическое ожидание результата для i строки. Математическое ожидание рассчитывается по формуле:

 

где  – вероятность j состояния среды.

Оптимальным считается то решение, которому соответствует наибольший результат.

Если все состояния среды имеют равную вероятность, то для расчетов используется критерий Лапласа:

 

Критерий Гурвица рассчитывается по формуле:

 

Где  – лучший  результат;   – худший  результат;  – параметр оптимизма.

Решение принимается по максимальному значению критерия Гурвица.

Величина параметра  принимается равной от 0 до I в зависимости от оценки ситуации менеджером: при оптимистическом подходе значение  принимается больше 0,5, при пессимистическом подходе  берется меньше 0,5. Если  = 1, критерий Гурвица называется “максимакс” или “критерий азартного игрока”. При  = 0 он называется “максимин” или* “критерий пессимиста”.

Использование критерия Гурвица страдает субъективизмом, так как параметр  выбирается индивидуально.

Величина экономического риска может быть также определена как произведение возможного ущерба (убытка) на вероятность того, что этот ущерб произойдет. В данном случае ее принято называть функцией риска, имеющей такой вид: Р = А х Р1 + (А + В) х Р2, где  Р1 – от 0 до 1. С помощью этой формулы возможно выбрать решение как минимум из двух вариантов. Причем лучшим будет считаться тот, при котором рассчитанная величина риска будет меньшей.

Pin It on Pinterest

Яндекс.Метрика