Hi! My name is Damir. I’m co-founder at IFAB.ru and i’m pretty good at these scary things

  • Startups
  • E-Commerce
  • Process development
  • Process implementation
  • Project management
  • Financial modeling
  • Business strategy

You can reach me out via these networks

Are you hiring? Check out my CV

My CV page

биржи

1. Сущность  биржевой торговли. Понятие биржи. Классификация биржи. Ф-ции биржи.         Биржа – это часть рыночной структуры. Для биржи характерны регулярность торговли в строго определенном месте, унификация основных требований к качеству товара, условиям  и срокам поставки, ведение торговли на основе встречных предложений покупателей и продавцов, заключение сделок с реальным товаром, так и в будущем. Задачи биржи – это организация, упорядочение, унификация рынков сырья, капитала и валюты. Биржа выравнивает спрос и предложение, что приводит к стабилизации цен.  Основой биржевой деятельности является биржевая торговля. Биржевая торговля организуется для  облегчения самого процесса торговли, для выработки ее более эффективного механизма, а впоследствии для защиты интересов как продавцов, так и покупателей от неблагоприятных изменений цен (хеджирование). Биржевая торговля  концентрируется в крупных промышленных и торговых центрах, ведется  по биржевым товарам, крупными партиями, ведется в отсутствии товара  по образцам, описанию, каталогам, а также контрактами или договорами на их поставку в будущем, проводится регулярно, отличается гласностью торгов, характерно свободное ценообразование, ведется биржевыми посредниками, в интересах производителей или покупателей, предусматривает отсутствие прямого госуд-го вмешательства на процесс  биржевого торга, но в соответствии с установленными законодательными документами. Биржа выполняет следующие ф-ции: 1. выявление реального соотношения спроса и предложения 2. формирование равновесных цен и ориентация на них внебиржевого рынка 3. способствование увеличению  товарной массы в сфере товарного обращения 4. стабилизация цен и предотвращение коммерческих спекуляций на разнице цен.    Виды бирж: по видам биржевого товара: – товарные, – фондовые, – валютные  по принципу организации: – государственные, – частные, – смешанные  по статусу биржи: – АО, – ООО, – ТОО, Ассоциации

по форме участия посетителей в биржевых торгах: – закрытые, – открытые по номенклатуре товара: – специализированные, – универсальные по видам биржевых сделок: – реального товара, – фьючерсные (опционные), – смешанные  по характеру деятельности: – коммерческие, – некоммерческие по сфере деятельности: – центральные, – межрегиональные, – местные.

 

2. Организационная структура. Учредители и члены биржи. Каждая организационная структура бирж имеет  свою специфику. Но в основном она состоит  из:  рис.

Биржа Создается на основе добровольного решения учредителей- юр. или физических лиц подписавших учредительное соглашение и внесших первонач. взнос. Учредителями фондовой биржи могут выступать только профессиональные участники рынка ценных бумаг, а валютной биржи — коммерческие банки или финансовые учреждения, имеющие лицензию на право осуществления операций с валютой.. Учредителями не могут быть: – высшие и местные органы гос. власти и управления – банки и кредитные учреждения  – страховые и инвестиционные компании и фонды – общественные и религиозные организации и фонды – физ. лица, которые по законодательству, не могут осуществлять предпринимательскую деятельность. Членом биржи считают того, кто участвует в формировании ее уставного капитала либо вносит членские взносы или иные целевые взносы в имущество  биржи и стал ее членом в порядке, предусмотренном ее учредительными документами. Членами биржи не могут быть:  – служащие данной или другой товарной биржи – предприятия, если их руководители являются служащими данной биржи – высшие и местные органы гос. власти и управления

– банки и кредитные учреждения – общественные и религиозные организации и фонды – физ. лица, которые по законодательству, не могут осуществлять предпринимательскую деятельность. Член биржи обладает правами: – участвовать в биржевой торговле – принимать участие в управлении согласно биржевым  нормативным документам – участвовать в распределении прибыли и получать дивиденды, если они предусмотрены учредит. Документами – сдавать в аренду свои права на участие в биржевой торговле – в первоочередном порядке пользоваться услугами биржи – осуществлять посреднические операции на бирже за соответствующее комиссионное вознаграждение. Число членов биржи ограничено, оно зависит от размера уставного фонда и номинальной стоимости одной акции, она выражает стоимость «места» на бирже. Место- это собственность члена биржи.

3. Органы управления биржей. Структурные подразделения товарной биржи.

К органам управления биржи относятся общее собрание учредителей и членов биржи, биржевой комитет, правление биржи. Высший орган – это общее собрание учредителей, которое как правило собирается один раз в год, если нет исключительный ситуаций. Оно обеспечивает: – осуществление общего руководства биржей – определение целей и задач биржи, стратегии ее развития

– утверждение и изменение учредительных документов – утверждение правил и инструкций – утверждение сметы расходов на содержание органов управления  и подразделений – распределение прибыли – решение о приеме и исключении членов биржи. Текущее управление биржей в перерывах между общими собраниями осуществляет биржевой комитет, который является контрольно-распорядительным органом. Ф-ции биржевого комитета: – руководство деятельностью биржи в период между общими собраниями ее членов – заслушивание и оценка  отчетов  правления биржи – распоряжение финансами – организации и проведение экзаменов для брокеров. – реализация решений общего собрания – контроль за соблюдением правил биржевой торговли. Заседания биржевого комитета обычно проходят 1 раз в неделю. Исполнительным органом является правление биржи. Оно выполняет ф-ции не вошедшие  в компетенцию общего собрания и биржевого комитета.

– текущее управление отделами биржи – организация и ведение бухг. учета и отчетности биржи – публикация биржевой коммерческой  информации и рекламы

– прием и увольнение сотрудников подразделений биржи – делопроизводство биржи и содержание ее архива – реализация решений общего собрания и биржевого комитета. Большое значение для нормального функционирования биржи имеет деятельность структурных подразделений: Ревизионная комиссия – осуществляет документальную проверку финансово-хозяйственной деятельности биржи, ее торговых, валютных др. операций, подготавливает отчет для заслушивания на общем собрании членов биржи. Котировальная коммис– для учета цен при заключении сделок, устанавливает базу биржевого бюллетеня. Фиксируем и опубликовывают цены по итогам биржевого торга по каждому биржевому товару Арбитражная комисс – для разрешения споров, связанных с заключением биржевых сделок (качество, сроки, платежи и т.д.) Расчетно-клиринговая палата – для оперативного и точного проведения расчетов по биржевым сделкам. Маклериат обеспечивает осуществление биржевой торговли в биржевом зале. Справочно-информационный отдел обеспечивает получение, хранение и обработку всей информации и является источником сведений о работе биржи. Комиссия по приему членов рассматривает заявления о приеме новых членов биржи. Бюро товарных экспертиз создается с целью проведения необходимой работы для подготовки товаров к биржевой торговле. Отдел рекламы занимается привлечением клиентов на биржу. Отдел маркетинга изучает потенциальные возможности торговли новыми биржевыми товарами, оценивает эффективность введения новых контрактов, определяет возможные рынки сбыта.

Отдел экономического анализа осуществляет контроль за конъюнктурой рынка продукции, подготовку конъюнктурных обзоров. Комиссия по биржевой этике занимается внутренними дисциплинарными вопросами биржи. Тарифно-транспортный отдел организует и обеспечивает доставку продукции, консультирует по вопросам, связанным с транспортировкой.

4. Государственное регулирование и саморегулирование биржевой деятельности в РФ.    Роль государства в регулировании биржевой деятельности в России довольно значительна. В соответствии со ст. 33 Закона РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» для осуществления государственного регулирования деятельности товарных бирж и контроля за ними при Государственном комитете Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур была создана Комиссия по товарным биржам (КТБ). Главным координирующим органом на рынке ценных бумаг в настоящее время является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ России). Государственное регулирование главным образом осуществляется на основе нормативно-правовых актов. В настоящее время действует более 300 таких актов. Выделяют следующие методы регулирования рынка ценных бумаг:

• регистрация выпусков ценных бумаг, проспектов эмиссии; • лицензирование деятельности профессиональных участников рынка; • аттестация специалистов инвестиционных институтов; • страхование инвесторов; • аудиторский и рейтинговый контроль за финансовым состоянием эмитентов; • надзор и контроль за проведением фондовых операций; • регистрация и надзор за деятельностью обменных и клиринговых корпораций; • раскрытие и публикация информации в соответствии с действующим законодательством. Помимо государственного регулирования исторически сложился принцип саморегулирования, который заключается в том, что на каждой бирже существуют определенные внутри биржевые нормативные акты, на которых основывается биржевая деятельность конкретной биржи. К ним относят учредительный договор, устав биржи и правила биржевой торговли. В учредительном договоре ДОЛЖНЫ быть указаны:

• учредители биржи; • цель создания биржи и способы реализации поставленной цели; • ответственность учредителей по обязательствам биржи; • условия прекращения деятельности биржи. В уставе биржи должны быть определены: • структура управления и органы контроля биржи, их функции и правомочия, порядок принятия решений; • размер уставного капитала; • порядок приема в члены биржи, приостановки и прекращения членства; • права и обязанности членов биржи и других участников биржевой торговли; Правила биржевой торговли должны включать: • порядок проведения биржевых торгов; • виды биржевых сделок; • контроль над процессом ценообразования на бирже в целях недопущения резкого дневного повышения или понижения уровней цен; • меры, обеспечивающие порядок и дисциплину на биржевых торгах, а также порядок и условия применения этих мер; • меры, обеспечивающие соблюдение членами биржи, другими участниками биржевой торговли решений органов государственной власти и управления по вопросам, относящимся к деятельности бирж; • перечень нарушений, за которые биржа взыскивает штрафы с участников биржевой торговли, а также размеры штрафов и порядок их взимания.

5. Понятие биржевого товара и его свойства. Характеристика биржевого товара  товарных бирж. К биржевым товарам относят товары, полностью или частично продаваемые через биржи. Каждая биржа вправе самостоятельно устанавливать состав товаров, которые будут являться объектом  биржевого торга. Биржевые товары обладают такими свойствами: Так как биржевая торговля в основном ведется в отсутствие товаров как таковых (по образцам, пробам, биржевым стандартам), на всех товарных биржах обеспечивается максимальная стандартизация. Прежде всего это стандартизация по качеству, количеству, условиям хранения, транспортировке товаров, а также по срокам исполнения контрактов. Естественным продолжением процесса качественной стандартизации является взаимозаменяемость, сущность которой состоит в том, что современные биржевые сделки возможны только при условии идентичности товара по составу, свойствам, виду и качеству упаковки, а также маркировки и величины партии. Еще одним требованием, предъявляемым к биржевым товарам, является их массовость, т. е. товар не должен быть монопольным ни в производстве, ни в потреблении. Требование свободного ценообразования является еще одним необходимым условием для биржевого товара. Цены на биржевые товары должны свободно устанавливаться в соответствии со спросом и предложением. В мировой практике выделяются следующие основные классы биржевых товаров: • вещественные биржевые товары; • ценные бумаги; • иностранная валюта; • индексы биржевых цен; • процентные ставки по государственным облигациям. Номенклатура вещественных биржевых товаров традиционно состоит из двух основных групп: а) сельскохозяйственных и лесных товаров и продуктов их переработки (около 50 видов); б) промышленное сырье и полуфабрикаты (около 20 видов).

Основные товары первой группы: • зерновые; • масличные; • продукция животноводства; • пищевкусовые товары (сахар, кофе, какао-бобы, растительные масла, яйца, картофель, концентрат апельсинового сока, арахис, перец); • текстильные товары (хлопок, шерсть, натуральный и искусственный шелк, пряжа, лен); • натуральный каучук; • лесные товары. Группа промышленного сырья и полуфабрикатов включает: • цветные металлы; • драгоценные; • энергоносители (нефть, бензин, мазут, дизельное топливо). Особенностью всех перечисленных вещественных биржевых товаров является их массовое производство и устойчивый спрос. На Современных товарных биржах в оборот вовлечены не ТОЛЬКО вещественны биржевые Товары, но и финансовые инструменты. На развитие и рост таких рынков ПОВЛИЯЛИ изменения в Мировой экономике: прежде всего длительная и очень Высокая инфляция, которая Поставила проблему защиты от колебаний валютных Курсов и колебаний курсов других финансовых средств — облигаций, акций, казначейских билетов.

6. Базисные рынки биржевой торговли. Рынки Ценных Бумаг (РЦБ). ЦБ как биржевой товар.  В общем случае структуру внутреннего рынка страны можно представить следующим образом: товарный рынок, рынок ценных бумаг, валютный рынок, рынок труда, кредитный рынок, рынок инвестиций, рынок недвижимости и рынок услуг в производственной и социальной сфере. В зависимости от вида биржевого товара принято выделять товарные, фондовые и валютные биржи. Фондовая биржа — это организатор торговли на рынке ценных бумаг. Она является некоммерческой организацией (некоммерческим партнерством), равноправными членами которой могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг. Фондовые биржи мобилизуют финансовые ресурсы, обеспечивают ликвидность финансовых вложений, регулируют рынок ценных бумаг.  РЦБ – является частью финансового рынка и обслуживает отношения  между субъектами: 1. эмитент, который  с разрешения государства в лице федеральной службы осуществляет эмиссию и продажу ЦБ с целью привлечения денежных средств для  финансирования инвестиционных проектов. 2. инвестор – приобретает ЦБ как актив (источник будущих денежных поступлений) с целью наращивания капитала. 3.государство – может быть инвестором  и эмитентом и выполняет функцию  регулирования рынка через ФСС. 4.профессиональные участники рынка, которые предоставляют услуги 2-х типов: – совершают сделки купли-продажи ЦБ и управляют  портфелями бумаг. В соответствии  с Гражданским Кодексом и Законом о рынке ЦБ одним  из профессиональных участников рынка является организатор торговли. Организатор торговли – это Биржа или внебиржевые торговые системы. Биржа как организатор торговли ставит задачу собрать всех участников отношений  складывающихся на рынке, но при этом не вмешиваться в их работу. Экономический смысл РЦБ состоит в том, что инвестор вложивший деньги в бумажные активы должен иметь свободу экономического выбора, т.е. возможность в любой момент избавиться от активов и получить назад деньги. Цель РЦБ – аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность  их перераспределения  путем совершения  различными участниками рынка различных операций с ЦБ. Задачи РЦБ: – мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций. ЦБ – является документ, удостоверяющий имущественные права владельца документа, осуществление  и передача которых возможны только при их предъявлении. ЦБ отвечают следующим требованиям: 1. обращаемость;2. доступность для граждан; 3. стандартность и серийность, 4. документальность, 5. регулирование и признание государством, 6. рыночность, 7. ликвидность, 8. риск. ЦБ являются массовыми, стандартными и взаимозаменяемыми, продаются и покупаются по свободным ценам. Поэтому они отвечают требованиям, предъявляемым к биржевым товарам.

ЦБ можно классифицировать как: 1)Основные: а) первичные: акции, облигации, векселя б) вторичные: варранты на ЦБ, депозитарные расписки. 2) Производные а) фьючерсные контракты: товарные, валютные, процентные, индексные, на ЦБ б) опционы: товарные, валютные, процентные, индексные, на ЦБ, на фьючерсные контракты. Биржевым товаром является ЦБ которые обращаются путем заключения договора купли-продажи. Торговля осуществляется в безналичном электронном виде, поэтому это идеальный биржевой товар

7. Базисные рынки биржевой торговли: валютный рынок. Валюта как бирж товар. В общем случае структуру внутреннего рынка страны можно представить следующим образом: товарный рынок, рынок ценных бумаг, валютный рынок, рынок труда, кредитный рынок, рынок инвестиций, рынок недвижимости и рынок услуг в производственной и социальной сфере. В зависимости от вида биржевого товара принято выделять товарные, фондовые и валютные биржи. Валютная биржа представляет собой постоянно действующий организованный рынок национальных валют. На ней осуществляется свободная купля-продажа национальных валют исходя из курсового соотношения между ними (котировки), складывающегося на рынке под воздействием спроса и предложения. Под термином валюта понимаются все иностранные денежные единицы, выраженные в них ценные бумаги, средства платежа, а также драгоценные металлы. Валюта обращается на специальных рынках, которые называются валютными. Каждая национальная валюта имеет цену в денежных единицах другой страны, которая называется валютным курсом. Валютный рынок состоит из биржевого и межбанковского рынков. Функции валютного рынка: – обслуживание международного оборота товаров, услуг и капиталов, – формирование валютного курса под влиянием спроса и предложения; – инструмент гос-ва для целей денежно-кредитной и экономической политики. Биржевая торговля иностранной валютой может быть организована лишь в том случае, если валюта является свободно конвертируемой, т. е. отсутствует государственное ограничение на ее куплю-продажу населением и организациями.  Операции с валютой делятся на следующие виды: • кассовые (сделки «спот»); • срочные (форвардные, фьючерсные, опционные); • операции «своп». Кассовая сделка — это сделка, при которой покупатель получает от продавца иностранную валюту сразу, как правило, не позднее чем через два рабочих дня после платежа в национальной валюте. Курс, используемый в кассовых сделках, называется кассовым курсом. Это текущий валютный курс для урегулирования сделки в два бизнес – дня. Форвардная валютная сделка — продажа или покупка определенной суммы валюты с интервалом во времени между заключением и исполнением сделки по курсу дня заключения сделки. Сущность форвардной валютной сделки заключается в том, что продавец берет на себя обязательство через определенный срок (в пределах одного года) передать покупателю валюту, а покупатель обязуется принять ее и оплатить в соответствии с условиями сделки. Валютный фьючерс — срочная сделка на бирже, представляющая собой куплю-продажу определенной валюты по фиксируемому на момент заключения сделки курсу с исполнением через определенный срок. Отличия валютных фьючерсов от форвардных валютных сделок: 1. Фьючерсы — это стандартные контракты на валюту. 2. Обязательным условием фьючерса является гарантийный депозит (маржа). 3. Расчеты между контрагентами осуществляются через клиринговую палату при валютной бирже, которая выступает посредником и одновременно гарантом сделки. Валютный опцион — сделка между покупателем опциона и продавцом валюты, которая дает право покупателю опциона покупать или продавать по определенному курсу сумму валюты в течение обусловленного времени за вознаграждение, уплачиваемое продавцу. С валютой также осуществляются межбанковские операции «своп». Валютная операция «своп» представляет собой наличную покупку иностранной валюты в обмен на отечественную валюту с обязательством последующего выкупа. 8. Базисные рынки биржевой торговли: товарный рынок.  В общем случае структуру внутреннего рынка страны можно представить следующим образом: товарный рынок, рынок ценных бумаг, валютный рынок, рынок труда, кредитный рынок, рынок инвестиций, рынок недвижимости и рынок услуг в производственной и социальной сфере. В зависимости от вида биржевого товара принято выделять товарные, фондовые и валютные биржи. Товарные биржи относятся к торговым посредническим структурам и представляют собой организованные рынки биржевых товаров, с установленными правилами торговли. Товарный рынок — это сфера товарного обмена, где проявляются отношения по поводу купли-продажи товаров и имеет место конкретная хозяйственная деятельность, связанная с реализацией товаров. Товарный рынок состоит из товаров, идущих в производственное потребление (рынок средств производства), и товаров, предназначенных для личного потребления (рынок предметов потребления). Рынок предметов потребления подразделяется на рынки продовольственных и непродовольственных товаров. Рынок средств производства — это совокупность средств и предметов труда, используемых в процессе производства материальных благ. На основе определенного признака рынки средств производства именуются рынками сырья, полуфабрикатов, черных металлов и др. Роль товарного рынка определяется следующими факторами: • рациональное сосредоточение и концентрация товарных ресурсов; • качество и конкурентоспособность товаров, влияющих на спрос и предложение; • приспособление структуры производимых товаров и их объема через цены к платежеспособному спросу; • оздоровление рыночной среды путем освобождения ее от убыточных предприятий. Товарный рынок характеризуется потенциалом, привлекательностью, доступностью и стабильностью. 1Потенциал рынка — это прежде всего (величина спроса), темпы роста, предельный уровень спроса. 2Привлекательность рынка выражается в постоянно нарастающем потоке обновленных и новых товаров со все более высокими потребительскими свойствами. 3Доступность рынка обусловливается созданием благоприятной рыночной среды и стимулированием поддержки объективных потребностей и покупательной способности населения. 4Стабильность рынка определяется структурой предложения по товарам и ее количественным выражением, степенью обновления торговой номенклатуры, удовлетворенностью спроса на товары, соотношением цены товара и эффекта полезности от его использования. К основным показателям функционирования товарного рынка можно отнести емкость товарного рынка, динамику развития отдельных товарных рынков, степень диверсифицированности товарного рынка, качество и конкурентоспособность товаров на рынке. 1Емкость товарного рынка — показатель, характеризующий максимально возможный объем реализации товаров за определенный период времени при данном уровне цен. 2Степень диверсифицированности товарного рынка — это степень охвата различными видами товарной продукции (по ассортименту и цене). 3Качество товара представляет собой совокупность свойств и характеристик товара, которые придают ему способность удовлетворять обусловленные или предполагаемые потребности. 4Под конкурентоспособностью товара понимают способность продукции соответствовать сложившимся требованиям данного рынка на рассматриваемый период. Развитие товарных рынков привело к разделению их на рынки реального товара и рынки прав на товар.

 

9. Организация биржевой инфраструктуры. Регистратор и депозитарий как элементы биржевой инфраструктуры. Биржевая инф-ра – это профессиональные участники биржевой торговли, обеспечивающие ее нормальное функционирование. Это – депозитарии, регистраторы, клиринговые (расчетные) палаты, информационные агентства, биржевые склады. Деятельность депозитария представляет собой комплекс мер по оказанию услуг, связанных с хранением  сертификатов ЦБ и учетом  и переходом прав  на ЦБ. Депозитарной деятельностью могут заниматься только юр. лица на основании  лицензии, выдаваемой  Федеральной комиссией по ЦБ. Клиент пользующийся услугами депозитария наз-ся депонентом.    Депозитарий предлагает следующие услуги: 1.хранение бумаг. Открывается счет депо, где записывается факт владения бумагами и дальше пишется, что этой бумагой можно торговать в безналичной форме в электр. торговой системе.2. Регистрируются сделки купли-продажи, подтверждается их подлинность, фиксируется имя нового владельца. Депозитарий обязан сообщить регистратору имя нового владельца бумаги, чтобы внести изменения в реестр владельца бумаг, без этого нельзя осуществлять права осуществляемой бумагой. 3.держать бумаги от своего имени, не являясь владельцем ЦБ. В качестве  номинального держателя депозитарий  может осуществлять права, закрепленные  ЦБ, только  в случае  получения соответствующих полномочий от их реального владельца. По доверенности депозитарий может представлять интересы владельца бумаги на собрании. Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями  реестра – регистраторами, они осуществляют – сбор, фиксация, обработка, хранению и предоставление данных,  составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Деятельностью по ведению реестра  владельцев ЦБ имеют право заниматься только юр. лица, имеющие лицензию ФКЦБ. В соответствии с законом о РЦБ если  число ЦБ у эмитента превышает число, указанное в Законе, то он обязан заключить договор с проф. участником-регистратором о ведении реестра (списка) владельца бумаг.                   У каждого эмитента один регистратор. Функции регистратора: по уточненным спискам владельцев бумаг, владельцы пускаются на собрание и по счетам указанным в реестре начисляются деньги (девиденты). Сделки и имена владельцев фиксирует депозитарий, которых может быть много. Один раз в году эмитент объявляет о собрании владельцев бумаг. За две недели до этого регистрация сделок прекращается . Депозитарий прекращает деятельность. Представители депозитария едут к регистратору  и уточняют списки. Закон предусматривает возможность что «номинальным держателем  бумаги является депозитарий».


10. Расчетная система как элемент биржевой инфраструктуры. Кассовые контракты на бирже. Взаиморасчетами между участниками торговли занимается клиринговая компания  – профессиональный участник рынка. Клиринг – услуга по регистрации сделок с целью взаиморасчета. На фондовой биржи участники  имеют 2 счета: – счет депо; – расчетный счет. Результатом клиринга является информация о том, кто из участников кому должен биржевые товары и деньги и на какие счета должны быть перечислены деньги. Клиринговая деятельность заключается  в обеспечение процесса регистрации заключенных биржевых сделок, учет зарегистрированных сделок, зачет  взаимных обязательств и платежей участников биржевого рынка, гарантийное обеспечение биржевых сделок, организация  денежных расчетов, обеспечение поставки биржевого  товара по заключенной биржевой сделке. Заключенные биржевые сделки поступают в расчетно-клиринговую  систему только после их регистрации и сверки всех реквизитов. В противном случае  они к клирингу не допускаются. Расчеты – это процесс выполнения обязательств, определенных  в ходе биржевого клиринга, конечным результатом которого обычно является  передача объекта  биржевой сделки от продавца к покупателю, а также денежные расчеты согласно условиям контракта. При совершении сделки на этапе клиринга происходит 4 под этапа: 1.анализ сверочных документов  (проверяются документы на их подлинность и правильность заполнения); 2.вычисления (рассчитываются денежные суммы, подлежащие уплате и количество активов, подлежащих поставке). 3.взаимозачет. На этом под этапе для продавца по каждой отдельной сделке производится  вычисление количества активов, которые он должен поставить, и денежные суммы, которую он должен получить кроме сборов и налогов. Так же рассчитывается и для покупателя. 4. составление расчетных документов. Расчетная система и сама биржа  контролирует способ исполнения сделки. На РЦБ как и на любом другом рынке существует 2 вида договоров между субъектами рынка: – кассовые сделки срочные сделки. По этим видам сделок рынок делят на кассовый и срочный. На срочном рынке обращаются  производные финансовые инструменты (форвардные контракты, фьючерсы, опционы, свопы, к этому рынку условно можно отнести облигации – Это сделки дающие право на покупку активов  в будущем. Кассовые контракты – это договоры купли-продажи с фондовыми ценностями, подлежащие исполнению немедленно или в течение 2-3 дней после их заключения. Существует 2 разновидности кассовых сделок: 1. Покупка с частичной оплатой заемными средствами – заключаются преимущественно игроками на повышение (быками). В этом случае клиент оплачивает только часть стоимости акций, а остальная покрывается кредитором, которую предоставляет брокер или банк. 2. Продажа ЦБ, взятых взаймы, – используют игроки на понижение (медведи). Они продают взятые взаймы акции, которыми фактически не владеют. 11. Биржевые индексы.

Для анализа динамики изменения курсовой стоимости акций по рынку в целом рассчитываются фондовые индикаторы и фондовые (биржевые) индексы. Биржевые индексы определяются как средняя величина  курсов акций на конкретную дату по репрезентативной группе предприятий по отношению к их базовой величине, рассчитанной на более раннюю дату. Базовое значение индекса исчисляется на некоторую дату или за определенный период в прошлом. Текущее значение индекса характеризует направление движения рынка. Если индексы растут то, это свидетельствует о росте цен на акции, а рынок называется рынком быков. Если они снижаются, то это рынок медведей. Существует следующая классификация индексов:

1. Отраслевые, которые рассчитываются для конкретной отрасли экономики. В основу расчета берутся котировки акций ведущих предприятий конкретной отрасли.

2. Сводные (композитные) индексы, которые рассчитываются на основе цен акций компаний различных отраслей. Осуществляя отбор предприятий, руководствуются 2 основными подходами. 1. Основан на то, что компании, включенные в расчет индекса, должны отражать структуру отраслей национальной экономики

2. Основан на включении в расчет акций наиболее крупных компаний любой отрасли.                      Все индексы рассчитываются как средняя величина из цен акций компаний, включенных в выборку. Методы расчета средней величины:

– метод простой средней арифметической

– метод средней геометрической

– метод средней арифметической взвешенной.

Наиболее известный индекс – это индекс Доу-Джонса, на данный момент их 4 вида: общий, промышленный, транспортный и коммунальный.

12. Фундаментальный анализ в биржевой торговле.

Фундаментальный анализ – это анализ факторов, влияющих на стоимость ЦБ. Он призван  ответить на вопрос, какую бумагу следует купить или продать, а технический анализ  – когда это следует сделать.

Заказчиком является  инвестор, исполнители – консалтинговая  компания. Цель – приобрести недооцененные активы с перспективой  роста фондовой  активности. Этот анализ используется при стратегическом инвестировании. Объектом анализа является эмитент (кто выпускает этот актив)

Этапы анализа:

1.         Изучается инвестиционная привлекательность страны (законодательство, политическое и экономическое состояния, уровень инфляции, безработица, наличие рыночной инфраструктуры)

2.         Изучается отрасль (экономическая активность,  динамика спроса и предложения соответствующей продукции на рынке, импорт аналогичной продукции , рост активов)

3.         Изучение производственной и финансовой ситуации на предприятии-эмитенте. Анализ отчетности и расчет финансовых коэфф. позволяет определить  финансовое состояние предприятия. Показатели: платежеспособность, финансовая устойчивость, показатель деловой активности (коэфф. оборачиваемости запасов, собственных средств), показатель рентабельности.

Находятся предприятия, у которых все хорошо, но есть какой-то недостаток (например, нет заказов) и поэтому рыночная  стоимость акций неоправданно занижена. Информацию получают от человека, который владеет хотя бы 1% акций этого предприятия и поэтому получает всю информацию об эмитенте.

Приобретение контрольного пакета акций такого предприятия и смена совета директоров через собрание акционеров позволит поднять рыночную стоимость активов.

13. Технический анализ на биржевом рынке.

Технический анализ  – когда  следует купить или продать ЦБ.

Технический анализ – метод прогнозирования цен с помощью рассмотрения графиков движения рынка за предыдущие периоды времени. В рамках техн. анализа  определена следующая классификация: – графический метод  – методы использующие фильтрацию или математическую аппроксимацию. – теория циклов ( занимается циклическими колебаниями не только цен, но и природных явлений) – вероятностные методы (используют теорию вероятностей и матем статистики) – аналитический метод (основан на использовании чисел Фибоначчи).

Источники информации : графики изменения цен на товары, графики объема операции (количество товаров, деньги); незакрытые контракты – фьючерсы.

Прогнозирование основано на

I. История повторяется (можно найти аналогию с прошлым, понимание будущего лежит в изучении прошлого)

II. Цены двигаются направленно. Главной  задачей техн. анализа является именно определение  трендов для использования  в торговле.

Выявляются тренды (закономерные изменения цен). Их 3 вида: 1- медвежье падение – движение цены вниз; 2- бычий подъем – движение цены вверх; 3-боковой тренд – цены практически не двигаются.

Тренд должен подтверждаться другими индикаторами:

– фондовыми индексами – объемы сделок – информация об эмитенте.

Если тренд сопровождается  уменьшением объема, то произойдет смена тренда.

 

III . Движение рынка учитывает все. Любой фактор, влияющий на цену, заранее  учтен и отражен в ее графике. Поэтому изучение графика цен – все, что требуется для прогнозирования.

На основе информации инвестор принимает решение о моменте покупки и продажи бумаги.

14. Биржевые посредникиБиржевая торговля осуществляется путем: *совершения биржевых сделок биржевым посредником от имени клиента и за его счет, *от имени клиента и за свой счет или *от своего имени и за счет клиента (брокерской деятельности); совершения биржевых сделок биржевым посредником от своего имени и за свой счет с целью последующей перепродажи на бирже (дилерской деятельности). Биржевое посредничество в биржевой торговле осуществляется исключительно биржевыми посредниками Под биржевыми посредниками в целях настоящего Закона (Закон РФ от 20 февраля 1992 г. N 2383-I “О товарных биржах и биржевой торговле”) понимаются брокерские фирмы, брокерские конторы и независимые брокеры. 1 Брокерская фирма является предприятием, созданным в соответствии с Законом Российской Федерации “О предприятиях и предпринимательской деятельности”. 2. Брокерской конторой в целях настоящего Закона является филиал или другое обособленное подразделение предприятия, учреждения, организации, имеющее отдельный баланс и расчетный счет. 3. Независимым брокером является физическое лицо, зарегистрированное в установленном порядке в качестве предпринимателя, осуществляющего свою деятельность без образования юридического лица. Биржевыми брокерами являются служащие или представители предприятий, учреждений и организаций – членов биржи и биржевых посредников, а также независимые брокеры. Отношения между биржевыми посредниками и их клиентами определяются на основе соответствующего договора. Биржа в пределах своих полномочий может регламентировать взаимоотношения биржевых посредников и их клиентов, применять в установленном порядке санкции к биржевым посредникам, нарушающим установленные ею правила взаимоотношений биржевых посредников с их клиентами. Биржевые посредники вправе требовать от своих клиентов внесения гарантийных взносов на свои расчетные счета, открытые в расчетных учреждениях (клиринговых центрах) , а также предоставления прав на распоряжение ими от имени биржевого посредника в соответствии с данным ему поручением. Брокерские фирмы выполняют следующие функции: – биржевое посредничество при заключении сделок путем принятия поручений клиентов биржи – представительство интересов клиентов путем совершения бирж. Операций – консультирование клиентов по биржевым сделкам – сбор коммерческой информации – документальное оформление сделок и представление их  к регистрации в расчетной палате. 15. Участники биржевых торгов на открытых и закрытых биржах. Во время проведения биржевых торгов в операционном зале биржи присутствуют участники этих торгов, персонал биржи, группа лиц, контролирующих биржевые торги, а также лица, присутствие которых разрешено биржевым советом. Основными участниками биржевых торгов являются: Брокеры — члены биржи или их представители, заключающие биржевые сделки по поручению клиентов за комиссионное вознаграждение. дилеры — члены биржи, которые заключают биржевые сделки от своего имени и за свой счет,  основные доходы образуются за счет разницы между продажной и покупной ценой товара. Биржевые спекулянты — члены биржи, которые не имеют заинтересованности в соответствующем наличном рынке, но ведут торговлю фьючерсными контрактами в надежде получить прибыль за счет правильного прогноза цен. Маклеры, ведущие биржевые торги в конкретной секции. Помощники маклера, фиксирующие заключение сделок в своей секции. Клерки, выполняющие различные обязанности в торговом зале биржи. На открытых биржах заключать сделки имеют право члены биржи (брокеры, дилеры) и их представители, а также разовые и постоянные посетители.

Разовые посетители биржевых торгов имеют право на совершение сделок только на реальный товар, от своего имени и за свой счет. Разовые посетители делятся на две категории: полномочных представителей юридических лиц и физических лиц. Под первыми понимаются все, кто действует по доверенности организаций и учреждений или имеет право их представлять без доверенности, т. е. служащие этих заведений независимо от должности. Ко вторым относятся индивидуальные предприниматели действующие без образования юридического лица, либо владельцы предприятий, самостоятельно осуществляющие торговые операции. Постоянные посетители — брокерские фирмы или независимые брокеры, осуществляющие биржевое посредничество. Они не участвуют в формировании уставного капитала и управлении биржей. Постоянные посетители пользуются услугами биржи и обязаны вносить плату за право на участие в биржевой торговле. На закрытых биржах заключать сделки имеют право только члены биржи и их представители. Одним из главных участников биржевых торгов является брокер, который имеет право: • купить или продать биржевой товар в соответствии с приказом клиента; • изменить цену и количество товара, предложенного для продажи; • пользоваться информацией о товарах, выставленных на торги; • пользоваться услугами, оказываемыми биржей.

16. Понятие биржевой сделки и ее виды. (Закон РФ от 20 февраля 1992 г. N 2383-I “О товарных биржах и биржевой торговле”) 1. Биржевой сделкой является зарегистрированный биржей договор (соглашение), заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов. Порядок регистрации и оформления биржевых сделок устанавливается биржей. 2. Сделки, совершенные на бирже, но не соответствующие требованиям, предусмотренным пунктом 1 настоящей статьи, не являются биржевыми. Гарантии биржи на такие сделки не распространяются. Виды биржевых Сделок. :участниками биржевой торговли в ходе биржевых торгов могут совершаться сделки, связанные с: 1.взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара; 2. взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком его поставки (форвардные сделки); 3. взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара (фьючерсные сделки); 4. уступкой прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара (опционные сделки); 5. а также другие сделки в отношении биржевого товара, контрактов или прав, установленные в правилах биржевой торговли. При совершении сделок с реальным товаром стороны согласовывают: – наименование, количество и качество товара – цена и форма оплаты за купленный товар – распределение расходов по транспортировке, хранению и страхованию товара – пункт доставки товара – срок исполнения сделки и условия поставки. При заключении сделки подлежит разглашению: наименование товара и его количество, общая стоимость сделки. При заключении сделок без реального товара брокеры определяют только цену за единицу товара. Все остальное (количество, качество, срок поставки) стандартные  для каждой биржи и не обсуждаются. 17. Ценообразование на бирже. Средневзвешенная цена товара. Биржевую котировку обычно рассматривают с двух точек зрения: • котировка — это процесс (механизм) выявления цены в процессе биржевого торга; • котировка это обработка данных о ценах, которые были установлены в процессе биржевого торга, подготовка их для публикации в биржевых бюллетенях или сводках и представление участникам торгов. Появление цены в процессе биржевого торга — результат взаимодействия зарегистрированных торговцев, таким образом, биржа лишь ее выявляет, объективно способствуя формированию цены. Биржа концентрирует спрос и предложение на покупку и продажу товара, определяет соотношение между текущим спросом и текущим предложением и в результате этого выявляется цена как выражение равновесия временного и относительного, но достаточного для осуществления той или иной сделки. Цена, по которой заключаются сделки и товар  переходит из рук в руки, называется курсом. Вот почему биржевые курсы используются в качестве ориентира при заключении сделок как в биржевом, так и во внебиржевом обороте. При этом, естественно, «залповый» аукцион позволяет выявить единую цену, которая будет существовать до следующего «залпа», а непрерывный аукцион определяет соотношение между текущим спросом (цена спроса — наивысшая цена, предлагаемая покупателем) и предложением на ценную бумагу (цена предложения — минимальная цена продажи ценной бумаги). Обычно в биржевых бюллетенях регистрируются не все цены сделок, а лишь предельные, наиболее полно характеризующие динамику цен в процессе биржевого дня. Предельные цены берутся в вертикальном и горизонтальном разрезах: высшая и низшая в продолжении биржевого дня, начальная в первые минуты и заключительная цена в конце биржевого дня. Биржевой ценой, на многих биржах считают средневзвешенную цену по заключенным сделкам, а чаще биржевой ценой считают рассчитанную среднюю цену исходя из средних цен предложения на покупку и продажу.

Скажем:

Кол-во прод. Товара 1 2 4 8 16
По цене 100 90 80 70 60 50

Ц ср.взвеш = ∑(К*Ц)/∑Ц = Затр./Кол-во = (Ц1*К1+Ц2*К2+Ц3*К3+Ц4*К4+Ц5*К5+Ц6*К6) / (К1+К2+К3+К4+К5+К6)=  (90*1+80*2+70*4+60*8+50*16) / (1+2+4+8+16)= 58,39 На фондовых биржах экономически развитых стран Запада торговля ценными бумагами ведется с помощью автоматизированных систем, что позволяет с нескольких постов вводить заказы на покупку или продажу фондовых ценностей. Если они совпадают по цене, то сделка автоматически исполняется и информация о заключении сделки поступит на рабочее место (пост), а также высветятся на тикере — биржевом аппарате, передающем котировки ценных бумаг.

18. Формы организации биржевых торгов. Механизм ведения биржевого торга.

Биржевые торги могут быть организованы в разных формах:

по форме проведения: – постоянные и в виде сессий, контактные (традиционные) и бесконтактные (электронные);  – по форме организации  – простой аукцион; двойной аукцион;  – по форме осуществления – биржевая торговля по поручению (брокеры); самостоятельные  биржевые  операции (дилеры). Механизм ведения биржевого торга имеет следующий вид: Таклер зачитывает наименование биржевого товара  и его цену при поступлении заявок. Брокер проявляет интерес к товару, объявленному маклеру путем поднятия руки или возгласа. Брокер, выставивший товар на продажу и брокер проявивший к нему интерес, оговаривают  между собой дополнительные условия сделки. При достижении  согласия брокеры подписывают заявку, в которой заявлен товар,  являющийся объектом сделки. С этого момента сделка считается заключенной. Подписанная двумя сторонами заявка передается маклеру, который регистрирует ее совершение своей подписью на заявке и проставляет время и дату регистрации. После этого оператор на кругу вводит информацию о зарегистрированной сделке в банк данных и поступает на информационное табло. Если к заявленному товару присутствующие не проявили интерес, тогда Брокер-продавец этого товара имеет право изменить цену. Для этого он поднимает руку или передает информацию в письменном виде маклеру. Если к какой то позиции проявляется интерес несколькими брокерами, маклер проводит конкурсный торг, на котором заявленная цена может быть изменена: – для брокеров покупателей, право совершить сделку получает, тот кто предложит большую цену;

– для брокеров продавцов, право совершить сделку получает, тот кто предложит наименьшую  цену. Если товар не нашел покупателя, то он переносится на следующую биржевую сессию, но если на товар интерес не появится в течение нескольких торгов, то заявка на продажу может быть выведена из информационного канала биржи.   Если одна из сторон либо обе стороны, устное согласие которых было зафиксировано маклером, уклоняются или отказываются оформить и зарегистрировать сделку, то это расценивается,  как нарушение правил биржевой торговли и к ним применяются штрафные санкции. Штраф может быть наложен за разглашение информации, являющейся коммерческой тайной, за неявку брокера на торг. В настоящее время неотъемлемой составляющей большинства бирж являются электронные торги. Электронные торги с использованием  специальных компьютерных сетей могут охватывать любую территорию, неограниченное количество продавцов и покупателей. Предметами эл. биржевой торговли в основном являются фьючерсные контракты на финансовые инструменты ( валюту, фондовые индексы, % ставки)


19. Основные этапы биржевой сделки. На бирже процедура совершения сделок распадается на ряд этапов:1.Поручение брокеру на совершение сделки. 2.Заключение биржевой сделки между брокерами 3.Сверка условий сделки и вычисление взаимных обязательств по поставке биржевого товара от продавца к покупателю и по расчетам денежных средств 4.Исполнение сделки, заключающееся в переводе биржевого товара  покупателю и перечисление денежных средств продавцу, а также уплате комиссионных бирже, брокерам и др. участникам, обеспечивающим биржевую торговлю.  В связи с тем, что на последних двух этапах возникает большой информационный поток, обработка которого требует больших трудозатрат, появились специализированные клиринговые (расчетные) организации. Клиринг – это то, что предшествует денежным платежам и поставкам фондовых ценностей. Этап клиринга включает в себя: *анализ итоговых сверочных документов; *вычисление денежных сумм и количества товара; *оформление расчётных документов. Анализ итоговых сверочных документов – это проверка их на подлинность и правильность оформления. Второй процедурой клиринга является вычисление денежных сумм. Помимо суммы платежа непосредственно за купленный товар уплате также может подлежать налог по операции с ценными бумагами, биржевые и прочие сборы. Покупатель приобретает право по отношению к продавцу требовать поставки причитающегося количества товара и одновременно становится обязанным уплатить соответствующую денежную сумму. Продавец становится  обязанным поставить товар и приобретает право требовать причитающуюся ему денежную сумму. Их обязательства будут исполнены и требования удовлетворены только на последнем этапе сделки. Следующая операция клиринга – это оформление расчётных документов. Они направляются на исполнение в денежную расчётную систему, и систему, обеспечивающую поставку ценных бумаг. Расторжение сделок в одностороннем порядке не допускается, за исключением случаев, предусмотренных законодательством и правилами биржевой торговли. Разрешение претензий по неисполнению полностью или частично биржевых контрактов регулируется в соответствии с условиями контракта, действующим законодательством и нормативными актами Биржи. Сделка, зарегистрированная на бирже, считается расторгнутой в следующих случаях:

– по решению биржевого арбитража;

– по решению судебных органов;

– по соглашению сторон.

20. Виды торговые поручений. Торговое поручение – это выраженное в устной, письменной или иной предусмотренной  письменным соглашением  Брокера и Клиента, форма  волеизъявления Клиента, представляющее собой твердое намерение Клиента совершить одну или несколько сделок купли-продажи товара при посредничестве Брокера и содержащее все существенные условия торгового поручения. Существенные условия это – имя Клиента, вид операции, имя Компании (Эмитента ЦБ), вид и категория товара, количество товара, цене приобретаемого или отчуждаемого товара, без  учета вознаграждения Брокера, срок действия Торгового поручения.  Торговое поручение может быть подано в форме:

– в письменной форме в помещении Брокера – в факсимильном виде – в форме устного сообщения – в электронном виде. Торговые поручения бывают: 1. «Лимитированное» – на совершение сделки по цене не выше или по цене не ниже,  указанной Клиентом в таком Торговом поручении. 2. «Рыночное» – на сделку по рыночной цене, определяемая Брокером по цене наилучшей на момент исполнения Торгового поручения Клиента Встречной котировки. 3. «Неконкурентное» –  на совершение  сделки по «средневзвешенной» цене. 4. Торговое поручение с предварительными условиями исполнения типа «стоп-лосе»  или «тейк профит». 4. Торговое поручение  с иными дополнительными условиями, в том числе  Торговое поручение с условиями типа «Исполнить немедленно или отклонить».

 

Торговое поручение принимается только в том случае если плановый остаток денежных средств или ЦБ на Инвестиционном счете Клиента соответствует сумме денежных средств, необходимых для исполнения Торгового поручения Клиента.

 

 

21. Фьючерская и опционная торговля на бирже.

Фьючерсный контракт – это стандартный  биржевой договор купли-продажи биржевого актива в определенный  момент в будущем по цене, установленный сторонами сделки в период ее заключения. Фьючерсный контракт – это тот же форвардный контракт, но обладающий рядом дополнительный свойств.  1. Это биржевые контракты, которые заключаются только на биржах, в то время как форвардные контракты могут заключаться  и на внебиржевом рынке. 2. Это стандартные контракты по форме и содержанию, но не по цене. 3. Исполнение и все расчеты  по контракту гарантированы биржей и расчетным органом, который обслуживает данную биржу. 4. Ф. контракт имеет своей целью не куплю-продажу биржевого товара, а получение прибыли от сделок на фьючерсном рынке. За счет стандартизации достигается резкое ускорение процесса  заключения сделки, увеличение числа заключаемых сделок, упрощение расчетов по ним.

Опционная сделка – это особая биржевая сделка, содержащая условие, в соответствии с которым один из участников приобретает право покупки или продажи определенной ценности  по фиксированной цене  в течение установленного периода, выплачивая другому участнику денежную премию за обязательство обеспечения при необходимости реализации этого права. Держатель опциона может либо исполнить контракт, либо не исполнить, либо продать его другому лицу.               Объектом опциона может быть как реальный товар, так и ЦБ или фьючерсные контракты. По технике осуществления различают  3 вида опционов:

– опцион с правом покупки или на покупку (колл)

– опцион с правом продажи или на продажу (пут)

– двойной опцион.

Размер премии при прочих равных условиях зависит от срока окончания действия опциона: чем он продолжительнее, тем премия больше. В этом случае продавец опциона подвержен большему риску, а для покупателя опциона больший срок  действия имеет большую страховую ценность, чем при малом сроке действия опциона.

22. Порядок допуска к торгам биржевого товара. Листинг.

Товар, чтобы стать биржевым, должен отвечать целому ряду требований. Прежде всего он должен быть массовым, соответствовать стандартам и техническим условиям по договорным условиям при предшествующем осмотре и по образцам. К торговле на биржевом рынке допускаются товары только надежных продавцов. Для этого они должны пройти процедуру листинга, под которым понимается совокупность действий по оценке Компании  и соответствие ее товара требованиям для включения их в котировочный лист. Если компания прошла  листинг, то ее товар допускается  к биржевой торговле. При проведении листинга оценивается финансовое состояние компании, определяется надежность и инвестиционные качества ЦБ, степень их ликвидности. Решение о допуске на биржу принимает листинговая комиссия на основе аналитического заключения, а также с учетом известности компании, занимаемого места на отраслевых рынках. С момента включения компании в листинг она обязана регулярно представлять на биржу информационные материалы о своей деятельности, которые раскрывают  ее финансовое состояние, а результаты анализа являются  основанием  для сохранения  фирмы в листинге или исключении компании из списка – делистинг. Делистинг производится  в случаи банкротства  компании, нарушения ею правил биржевой торговли, непредставления финансовых отчетов и т.д.

Процедура листинга делает  товар более ликвидным. Компании прошедшие листинг получают большую известность и авторитет среди компаний работающих на рынке. Им легче добиться доверия и расположения финансовых институтов и банков в случае возникновения у них потребностей  в займах и кредитах. Допуск акций промышленных компаний  к биржевой котировке становится своеобразной рекламой их торговой марки и продукции. Например, процедура листинга ЦБ включает в себя: – прелистинг – определятся принципиальная возможность  проводить листинг ЦБ данного эмитента. Факт прелистинга не разглашается. Эмитент сам предоставляет  на биржу заявление о листинге ЦБ. К заявлению прикладывается проспект эмиссии ЦБ; – экспертиза ценных бумаг; принятие решения о включении ЦБ в котировальные листы биржи; – подписание договора о листинге; – включение ЦБ в котировальные листы биржи – начало торгов по ЦБ.

23. Акции, облигации и производные финансовые инструменты, особенности их обращения на бирже. Ценные бумаги являются  массовыми, стандартными и взаимозаменяемыми, продаются и покупаются по свободным ценам, поэтому они отвечают требованиям, предъявляемым к биржевым товарам.  В зависимости от особенностей

обращения отдельных финансовых инструментов на рынке ценных бумаг выделяются рыночные и нерыночные ценные бумаги. Первые свободно продаются и покупаются в рамках биржевого или  внебиржевого оборота и не могут быть предъявлены эмитенту досрочно. Вторые, наоборот, не имеют вторичного обращения (т. е. хождения на бирже и за ее пределами), но могут быть возвращены

эмитенту досрочно, например, целый ряд государственных и  нерыночных обязательств, акции трудовых коллективов. На фондовых биржах объектом торговли служат многообразные ценные бумаги, которые можно классифицировать по признаку распространения имущественных прав: на актив, лежащий в основе ценной бумаги, или на изменение его цены.

 Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив (обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.). Первичные — ценные бумаги, основанные на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя и т. д.). Вторичные — ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг. Это ценные бумаги на сами ценные бумаги (варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.). К производным ценным бумагам относят такие финансовые средства, чья стоимость зависит от стоимости других средств, называемых базовыми (основными). Самым распространенным типом базовых средств являются обыкновенные акции. Производные ценные бумаги представляют собой финансовые контракты на совершение сделок с ценными бумагами в договорные сроки. К производным ценным бумагам принадлежат фьючерсные контракты и опционы. Фьючерсный контракт — это определенным образом оформленный контракт на приобретение известного количества ценных бумаг в установленный период по базисной цене, которая фиксируется при закрытии контракта. Таким образом, момент выполнения продавцом и покупателем своих обязательств не совпадает с датой заключения сделки.   Особо хотелось бы выделить такой вид биржевых сделок как опционы. Опцион на покупку дает право, но не обязывает купить определенный фьючерсный контракт, товар или нетоварную ценность по данной цене. Опцион на продажу дает право, но не обязывает продать определенный фьючерсный контракт или ценность по данной цене. Если оценивать уровень риска различных ценных бумаг, то высокорисковыми, но более доходными являются производные ценные бумаги (фьючерсы, опционы), малорисковыми и менее доходными считаются государственные ценные бумаги и облигации компаний.

24. Биржевые стратегии. Любая биржевая стратегия основывается на использовании разницы в ценах для получения заданного (хеджевого) или спекулятивного (обычно неограниченного) дохода.
Биржевая стратегия может строиться на основе разновременности покупки и продажи фьючерсного контракта и на основе одновременности этих операций.  С точки зрения вида рынка биржевые стратегии могут быть:
внутрирыночные это стратегии, которые осуществляются на рынке данного вида фьючерсного контракта. Если этот рынок сосредоточен на одной бирже, то он всегда внутрибиржевой. Если рынок данного вида фьючерсного контракта имеется на нескольких биржах, то возможны межбиржевые стратегии;  межрыночные это стратегии, которые проводятся одновременно на рынках разных фьючерсных контрактов, ценообразование на которые осуществляется сходным образом, т. е. зависит от влияния одинаковых факторов, или когда цена одного актива зависит от цены другого актива.   Стратегия разновременности покупки и продажи фьючерсных контрактов – это обычная спекулятивная стратегия: купить дешевле, а потом продать дороже или, наоборот, сначала продать фьючерсный контракт, а потом его выкупить по более низкой цене. Стратегия одновременной покупки и продажи фьючерсных контрактов основывается на том, что движение цен в пространстве, во времени разные, но взаимосвязанные активы, обычно не совпадает по своей скорости, а в ряде случаев может различаться и по направлениям. И если правильно спрогнозировать эти изменения цен, то можно получить прибыль от проведения соответствующей стратегии на рынке. Наиболее типичными стратегиями на рынке фьючерсных контрактов, основанных на ценных бумагах, являются следующие: покупка (продажа) фьючерсного контракта с одним сроком поставки и одновременная продажа (покупка) этого же контракта с другим сроком поставки. Обратная стратегия имеет место, если цена фьючерса с дальним сроком поставки возрастет быстрее, чем с ближним. Возможны и более сложные варианты стратегии на соответствующую динамику цены: – одновременная покупка (продажа) контракта на ранний месяц, продажа (покупка) двух контрактов на средний месяц и покупка (продажа) одного контракта на дальний месяц; – покупка (продажа) фьючерсного контракта на одной бирже и продажа (покупка) такого же фьючерсного контракта (т. е. на тот же актив с тем же сроком исполнения) на другой бирже. Данная стратегия основывается на различиях в динамике цен на разных биржах. О применимости фьючерсных стратегий на российском рынке говорит пока рано. Хотя бы только потому, что цены на фьючерсы и цены на активы, которые лежат в базисе этих контрактов идут почти вровень, что не дает участникам даже почувствовать разницу между фьючерсным рынком и рынком базисных активов. Вообщем, можно сказать, что основными игроками на российском фьючерсном рынке являются пока спекулянты.
25. Механизм хеджирования. Короткое и длинное хеджирование. Биржевая спекуляция. Заключая сделки на бирже, их участники могут преследовать следующие цели: покупку реального товара; осуществление спекулятивных операций; хеджирование (страхование от возможного изменения цен). Операции хеджирования.   Фьючерсные сделки обычно используются для страхования – хеджирования от возможных потерь в случае изменения рыночных цен при заключении сделок на реальный товар. Принцип страхования здесь построен на том, что если в сделке одна сторона теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсов на то же количество товара, и наоборот. Операция хеджирования косвенно связывает биржевой рынок фьючерсных контрактов и рынок реального товара. По технике осуществления хеджирования различают два основных типа: хеджирование продажей (или короткое), когда фирма продает фьючерсные контракты, и хеджирование покупкой (или длинным), когда фирма приобретает фьючерсные контракты. Кроме того, хеджирование может быть осуществлено с помощью особого вида биржевых операций – опциона. Хеджирование состоит из 2 этапов: 1. Хеджер, оценив ситуацию  на реальном рынке, покупает или продает фьючерсный контракт. 2. Хеджер страхует открытую позицию до времени исполнения фьючерсного контракта, иди на вторую сделку, по сути обратную первой. Контракт  по первой позиции (открывающий) и второй позиции (закрывающей) должен быть на один и тот же товар, и в том же количестве, и в тот же месяц поставки. Хотя объем операций хеджирования неуклонно растет и они продолжают составлять экономическую основу фьючерсной биржевой торговли, в последние годы более высокими темпами увеличивается объем спекулятивных сделок. Спекулятивные операции совершаются на бирже с целью получения прибыли от купли-продажи биржевых контрактов в результате разницы между ценой биржевого контракта в день заключения и ценой в день его исполнения при благоприятном для одной из сторон (продавца и покупателя) изменении цен. Спекулятивные сделки составляют важную часть биржевого оборота. В зависимости от характера биржевых сделок спекуляцию подразделяют на следующие виды: –спекуляция на повышение цен – скупка биржевых контрактов для последующей перепродажи; – спекуляция на понижение цен – продажа биржевых контрактов с целью их последующего откупа; – спекуляция на соотношении цен на рынках одного и того же или взаимозаменяемых товаров или цен на товары с различными сроками поставки. В последние время большое распространение получила также спекуляция опционами (сделки с премией), которая является особой формой биржевых сделок с ограниченным риском. Она широко используется и для хеджирования. 26. Арбитражные сделки.

Арбитражная сделка — сделка, которая извлекает прибыль из разницы в ценах на товар на двух или нескольких рынках. Участник арбитражной сделки называется арбитражером. Термин арбитражная сделка используется чаще всего по отношению к торговле финансовыми инструментами: акциями, облигациями, производными финансовыми инструментами и валютами.

АРБИТРАЖНЫЕ СДЕЛКИ – биржевые сделки, учитывающие разницу в ценах на один и тот же биржевой товар на различных биржах или разные сроки поставки, а также акт замены одних акций на другие с целью получения дополнительной прибыли. Различают следующие виды арбитражных сделок:

– валютные – сделки, позволяющие получить прибыль за счет разницы в курсах в определенный момент; – простые – в курсах одной валюты, и сложные – нескольких валют; – процентные – сделки, прибыль по которым можно получить, учитывая разницу в процентных ставках на рынках капиталов; – товарные – сделки, заключаемые в целях получения прибыли от разницы в ценах на товарных рынках;

фондовые – операции одновременной купли-продажи ценных бумаг по различным курсам; – одновременное заключение сделок на биржевом и внебиржевом рынках, на биржевых рынках разных стран, регионов, а также сделок, учитывающих разницу между курсами бирж из-за различия временных поясов; – покупка права подписки на ценные бумаги или конвертацию ценных бумаг с их одновременной продажей.

По виду получения дохода выделяют дивидендные и дисконтные арбитражные сделки.

Сглаживание цен. Покупая дешовый товар арбитражеры создают дополнительный спрос на него и повышают тем самым его цену. Продавая на другом рынке они увеличивают предложение и сбивают цену на этом рынке. Таким образом в результате арбитражных сделок цены на разных рынках постепенно выравниваются.

27.Экономическая оценка целесообразности биржевой сделки и ее сущность.     Биржевая сделка – взаимное соглашение о передаче прав и обязанностей в отношении биржевого товара, которое достигается участниками торгов в ходе биржевого торга, регистрируется на бирже в установленном порядке и отражается в биржевом договоре.

Биржевой операцией признаётся соглашение, которое отвечает совокупности указанных ниже условий: а) если она представляет собой куплю-продажу, поставку и обмен товаров, допущенных к обороту на товарной бирже; б) если ее участниками есть члены биржи; в) если она представленная в регистрацию и зарегистрирована на бирже не позднее следующего за осуществлением соглашения дня. Содержание биржевого соглашения (за исключением наименования товара, количества, цены, места и срока выполнения) не подлежит разглашению. Соглашение считается заключенным с момента его регистрации на бирже. Любая сделка имеет следующую принципиальную схему, охватывающую ее жизненный цикл.

1) введение заявок в систему биржевой торговли,  2) заключение сделки – сделки могут заключаться непосредственно между продавцом и покупателем т.е. напрямую или через посредника, 3) сверка параметров сделки – необходима при заключении неутвержденной сделки (совершаемая по телефону или устно). Утвержденные сделки (совершаемые в письменной форме) не требуют дополнительного согласования условий,  4) взаиморасчеты, 5) исполнение сделки. Заключённые сделки должны быть зарегистрированы тем или иным способом. Право собственности покупатель получает лишь в момент исполнения сделки, а до этого времени собственником ценных бумаг остается продавец. Заключение сделки:- это первый этап на пути движения ценной бумаги от продавца к покупателю. В дальнейшем заключённые сделки проходят этапы сверки, клиринга и исполнения.  Следующий этап сделки – это сверка всех параметров заключённой сделки. Участники сделки должны ознакомиться с условиями сделки и урегулировать все возникшие расхождения, если таковые имеются. На этапе сверки стороны обычно обмениваются сверочными документами уже в письменной форме, где воспроизводятся все условия сделки. Чаще всего обмен сверочными документами осуществляется не непосредственно между сторонами, а с помощью биржи. Если в документах, полученных брокером после заключения сделки, нет расхождений с документами, полученными от другой стороны, то сверка считается успешной. Следующий этап сделки – это проведение всех необходимых вычислений по сделке. При этом прежде всего определяется общая сумма заключённой сделки путём умножения цены одной бумаги на общее количество ценных бумаг. Эту сумму можно назвать номинальной ценой сделки. Дилер в качестве покупателя уплачивает также налог на операции с ценными бумагами, если это предусмотрено действующим законодательством, а также биржевой сбор (если таковой предусмотрен). Продавец же получает номинальную цену сделки за вычетом налога на операции с ценными бумагами и биржевого сбора (если это предусмотрено действующими нормативными актами страны). Для клиентов же (по поручению которых осуществляются сделки) помимо названных налогов и сборов номинальная сумма сделки должна быть откорректирована на величину комиссионного вознаграждения брокеру. Последним этапом заключённой сделки является её исполнение, то есть поставка ценных бумаг покупателю и перевод денежных средств продавцу. День исполнения сделки фиксируется при заключении сделки.


28. Взаимосвязь наличных и фьючерсных цен.

Реальные товары можно купить и продать на двух взаимосвязанные рынках: наличном и фьючерсном. На наличном рынке товары продаются и покупаются  по текущим ценам. На фьючерсном рынке говорится о продаже и покупке  товара в будущем. Фьючерсная цена является ориентиром того, сколько будет стоить товар в будущем, в зависимости от качества товара, сроках поставки.

Наличные и фьючерсные рынки существуют параллельно, но  в конце каждого месяца они как бы сливаются и цены уравниваются. Параллельное движение этих рынков происходит из-за того, что факторы, ведущие к повышению или падению  наличных цен, воздействуют на фьючерсные цены в том же направлении. Разница между наличным и фьючерсными ценами называется «БАЗИСОМ». Базис (Б) = Наличная цена (Цн) – Фьючерсная цена (Цф)

Может быть 3 ситуации:

1)         Б>0 при Цн>Цф (модель перевернутого рынка)

2)         Б<0 при Цн< Цф (модель нормального рынка)

3)         Б=0 при Цн=Цф (модель конвергенции)

 

Базис в течение времени может меняться. На величину базиса могут влиять различные факторы: спрос и предложение на определенный период, предложение и спрос на аналогичную продукцию, прогноз производства продукции, наличие складских мощностей для хранения, транспортные и страховые расходы, сезонные колебания цен. Изменение базиса, при котором наличная цена повышается  в течение определенного периода  относительно фьючерсной цены, называется сужением или усилением базиса. Ослабление, или расширение, базиса наблюдается, когда наличная цена понижается относительно фьючерсной цены  и становится менее устойчивой, чем фьючерсная. Продавец выигрывает при сильном базиса, а покупатель – при слабом.

Важным является изучение динамики базиса  за прошедшие периоды, для  наилучшей покупки или продажи товара.

 

29. Роль и участие банков в биржевой торговле.

Коммерческий банк является одним из участников фондового рынка, который в зависимости от поставленной цели определяет эффективный вид деятельности и решает, осуществлять ли эмиссионную, инвестиционную, брокерскую деятельность, покупать, продавать и хранить ЦБ или проводить иные операции с ними. Целями проводимых банком операций с ЦБ являются:

– формирование увеличение капитала; – привлечение заемных средств для использования в активных операциях и инвестициях; – получение денежных доходов от операций с ЦБ и прибыли от инвестиций в фондовые инструменты; – участие  в уставном капитале АО для контроля над собственностью; – использование ЦБ в качестве залога.

Основными фондовыми операциями банков являются: брокерские операции, эмиссия, управление инвестициями и фондами; депозитарная деятельность; учет векселей, хранение, кредитование под залог ЦБ, дилерская деятельность, консультационная деятельность. Особое место занимает выдача гарантийных обязательств. Банки могут давать гарантии по размещению ЦБ в пользу третьих лиц и банки за это получают вознаграждение.

Банки работают не только со своим капиталом, но и со счетами клиентов. Банки оказывают брокерские услуги по размещению средств клиента на рынке ЦБ с целью расширения  клиентуры, получения кредита под залог ЦБ, приобретенных на средства клиентов.

Фондовые операции банков осуществляются с учетом определенных правил: – Операции должны проводиться на основе лицензий и лишь сертифицированными специалистами – Фондовые операции не должны противоречить действующему законодательству – Банки не могут выполнять ф-ции инвестиционных фондов – Банки не могут заниматься депозитарной деятельностью, если они не являются участниками национальной депозитарной системы.

30. Свобода экономического выбора участников биржевой торговли, как условие
функционирования бирж.
Экономический смысл рынка ценных бумаг состоит в том что: -инвестор вложивший деньги в бумажные активы должен иметь свободу экономического выбора, т.е. возможность в любой момент избавиться от этих активов и получить обратно деньги.

 

Pin It on Pinterest

Яндекс.Метрика