Hi! My name is Damir. I’m co-founder at IFAB.ru and i’m pretty good at these scary things

  • Startups
  • E-Commerce
  • Process development
  • Process implementation
  • Project management
  • Financial modeling
  • Business strategy

You can reach me out via these networks

Are you hiring? Check out my CV

My CV page

Экономическая теория. Госы – 3

  1. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ КАК СИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ. БАЗОВЫЕ КОНЦЕПЦИИ.

Финансовый менеджмент – это система управления финансовыми отношениями по поводу формирования, распределения и использования денежных ресурсов, материальных и нематериальных активов предприятия. Как система финансового и экономического управления включает 2-е подсистемы:

  1. Объект управления – совокупность условий осуществления денежного оборота и движения денежных средств, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих во внутренней и внешней среде предприятия (денежный оборот, кругооборот капитала, финансовые отношения, финансовые ресурсы).
  2. Субъект управления – совокупность финансовых инструментов и методов, технических средств, специалистов, организованных в определенную финансовую структуру, которая осуществляет целенаправленное функционирование объекта управления (кадры, финансовые инструменты и методы).

Целью финансового менеджмента является выработка определенных  решений для достижения оптимальных конечных результатов и нахождения оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития предприятия и принимаемыми решениями в текущем и перспективном финансовом управлении.

Главная цель финансового менеджмента – увеличение стоимости собственного капитала, а значит, и рост капитала акционеров, приходящегося на их доли, зафиксированный на данный отчетный момент времени.

Функции финансового менеджмента:

1) воспроизводственная.

2) организационная.

3) финансовое планирование.

4) стимулирующая.

5) контрольная.

Концепции (знать 2-3 на выбор)

  1. Концепция ден.потока. Предполагает идентификацию денеж.потока, его продолжительность и вид, оценку факторов, определяющих величину его элементов, выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего сопоставить элементы потоко-генерируемые в различные моменты времени, оценку риска, связанную с данным потоком и способ его учета.
  2. Концепция временной стоимости ден.ресурсов. Смысл концепции состоит в том, что ден.единица, имеющаяся сегодня, и ден.единица, ожидаемая к получению через какое-то время, не равноценны. Эта неравноценность определяется действием 3-х основных причин: инфляцией, риском не получения ожидаемой суммы и оборачиваемостью.
  3. Концепция компромисса между риском и доходностью. Смысл: получение любого дохода всегда сопряжено с риском и зависимость между ними прямо пропорциональна. В то же время возможны ситуации, когда максимизация дохода может быть сопряжена с оптимизацией риска.
  4. Концепция цены капитала. Обслуживание того или иного источника финансирования обходится для фирмы неодинаково, цена капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимый для покрытия затрат по поддержанию каждого источника, позволяющий не оказаться в убытке.

5.Концепция эффективности рынка капитала. Информация рассматривается как основополагающий фактор и на сколько быстро информация отражается на ценах, на столько меняется уровень эффективности рынка капитала, т.е. степень эффективности рынка характеризуется уровнем его информационной насыщенности и доступности информации участникам рынка.

6.Концепция ассиметричности информации. Отдельные категории лиц могут владеть информацией, недоступной другим участникам рынка. Использование этой информации может дать положительный или отрицательный эффект.

7.Концепция агентских отношений. Для того, чтобы нивелировать противоречия между менеджером и владельцем, ограничить возможность нежелательных действий менеджера, владельцы вынуждены нести агентские издержки (участие менеджера в прибылях либо согласие с использованием прибыли)

8.Концепция альтернативных затрат или упущенных возможностей. Любое вложение всегда имеет альтернативу.

 

  1. ИНФОРМАЦИОННОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

Для принятия финансовых и инвестиционных решение руководству предприятия необходима внутренняя и внешняя информация.

К внутренним источникам информации относят данные:

– бух. учета и отчетности;

– налогового учета и отчетности;

– управленческого учета и отчетности;

– операционных и финансовых бюджетов и отчетов об их исполнении;

– оперативного финансового учета и отчетности (платежный баланс и отчет о его использовании, журналы расчетов с поставщиками и покупателями и др.);

– статистической отчетности;

– нормы и нормативы разработанные предприятием (норма расхода и запаса сырья и материалов, нормативы оборотных средств и пр.);

Данные информационные источники рассматриваются за ряд периодов – месяц, квартал, год. На основе полученных данных строят динамические ряды финансовых показателей (коэффициентов) и делают выводы о финансовой устойчивости , платежеспособности, деловой активности и инвестиционной привлекательности предприятия для кредиторов, инвесторов и иных контрагентов.

Внешняя финансовая информация включает:

– сведения государственных финансовых органах – положения, приказы, обзоры, и др. сведения ЦБ РФ;

– сообщения Федеральной службы по финансовым рынкам РФ;

– данные с фондовых и валютных бирж о торгах финансовыми инструментами и валютой;

– обзоры Минэкономразвития РФ о макроэкономической ситуации в стране;

– договоры (контракты), заключенные с поставщиками материальных ресурсов и потребителями продукции данного предприятия;

– функциональные пакеты прикладных программ, используемых для построения системы финансового и инвестиционного управления;

– иную информацию.

Использование всей поступающей внутренней и внешней информации на предприятии позволяет создать комплексную систему информационного обеспечения финансового менеджмента. Данная система ориентирована на принятие краткосрочных и долгосрочных управленческих решений и на формирование собственной системы финансового контроля.

 

  1. БЮДЖЕТИРОВАНИЕ, КАК ОСНОВА ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ОРГАНИЗАЦИИ. СИСТЕМА БЮДЖЕТОВ.ОСОБЕННОСТИ ФОРМИРОВАНИЯ БЮДЖЕТА КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ.

Бюджетирование – это процесс подготовки, организации и контроля бюджетов с целью разработки и принятия оптимальных управленческих решений.

Бюджет представляет собой финансовый план организации, отражающий в количественном выражении стратегические и тактические цели ее деятельности и мероприятия по их достижению.

Важнейшие  требованиями к бюджетам: соответствие целям и задачам финансовой стратегии предприятия, целостность, системность, доступность, сопоставимость, корректность, согласованность, оперативность и функциональность.

С точки зрения последовательности подготовки документов для составления основного бюджета выделяют две составных части бюджетирования, каждая из которых является законченным этапом планирования:

  1. Подготовка операционного бюджета;
  2. Подготовка финансового бюджета.

Перечень операционных бюджетов, как правило, исчерпывается следующим списком:

. бюджет продаж;

. бюджет производства;

. бюджет производственных запасов;

. бюджет прямых затрат на материалы;

. бюджет производственных накладных расходов;

. бюджет прямых затрат на оплату труда;

. бюджет коммерческих расходов;

. бюджет управленческих расходов;

. прогнозный отчет о прибыли.

К числу финансовых бюджетов относятся

. инвестиционный бюджет;

. бюджет денежных средств;

прогнозный баланс.

Особенности формирования бюджета кап.вложений

В инвестиционном бюджете происходит окончательное определение объектов инвестиро–вания, объемов и сроков реальных инвестиций. В этом документе особое внимание должно быть сосредоточено на влиянии новых инвестиций на финансовые результаты деятельности коммер–ческой организации, величину прибыли. Большин–ство компаний обычно имеет дело не с отдель–ными проектами, а с портфелем возможных (в принципе) инвестиций. Отбор и реализация проектов из этого портфеля осуществляют–ся в рамках составления бюджета капитало–вложений.

Два основных подхода к формированию бюджета капиталовложений.

Первый подход основан на применении критерия /RR. /RR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Все доступные проекты упорядочива–ются по убыванию /RR. Далее проводится их по–следовательный просмотр, а очередной проект, /RR которого превосходит стоимость капитала, отбирается для реализации. Включение проек–та в портфель с неизбежностью требует привле–чения новых источников. Поскольку возможно–сти компании по мобилизации собственных средств ограничены, наращивание портфеля приводит к необходимости привлечения внеш–них источников финансирования, т.е. к изменению структуры источников в сторону повышения доли заемного капитала. Возрастание финан–сового риска компании в свою очередь при–водит к увеличению стоимости капитала.

Таким образом, налицо две противоположные тенденции: по мере расширения портфеля ин–вестиций, планируемых к исполнению, /RR проек–тов убывает, а стоимость капитала возрастает. Очевидно, что если число проектов-канди–датов на включение в портфель велико, то наступит момент, когда IRR очередного проекта будет меньше стоимости капита–ла, т.е. его включение в портфель становится не–целесообразным.

Второй подход основывается на критерии NPV. NPV отражает прогнозную оценку измене–ния экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта. Если никаких ограничений нет, то в наиболее общем виде методика бюджетирования при этом включает следующие процедуры: устанав–ливается значение ставки дисконтирования (либо общее для всех проектов, либо индивидуа–лизированное по проектам в зависимости от источников финансирования); все независимые проекты! с NPV > 0 включаются в портфель; из альтернативных проектов выбирается проект с максимальным NPV.

Если имеются ограничения временного или ресурсного характера, методика усложняется; более того, возникает проблема оптимизации бюджета капиталовложений.

 

  1. ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ И МЕТОДЫ ИХ ОЦЕНКИ

Денежные потоки предприятия – это поступления и выплаты денежных средств, распределенных по времени и обусловленные деятельностью предприятия.

Классификация денежных потоков:

По видам обеспечивающей деятельности

  • денежный поток производственной деятельности
  • денежный поток инвестиционной деятельности
  • денежный поток финансовой деятельности

По направлению движения

  • положительный
  • отрицательный

По методу исчисления объема

  • валовой
  • чистый

По способу оценки во времени

  • настоящий
  • будущий( прогнозируемый)

По уровню достаточности

  • избыточный
  • дефицитный

Методы оценки:

  1. Оценка денежного потока прямым методом позволяет судить о ликвидности предприятия, поскольку он детально раскрывает движение  денежных средств на его счетах, что дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для уплаты по счетам текущих обязательств, а также осуществления инвестиционной деятельности.
  2. Оценка денежного потока косвенным методом Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах. состоит в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств
  3. Оценка денежного потока матричным методом Матричные модели нашли широкое применение в области прогнозирования и планирования. Матричная модель представляет собой прямоугольную таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь объектов. Она удобна для финансового анализа, так как является простой и наглядной формой совмещения разнородных, но взаимоувязанных экономических явлений.

 

  1. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ

Финансовые активы характеризуются

  1. по цене:

– номинальная,

– конверсионная.

  1. по стоимости:,
  2. по доходности:

– дивидендная,

– капитализированная,

  1. по риску (статистические показатели):

– дисперсия,

– коэффициент размаха вариации.

Методы оценки:

– фундаментальная – считают, что любая ценная бумага имеет внутреннюю ценность, которая может быть количественно оценена как дисконтированная стоимость будущих поступлений, генерируемых данной ценной бумагой.

– технократическая – полагают, что для определения будущей цены конкретной ценной бумаги достаточно знать лишь динамику цены в прошлом. Используя статистику цен, строят долгосрочные, краткосрочные и среднесрочные тренды в целом.

– теория «ходьбы наугад» – считают, что невозможно с большей или меньшей определенностью предсказать изменение цены будущем, т.е. цена конкретного фин.актива меняется совершенно непредсказуемого и не зависит от предыдущей динамики.

На практике, как правило, используют сразу несколько методов оценки, а не один.

 

  1. СУЩНОСТЬ КРАТКОСРОЧНОЙ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Фин.политика представляет собой целенаправленное использование финансов для достижения долгосрочных и краткосрочных задач, определённых учредительными документами (уставом) организации.

Успешность работы предприятия в краткосрочном периоде в решающей степени зависит от качества разработанной им КФП под которой понимается – система мер, направленных на обеспечение бесперебойного финансирования его текущей деятельности.

Характеристика КФП
Область применения Текущая деятельность

Краткосрочные финансовые вложения

Временные рамки Один финансовый год или период, равный одному обороту капитала, если он превышает один год
Связь с рыночной стратегией Маневрирование предложением товаров (работ, услуг) в рамках года
Основной объект управления Оборотный капитал
Цели – обеспечение производства в пределах имеющихся производственных мощностей и основных фондов;

– обеспечение гибкости текущего финансирования;

– генерирование собственных источников финансирования капитальных вложений

Критерий эффективности Максимизация текущей прибыли

В рамках государственной деятельности, целями краткосрочной финансовой политики являются:

  • создание, регулирование и контроль денежных потоков;
  • установление сбалансированности текущих активных и пассивных операций государства.

Задачи КФП: – обеспечение бесперебойного финансирования текущей деятельности организации – предусматривает постановку множества разноплановых задач среди которых можно выделить:

  1. Выбор модели управления оборотным капиталом.
  2. Определение размера участия капитала в допустимой степени зависимости от кредиторов.
  3. Определение формы заимствования с учетом особенностей производственно-финансового цикла предприятия, цели заемных средств и налогового аспекта заимствования.
  4. Подготовка условий для оперативного размещения временно свободных средств, налаживание контактов с фин-ми посредниками.
  5. Создание внутренних резервов (резервы предстоящих расходов и платежей) – резервы по сомнительным долгам, резерв под обеспечение ЦБ.
  6. Рациональное размещение долговой нагрузки в соответствии с особенностями ее производственно-финансового цикла.
  7. Увеличение или уменьшение объектов заимствования в соответствии с изменяющимися потребностями предприятия.
  8. Контроль до своевременного погашения дебиторской и кредиторской задолженности, кредитов и займов и выплаты % по ним.
  9. Выбор конкретных форм краткосрочных финансовых вложений по критерию соотношения дохода и риска, диверсификации вложений.

Краткосрочная финансовая политика направлена на решение частных задач конкретного этапа развития предприятия путем своевременного изменения способов организации финансовых связей, перераспределения денежных ресурсов между видами расходов и структурными подразделениями (филиалами).

 

  1. ПОНЯТИЕ КАПИТАЛА, ЕГО ВИДЫ. ОСНОВНЫЕ ТЕОРИИ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА.

Капитал – общая величина средств в денежной, материальной и нематериальной формах, имеющих денежную оценку, вложенных в активы предприятия.

Капитал выражает источники средств предприятия (пассивы), вкладываемые в его активы и приносящие доход в форме прибыли.

С позиции финансового менеджмента капитал классифицируют по таким признакам:

  1. по принадлежности предпринимателю:

– собственный – совокупность средств, принадлежащих владельцам предприятия на правах собственности и приносящие прибыль в любой форме;

– заемный – совокупность заемных средств, приносящих предприятию прибыль. Он представлен долгосрочными и краткосрочными обязательствами;

– привлеченный – временно привлеченные в оборот денежные средства в форме кредиторской задолженности, инвестиций и пр.;

  1. по целям использования:

– производительный,

– ссудный это денежный капитал, предоставленный в кредит на условиях возвратности и платности сторонними юридическими лицами и гражданами. В отличие от предпринимательского ссудный капитал не вкладывается в предприятие, а передается заимодавцем заемщику во временное пользование с целью получения процентного дохода. Ссудный капитал выступает на кредитном рынке как товар, а его ценой является процент,

– спекулятивный;

  1. по формам инвестирования: в денежной, материальной, нематериальных формах;
  2. по объектам инвестирования:

– основной – участвуют в процессе производства длительное время, используются постепенно, сохраняют при этом свою первоначальную вещественную форму, а их стоимость переносится на создаваемый продукт по частям по мере использования;

– оборотный – средства, используемые в течение лишь одного производственного цикла, требующие замены при совершении нового цикла и полностью переносящие свою стоимость на реализуемые товары.

При этом различают понятия: авансированный (вложенный в кругооборот) капитал и потребленный капитал (часть авансированного капитала, реально потребленная, учтенная в себестоимости и возвращенная после реализации товаров в виде денег).

  1. по формам собственности: государственный, частный, смешанный;
  2. по организационно-правовым формам деятельности: акционерный, паевой, индивидуальный, домашних хозяйств;
  3. по характеру использования собственниками: потребляемый, накапливаемый (реинвестируемый);
  4. по источникам привлечения: отечественный, иностранный.

Подобная классификация необходима для принятия управленческих решений об источниках формирования капитала и стоимости его привлечения, об объемах и сроках погашения долгосрочных и краткосрочных обязательств, о порядке и сроках выплаты дивидендов акционерам и процентов облигационерам и т.д.

Основные теории структуры капитала.

  • Традиционный подход – существует оптимальная структура капитала, при которой средневзвешенная цена капитала имеет минимальное значение и следовательно цена предприятия будет максимальной. Т.е. цена капитала зависит от его структуры.
  • Теория Модельяни и Миллера, при некоторых условиях рыночная стоимость фирмы и стоимость капитала не зависит от его структуры, следовательно, их нельзя оптимизировать и нельзя увеличивать рыночную стоимость фирмы (цену предприятия) за счет изменения структуры.
  • Компромиссные модели – контроль между доходами и расходами в результате привлечения заёмных средств..

 

  1. МЕХАНИЗМ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ.

Оборотные средства – это совокупность денежных средств, авансированных для создания и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения, для обеспечения непрерывного процесса производства и реализации продукции.

Объектами управления оборотным капиталом являются основные его элементы:

  • Запасы (управление запасами означает определение потребности в них, обеспечивающей бесперебойный процесс производства и реализации)
  • Дебиторская задолженность (управление ею предполагает определение политики предоставления кредита и инкассации для различных групп покупателей и видов продукции, анализ и ранжирование покупателей в зависимости от объемов закупок, истории кредитных отношений и предлагаемых условий оплаты, контроль расчетов с дебиторами по отсроченной или просроченной задолженности и т.д.)
  • Денежные средства (управление денежными средствами осуществляется путем прогнозирования денежного потока).

Управление оборотными средствами включает решение главных задач, таких как:

  • расчет минимально достаточных средств для авансирования оборотных активов с целью бесперебойной и ритмичной работы предприятия. Эта задача решается нормированием оборотных средств.
  • выработка учетной политики предприятия для оптимизации налогообложения путем выбора методов амортизации МБП, списания ТМЦ, определения выручки от реализации и т.д.
  • ускорение оборачиваемости оборотных средств на каждой стадии оборота капитала.

Для решения данных задач на предприятии должны разрабатываться организационные и технико-экономические мероприятия по ускорению прохождения каждого этапа движения оборотных производственных фондов и фондов обращения от оплаты поставщикам до получения денежных средств от потребителей. Эффект ускорения выражается в уменьшении потребности в оборотных средствах.

 

  1. ФОРМИРОВАНИЕ КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Кредитная политика подразумевает под собой ответ на три вопроса: кому предоставлять кредит, на каких условиях и как много?

Формирование кредитной политики предприятия, как инструмента управления дебиторской задолженностью, осуществляется по следующим основным этапам:

  1. анализ дебиторской задолженности организации в предшествующем периоде,
  2. выбор типа кредитной политики по отношению к покупателям продукции,
  3. определение возможной суммы оборотного капитала, направляемого в дебиторскую задолженность по товарному (коммерческому) или потребительскому кредиту,
  4. формирование системы кредитных условий,
  5. формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация условий предоставления кредита,
  6. формирование процедуры инкассации дебиторской задолженности,
  7. обеспечение использования в организации современных форм рефинансирования дебиторской задолженности,
  8. построение эффективных систем контроля за движением и своевременной инкассацией дебиторской задолженности.

 

  1. ФИНАНСОВАЯ НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТЬ (БАНКРОТСТВО) ПРЕДПРИЯТИЯ: СУЩНОСТЬ, ПРИЧИНЫ ВОЗНИКНОВЕНИЯ, КРИТЕРИИ ОЦЕНКИ

В соответствии с действующим законодательством под несостоятельностью (банкротством) понимается признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и/или исполнить обязанности по уплате платежей. Предприятие считается не способным удовлетворить требования кредиторов, если его обязательства или обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения.

Выделяют внешние и внутренние факторы, оказывающие влияние на деятельность предприятия в целом.

Внешние (объективные) факторы являются наиболее опасными, т.к. предприятия в большинстве случаях не могут повлиять на их негативное воздействие, а последствия их влияния нередко оказываются разрушительными. Они подразделяются на следующие группы:

  1. Экономические, в основе которых лежит общее кризисное состояние экономики страны, спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров.
  2. Политические факторы, для которых характерна политическая нестабильность общества, особенности внешнеэкономической политики страны, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства.
  3. Технологические факторы, обусловленные воздействием на экономику научно-технического прогресса.
  4. Демографические факторы: численность и состав населения, уровень благосостояния народа, культура, нравы и традиции общества, определяющие размер и структуру потребностей населения, его платежеспособный спрос на те или другие виды товаров и услуг.
  5. Международные факторы, обусловленные глобализацией экономики, деятельностью транснациональных корпораций, экономических объединений и военно-политических союзов.

Внутренние (субъективные) факторы риска наступления банкротства, обусловленные ошибочными действиями менеджмента, как показывает практика стран с развитой рыночной экономикой, являются причинами до 80% случаев экономической несостоятельности компаний. В группу этих факторов входят:

  1. дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики;
  2. низкий уровень техники, технологии и организации производства;
  3. снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как результат высокий уровень себестоимости, убытки;
  4. создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства, незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции, в связи с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит, как следствие – дополнительные кредиты и долги;
  5. плохая клиентура предприятия, неплатежи которой вызывают рост дебиторской задолженности, что требует от предприятия взятие на себя дополнительных финансовых обязательств. Так зарождается цепное банкротство;
  6. отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, выработке ценовой политики;
  7. привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию;
  8. быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые оборотные активы (собственный оборотный капитал). В результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозе банкротства.

Оценка финансового банкротства подразделяется на:

–  потенциальную возможность банкротства, если предприятие не осуществит комплекс мер по нормализации финансовой деятельности,

реальную угрозу банкротства (если не будут полностью задействованы возможности финансовой стабилизации производства) и

неотвратимую угрозу банкротства, если предприятие не осуществит комплекс срочных мер по финансовому оздоровлению производства.

При диагностике возможного ближайшего банкротства рассматривается показатель текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами и сравнивается с нормативными. Банкротство в более отдаленной перспективе прогнозируется при постоянном ухудшении показателей финансовой устойчивости.

 

  1. ОСНОВНЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ ПРОЦЕССА УПРАВЛЕНИЯ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ НА ПРЕДПРИЯТИИ

Дебиторская задолженность представляет собой сумму долгов причитающихся организации от юридических и физических лиц в результате хозяйственных отношений между ними или отвлечение средств из оборота организации и использование их другими организациями или физическими лицами.

Политика управления дебиторской задолженностью включает:

  1. Анализ дебиторской задолженности в предшествующем периоде в целях оценки уровня и состава дебиторской задолженности предприятия, а также эффективности инвестирования в нее финансовых средств. Здесь анализируются сроки погашения дебиторской задолженности, периоды ее инкассации, размер отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность, состав дебиторской задолженности по ее возрастным группам, выявляется безнадежная и сомнительная дебиторская задолженность.
  2. Формирование принципов и подходов кредитной политики по отношению к покупателям продукции. Решаются два вопроса: в каких формах осуществляется реализация продукции и какой тип кредитной политики следует избрать.
  3. Определение возможной суммы оборотного капитала, направленного в дебиторскую задолженность по товарному (коммерческому) кредиту
  4. Формирование системы кредитных условий
  5. Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация условий предоставления кредита
  6. Формирование процедуры инкассации дебиторской задолженности
  7. Обеспечение использования в организации современных форм рефинансирования дебиторской задолженности
  8. Построение эффективных систем контроля за движением и своевременной инкассации дебиторской задолженности.

Управление дебиторской задолженностью включает в себя:

  1. Контроль за образованием и состоянием дебиторской задолженности. Необходим для того, чтобы предотвратить излишнее ее увеличение, которое приводит к снижению денежных поступлений и образованию безнадежных долгов, что влияет на величину прибыли.
  2. Определение политики предоставления кредита и инкассации для различных групп показателей и вариантов продукции. Кредитная политика – это комплекс решений, включающих срок действия кредита, стандарты кредитоспособности, порядок погашения и предполагаемые скидки.
  3. Анализ и ранжирование клиентов (зависит от кредитной истории, условий оплаты кредита, объема закупок)
  4. Контроль расчетов с дебиторами по отсроченным и просроченным задолженностям (на основе реестра старения дебиторской задолженности). Предполагает классификацию клиентов на 5-6 категорий в зависимости от степени риска невозврата долгов и состояния реестра старения дебиторской задолженности.
  5. Прогноз поступлений денежных средств от дебиторов (на основе коэффициентов инкассации). Определение резерва по сомнительным долгам осуществляется на основании коэффициентов инкассации.
  6. Определение приемов ускорения востребования долгов и уменьшения безнадежных долгов.

 

  1. СОДЕРЖАНИЕ И СТРАТЕГИЧЕСКИЕ ЦЕЛИ ДОЛГОСРОЧНОЙ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ.

Финансовая политика предприятия – это совокупность мероприятий по целенаправленному формированию, организации и исполнению финансов для достижения целей предприятия.

ДФП охватывает весь жизненный цикл предприятия или инвестиционного проекта, который делится на множество краткосрочных периодов, равных по длительности одному календарному году.

Характеристика ДФП может быть следующей:

1.Область применения: инвестиционная деятельность;

2.Временные рамки: жизненный цикл предприятия/инвестиционного проекта;

3.Связь с рыночной стратегией: изменение положения фирмы на рынке за счет значительного изменения количества, качества и ассортимента товара;

4.Основной объект управления финансового менеджмента: основной капитал в совокупности с оборотным капиталом;

5.Критерий эффективности: максимизация отдачи от предприятия (инвестиционного проекта).

Стратегические цели долгосрочной финансовой политики:

  1. Обеспечение источниками финансирования производства;
  2. Недопущение убытков и увеличение массы прибыли;
  3. Оптимизация структуры производства с целью повышения его эффективности;
  4. Минимизация финансовых рисков;
  5. Рациональное вложение финансовых потоков, обеспечивающих максимальную отдачу и минимальный риск;
  6. Рациональное вложение полученной прибыли, расширение производства и потребления;
  7. Поиск резервов улучшения финансового состояния и повышения финансовой устойчивости предприятия.

ДФП государства направлена на решение крупномасштабных экономических задач, требующих больших затрат, времени и капитала. Она охватывает продолжительный период времени и часто затрагивает структурные изменения финансовой системы и финансового механизма в перспективе.

 

  1. ОТЧЕТ (ПРОГНОЗ) ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ И ЕГО РОЛЬ В ОРГАНИЗАЦИИ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ: МЕТОДЫ СОСТАВЛЕНИЯ

Отчет о движении денежных средств содержит сведения о денежных потоках (их поступления и расходование за период) с учетом их остатков на начало и конец отчетного периода в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Он является основным источником информации для анализа денежных потоков.

Руководство организации может использовать сведения отчета при расчете ликвидности организации, при определении дивидендов, для оценки воздействий на общее состояние организации решений о финансировании каких-либо программ.

Бухгалтерская форма № 4 (Отчет о движении денежных средств) содержит показатели:

1) остатка денежных средств на начало периода

2) движение денежных средств по текущей деятельности

3) движение денежных средств по инвестиционной деятельности

4) движение денежных средств по финансовой деятельности

5) остаток денежных средств на конец периода

С помощью данного документа можно установить:

– состав, структуру и динамику денежных средств по предприятию в целом и по видам его деятельности;

– влияние притока и оттока денежных средств на его финансовую устойчивость.

– резерв денежных средств на конец прогнозного отчетного периода ( как разницу между притоком и оттоком денежной наличности для поддержания норм платежеспособности)

– виды деятельности, генерирующие основной приток денежных средств и требующие их оттока за отчетный период

– прогнозную величину притока и оттока денежных средств на предстоящий период (год, квартал) с помощью дополнительных финансовых расчетов.

Следовательно, на основе прогнозируемого отчета о движении денежных средств можно управлять денежными потоками и прогнозировать их объем на ближайшую перспективу.

Прогноз отчета о движении денежных средств можно составить прямым либо косвенным методом.

Прямой метод основывается на исчислении притока и оттока денежных средств по 3 видам деятельности:

– основной (операционной; текущей), – инвестиционной, – финансовой.

Косвенный метод основывается на последовательной корректировке чистой прибыли в связи с изменениями в активах организации, исходными элементами этого метода является прибыль и амортизация.

 

  1. СОДЕРЖАНИЕ ОСНОВНЫХ МОДЕЛЕЙ И ИХ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ В ПРОЦЕССЕ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ БАНКРОТСТВА

Под несостоятельностью (банкротством) понимается признание арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей (налоги). При этом юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязательства по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанности не исполнены им в течение 3-х месяцев с момента наступления даты их исполнения.

Известны два основных подхода к предсказанию банкротства.

Количественный – базируется на финансовых данных и включает оперирование некоторыми коэффициентами, приобретающими все большую известность: Z-коэффициентом Альтмана (США), коэффициентом Таффлера, (Великобритания), коэффициентом Бивера, моделью R-счета (Россия) и другими, а также используется при оценке таких показателей вероятности банкротства, как цена предприятия, коэффициент восстановления платежеспособности, коэффициент финансирования труднореализуемых активов.

Качественный исходит из данных по обанкротившимся компаниям и сравнивает их с соответствующими данными исследуемой компании (А-счет Аргенти, метод Скоуна). Используются критерии, приводящие к банкротству и критерии, требующие постоянного контроля (по Ковалёву).

Метод интегральной бальной оценки, используемый для обобщающей оценки финансовой устойчивости предприятия, несет в себе черты как количественного, так и качественного подхода.

 

  1. ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ В АКЦИОНЕРНОМ ОБЩЕСТВЕ

Дивиденд – это денежный доход акционеров. Дивидендная политика – это составная часть общей финансовой политики предприятия, направленная на оптимизацию пропорции между потребляемой и капитализируемой прибылью, с целью максимизации рыночной стоимости предприятия. Существует два основных подхода к теории дивидендной политики управления прибылью, связанная с расширением прибыли в акционерных обществах.

Выбор дивидендной политики предполагает решение следующих ключевых вопросов:

  1. Должно ли предприятие выплачивать деньги акционерам или оно должно их вкладывать в интересах собственников?
  2. Какую часть чистой прибыли надо выплатить в виде текущих дивидендов?
  3. Должно ли предприятие поддерживать стабильный рост дивидендов или ежегодно менять размер дивидендов в зависимости от своих внутренних потребностей в средствах и потоках денежных средств?
  4. Влияет ли дивидендная политика на рыночную стоимость предприятия?

 

  1. ГРУППИРОВКА АКТИВОВ И ОБЯЗАТЕЛЬСТВ ПРИ ОПРЕДЕЛЕНИИ ЛИКВИДНОСТИ ФИРМЫ

Активы предприятия – это его ресурсы, которые должны принести предприятию выгоды в будущем. Активы предприятия должны принадлежать ему (не быть арендованными) и должны быть ранее приобретенными (не в стадии приобретения).

Обязательства предприятия трактуются, как источники приобретения активов, заимствованные на время у других лиц.

Ликвидность определяется способностью предприятия быстро и с минимальным уровнем финансовых потерь преобразовать свои активы (имущество) в денежные средства. Она характеризуется также наличием у предприятия ликвидных средств в форме остатка денег в кассе, денежных средств на счетах в банках и легко реализуемых элементов оборотных активов (например, краткосрочных ценных бумаг).

Для осуществления анализа активы и пассивы баланса классифицируются по следующим признакам:

1) по степени убывания ликвидности (актив)

2) по степени срочности оплаты обязательств (пассив).

Сравнение активов и обязательств по степени ликвидности:

Активы Пассивы
Быстрореализуемые активы (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) А1 Наиболее срочные обязательства (кредиторы) П1
Среднереализуемые активы (дебиторская задолженность) А2 Краткосрочные обязательства (статьи раздела 5 баланса) П2
Медленно-реализуемые активы (группы статей «запасы» раздела 2 баланса) А3 Долгосрочные обязательства (статьи раздела 4 баланса) П3
Труднореализуемые активы (статьи раздела 1 «Внеоборотные активы») А4 Постоянные (фиксированные) пассивы (статьи раздела 3 «капитал и резервы») П4

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие соотношения: А1 ≥ П1; A2 ≥ П2 ; А3 ≥ П3 ; А4 < П4

Обязательным условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых 3-х неравенств. 4-е неравенство носит балансирующий характер. Его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (капитал и резервы – внеоборотные активы).

 

  1. КРИТЕРИИ И ОСНОВНЫЕ МЕТОДЫ КОЛИЧЕСТВЕННОЙ ОЦЕНКИ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИХ РИСКОВ

Количественный анализ – представляет собой определение размеров отдельных рисков, производимое математическими и статистическими методами. Могут использоваться следующие методы количественного анализа: статистический, метод оценки вероятности ожидаемого ущерба, метод минимизации потерь, метод использования дерева решений, математический метод, оценка риска на основе анализа финансовых показателей деятельности предприятия.

 

  1. Прежде всего, решение, принимаемое в ситуации риска, должно оцениваться с точки зрения вероятности достижения предполагаемого результата и возможного отклонения от него.
  2. Рисковое решение также должно оцениваться с точки зрения затрат, необходимых на его осуществление. Лучшим будет решение, требующее меньших затрат на свое осуществление
  3.  наконец, рисковое решение должно оцениваться с точки зрения продолжительности времени, необходимого на реализацию решения. Лучшим будет решение, которое при данных условиях требует меньшего времени на его осуществление.

Основные методы количественной оценки риска

Величина экономического риска может быть также определена как произведение возможного ущерба(убытка) на вероятность того, что этот ущерб произойдет. В данном случае ее принято называть функцией риска, имеющей такой вид

 

P=A*P1+(A+B)*P2,

 

Где P – величина возможного риска в абсолютном выражении;

A, B – величина возможного ущерба в абсолютном выражении соответственно для первого, второго и т.д. вариантов решения

P1, P2- вероятность того, что ущерб произойдет соответственно в первом, втором и т.д. вариантах решения, измеряемая от 0 до 1.

С помощью этой формулы возможно выбрать решение как минимум из двух вариантов. Причем лучшим будет считаться тот, при котором рассчитанная величина риска будет меньшей

Основные методы количественной оценки риска

Э= П*С*Т*Рт*Рк/ З

Где Э- эффективность реализации нововведений;

П- ежегодный предполагаемый объем реализации нового изделия в натуральном выражении

С- предполагаемая продажная цена нового изделия;

Т- предполагаемый срок производства нового изделия или период от его освоения до снятия  с производства, лет;

Рт- вероятность коммерческого успеха. Под ней понимается возможность сбыта нового(усовершенствованного) изделия с полученим ожидаемой прибыли;

З- величина затрат на реализацию нового изделия. Она состоит из затрат на освоение данного изделия и текущих производственных расходов.

Количественная оценка предпринимательского риска с помощью методов математической статистики устанавливается главными инструментами данного метода оценки – дисперсией, стандартным отклонением, коэффициентом вариации
       Преимуществом данного метода оценки предпринимательского риска является несложность математических расчетов, а явным недостатком – необходимость большого количества исходных данных ( чем больше массив, тем достовернее оценка риска ).
       Кроме статистического метода существует метод экспертной оценки риска, который может быть реализован путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов.
       Каждому эксперту, работающему отдельно, предоставляется перечень возможных рисков и предполагается оценить вероятность их наступления, основывали, например, на следующей системе оценок:
       0 – несущественный риск;
       25 – рисковая ситуация, вероятнее всего не наступит.
       50 – о возможности рисковой ситуации нельзя сказать ничего определенного;
       75 – рисковая ситуация, вероятнее всего, наступит;
       100 – рисковая ситуация наступит наверняка.
Количественный анализ рисков инвестиционного проекта предполагает численное определение величин отдельных рисков и риска проекта в целом. Количественный анализ базируется на теории вероятностей, математической статистике, теории исследований операций.

Для осуществления количественного анализа проектных рисков необходимы два условия: наличие проведенного базисного расчета проекта и проведение полноценного качественного анализа. При качественном анализе выявляются и идентифицируются возможные виды рисков инвестиционного проекта, также определяются и описываются причины и факторы, влияющие на уровень каждого вида риска.

Задача количественного состоит в численном измерении влияния изменений рискованных факторов проекта на поведение критериев эффективности проекта.

Наиболее часто на практике применяются следующие методы количественного анализа рисков инвестиционных проектов:

  • метод корректировки нормы дисконта;
  • анализ чувствительности показателей эффективности (чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, индекса рентабельности и др.)
  • метод сценариев;
  • деревья решений;
  • имитационное моделирование – метод Монте-Карло.

Перечисленные методы анализа инвестиционных рисков базируются на концепции временной стоимости денег и вероятностных подходах.  Выбор конкретного метода анализа инвестиционного риска по нашему мнению зависит от информационной базы, требований к конечным результатам (показателям) и к уровню надежности планирования инвестиций. Для небольших проектов можно ограничиться методами анализом чувствительности и корректировки нормы дисконта, для крупных проектов – провести имитационное моделирование и построить кривые распределения вероятностей, а в случае зависимости результатов проекта от наступления определенных событий или принятия определенных решений построить также дерево решений. Методы анализа рисков следует применять комплексно, используя наиболее простые из них на стадии предварительной оценки, а сложные и требующие дополнительной информации – при окончательном обосновании инвестиций. Результаты применения различных методов к одному и тому же проекту дополняют друг друг

Методы количественного анализа рисков :

1) метод корректировки нормы дисконта (премии за риск );

2) метод достоверных эквивалентов (коэффициентов достоверности);

3) анализ чувствительности критериев эффективности (NPV , IRR и др.);

4) метод сценариев;

5) анализ вероятностных распределении потоков платежей;

6) построение дерева решений (дерева событий).

   Метод скорректированной на риск ставки дисконта предполагает изменение этой ставки в зависимости от рисковости денежного потока:

1) Для проектов средней степени риска ставка дисконта равна средневзвешенной цене капитала.

2) Для более (менее) рисковых проектов ставка дисконта принимается, соответственно, выше (ниже).

   Недостатки метода:

1) осуществляет приведение будущих потоков платежей к настоящему моменту времени (т.е. обыкновенное дисконтирование по более высокой норме), но не дает никакой информации о степени риска (возможных отклонениях результатов);

2) предполагает увеличение риска во времени с постоянным коэффициентом, что вряд ли может считаться корректным, так как для многих проектов характерно наличие рисков в начальные периоды с постепенным снижением их к концу реализации;

3) не несет никакой информации о вероятностных распределениях будущих потоков платежей и не позволяет получить их оценку.

   Достоинства метода:

1) простота расчетов, которые могут быть выполнены с использованием даже обыкновенного калькулятора;

2) понятность;

3) доступность.

  1. СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ, ВИДЫ, ФАКТОРЫ ВОЗНИКНОВЕНИЯ. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ

Риск – это совокупность вероятных положительных и неблагоприятных последствий, которые могут наступить при реализации выбранных решений. Под финансовым риском предприятия понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода и капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности.

Основными причинами финансового риска являются: обесценивание инвестиционно-финансового портфеля вследствие изменения валютных курсов, неосуществления платежей.

По отношению к отдельному предприятию разделяют производственно-коммерческие риски, инвестиционные, а также риски финансовой деятельности.

Управление рисками – это процессы, связанные с идентификацией, анализом рисков и принятием решений, которые включают максимизацию положительных и минимизацию отрицательных последствий наступления рисковых событий. Управление рисками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера (в западных странах на управление рисками затрачивается более 45% рабочего времени), требующим глубоких знаний экономики и финансов предприятий, математических и статистических методов, страхового дела и т.п.

 

  1. УПРАВЛЕНИЕ ЗАПАСАМИ

Управление запасами направлено на обеспечение бесперебойного осуществления процесса производства и реализации продукции и минимизацию текущих затрат по их обслуживанию на предприятии (должна быть оптимальная величина запасов, т.е. их не должно быть много). Оптимальный запас определяется исходя из годовой потребности, затрат на хранение и ритмичности поставки.

Необходимо найти оптимальный объём финансовых ресурсов, вкладываемых в производственные запасы с тем, чтобы минимизировать общие издержки.

Одной из моделей для определения объёма одной партии заказа является модель (формула Уилсона):

Где q – объём партии (в единицах), S – общая потребность в сырье на период (в единицах), Z – стоимость выполнения одной партии заказа, H – затраты по хранению единицы сырья. 

 

  1. УПРАВЛЕНИЕ ИСТОЧНИКАМИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА.

Оборотный капитал (оборотные средства) – это текущие активы компании, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течение года или одного производственного цикла. Чистый оборотный капитал (собственные обо­ротные средства) определяется как разность между текущими активами (оборотными средствами) и текущими обязательствами (кредиторской задолженностью).

Основной целью управления оборотным капиталом является достижение компромисса между ликвидностью, доходностью и оборачиваемостью.

Управление финансированием оборотных активов предприятия подчинено целям обеспечения необходимой потребности в них соответствующими финансовыми средствами и оптимизации структуры источников формирования этих средств. С учетом этой цели строится политика финансирования оборотных активов, разрабатываемая на предприятии.

Политика финансирования оборотных активов представляет собой часть общей политики управления его оборотными активами, заключающаяся в оптимизации объема и состава финансовых источников их формирования с позиций обеспечения эффективного использования собственного капитала и достаточной финансовой устойчивости предприятия.

Источники формирования оборотного капитала:

  1. Собственные оборотные средства, включающие:
  • денежные средства и ценные бумаги;
  • авансы выданные;
  • дебиторская задолженность;
  • запасы: сырья, материалы, незавершенное производство, готовая продукция.

Они обеспечивают имущественную и оперативную самостоятельность фирмы, необходимую для рентабельной предпринимательской деятельности. Собственные оборотные средства свидетельствуют о степени финансовой устойчивости предприятия, его положении на финансовом рынке. Источником собственных оборотных средств являются инвестиционные средства учредителей, а также по мере развития предпринимательской деятельности собственные средства пополняются за счет получаемой прибыли, выпуска ценных бумаг, операций на финансовом рынке.

  1. Заемные средства. Покрывают временную дополнительную потребность предприятия в средствах. Привлечение заемных средств обусловлено характером производства, сложными расчетами. К заемным средствам относятся банковские и коммерческие кредиты, инвестиционный налоговый кредит, займы.

 

  1. ПОКАЗАТЕЛИ РЫНОЧНОЙ АКТИВНОСТИ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА

Деловую (рыночную) активность предприятия можно представить как систему качественных и количественных критериев.

Качественные критерии — это широта рынков сбыта (внутренних и внешних), репутация предприятия, конкурентоспособность, наличие стабильных поставщиков и потребителей и т.п. Такие неформализованные критерии необходимо сопоставлять с критериями других предприятий, аналогичных по сфере приложения капитала.

Количественные критерии деловой активности определяются абсолютными и относительными показателями. Среди абсолютных показателей следует выделить объем реализации произведенной продукции (работ, услуг), прибыль, величину авансированного капитала (активы предприятия).

1) Показатель коэффициента отдачи акционерного капитала равен чистая прибыль/среднюю стоимость акционерного капитала

2) Коэффициент дивидендных выплат равен сумме дивидендов выплаченных обществом в расчетном периоде  по обыкновенным акциям / сумму чистой прибыли общества в расчетном периоде.

3) коэффициент покрытия дивидендов по привилегированным акциям равен чистой прибыли / сумму дивидендов предусмотренным к выплате по привилегированным акциям в отчетном периоде.

4) коэффициент чистой прибыли на одну обычную акцию равен чистая прибыль/ количество обыкновенной акции входящей в обращение в отчетном периоде.

5) коэффициент дивидендной выплат на одну обыкновенную акцию равен дивиденды к выплате /количество обыкновенных акций, находящихся в расчетном периоде.

 

  1. ИНВЕСТИЦИОННАЯ СТРАТЕГИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ, ЕЕ РОЛЬ В ЭФФЕКТИВНОМ УПРАВЛЕНИИ БИЗНЕСОМ. ПРИНЦИПЫ И ЭТАПЫ РАЗРАБОТКИ.

Инвестиционная стратегия является эффективным инструментом перспективного управления инвестиционной деятельностью предприятия, представляет собой концепцию ее развития и в качестве генерального плана осуществления инвестиционной деятельности предприятия и определяет:

  • приоритеты направлений инвестиционной деятельности;
  • формы инвестиционной деятельности;
  • характер формирования инвестиционных ресурсов предприятия;
  • последовательность этапов реализации долгосрочных инвестиционных целей предприятия;
  • границы возможной инвестиционной активности предприятия по направлениям и формам его инвестиционной деятельности;
  • систему формализованных критериев, по которым предприятие моделирует, реализует и оценивает свою инвестиционную деятельность.

Процесс разработки инвестиционной стратегии является важнейшей составной частью общей системы стратегического выбора предприятия и включает:

  • постановку целей инвестиционной стратегии;
  • оптимизацию структуры формируемых инвестиционных ресурсов и их распределения;
  • выработку инвестиционной политики по наиболее важным аспектам инвестиционной деятельности;
  • поддержание взаимоотношений с внешней инвестиционной средой.

Необходимость разработки инвестиционной стратегии предприятия определяется изменениями условий внешней и внутренней среды. Эффективно управлять инвестициями возможно только при наличии инвестиционной стратегии, адаптированной к возможным изменениям факторов внешней инвестиционной среды, иначе инвестиционные решения отдельных подразделений предприятия смогут противоречить друг другу, что будет снижать эффективность инвестиционной деятельности.

Изменение факторов внутренней среды предприятия может быть связано с кардинальными изменениями целей его операционной деятельности или с предстоящими изменениями в стадии жизненного цикла.

Процесс разработки инвестиционной стратегии требует выделения объектов стратегического управления предприятия. К таким объектам относится инвестиционная деятельность:

  • предприятия в целом;
  • стратегической зоны хозяйствования;
  • стратегического центра.

В современных условиях хозяйствования инвестиционная стратегия становится одним из определяющих факторов успешного и эффективного развития предприятия. Разработанная инвестиционная стратегия:

  • обеспечивает механизм реализации долгосрочных общих и инвестиционных целей предстоящего экономического и социального развития предприятия;
  • позволяет реально оценить инвестиционные возможности предприятия;
  • позволяет максимально использовать инвестиционный потенциал и активно маневрировать инвестиционными ресурсами;
  • обеспечивает возможность быстрой реализации новых перспективных инвестиционных возможностей, которые неизбежно возникают в процессе изменений факторов внешней рыночной инвестиционной среды;
  • позволяет прогнозировать возможные варианты развития внешней инвестиционной среды и уменьшить влияние негативных факторов на деятельность предприятия;
  • обеспечивает четкую взаимосвязь стратегического, тактического (текущего) и оперативного управления инвестиционной деятельностью предприятия;
  • отражает преимущества предприятия в конкурентом окружении;
  • определяет соответствующую политику инвестиционной деятельности в рамках реализации наиболее важных стратегических инвестиционных решений.

Внутри инвестиционной стратегии формируется значение основных критериальных оценок выбора реальных инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования. Разработанная инвестиционная стратегия является одной из базисных предпосылок стратегических изменений общей организационной структуры управления предприятием и его организационной культуры.

Инвестиционная стратегия – комплекс инвестиционных целей в области капиталовложений и вложений в финансовые активы, развитие производства, формирование оптимальной структуры инвестирования, а также совокупность действий по их достижению.

Принципы инвестиционной стратегии:

1) согласованность инвестиционной стратегии компании (фирмы) с общей стратегией ее экономического развития. Исследуется согласованность целей, направлений и этапов реализации этих стратегий,

2) внутренняя сбалансированность инвестиционной стратегии. В процессе такой оценки определяется, насколько согласуются между собой отдельные стратегические цели и направления инвестиционной деятельности, а также последовательность их выполнения;

3) согласованность инвестиционной стратегии с внешней средой. При этом оценивается, насколько разработанная инвестиционная стратегия соответствует прогнозируемым изменениям экономического развития и инвестиционного климата страны, а также конъюнктуры инвестиционного рынка;

4) реализуемость инвестиционной стратегии с учетом имеющегося ресурсного потенциала. В процессе такой оценки в первую очередь. рассматриваются потенциальные возможности компании в формировании финансовых ресурсов, за счет собственных источников. Кроме того, оценивается квалификационная подготовленность персонала и техническая оснащенность компании с позиций задач реализации инвестиционной стратегии. В отдельных случаях рассматривается также возможность привлечения к реализации инвестиционной стратегии требуемых финансов, технологических, сырьевых, энергетических и других ресурсов;

5) приемлемость уровня риска, связанного с реализацией инвестиционной стратегии. В процессе такой оценки рассматриваются уровни основных инвестиционных рисков и их возможные финансовые последствия для компании;

6) результативность инвестиционной стратегии. Оценка результативности инвестиционных программ базируется прежде всего на определении экономической эффективности их реализации. Наряду с этим оцениваются и внеэкономические результаты, достигаемые в процессе реализации инвестиционной стратегии (рост имиджа компании, улучшение условий- обслуживания клиентов и т.п.).

Процесс разработки инвестиционной стратегии организации осуществляется по следующим этапам.

  1. Определение общего периода формирования инвестиционной стратегии. Продолжительность этапа зависит от общего состояния экономики и развития рынка. Сроки разработки инвестиционной стратегии не должны выходить за рамки периода общей стратегии.
  2. Выбор стратегических целей инвестиционной деятельности. Здесь проводится направление на увеличение капитала, повышение текущего дохода, обеспечение ликвидности и сохранности капитала и возможности контроля на предприятии.
  3. Определение направлений инвестирования и источников финансирования. Этап включает: определение направлений инвестиционной деятельности и формирование источников инвестиционных ресурсов. Определение отраслевой направленности инвестиций предполагает оценку различных вариантов вложения средств. Отраслевой вариант вложения средств инвестиционной деятельности позволяет предприятию контролировать большие сегменты рынка и быстро достигать успеха. Но он связан с высоким уровнем риска.
  4. Конкретизация инвестиционных программ и сроков. Этап предусматривает наличие средств и готовность предприятия к осуществлению проекта
  5. Оценка инвестиционной стратегии осуществляется на основе ряда критериев.
  6. Пересмотр стратегии в зависимости от изменения внешних и внутренних условий ведутся на основе мониторинга за отдельными направлениями инвестиционной политики и постоянно имеющимися внутренними и внешними условиями деятельности.

 

  1. СИСТЕМА ПОКАЗАТЕЛЕЙ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ В АНАЛИЗЕ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ.

Если прибыль выражается в абсолютном выражении, то рентабельность – это относительный показатель интенсивности производства. Он отражает уровень прибыльности относительно определенной базы. Предприятие рентабельно, если суммы выручки от реализации продукции достаточно не только для покрытия затрат на производство и реализацию, но и для образования прибыли.

Показатели рентабельности (доходности) предприятия позволяют дать оценку его финансовых результатов и, в конечном счете, эффективности. К этим показателям обычно относят уровень рентабельности, который выражается как отношение того или иного вида прибыли к какой-либо базе. Разные показатели отражают разные стороны деятельности предприятия. Вполне естественно, что в целом эффективность работы предприятия может определяться лишь системой показателей рентабельности.

  • Рентабельность продукции – отношение прибыли к полной себестоимости
  • Рентабельность основных средств – отношение прибыли к величине основных средств
  • Рентабельность продаж – отношение прибыли к выручке.
  • Рентабельность активов – отношение операционной прибыли к среднему за период размеру суммарных активов
  • Коэффициент базовой прибыльности активов – отношение прибыли до уплаты налогов и процентов к получению к суммарной величине активов
  • Рентабельность собственного капитала (ROE):
    • отношение чистой прибыли к среднему за период размеру собственного капитала;
    • отношение дохода на обыкновенную акцию к балансовой стоимости фирмы в расчете на одну акцию.
  • Рентабельность инвестированного капитала – отношение чистой операционной прибыли к среднему за период собственному и заёмному капиталу
  • Рентабельность примененного капитала
  • Рентабельность суммарных активов
  • Рентабельность активов бизнеса
  • Рентабельность чистых активов
  • Рентабельность наценки – отношение себестоимости продукции к его продажной цене

Вышеописанная система показателей рентабельности предприятия дает наиболее точное представление об эффективности его работы и финансовых результатах.

 

  1. ПОНЯТИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Под инв.проектом понимают обоснование экон.целесообразности, объёмов и сроков капитальных вложений, в т.ч. необходимая проектно-сметная документация, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Виды и классификация:

  1. по отношению друг к другу:

– независимые – допускающие одновременную и раздельную реализацию,

– взаимодополняющие – реализация которых происходит совместно,

– альтернативные или взаимоисключающие – не допускающие одновременной реализации;

  1. по срокам:

– кратко – до 3 лет,

– средне – 3-5 лет,

– долгосрочный – от 5 лет;

  1. по направленности:

– коммерческие – цель: преумножение капитала,

– социальные,

– экологические;

  1. по влиянию на окружающую среду:

– локальные – в рамках одной компании, в одном регионе,

– крупномасштабные – в пределах страны или нескольких регионов,

– народнохозяйственные – новая технология и т.п.,

– глобальные – затрагивают несколько стран.

Содержание инвестиционного проекта определяется комплексом факторов, среди которых ключевое место занимают: масштабность, степень сложности, срок реализации, достигаемый эффект и др. Отмеченные факторы оказывают существенное влияние прежде всего на такие составляющие его содержания, как: выбор концепции, разработка, осуществление и завершение проекта.

Метод оценки инвестиционного проекта – правило отбора наиболее перспективного инвестиционного проекта из числа рассматриваемых проектов.

Каждый из методов анализа инвестиционных проектов дает возможность рассмотреть отдельные характеристики и особенности проекта. Наиболее эффективным способом оценки и выбора инвестиционных проектов нужно признать комплексное применение всех основных методов при анализе каждого из проектов.

Методы оценки выбора инвестиционных проектов делят на 2 группы:

  1. простые (статистические) методы, основанные на учетных оценках.
  2. методы, основанные на дисконтированных оценках;

Каждый из методов анализа инвестиционных проектов дает возможность рассмотреть отдельные характеристики и особенности проекта. Наиболее эффективным способом оценки и выбора инвестиционных проектов нужно признать комплексное применение всех основных методов при анализе каждого из проектов.

 

  1. ПОНЯТИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ. ДОХОД И РИСК ПО ПОРТФЕЛЮ.

Инвестиционный портфель (ИП) – это совокупность различных инвестиционных инструментов для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика.

Для того чтобы инвестиционный портфель приносил необходимую доходность, им надо управлять. Под управлением инвестиционным портфелем понимается совокупность методов, которые обеспечивают:

  • сохранение первоначально вложенных средств;
  • достижение максимального возможного уровня доходности;
  • снижение уровня риска.

Обычно выделяют два способа управления: активное и пассивное управление.

Активное управление – это такое управление, которое связано с постоянным отслеживанием рынка ценных бумаг, приобретением наиболее эффективных ценных бумаг и максимально быстрым избавлением от низкодоходных ценных бумаг. Такой вид предполагает довольно быстрое изменение состава инвестиционного портфеля.

Пассивное управление – это такое управление инвестиционным портфелем, которое приводит к формированию диверсифицированного портфеля и сохранению его в течение продолжительного времени.

Главная цель инвестора – достичь оптимального соотношения между риском и доходом, т.е. основная цель, которую преследуют инвесторы, заключается в сохранении и приросте вложенных инвестиционных средств при допустимом риске.

Прямая зависимость доходности ценных бумаг от риска позволяет использовать различные математические и статистические методы для повышения эффективности вложенного капитала.

Риск инвестиций можно снизить путем диверсификации, то есть путем распределения вложений между различными активами фондового рынка.

Доходность определяется как средняя ожидаемая величина дохода набора ценных бумаг

где M – доходность портфеля рискованных активов; pi – вероятность получения дохода по i-му активу; yi – величина дохода от i-го актива.

Оценка инвестиционного портфеля по критерию риска производится с учетом коэффициентов риска и объемов вложений в соответствующие виды инвестиций. Вначале по каждому виду инвестиций рассчитываются конкретные значения показателей риска. Совокупный риск инвестиционного портфеля предприятия определяется как соотношение сумм инвестиций по различным направлениям, взвешенным с учетом риска, и общей суммы инвестиций по формуле

где R — совокупный риск; Ii — инвестиционные вложения по i-му направлению; Ri — показатель риска по i-му направлению; I — общий объем инвестиций.

Данная формула используется в случае, когда динамика доходности различных инвестиций в портфеле инвестиций предприятия взаимонезависима или малозависима.

Совокупный риск инвестиционного портфеля в существенной мере зависит от уровня риска портфеля ценных бумаг, поскольку последний в отличие от портфеля реальных инвестиционных проектов характеризуется повышенным риском, распространяющимся не только на доход, но и на весь инвестированный капитал. При росте количества разнообразных ценных бумаг в портфеле уровень риска портфеля ценных бумаг может быть уменьшен, но не ниже уровня систематического риска. Вместе с тем следует учитывать, что это положение справедливо лишь для случая независимости ценных бумаг в портфеле.

Расчет уровня риска портфеля:

 , где УРп – уровень риска инвестиционного портфеля, УСРi – уровень систематического риска отдельных финансовых инструментов, измеряемый с помощью β-коэффициента, Уi – удельный вес отдельных финансовых инструментов, УНРп – уровень несистематического риска портфеля.

Несистематический риск связан с колебаниями рыночной конъюнктуры на отдельные виды активов.

Систематический риск не связан с конкретным капиталом, поэтому он представляет собой общий риск на все вложения в ценные бумаги.

 

26.СУЩНОСТЬ И РОЛЬ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ В ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ. Управление денежными средствами предприятия: направление, цели, содержание процесса.

Денежные средства – это составная часть оборотных средств и наиболее ликвидная. К ним относятся: деньги в кассе, в пути, на расчетном счете и депозитных счетах и т.д.

В процессе кругооборота оборотные средства неизбежно меняют свою функциональную форму и в сфере обращения после реализации готовой продукции превращаются в денежные средства. Они это аккумулированные в наличной и безналичной форме деньги предприятия. Иногда к денежным средствам относят высоколиквидные ценные бумаги: по форме: деньги предприятия (наличные, безналичные), высоколиквидные ЦБ; по принадлежности: собственные, заемные. Роль денежных средств:

  • денежные средства используются для выполнения текущих операций, т.к. на предприятии между входящими и исходящими денежными потоками всегда имеется временной лаг, то оно должно постоянно держать свободные денежные средства на расчетном счете
  • для выполнения непредвиденных платежей, т.к. деятельность предприятий зависит от рынка, различных внешних факторов;
  • по соображениям спекулятивного характера на случай возникновения выгодных предложений по инвестированию денег.

У процесса формирования денежной наличности есть два обстоятельства: они необходимы для поддержания текущей платежеспособности; омертвление финансовых ресурсов в виде денежных средств ведет к затратам на хранение, т.к. потери могут быть в виде размера упущенной выгоды.

Поступления и источники денег: выручка от реализации товаров и др., реализация ОС и иного имущества, авансы, полученные от покупателей, целевое финансирование, дивиденды, проценты по финансовым вложениям и пр. Причины значимости денежных средств:

1)     рутинность (денежные средства используются для выполнения текущих операций, т.к. между входящими и исходящими денежными потоками всегда имеется временной интервал и предприятие вынуждено постоянно держать свободные денежные средства на расчетном счете);

2)     предосторожность (деятельность предприятия носит не предопределенный характер, поэтому средства необходимы для выполнения непредвиденных платежей)

3)     спекулятивность (денежные средства необходимы по спекулятивным операциям).

Главная предпосылка обеспечения наличных денег – это успешная производственная и финансовая деятельность. И как следствие – прибыльность предприятия. Но связь эта неоднозначна.

 Управление денежными средствами и их эквивалентами

Управление денежными средствами включает:

  1. расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл),
  2. анализ денежного потока,
  3. прогнозирование денежного потока,
  4. определение оптимального уровня денежных средств на расчетном счете и в кассе.

В процессе управления денежными средствами учитываются три следующих фактора:

  1. рутинность
  2. предосторожность ;
  3. спекулятивность .

 

Финансовый цикл = операционный цикл – время обращения кредиторской задолженности

Операционный цикл = время обращения запасов + время обращения дебиторской эадолженности

Для расчета оптимального расчета остатка денежных средств на расчетном счету используются модели, позволяющие оценить общий объем денежных средств и их эквивалентов, долю, которую следует держать на расчетном счете, долю, которую нужно держать в виде быстрореализуемых ценных бумаг, а также оценить моменты трансформации денежных средств и быстрореализуемых активов.

  • Модель Бемоля (Баумола). (график)

 В ней предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств, а затем постепенно расходует их в течении некоторого периода. Как только запас денежных средств истощается, т.е. становится равным нулю или достигает уровня безопасности, то предприятие продает свои краткосрочные ценные бумаги и пополняет запас денежных средств до первоначальной суммы.

              Q = Ö (2*V*C) / r

               ЗДСср. = Q / 2 ,

где    ЗДСср. – средний запас денежных средств

   где   Q – сумма пополнения,

V – прогнозируемая потребность денежных средств в периоде ( месяц, квартал, год),

C – расходы на трансформацию денежных средств в ценные бумаги,

r – приемлемый доход для предприятия по краткосрочным финансовым вложениям.

Эта модель приемлема только для предприятий, денежные доходы которых стабильны и прогнозируемы

Общие расходы по реализации данной модели управления денежными средствами составляют величину

                 OP = ck + r*(Q/2),

где         ck – прямые расходы

  • Модель Миллера – Орра(график)

Логика модели следующая: остаток денежных средств на расчетном счете меняется хаотически до тех пор, пока не достигает некоего верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать ценные бумаги для того, чтобы вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному состоянию, называемому точкой возврата.

Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и получает денежные средства, доведя их запас до нормального предела.          

Реализация этой модели на практике включает следующие этапы:

  1. устанавливается минимальная величина денежных средств (Он), которую целесообразно иметь на расчетном счете, исходя из средней потребности денег для оплаты банковских счетов и других требований;
  2. по статистическим данным определяется вариация поступления денежных средств на расчетные счета;
  3. определяются расходы по хранению средств на расчетном счете (эта величина может быть принята на уровне ставки ежедневного дохода по краткосрочным ценным бумагам, обращающимся на рынке);
  4. рассчитываются расходы по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг;
  5. рассчитывается верхняя граница денежных средств Ов, исходя из того, что при достижении этой границы или ее превышении, часть денежных средств необходимо будет конвертировать в ценные бумаги

                                Ов = Он  + S

  1. определение точки возврата, т.е. величины остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток выходит на границы или за границы верхнего и нижнего предела.

                                  Тв = Он +S/3 

Эти модели позволяют формировать оптимальный остаток денежных средств на расчетном счете ( это ключевой показатель для расчета денежного потока).

 

  1. ПОКАЗАТЕЛИ И ПРИНЦИПЫ ОЦЕНКИ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ.

Принципы оценки:

  1. характер клиента
  2. его способность заимствовать средства
  3. финансовые возможности
  4. размер капитала
  5. обеспечение кредита
  6. условия совершения кредитной сделки
  7. перспективы ее погашения

8.возможность контроля со стороны банка

Показатели оценки кредитоспособности предприятия:

  1. уровень риска кредитных операций

2.рентабельность и ликвидность баланса клиента

 

Уровень риска оценивается с точки зрения рентабельности выполнения предприятием кредитуемого мероприятия(проекта)  целом и гарантии возврата вложенных банком средств. При кредитовании текущей деятельности учитывают изменения ассортимента, технологии производства, конъюнктуры рынка на основе маркетинговой стратегии предприятия. Для оценки финансовых результатов деятельности заемщика по данным бух.баланса и  отчета о прибылях и убытках изучается рентабельность производства. Ликвидность баланса заемщика анализируется с целью оценки характера капитала и его размещения по отдельным статьям. Ликвидность баланса заключается в возможности быстро мобилизовать имеющиеся ресурсы(активы) для оплаты в срок своих обязательств(пассивов), а также непредвиденных долгов. С предприятиями разного уровня кредитоспособности банк по-разному строит кредитные отношения.

28.Политика привлечения заемных средств предприятиями: необходимость, критерии оценки.

 

Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). Эти финансовые обязательства в современной хозяйственной практике отображаются в балансе предприятия и дифференцируются следующим образом

Заемный капитал предприятия (финансовые обязательства)
Краткосрочные обязательства Долгосрочные обязательства
–    Краткосрочный ЗК (краткосрочные Фин.обязательства –    Долгосрочный ЗК (Долгосрочные фин.обязательства
–    Краткосрочные кредиты банков, срок возврата которых еще не наступил –    Долгосрочные кредиты банков, срок возврата которых не наступил
–    Краткосрочные заемные средства, срок возврата которых еще не наступил –    Долгосрочные заемные средства, срок оплаты которых еще не наступил
–    Краткосрочные кредиты и займы, не погашенные в срок –    Долгосрочные кредиты и займы, не погашенные в срок
–    Расчеты с кредиторами (кредиторская заодлженность –     

Долгосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком использования более одного года. Основными формами этих обязательств являются долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства, срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок.

Краткосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года.

В процессе развития предприятия по мере погашения его финансовых обязательств возникает потребность в привлечении новых заемных средств. Источники и формы привлечения заемных средств предприятием весьма разнообразны.

 Классификация привлекаемых заемных средств
По целям привлечения По источникам привлечения По периоду привлечения По форме привлечения По форме обеспечения
Заемные средства, привлекаемые для обеспечения воспроизводства внеоборотных активов Заемные средства, привлекаемые из внешних источников Заемные средства, привлекаемые на долгосрочный период (более 1-го года) Заемные средства, привлекаемые в денежной форме (финансовый кредит) Необеспеченные заемные средства
Заемные средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов Заемные средства, привлекаемые из внутренних источников (внутренняя задолженность) Заемные средства, привлекаемые на краткосрочный период (до 1-го года) Заемные средства, привлекаемые в форме оборудования (финансовый лизинг) Заемные средства, обеспеченные поручительством или гарантией
Заемные средства, привлекаемые для уловлетворения иных хозяйственных или социальных потребностей     Заемные средства, привлекаемые в товарной форме (товарный или коммерческий кредит) Заемные средства, обеспеченные залогом или закладом
      Заемные средства, привлекаемые в иных материальных или нематериальных формах  

 

С учетом изложенной классификации организуется управление привлечением заемных средств, которое представляет собой целенаправленный процесс их формирования из различных источников и разных формах в соответствии с потребностями предприятия в заемном капитале на различных этапах его развития. Многообразие задач, решаемых в процессе этого управления,

определяет необходимость разработки специальной финансовой политики в этой

области на предприятиях, использующих значительный объем заемного капитала.

Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия. Процесс формирования политики привлечения предприятием заемных средств включает следующие основные этапы:

  1. Анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде
  2. Определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде
  3. Определение предельного объема привлечения заемных средств
  4. Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников
  5. Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе
  6. Определение форм привлечения заемных средств
  7. Определение состава основных кредиторов
  8. Формирование эффективных условий привлечения кредитов
  9. Обеспечение эффективного использования привлеченных кредитов
  10. Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам

 

 

  1. ТЕКУЩИЙ И СТРАТЕГИЧЕСКИЙ МЕНЕДЖМЕНТ.

Разрабатывая стратегию развития или роста предприятия, финансовый менеджер должен четко разграничивать области текущего и стратегического менеджмента.

Текущий финансовый менеджмент занимается вопросами:

  1. стимулирования коммерческой инициативы
  2. роста производительности труда
  3. оптимизации издержек производства
  4. определение величины внутренних источников финансирования, обеспечивающих самоокупаемость(возмещение текущих затрат за счет полученных доходов)
  5. эффективности использования имеющихся в распоряжении денежных средств за определенный отрезок времени

Стратегический финансовый менеджмент рассматривает вопросы:

  1. затрат с позиции окупаемости
  2. капитальных вложений с позиции величины будующей прибыли
  3. поиска путей наиболее эффективного накопления капитала
  4. перераспределение финансовых ресуров в наиболее прибыльные сферы деятельности
  5. роста предприятия

 

  1. КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ, ЕЕ ВЛИЯНИЕ НА ВЕЛИЧИНУ ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ.

Кредитная политика – это проводимая предприятием линия в области проведения расчетов за отгруженную продукцию. Она тесно взаимосвязана с маркетинговой политикой фирмы и ее целью является получение дополнительной прибыли за счет стимулирования продаж.

Показатели определения кредитной политики:

1)     срок предоставления кредита – это период времени, в течение которого клиент должен оплатить купленный товар, т.е. он равен среднему периоду оплаты дебиторской задолженности.

2)     стандарты кредитоспособности – это минимальная финансовая устойчивость, которой должен обладать клиент для получения возможности отсрочки платежа, размера допустимых сумм кредита. Они оцениваются с позиции заёмщика с использованием коэффициентов ликвидности, соотношения собственных и заёмных средств, рентабельности продаж и т.д.

3)     политика сбора платежей – определяется степенью лояльности клиента. Это перечень мероприятий, которые планирует провести поставщик в отношении покупателей, несвоевременно оплачивающих счета.

4)     скидки, предоставляемые за оплату в более ранние сроки.

Этапы формирования кредитной политики:

1)   определение принципов кредитной политики по отношению к клиентам. На этом этапе определяется, какой тип кредитной политики следует избрать предприятию. 

 Консервативный(жесткий, безрисковый) тип кредитной политики направлен на минимизацию кредитного риска. Осуществляя такой тип кредитной политики, фирма существенно сокращает круг покупателей товара в кредит за счет групп повышенного риска, минимизирует сроки предоставления кредита и его размера, ужесточает условия предоставления кредита и повышает его стоимость, использует жесткие процедуры инкассации дебиторской задолженности. 

Умеренный тип – характеризует типичные условия ее осуществления в соответствии с принятой финансовой политикой и ориентируется на средний уровень кредитного риска при продаже продукции с отсрочкой платежа. 

Агрессивный(мягкий, рисковый) тип политики – это тип, при котором приоритетной целью является максимизация дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации в кредит, сочетающийся с высоким уровнем кредитного риска. Механизмом реализации такого типа является распространение кредита на более рискованные группы покупателей продукции, увеличение периода предоставления кредита и его размера, снижение стоимости кредита до минимально допустимых размеров, предоставление покупателям возможности пролонгации кредита.

2)   формирование системы кредитных условий (срок предоставления, размер кредита, стоимость кредита, система штрафных санкций за просрочку, исполнение обязательств по кредиту.)

3)   формирование стандартов оценки показателей кредитоспособности и дифференциация условий предоставления кредита.

4)   формирование процедуры инкассации дебиторской задолженности.

5)   обеспечение использования на предприятии современных форм рефинансирования дебиторской задолженности.

Принятие решений о предоставлении кредитов должно сопровождаться страхованием от возможных рисков.

 

 

 

 

 

 

 


Leave a Comment

Your email address will not be published. Required fields are marked with *

You may use these HTML tags and attributes: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <s> <strike> <strong>

Pin It on Pinterest

Яндекс.Метрика